2019 ‫ ﺳ ﺘﻤ‬/‫ اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎ ﻲ‬،‫ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻌﺎع ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ – اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺜﺎﻟﺚ‬

‫ ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬:‫اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‬

Bitcoin: new money or a financial bubble?

‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬
‫ﻛﻠﻴﺔ اﻟﻌﻠﻮم اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ واﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ وﻋﻠﻮم اﻟﺘﺴﻴﲑ‬
‫ اﳉﺰاﺋﺮ‬- ‫ ﻗﺎﳌﺔ‬1945 ‫ ﻣﺎي‬8 ‫ﺟﺎﻣﻌﺔ‬
[email protected]

2019-09-15 :‫ﺗﺎرﻳﺦ اﻟﻨﺸﺮ‬ 2019-09-11 :‫ﺗﺎرﻳﺦ اﻟﻘﺒﻮل‬ 2019-01-14 :‫ﺗﺎرﻳﺦ اﻹرﺳﺎل‬

:‫ﻣﻠﺨﺺ‬

‫ وﻫﻲ ﻋﻤﻠﺔ رﻗﻤﻴﺔ ﻻ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ‬.‫ ﺷﻜﻞ ﻣﻦ أﺷﻜﺎل اﻟﻨﻘﺪ اﻹﻟﻜﱰوﱐ اﻟﺬي ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﺗﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ‬،‫اﻟﺒﻴﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻲ ﻋﻤﻠﺔ ﻣﺸﻔﺮة‬
‫ ﺑﺮزت ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ‬.‫ ﳝﻜﻦ إرﺳﺎﳍﺎ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﺨﺪم إﱃ ﻣﺴﺘﺨﺪم ﻋﻠﻰ ﺷﺒﻜﺔ ﺑﻴﺘﻜﻮﻳﻦ ﻧﻈﲑ إﱃ ﻧﻈﲑ دون اﳊﺎﺟﺔ إﱃ وﺳﻄﺎء‬،‫ﺑﺪون ﺑﻨﻚ ﻣﺮﻛﺰي‬
،‫ ﻣﺜﻞ ﺳﺮﻋﺔ اﳌﻌﺎﻣﻼت‬،‫ ﻫﻲ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﻣﺒﺘﻜﺮة ﺗﻘﺪم اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﳌﺰاﻳﺎ‬.2009 ‫ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻫﺎ ﻋﻤﻠﺔ اﻟﺘﺸﻔﲑ اﻷﻛﺜﺮ ﳒﺎﺣﺎ ﻣﻨﺬ ﻇﻬﻮرﻫﺎ ﰲ ﻋﺎم‬
‫ رﲟﺎ ﻛﺎن ﻫﻨﺎك ﺧﺎﺻﻴﺘﺎن رﺋﻴﺴﻴﺘﺎن ﳘﺎ‬،‫ إﱃ ﺟﺎﻧﺐ ﻣﺘﺎﻧﺔ أﻣﻨﻬﺎ‬.‫ وإﻟﻐﺎء اﳊﺎﺟﺔ إﱃ ﻃﺮف ﺛﺎﻟﺚ ﳌﻌﺎﳉﺔ اﳌﻌﺎﻣﻼت‬،‫و اﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ اﳌﻨﺨﻔﻀﺔ‬
،‫ وﻗﺪ ﺗﻌﺮﺿﺖ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻻﻧﺘﻘﺎدات ﺑﺴﺒﺐ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﰲ اﳌﻌﺎﻣﻼت ﻏﲑ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‬.‫ ﻋﺪم اﻟﻜﺸﻒ ﻋﻦ اﳍﻮﻳﺔ واﻟﻼﻣﺮﻛﺰﻳﺔ‬:‫ﺳﺒﺐ ﳒﺎﺣﻬﺎ‬
‫ وﻟﻴﺲ ﻣﻦ اﳌﺮﺟﺢ أن ﲢﻞ‬.‫ وإﻣﻜﺎﻧﻴﺔ أن ﺗﻜﻮن ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ‬،‫ واﻟﺴﺮﻗﺎت ﻣﻦ اﻟﺒﻮرﺻﺎت‬،‫ وﺗﻘﻠﺒﺎتأﺳﻌﺎر ﻫﺎ‬،‫واﺳﺘﻬﻼﻛﻬﺎ اﻟﻌﺎﱄ ﻟﻠﻜﻬﺮﺑﺎء‬
.‫ ﻷ ﺎ ﲣﻔﻖ ﰲ أن ﺗﻜﻮنﳐﺰﻧًﺎ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ ووﺣﺪة ﺣﺴﺎب‬،‫اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﳏﻞ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‬

.‫ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ‬،‫ ﳏﻔﻈﺔ اﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ‬،‫ اﻟﺘﻌﺪﻳﻦ‬،‫ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ‬،‫ ﻋﻤﻠﺔ ﻣﺸﻔﺮة‬،‫ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‬:‫اﻟﻜﻠﻤﺎت اﻟﻤﻔﺘﺎﺣﻴﺔ‬

