倒車接人時刻？韓股遭遇“機械性拋售潮”：“存儲雙雄”飆漲觸發持倉紅線，AI牛市基本面仍未改
智通財經APP獲悉，受人工智能(AI)基礎設施需求爆發的強勁推動，戴爾科技(DELL.US)公佈了遠超市場預期的2027財年第一季度財報，同時大幅上調全年業績指引。受此消息提振，公司股價在週四盤後交易中一度飆升近40%，突破440美元高位創歷史新高，截至週四收盤，戴爾股價年內累計上漲超過150%，同期標普500指數漲幅約爲10%。
財報顯示，在截至5月1日的財季中，戴爾總營收同比暴漲88%至438.4億美元，遠超分析師平均預期的354.3億美元。這是戴爾自2018年重返公開市場以來，創下的最快單季營收增速，此前的最高紀錄爲39%。
淨利潤方面表現更爲驚人。戴爾Q1淨利潤從去年同期的9.65億美元(合每股1.37美元)增長逾兩倍，達到34.4億美元(合每股5.24美元)，調整後每股收益達到4.86美元，大幅甩開市場預期的2.94美元。戴爾首席財務官大衛·肯尼迪指出，毛利率因向AI服務器傾斜的結構性變化而有所稀釋，至18.1%，但毛利潤金額仍同比增長57%至79億美元，運營利潤更是飆升154%至42億美元。
AI服務器：積壓訂單逾510億美元，收入指引猛增
本季度業績最大的“發動機”無疑是AI服務器。由搭載英偉達(NVDA.US)等廠商GPU的服務器驅動，戴爾AI服務器收入同比飆升757%，達到161億美元。首席運營官傑夫·克拉克在聲明中表示：“AI的機會絲毫沒有放緩的跡象。”
需求呈現出異常強勁且多元的態勢，涵蓋大型雲服務租賃商(如CoreWeave(CRWV.US)、Nscale)、主權實體和傳統企業。戴爾當季的AI訂單預訂額達244億美元，客戶數量突破5000家。截至季末，公司的AI服務器積壓訂單(backlog)達到了創紀錄的513億美元，且儲備項目數倍於這一數字。
面對洶湧的需求，戴爾將2027財年全年的AI服務器收入預期從2月給出的500億美元大幅上調至600億美元，隱含約144%的同比增長。公司也相應地將全財年總營收指引由此前的1380億至1420億美元抬升至1650億至1690億美元;調整後每股收益預期則從此前的12.90美元上調至17.90美元，均遠高於華爾街預期。
對於第二財季，戴爾預計營收爲440億至450億美元，按中值計算同比增長約50%，非GAAP攤薄每股收益預計爲4.80美元，上下浮動0.10美元。
標普全球Visible Alpha研究主管梅麗莎·奧托對此評價道：“憑藉規模優勢、供應商關係以及優先滿足需求的能力，戴爾在(內存)短缺期間搶佔市場份額，比競爭對手處於更有利的位置。”
傳統業務與PC市場同步回暖
一個值得關注的信號是，不僅AI服務器供不應求，傳統服務器和存儲業務也表現強勁。包含服務器、網絡和存儲的基礎設施解決方案集團(ISG)總營收猛增181%，達到創紀錄的290億美元。其中，傳統服務器和網絡收入同比增長92%至85億美元，克拉克解釋稱，除了大規模設備更新外，企業在部署AI推理和“智能體工作負載”時，需要更多CPU來協同GPU完成輸入輸出和內存管理等工作，爲傳統計算創造了增量需求。存儲業務收入增長8%至43億美元。
包含商業和消費PC的客戶端解決方案集團(CSG)也不遑多讓，營收同比增長17%至146億美元。其中，面向企業的商用PC收入增長18%，延續了第七個季度的增長勢頭。克拉克估計，目前全球約三分之一的PC機齡已達四年以上，這將持續支撐企業換機需求，消費需求則得益於遊戲業務的強勁表現。
“每天都在重新定價”：供應鏈瓶頸與通脹壓頂
儘管需求井噴，供應端的緊張狀況卻未見緩解。克拉克在分析師電話會議上直言，公司幾乎“每天都在重新定價”，並無奈表示“我確信我們的客戶感受到了這種壓力”。他指出，當前世界處於通脹環境中，無論是燃料、原材料，還是DRAM、NAND內存和CPU等關鍵部件，價格都在以前所未見的速度上漲，且這種趨勢預計會持續。
他明確表示，制約下半年業績的“不是需求問題，而是供應問題”。除存儲芯片外，標準計算機處理器和硬盤也出現短缺。公司正與合作伙伴盡力增加供應，但預計將在下半年繼續面臨明顯的供應掣肘，並可能在財年末仍留有大量未完成訂單。
多元增長動力：國防大單與市場熱議
除AI業務外，戴爾的增長動力也日益多元化。財報發佈前夕，美國國防部宣佈授予戴爾一份價值97億美元的五年期合同，爲其提供微軟(MSFT.US)軟件的相關許可管理服務。Evercore ISI的分析師認爲，該交易“爲戴爾提供了AI和企業業務之外的多元化增長”。
此外，市場還捕捉到一則引人注目的花絮：根據美國政府道德文件，美國總統特朗普在第一季度內購入了戴爾股票。在本月早些時候的白宮活動中，特朗普甚至曾直言稱：“去買一臺戴爾吧。”而幾個月前，戴爾公司CEO邁克爾·戴爾及其夫人曾向與特朗普相關的兒童基金捐贈了62.5億美元。這一信息連同戴爾暴漲的業績，進一步點燃了市場的話題度。