バークレイズ、トランプ政権2.0の1年目に2016年型相場の再来を指摘

Investing.com - バークレイズの最新株式市場レビューによると、ドナルド・トランプ大統領の二期目就任から1年が経過し、グローバル市場は2016年のパターンを再現している。

政治的不確実性と地政学的緊張は依然として高いものの、資産クラス全体のリターンは概ね良好であり、株式は債券をアウトパフォームし、ビットコインが再び最高のパフォーマーとなっている。

バークレイズによれば、このパターンはトランプの初当選後の2016年の相場と類似しており、当時も市場はリスク選好を強めて反応した。

「2016-17年と同様に、トランプの再選から12ヶ月間、金価格が上昇し原油価格が下落する中でも、リスク資産は急上昇した」とエマニュエル・カウ率いるストラテジストらは記している。

新興市場、中国、日本の株式はアウトパフォームしているが、欧州は出遅れている。

ドルは両サイクルで弱含んでいるが、今回の金価格の強さは、トランプ初期の鈍い反応とは大きく異なる点である。

セクターパフォーマンスは2016年よりも分散が大きい。欧州では金融とユーティリティがリードしているが、ヘルスケア、不動産、素材は下落している。米国ではテクノロジーが依然としてトップだが、素材、不動産、エネルギーは下落している。

ストラテジストらは、米国大統領サイクルの2年目は株式にとって好ましくない傾向があり、2018年に見られたように「ボラティリティの上昇と株式リターンの低下」をもたらすことが多いと警告している。当時は最初の貿易戦争とFRBの引き締めで特徴づけられ、市場は初期の上昇を反転させた。

今回のグローバル株式はトランプ初期の1年目のパターンを追跡しているが、2026年の中間選挙に向けて乱気流に直面する可能性がある。

「もし歴史が繰り返されるならば、2026年11月の中間選挙に近づくにつれて、より高いボラティリティが予想される」とノートは述べている。

関税は引き続き重要なテーマである。トランプ政権は実効関税率を13-14%に引き上げており、自動車、化学、ヘルスケア、生活必需品などのセクターは出遅れている。

関税に関する国際緊急経済権限法（IEEPA）の使用についての最高裁判所の判決待ちが一時的な不確実性を加える可能性がある。

しかし、ストラテジストらは、最高裁がIEEPA関税を否決したとしても、「トランプは同様の通商政策を追求するための代替的な法的権限を持っている」と述べている。

チームは短期的な市場の反応は限定的であると予想している。「関税サーガの終わりではない」と彼らは書いているが、「当面は市場への影響は限定的であると予想する」。

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