Abstract:
Bitcoin is a cryptocurrency, a form of electronic cash depends on Blockchain technology. It is a
decentralized digital currency without a central bank that can be sent from user-to-user on the
peer-to-peer bitcoin network without the need for intermediaries. Bitcoin has emerged as the most
successful crypto currency since its appearance back in 2009. It is an innovative technology that
offers several benefits, such as fast transaction speeds, lwo costs, and the elimination of the need
for a third-party intermediary to process transactions. Besides its security robustness, two main
properties have probably been its key to success: anonymity and decentralization. Bitcoin has
been criticized for its use in illegal transactions, its high electricity consumption, price volatility,
thefts from exchanges, and the possibility that bitcoin is a financial bubble. cryptocurrencies are
not likely to replace traditional fiat currency, because it fails to be store of value, and a unit of
account.
Key words: Bitcoin, cryptocurrency, Blockchain, mining, electronic wallet, the Internet.

73
‫ اﻟﺟزاﺋر‬،‫ ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‬،‫اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‬.....................‫ اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‬،‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‬
 ‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬ ‫اﻟﺒﺘﻜﻮ ﻦ‪ :‬ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬

‫ﻣﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬
‫إن اﻟﻨﻤﻮ اﳌﻠﺤﻮظ ﰲ اﻟﺘﻌﺎﻣﻼت اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻟﺘﺠﺎرﻳﺔﻋﱪ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ‪ ،‬ﺑﺴﺒﺐ اﻟﺴﺮﻋﺔ واﻟﺴﻬﻮﻟﺔ اﻟﱵ ﺗﻮﻓﺮﳘﺎ ﻫﺬﻩ اﻟﺸﺒﻜﺔ‪ ،‬ﺳﺎﻫﻢ ﺑﺸﻜﻞ‬
‫ﻛﺒﲑ ﰲ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﺣﺎﺟﺔ إﱃ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ وﺳﺎﺋﻞ اﻟﺪﻓﻊ اﻻﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ‪ .‬وﻫﻮ ﻣﺎ أدى إﱃ ﻇﻬﻮر اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ أو اﳌﺸﻔﺮة‬
‫وﺗﻘﻨﻴﺎت دﻓﱰ اﳊﺴﺎﺑﺎت اﳌﻮزع‪ ،‬اﻟﱵ ﺷﻜﻠﺖ اﻧﻘﻼﺑﺎ ﰲ اﳌﻔﻬﻮم اﻟﺘﻘﻠﻴﺪي ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ واﻟﻨﻘﺪ‪.‬‬
