¿Qué esperar esta semana en bolsa?

Investing.com - Wall Street permanece cerrado este lunes 25 de mayo por el festivo del Memorial Day, lo que dejará a los mercados europeos solos para digerir el inicio de semana con menor liquidez global. El Euro Stoxx 50 cerró el viernes en 6.019,45 puntos y el VIX, el índice de volatilidad de referencia, se situó en 16,70 puntos, lejos de sus máximos anuales de 35,30 puntos, lo que refleja cierta calma relativa de fondo.

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La tríada del miércoles, el gran test de la semana

El miércoles 28 de mayo concentrará el mayor volumen de riesgo de información de la semana con la publicación simultánea de tres datos de primer orden: el PCE subyacente de EEUU de abril —cuya lectura anterior se situó en el +3,2% interanual—, la segunda estimación del PIB del primer trimestre estadounidense, con el consenso apuntando a una contracción del 2,0% anualizado, y las peticiones semanales de desempleo, con consenso en 209.000 solicitudes.

Estos datos llegan en un contexto de creciente tensión en el mercado de bonos. El Tesoro estadounidense a 10 años exige ya una rentabilidad del 4,6% para encontrar demanda, mientras que el bono a 30 años alcanza el 5,12%, máximos de más de una década, según datos recogidos por El Economista. China ha reducido sus tenencias de deuda estadounidense un 6% hasta 652.300 millones de dólares —mínimo desde 2008— y Japón ha recortado las suyas en 47.000 millones hasta 1,191 billones.

Analistas de UBS advierten de que «estamos viendo ventas masivas en la renta fija que podrían aumentar más incluso en el corto plazo a medida que se intensifican los riesgos inflacionarios». Por su parte, Enguerrand Artaz, estratega en La Financière de l’Échiquier, señala que «la agresividad de Donald Trump en las relaciones internacionales está llevando a algunos actores a desprenderse de sus posiciones en deuda estadounidense».

El mercado de swaps OIS ya descuenta dos subidas de tipos de la Fed de 25 puntos básicos en los próximos meses, con la probabilidad combinada de una o dos alzas en diciembre superando el 53%, frente a niveles prácticamente inexistentes hace solo una semana.

El IPC español y el BCE, otros focos de atención

El martes 27 de mayo está prevista la comparecencia de Christine Lagarde en la rueda de prensa del BCE, que será seguida de cerca para detectar cualquier señal sobre el ritmo futuro de recortes de tipos en la eurozona. El jueves 29 de mayo, el dato del IPC preliminar de España de mayo ofrecerá otra lectura sobre el reto inflacionario doméstico: el consenso apunta a un 3,4% interanual, frente al 3,2% previo, lo que situaría la inflación española en su nivel más alto en meses.

Funcas ya ha revisado al alza su previsión de inflación para España en 2026 hasta el 3,1% —cinco décimas más— y ha rebajado al 2,2% su estimación de crecimiento económico para el año, añadiendo presión sobre el escenario de política monetaria del BCE.

También el 29 de mayo se conocerá la revisión del rating soberano de España por parte de DBRS, que podría afectar al diferencial del bono español respecto al alemán.

Qué vigilar

• PCE subyacente (miércoles 28): Una lectura por encima del +3,2% interanual reforzaría las expectativas de subidas de la Fed y presionaría a la renta variable global.

• PIB del 1T de EEUU (miércoles 28): Una contracción peor de la esperada del 2,0% anualizado acentuaría los temores de recesión.

• Comparecencia de Lagarde (martes 27): Cualquier señal de pausa en los recortes del BCE podría mover al euro y a la deuda periférica.

• IPC de España (jueves 29): Un dato superior al consenso del 3,4% aumentaría la presión inflacionaria y podría ampliar el diferencial con el Bund.

• Rating DBRS sobre España (jueves 29): Una perspectiva negativa pesaría sobre el Ibex 35 y elevaría la prima de riesgo.

• Nivel técnico clave: El Ibex 35 tiene su máximo de 52 semanas en 18.573,80 puntos; los 18.000 puntos son el soporte inmediato a vigilar esta semana.

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