Liệu phe mua vàng có thể nối dài đà phục hồi của tuần trước?

• Vàng vẫn chịu áp lực khi lãi suất cao và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ở mức cao hạn chế đà tăng.
• Đồng USD suy yếu đã hỗ trợ đà phục hồi tuần trước, dù xu hướng chung của vàng vẫn còn thận trọng.
• Thị trường đang chờ đợi biên bản cuộc họp Fed để tìm kiếm manh mối về định hướng chính sách mới

Vàng bắt đầu tuần mới với mức giảm nhẹ sau khi tăng khoảng 2% trong tuần trước. Đây là tuần tăng đầu tiên trong 5 tuần liên tiếp, phần lớn nhờ vào dữ liệu thị trường lao động Mỹ đáng thất vọng, vốn đã kéo đồng USD đi xuống. Dù sự suy yếu của đồng bạc xanh tuần trước đã tạo ra một chút dư địa cho vàng, xu hướng định hướng tổng thể của kim loại này vẫn nghiêng về phía giảm.

Thực vậy, cần nhìn nhận đà phục hồi tuần trước trong bối cảnh đúng đắn. Vàng vừa trải qua một trong những quý yếu nhất trong những năm gần đây, kết thúc ở mức thấp hơn gần 30% so với mức đỉnh lịch sử đạt được hồi đầu năm. Các đợt giảm liên tiếp trong từng tháng của quý II cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã thay đổi đáng kể như thế nào.

Thị trường ngày càng tập trung vào khả năng lãi suất cao sẽ duy trì trong thời gian dài hơn, thay vì kỳ vọng vào việc nới lỏng chính sách sắp xảy ra. Sự thay đổi trong kỳ vọng này đã làm giảm đáng kể sức hút của vàng — kim loại thường hoạt động tốt hơn khi lợi suất thực đang giảm và chính sách tiền tệ đang trở nên nới lỏng hơn.

Lãi suất cao tiếp tục hạn chế tiềm năng tăng giá

Mặc dù các số liệu việc làm mới nhất đã tạm thời khơi dậy hy vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể không tăng lãi suất sớm như dự kiến, bối cảnh chính sách tổng thể vẫn còn nhiều thách thức đối với vàng.

Dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Fed mới ông Kevin Warsh, ngân hàng trung ương đã từ bỏ định hướng chính sách tiền tệ chính thức, buộc các nhà đầu tư phải tự diễn giải các dữ liệu kinh tế đầu vào để tìm kiếm manh mối về chính sách trong tương lai. Điều này không chỉ làm tăng sự bất ổn trên thị trường mà còn củng cố quan điểm rằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao trong một thời gian dài nếu lạm phát không hạ nhiệt.

Đối với vàng, đây không phải là môi trường lý tưởng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ở mức cao làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ một tài sản không sinh lời, trong khi đồng USD vẫn vững mạnh cũng sẽ kìm hãm các đợt phục hồi ngắn hạn. Sự suy yếu gần đây của đồng USD đã giúp thúc đẩy đợt phục hồi mới nhất, nhưng trừ khi đồng tiền này bước vào một xu hướng giảm bền vững hơn, đây có thể chỉ là một đợt phục hồi nhẹ tạm thời.

Dù vậy, vẫn còn những yếu tố hỗ trợ dài hạn cho vàng. Các ngân hàng trung ương tiếp tục bổ sung dự trữ vàng trong quá trình đa dạng hóa khỏi tài sản bằng đồng USD, tạo ra một nguồn cầu cơ cấu quan trọng. Tuy nhiên, các rủi ro địa chính trị đã giảm ảnh hưởng sau khi Mỹ và Iran đạt thỏa thuận mở lại eo biển Hormuz. Khi nhu cầu trú ẩn an toàn giảm bớt, sự chú ý của nhà đầu tư đã chuyển trở lại về phía dữ liệu kinh tế và chính sách của các ngân hàng trung ương.