‫ﺗﻌﺪ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ أول ﻋﻤﻠﺔ اﻓﱰاﺿﻴﺔ وأﻛﺜﺮﻫﺎ اﻧﺘﺸﺎرا ﻋﻠﻰ ﺷﺒﻜﺔ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ‪ ،‬وﻗﺪ ﻧﺎﻟﺖ ﺛﻘﺔ اﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﲔ اﻟﺬﻳﻦ ﻣﻬﺪوا اﻟﻄﺮﻳﻖ‬
‫ﻟﺒﻘﺎء ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻷﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻋﺸﺮ ﺳﻨﻮات‪ ،‬وﺗﺄﻣﲔ ﺗﻮاﺟﺪ ﺣﻴﻮي ﳍﺎ ﰲ اﻟﻌﺎﱂ اﻻﻓﱰاﺿﻲ وﻋﺎﱂ اﻟﺘﺪاوﻻت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ‪ .‬وﻳﻘﻮل اﻟﻘﺎﺋﻤﻮن‬
‫ﻋﻠﻰ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ أن اﳍﺪف ﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﱵ ﰎ ﻃﺮﺣﻬﺎ ﻟﻠﺘﺪاول أول ﻣﺮة ﰲ ﻋﺎم ‪ ،2009‬ﻫﻮ ﺗﻐﻴﲑ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔ‬
‫ﻧﻔﺴﻬﺎ اﻟﱵ ﻏﲑت ﺎ اﻟﻮﻳﺐ أﺳﺎﻟﻴﺐ اﻟﻨﺸﺮ‪.‬‬
‫ﻟﻘﺪ أﺻﺒﺢ ﻇﻬﻮر واﺳﺘﺨﺪام ﻫﺬﻩ اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮة‪ ،‬وﻋﻠﻰ رأﺳﻬﺎ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬ﻣﺜﺎر ﺟﺪل واﺳﻊ ﺑﲔ ﻣﻦ ﻳﺮاﻫﺎ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ اﻟﻮاﻗﻌﻲ واﻷﻛﻴﺪ‬
‫ﻟﻠﻨﻘﺪ‪ ،‬وﺑﲔ ﻣﻦ ﻳﺸﻜﻚ ﰲ ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻬﺎ وﻗﺪر ﺎ ﻋﻠﻰ اﳊﻠﻮل ﳏﻞ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬وﳛﺬر ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻣﻦ ﳐﺎﻃﺮﻫﺎ‪ .‬وﻛﻼ ﻣﻦ اﳌﻨﺘﻘﺪﻳﻦ‬
‫ﻟﻠﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ واﳌﺪاﻓﻌﲔ ﻋﻨﻬﺎ ﻳﻨﻄﻠﻘﻮن ﰲ ﺣﺠﺠﻬﻢ ﻣﻦ ﻣﺼﺪر واﺣﺪ‪ ،‬وﻫﻮ ﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ اﻟﱵ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺎ‪ .‬وأﻳﺎ ﻛﺎن اﳌﻮﻗﻒ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻓﻘﺪ ﺑﺎﺗﺖ ﺗﺸﻜﻞ ﻇﺎﻫﺮة ﻋﺎﳌﻴﺔ اﺳﺘﻄﺎﻋﺖ أن ﲢﻮز ﻋﻠﻰ ﺛﻘﺔ واﻫﺘﻤﺎم ﻓﺌﺔ ﻛﺒﲑة ﻣﻦ ا ﺘﻤﻊ اﻟﺪوﱄ‪ ،‬وﻛﻜﻞ ﻇﺎﻫﺮة‬
‫ﺟﺪﻳﺪة ﻓﺎن ﳍﺬﻩ اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮ ﺟﻴﺎ ﺳﻠﺒﻴﺎت واﳚﺎﺑﻴﺎت‪ ،‬ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﺴﻠﻴﻂ اﻟﻀﻮء ﻋﻠﻴﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻹﺷﻜﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ ﻧﻄﺮح اﻟﺘﺴﺎؤل اﻟﺘﺎﱄ‪:‬‬
‫ﻣﺎ ﻫﻲ ﺣﻘﻴﻘﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ واﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ ؟ وﻫﻞ ﳝﻜﻦ أن ﺗﺘﻮاﻓﺮ ﺷﺮوط اﻟﻨﻘﻮد ﻓﻴﻬﺎ أم أ ﺎ ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻋﺎﺑﺮة ؟‬
‫أﻫﻤﻴﺔ اﻟﺪراﺳﺔ‪:‬‬
‫ﺗﺘﺠﻠﻰ أﳘﻴﺔ اﻟﺪراﺳﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬أﳘﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﺮﻗﻤﻲ اﻻﻓﱰاﺿﻲ ﺑﺄدواﺗﻪ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ اﻟﱵ أﺻﺒﺤﺖ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺟﺰء ﻣﻨﻬﺎ؛‬
‫‪ -‬ﻇﺎﻫﺮة اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻫﻲ ﻇﺎﻫﺮة ﻋﺎﳌﻴﺔ ﺗﺘﻄﻮر ﺑﺸﻜﻞ ﺳﺮﻳﻊ ﺑﻌﻴﺪا ﻋﻦ ﺳﻴﻄﺮة اﻟﺪول واﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ‪ ،‬وﰲ ﻇﻞ ﻫﺬﻩ‬
‫اﻟﺘﻄﻮرات ﱂ ﻳﻌﺪ ﻣﻼﺋﻤﺎ اﻟﺒﻘﺎء ﻋﻠﻰ اﳊﻴﺎد‪ ،‬إذ أن اﳊﻜﻤﺔ ﺗﻘﺘﻀﻲ اﻟﻴﻮم ﺗﺮك ﻣﻮﻗﻒ اﻟﻼﻣﺒﺎﻻة‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼل ﻓﻬﻢ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﻫﺬﻩ‬
‫اﻟﻨﻘﻮد وﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ وأﻧﻮاﻋﻬﺎ ﻣﻦ أﺟﻞ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﳌﺰاﻳﺎ اﻟﱵ ﺗﻘﺪﻣﻬﺎ؛‬
‫‪ -‬اﺳﺘﺨﺪام اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﻐﲑ ﻣﺸﺮوﻋﺔ وﻏﺴﻴﻞ أﻣﻮال وﲤﻮﻳﻞ اﻹرﻫﺎب‪ ،‬وﻣﻨﻪ ﻓﺈ ﺎ ﺪد ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺎ اﻻﺳﺘﻘﺮار‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدي وﺣﱴ اﻟﺴﻴﺎﺳﻲ ﻟﻠﺪول‪ ،‬و ﻣﻨﻪ ﺿﺮورة اﻟﺘﺼﺪي ﳍﺬﻩ اﻟﺘﻬﺪﻳﺪات ﻣﻦ ﺧﻼل ﻓﻬﻢ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻘﻮد؛‬
‫‪ -‬ﻧﻈﺮا ﻟﻜﻮن ﺑﻴﺌﺔ اﻻﺑﺘﻜﺎرات ﰲ ﻫﺬا ا ﺎل ﺷﺎﻣﻠﺔ وﺳﺮﻳﻌﺔ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﺸﻜﻞ اﻟﻨﻤﺎذج اﳉﺪﻳﺪة ﻟﻠﻤﻌﺎﻣﻼت واﻷﻋﻤﺎل اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ اﻟﱵ‬
‫ﺗﺴﲑﻫﺎ ﻣﻨﺼﺎت رﻗﻤﻴﺔ ﺗﺒﻌﺎت اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ واﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ أوﺳﻊ ﻧﻄﺎﻗﺎ‪ ،‬ﻳﻨﺒﻐﻲ اﻟﺘﻔﻜﲑ ﺑﻌﻨﺎﻳﺔ ﰲ اﻵﺛﺎر اﶈﺘﻤﻠﺔ ﳍﺬﻩ اﻟﺘﻐﻴﲑات ﻋﻠﻰ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎد وا ﺘﻤﻊ ﻛﻜﻞ وﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﺴﺨﲑﻫﺎ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ اﳊﻜﻮﻣﺔ وا ﺘﻤﻌﺎت واﻷﻓﺮاد ﻟﺼﺎﱀ ا ﺘﻤﻊ‪.‬‬
‫أﻫﺪاف اﻟﺪراﺳﺔ‪:‬‬
‫ﺪف ﻫﺬﻩ اﻟﺪراﺳﺔ إﱃ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺗﺴﻠﻴﻂ اﻟﻀﻮء ﻋﻠﻰ ﻣﺎﻫﻴﺔ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ وﻃﺮﻳﻘﺔ ﻋﻤﻠﻬﺎ؛‬
‫‪ -‬ﻓﻬﻢ اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ اﻟﱵ ﺗﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ واﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم؛‬
‫‪ -‬اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﱵ ﲤﻴﺰﻫﺎ ﻋﻦ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ واﻟﱵ ﻛﺎﻧﺖ ﺳﺒﺒﺎ ﰲ ﻗﺒﻮﳍﺎ واﻧﺘﺸﺎرﻫﺎ اﻟﻮاﺳﻊ؛‬
‫‪ -‬ﺗﺴﻠﻴﻂ اﻟﻀﻮء ﻋﻠﻰ ﻣﺸﺎﻛﻞ وﺻﻌﻮﺑﺎت اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ؛‬

‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
‫‪74‬‬
 ‫ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻌﺎع ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ – اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ ،‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎ ﻲ‪ /‬ﺳ ﺘﻤ ‪2019‬‬

‫‪ -‬ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﺪى ﻗﺒﻮﳍﺎ ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ دﻓﻊ ﺟﺪﻳﺪة و اﳌﻮﻗﻒ اﻟﻘﺎﻧﻮﱐ ﻣﻨﻬﺎ؛‬

‫‪ -‬ﲢﻠﻴﻞ ﻣﺪى ﻗﺪرة ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺸﻔﺮة ﻋﻠﻰ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺎﻟﻮﻇﺎﺋﻒ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮد وﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻬﺎ ﻛﻌﻤﻠﺔ وآﺛﺎرﻫﺎ ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺘﺼﺎد‪.‬‬
‫اﻟﻤﻨﻬﺞ اﻟﻤﺴﺘﺨﺪم ﻓﻲ اﻟﺪراﺳﺔ‪:‬‬
‫ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻫﺬﻩ اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻠﻰ اﳌﻨﻬﺞ اﻟﻮﺻﻔﻲ اﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻲ وذﻟﻚ ﻟﻮﺻﻒ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻘﻮد وﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ وﲢﻠﻴﻞ آﺛﺎر اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻘﻄﺎع اﳌﺎﱄ واﻻﻗﺘﺼﺎد ﻛﻜﻞ‪ ،‬واﳌﻮﻗﻒ اﻻﻗﺘﺼﺎدي واﻟﻘﺎﻧﻮﱐ ﻣﻨﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﺪراﺳﺎت اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻨﺎك اﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ اﻟﺒﺤﻮث واﻟﺪراﺳﺎت اﻟﱵ ﺗﻨﺎوﻟﺖ ﻣﻮﺿﻮع اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم واﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺑﺸﻜﻞ أﻛﺜﺮ ﲢﺪﻳﺪا‪ ،‬ﻷ ﺎ ﲤﺜﻞ‬
‫أول ﻋﻤﻠﺔ اﻓﱰاﺿﻴﺔ وأﻛﺜﺮﻫﺎ اﻧﺘﺸﺎرا ﺣﱴ اﻵن‪ ،‬وﻣﻦ أﻫﻢ اﻟﺪراﺳﺎت اﻟﱵ اﻋﺘﻤﺪﻧﺎ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻻﳒﺎز ﻫﺬا اﻟﺒﺤﺚ ﻫﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ ﻟـ‪" :‬ﻋﺒﺪ اﷲ ﺑﻦ ﺳﻠﻴﻤﺎن ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﺑﺰ اﻟﺒﺎﺣﻮث"‪ ،‬ﺳﻨﺔ ‪ ،2017‬ﺑﻌﻨﻮان‪":‬اﻟﻨﻘﻮد اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ‪ -‬ﻣﻔﻬﻮﻣﻬﺎ وأﻧﻮاﻋﻬﺎ‬
‫وآﺛﺎرﻫﺎ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ"‪ .‬ﻛﺎن ﻫﺪف اﻟﺪراﺳﺔ ﺑﻴﺎن ﺣﻘﻴﻘﺔ اﻟﻨﻘﻮد اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ وأﻧﻮاﻋﻬﺎ وﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ‪ ،‬ﻣﻊ ﲢﻠﻴﻞ ﻷﺑﺮز اﻵﺛﺎر اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‬
‫اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ اﻧﺘﺸﺎر ﻫﺎ واﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ دﻓﻊ ﺣﺪﻳﺜﺔ؛‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ ﻟـ‪" :‬اﺑﺮاﻫﻴﻢ ﺑﻦ أﲪﺪ ﺑﻦ ﳏﻤﺪ ﺑﻦ ﳛﻲ"‪ ،‬ﺳﻨﺔ ‪ ،2018‬ﺑﻌﻨﻮان‪":‬اﻟﻨﻘﺪ اﻻﻓﱰاﺿﻲ‪ -‬ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ أﳕﻮذﺟﺎ" ﻗﺪﻣﻬﺎ ﰲ ﺣﻠﻘﺔ‬
‫ﲝﺚ ﺣﻮل اﻟﻨﻘﺪ اﻻﻓﱰاﺿﻲ‪ ،‬ﻣﺄﺧﻮذة ﻣﻦ أﻃﺮوﺣﺔ دﻛﺘﻮراﻩ )ﻗﻴﺪ اﻻﻋﺪاد( ﰲ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ‪ ،‬وﺣﺬﻓﺖ ﻣﻨﻬﺎ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﳌﺮاﺟﻊ‬
‫واﳌﺼﺎدر ﺣﻔﺎﻇﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺎدة اﻟﺒﺤﺚ اﻷﺻﻠﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﻄﺮق اﻟﺒﺎﺣﺚ اﱃ ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ وﻧﺸﺄ ﺎ وﻃﺮﻳﻘﺔ ﻋﻤﻠﻬﺎ وآراء ﺧﱪاء‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎد واﻟﺘﻘﺎﻧﺔ ﺣﻮﳍﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻄﺮق اﱃ اﻷﺣﻜﺎم اﻟﻔﻘﻬﻴﺔ ﺣﻮل ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ؛‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ ﻟـ‪":‬ﻛﺎﺛﺮﻳﻦ ﺳﺘﻴﻮارت‪ ،‬ﺳﺎﻟﻴﻞ ﺟﻮﻧﺎﺷﻴﻜﺎر و ﻛﺎﺗﺮﻳﻮﻧﺎ ﻣﺎﻧﻔﻴﻞ"‪ ،‬ﺳﻨﺔ ‪ ،2108‬ﺑﻌﻨﻮان‪ ":‬اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ وﻣﺴﺘﻘﺒﻞ‬
‫اﻟﻌﻤﻼت"‪ .‬وﻫﻮ ﺗﻘﺮﻳﺮ ﻗﺎم ﺑﻪ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﲔ ﻣﻦ ﻣﺆﺳﺴﺔ راﻧﺪ‪ ،‬وﻗﺪ ﻗﺎﻣﺖ اﻟﺪراﺳﺔ ﺑﺘﺴﻠﻴﻂ اﻟﻀﻮء ﻋﻠﻰ ﻓﺮص‬
‫وﲢﺪﻳﺎت اﺳﺘﺨﺪام اﳌﻨﺼﺎت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ واﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻘﺒﻞ اﻟﺘﻌﺎﻣﻼت اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔـ‬
‫ﻣﺤﺎور اﻟﺪراﺳﺔ‪:‬‬
‫ﻟﻺﺟﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ اﻹﺷﻜﺎﻟﻴﺔ اﳌﻄﺮوﺣﺔ ﻗﻤﻨﺎ ﺑﺘﻘﺴﻴﻢ اﻟﺒﺤﺚ إﱃ اﶈﺎور اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬اﶈﻮر اﻷول‪ :‬ﻣﺎﻫﻴﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ وﻃﺮﻳﻘﺔ ﻋﻤﻠﻬﺎ؛‬
‫‪ -‬اﶈﻮر اﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﺗﻘﻨﻴﺔ ﻋﻤﻞ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ )ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ( وﺿﻮاﺑﻂ إﺻﺪارﻫﺎ؛‬
‫‪ -‬اﶈﻮر اﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ وﺻﻌﻮﺑﺎت وﳐﺎﻃﺮ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ؛‬
‫‪ -‬اﶈﻮر اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬اﻟﺘﻜﻴﻴﻒ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻠﺒﺘﻜﻮﻳﻦ واﳌﻮﻗﻒ اﻟﻘﺎﻧﻮﱐ ﻣﻨﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻤﺤﻮر اﻷول‪ :‬ﻣﺎﻫﻴﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ وﻃﺮﻳﻘﺔ ﻋﻤﻠﻬﺎ‬
‫‪ -1‬ﻣﺎﻫﻴﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪:‬‬
‫اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻲ أول ﻋﻤﻠﺔ اﻓﱰاﺿﻴﺔ أو ﻣﺸﻔﺮة وﻣﻨﻪ ﺳﻨﺘﻌﺮض ﳌﻔﻬﻮم اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم أوﻻ‪ ،‬ﰒ إﱃ ﻣﻔﻬﻮم "اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ"‪.‬‬
‫‪ -1-1‬ﻣﻔﻬﻮم اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﺘﺮاﺿﻴﺔ أو اﻟﻤﺸﻔﺮة‪:1‬‬
‫‪ -‬ﻫﻲ ﻧﻮع ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺘﺎﺣﺔ ﺑﺸﻜﻞ رﻗﻤﻲ ﻓﻘﻂ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ‪ ،‬وﻟﻴﺲ ﳍﺎ وﺟﻮد ﻣﺎدي ﻟﻜﻦ ﳍﺎ ﺧﺼﺎﺋﺺ ﳑﺎﺛﻠﺔ‬
‫ﻟﻠﻌﻤﻼت اﳌﺎدﻳﺔ‪ ،‬وﺗﺴﻤﻰ ﺑﺎﻻﳒﻠﻴﺰﻳﺔ ‪ ،Cryptocurrency‬وﻫﻲ ﺗﻨﻘﺴﻢ إﱃ ﻣﻘﻄﻌﲔ‪ ،‬اﳌﻘﻄﻊ اﻟﺜﺎﱐ ﻫﻮ ‪Currency‬‬
‫‪3 2‬‬
‫وﻫﻲ اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ اﳌﻘﻄﻊ اﻷول ﻫﻮ ﻛﻠﻤﺔ ‪ Crypto‬وﻫﻲ اﺧﺘﺼﺎر ﻟﻜﻠﻤﺔ ‪ Cryptography‬أي ﻋﻠﻢ اﻟﺘﺸﻔﲑ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻫﻲ ﲤﺜﻴﻞ رﻗﻤﻲ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ‪ ،‬ﻣﻜﻨﺖ ﻣﻦ ﻇﻬﻮرﻫﺎ اﻟﺘﻄﻮرات اﻟﱵ ﻃﺮأت ﻋﻠﻰ ﻋﻠﻢ اﻟﺘﺸﻔﲑ وﺗﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ دﻓﺎﺗﺮ اﳊﺴﺎﺑﺎت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ‬
‫‪5‬‬
‫اﳌﻮزﻋﺔ‪.4‬وﺗٌ مﻘﻮْ ﺗﻠﻚ اﻷﺻﻮل ﺑﻮﺣﺪات ﺣﺴﺎﺑﻴﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺎ وﳝﻜﻦ ﲢﻮﻳﻠﻬﺎ ﻣﻦ ﻧﻈﲑ إﱃ ﻧﻈﲑ دون وﺳﻴﻂ‪.‬‬

‫‪75‬‬
‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
 ‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬ ‫اﻟﺒﺘﻜﻮ ﻦ‪ :‬ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬

‫‪ -‬ﻫﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻋﻤﻼت رﻗﻤﻴﺔ ﻳﺘﻢ اﻟﺘﺤﻜﻢ ﺎ ﺳﺮا‪ ،‬وﺗﻄﺒﻖ اﻟﺘﺸﻔﲑ ﻟﻀﻤﺎن أﻣﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻻ ﺗﺪﻋﻤﻬﺎ أي ﺳﻠﻄﺔ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ وﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻬﺎ أي‬
‫ﻋﻼﻗﺔ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﻮﺟﻮدة ﺣﺎﻟﻴﺎ‪ .‬وﻳﻌﻤﻞ ﻏﺎﻟﺒﻴﺘﻬﺎ ﻋﱪ أﻧﻈﻤﺔ دﻓﺎﺗﺮ ﺣﺴﺎﺑﺎت ﻣﻮزﻋﺔ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺗﺴﺠﻴﻞ اﳌﻌﺎﻣﻼت ﺎ واﻟﺘﺤﻘﻖ‬
‫‪6‬‬
‫ﻣﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺷﺒﻜﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻘﺪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲤﺜﻴﻞ رﻗﻤﻲ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﺻﺎدرة ﻋﻦ ﺑﻨﻚ ﻣﺮﻛﺰي أو ﻋﻦ ﺳﻠﻄﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪ ،‬وﻟﻴﺴﺖ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﻀﺮورة ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻮرﻗﻴﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻨﻬﺎ‬
‫‪7‬‬
‫ﻣﻘﺒﻮﻟﺔ ﻟﺪى أﺷﺨﺎص ﻃﺒﻴﻌﻴﲔ أو اﻋﺘﺒﺎرﻳﲔ ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ‪ ،‬وﳝﻜﻦ ﻧﻘﻠﻬﺎ وﲣﺰﻳﻨﻬﺎ أو ﺗﺪاوﳍﺎ اﻟﻜﱰوﻧﻴﺎ‪.‬‬
‫‪ -2-1‬ﻣﻔﻬﻮم ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ‪:‬‬
‫ﰎ اﺳﺘﺤﺪاث أول ﻋﻤﻠﺔ ﻣﺸﻔﺮة‪ ،‬وﻫﻲ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ‪ ،bitcoin‬ﰲ ﻋﺎم ‪ 2009‬ﻋﻠﻰ ﻳﺪ أﺣﺪ اﳌﱪﳎﲔ )أو ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﳌﱪﳎﲔ (‬
‫ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻻﺳﻢ اﳌﺴﺘﻌﺎر ﺳﺎﺗﻮﺷﻲ ﻧﺎﻛﺎﻣﻮﺗﻮ ) ‪ .8(Satoshi Nakamoto‬و ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﺼﻄﻠﺢ ﳚﻤﻊ أﻣﺮﻳﻦ‪ :‬اﻟﻨﻈﺎم‬
‫‪ ،Bitcoin‬واﻟﻮﺣﺪة اﳊﺴﺎﺑﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﻌﻤﻞ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻫﺬا اﻟﻨﻈﺎم ‪ ،bitcoin‬وﻳﺮﻣﺰ ﳍﺎ ‪ ،BTC‬وﻓﻴﻤﺎ ﻳﺄﰐ ﺗﻌﺮﻳﻒ ﻟﻜﻞ ﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ -1-2-1‬ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ "اﻟﻨﻈﺎم" ‪:Bitcoin‬‬
‫‪ -‬ﻫﻮ ﻧﻈﺎم ﻧﻘﺪ اﻟﻜﱰوﱐ اﻟﻨﺪ ﻟﻠﻨﺪ‪.9‬‬
‫‪ -‬ﻫﻲ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﳌﻔﺎﻫﻴﻢ واﻟﺘﻘﻨﻴﺎت اﻟﱵ ﺗﺸﻜﻞ أﺳﺎس اﻟﻨﻈﺎم اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺮﻗﻤﻲ‪ ،‬وﺗﺴﺘﺨﺪم وﺣﺪات ﻋﻤﻠﺔ ﺗﺴﻤﻰ "ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ"‬
‫ﻟﺘﺨﺰﻳﻦ وﻧﻘﻞ اﻟﻘﻴﻤﺔ ﺑﲔ اﳌﺸﺎرﻛﲔ ﰲ اﻟﺸﺒﻜﺔ‪.‬‬
‫‪10‬‬
‫‪ -‬ﺷﺒﻜﺔ دﻓﻊ ﻏﲑ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﺗﻌﻤﻞ ﺑﻨﻈﺎم اﻟﻨﺪ ﻟﻠﻨﺪ‪ ،‬ﻳﺘﻢ إدار ﺎ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻣﺴﺘﺨﺪﻣﻴﻬﺎ ﺑﺪون أي ﺳﻠﻄﺔ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ أو وﺳﻄﺎء ‪.‬‬
‫‪ -2-2-1‬ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ "اﻟﻌﻤﻠﺔ" ‪:bitcoin‬‬
‫‪ -‬ﻋﻤﻠﺔ رﻗﻤﻴﺔ اﻓﱰاﺿﻴﺔ )ﻟﻴﺲ ﳍﺎ ﻛﻴﺎن ﻣﺎدي ﻣﻠﻤﻮس أو وﺟﻮد ﻓﻴﺰﻳﺎﺋﻲ(‪ ،‬ﻣﻨﺘﺠﺔ ﺑﻮاﺳﻄﺔ ﺑﺮاﻣﺞ ﺣﺎﺳﻮﺑﻴﺔ وﻻ ﲣﻀﻊ ﻟﻠﺴﻴﻄﺮة أو‬
‫اﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي أو أي إدارة رﲰﻴﺔ دوﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻳﺘﻢ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺸﺮاء واﻟﺒﻴﻊ‬
‫أو ﲢﻮﻳﻠﻬﺎ إﱃ ﻋﻤﻼت أﺧﺮى‪ ،‬وﺗﻠﻘﻰ ﻗﺒﻮﻻ اﺧﺘﻴﺎرﻳﺎ ﻟﺪى اﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻓﻴﻬﺎ‪.11‬‬
‫‪ -‬وﺣﺪة ﺣﺴﺎﺑﻴﺔ رﻗﻤﻴﺔ ﲤﺜﻞ ﰲ ﳎﺘﻤﻊ ﻣﺎ )ﺣﻘﻴﻘﻲ أو اﻓﱰاﺿﻲ( ﻋﻤﻠﺔ ﺗﺸﻔﲑﻳﺔ ﻻﻣﺮﻛﺰﻳﺔ‪.12‬‬
‫‪ -‬ﻋﻤﻠﺔ رﻗﻤﻴﺔ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺸﻔﲑ‪ ،‬ﻻﻣﺮﻛﺰﻳﺔ أي ﻻ أﺣﺪ ﻳﺘﺤﻜﻢ ﻓﻴﻬﺎ ﻏﲑ ﻣﺴﺘﺨﺪﻣﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻬﻢ ﻣﻦ ﻳﻘﻮﻣﻮن ﺑﺼﻨﻌﻬﺎ واﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ‬
‫ﻣﻦ دو ن اﳊﺎﺟﺔ إﱃ وﺳﻴﻂ أو رﻗﻴﺐ ﻋﻠﻴﻬﻢ‪ ،‬ﻣﺜﻞ اﳊﻜﻮﻣﺔ أو ﻣﺼﺮف‪ ،‬ﻛﺒﺎﻗﻲ اﻟﻌﻤﻼت اﳌﻮﺟﻮدة ﰲ اﻟﻌﺎﱂ‪.13‬‬
‫‪ -2‬ﻧﺸﺄة ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ وﺗﺎرﻳﺨﻬﺎ‪:‬‬
‫ﳝﺜﻞ ﻧﻈﺎم ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﺧﺎﲤﺔ ﻋﻘﻮد ﻣﻦ اﻟﺒﺤﺚ ﰲ ﺗﺸﻔﲑ اﳌﺪﻓﻮﻋﺎت وﺗﻄﺒﻴﻘﺎت ﻧﻈﻢ دﻓﻊ ﻻ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻨﺎك ﳓﻮ ‪ 80‬ورﻗﺔ ﲝﺜﻴﺔ ﺳﺒﻘﺖ‬
‫ﻣﻴﻼد ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﺑﺪءا ﻣﻦ ﲬﺴﻴﻨﺎت اﻟﻘﺮن اﳌﺎﺿﻲ‪ ،‬ﺑﻌﻀﻬﺎ ﺗﻀﻤﻦ ﺗﻄﺒﻴﻘﺎت ﻟﻌﻤﻼت ﻣﺸﻔﺮة ﱂ ﻳﺘﺢ ﳍﺎ اﻻﻧﺘﺸﺎر‪ ،‬ﻣﺜﻞ ‪money-‬‬
‫‪ B‬ﻟـ ‪ Wei Day‬واﻟﱵ ﱂ ﺗﺪم ﻃﻮﻳﻼ ﻛـ ‪ E Cash‬اﻟﱵ وﺿﻊ ﻓﻜﺮ ﺎ ‪ ، David Chaum‬ﰒ ﰲ ‪ 2008/10/31‬ﻧﺸﺮ‬
‫ﺳﺎﺗﻮﺷﻲ ﻧﺎﻛﺎﻣﻮﺗﻮ ورﻗﺔ ﲝﺚ ﺑﻌﻨﻮان‪" :‬ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ‪ :‬ﻧﻈﺎم ﻧﻘﺪي اﻟﻜﱰوﱐ اﻟﻨﺪ ﻟﻠﻨﺪ"ـ ﺗﻀﻤﻨﺘﻬﺎ ﻓﻜﺮة إﻧﺸﺎء ﻧﻈﺎم ﻧﻘﺪي اﻟﻜﱰوﱐ‬
‫ﻻﻣﺮﻛﺰي‪ ،‬ﻳﺴﺘﻌﻴﺾ ﻋﻦ ﻋﻤﻞ اﻟﺴﻠﻄﺔ اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﰲ إﺻﺪار اﻟﻌﻤﻠﺔ وﺗﺴﻮﻳﺔ اﳌﻌﺎﻣﻼت واﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻨﻬﺎ ﺑﻨﻈﺎم ﺣﺴﺎب ﻣﻮزع )ﻳﺴﻤﻰ‬
‫ﺧﻮارزﻣﻴﺔ إﺛﺒﺎت اﻟﻌﻤﻞ(؛ ﳋﻠﻖ إﲨﺎع ﻻﻣﺮﻛﺰي ﺣﻮل اