支付公司的长期增长预期究竟被市场定价在何处？

Investing.com - 瑞银（UBS）基于其HOLT估值框架的最新分析显示，多家支付及金融科技公司的股价所隐含的长期增长率，远低于市场当前的一致预期。

瑞银表示，HOLT框架聚焦于企业长期现金创造能力，分析结果揭示出市场隐含增长预期与分析师预测之间存在明显背离。

该分析将未来三年的一致预期与当前股价所隐含的2029年至2035年增长率进行了对比。

在被点名的公司中，Shopify的股价仅隐含约10%的长期收入增长，而市场一致预期其未来三年收入增速将超过25%。

Toast的股价则几乎未反映任何长期增长预期，但分析师普遍预测其未来三年收入增速将达到接近20%的高位。

瑞银指出，Block的股价（剔除比特币业务后）仅隐含低个位数的长期收入增长，而市场一致预期其未来三年增速将达到中等偏高的两位数水平。

Visa和万事达的估值偏差相对较小，两家公司股价均隐含2029年至2035年间约7%的年均收入增长，而市场一致预期其未来三年增速将达到低两位数水平。

瑞银还注意到，部分老牌支付公司的股价甚至隐含了负的长期增长预期。

根据该机构的分析，Fidelity National Information Services（富达国家信息服务）和Global Payments（全球支付）的股价均隐含2029年至2035年间约10%的年均收入下滑，而Fiserv则隐含约5%的年均下降。

报告指出，美国支付板块历史上的资本回报率长期高于美国上市公司平均水平。

近年来，预测资本回报率有所回升，但市场隐含预期仍明显偏低，表明投资者对该板块增长持续性的疑虑尚未消散。

此外，瑞银表示，市场预期显示，以贷款业务为核心的金融科技公司——包括Affirm、Klarna和SoFi——的盈利能力将进一步改善。

上述三家公司预计将于2026年开始产生正的现金流股本回报，投资者亦对其2027年后的持续改善抱有期待。

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