Phân tích kỹ thuật vàng: Đà phục hồi cần thêm xác nhận

Về mặt kỹ thuật, vàng đã cho thấy những tín hiệu đáng khích lệ trong vài phiên giao dịch gần đây. Đà phục hồi được hỗ trợ bởi sự suy yếu của đồng USD, trong khi giá đã ghi nhận được một số phiên đóng cửa liên tiếp trên ngưỡng tâm lý quan trọng $4.000.

Đây là một diễn biến tích cực, nhưng tôi vẫn chưa thực sự tin rằng một đáy bền vững đã được thiết lập. Ở giai đoạn này, tôi vẫn xem đợt tăng mới nhất là một đợt phục hồi ngược xu hướng trong cấu trúc thị trường giảm giá rộng hơn.

Ngưỡng kháng cự ngắn hạn quan trọng nhất cần theo dõi nằm ở vùng $4.195–$4.200, nơi mà như chúng ta đã thấy ngay hôm nay, một đường xu hướng giảm dần tiếp tục đóng vai trò là kháng cự đáng kể. Một cú phá vỡ quyết đoán trên vùng đó sẽ cải thiện đáng kể triển vọng kỹ thuật và tăng sự tin tưởng rằng đợt điều chỉnh gần đây đã thực sự kết thúc.

Về phía giảm, vùng hỗ trợ $4.100 vẫn rất quan trọng, hay cụ thể hơn là vùng $4.098–$4.136 được đánh dấu trên biểu đồ. Một cú giảm trở lại dưới vùng này sẽ nhanh chóng đẩy xu hướng ngắn hạn của vàng trở lại phía giảm. Quan trọng hơn, một phiên đóng cửa dưới $4.000 có thể sẽ thu hút áp lực bán mới và củng cố xu hướng giảm dài hạn.

Hiện tại, tôi vẫn giữ quan điểm trung lập về mặt kỹ thuật. Đà phục hồi gần đây mang tính xây dựng, nhưng chưa cung cấp đủ bằng chứng để từ bỏ quan điểm thận trọng tổng thể của tôi.

Tiêu điểm tuần này

Sự chú ý hiện chuyển sang một tuần bận rộn với các dữ liệu kinh tế Mỹ và thông tin liên lạc từ ngân hàng trung ương.

Dữ liệu PMI dịch vụ ISM công bố hôm nay đã cung cấp thông tin cập nhật quan trọng về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về chính sách của Fed trong tương lai. Với việc Chủ tịch ông Kevin Warsh tiếp tục nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu, mỗi đợt công bố dữ liệu kinh tế lớn ngày càng trở nên quan trọng hơn đối với thị trường tài chính.

Vào cuối tuần, việc công bố biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 sẽ giúp các nhà đầu tư có cái nhìn sâu hơn về tư duy của các nhà hoạch định chính sách. Thị trường sẽ đặc biệt quan tâm đến việc liệu giọng điệu tương đối diều hâu của ông Warsh trong cuộc họp đó có phản ánh sự đồng thuận rộng rãi hơn trong ủy ban hay không, hoặc liệu có những dấu hiệu lo ngại về đà tăng trưởng kinh tế hay không.

Trừ khi biên bản tiết lộ một sự chuyển dịch ôn hòa hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường, kỳ vọng lãi suất khó có thể thay đổi đáng kể.

***

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Bài viết này được soạn thảo chỉ nhằm mục đích thông tin; nó không cấu thành lời mời chào, đề nghị, tư vấn, khuyến nghị đầu tư và do đó không nhằm mục đích khuyến khích việc mua bất kỳ tài sản nào. Xin nhắc nhở rằng bất kỳ loại tài sản nào cũng được đánh giá từ nhiều góc độ và có rủi ro cao, do đó mọi quyết định đầu tư và rủi ro liên quan đều thuộc về nhà đầu tư.

Đọc các bài viết của tôi tại City Index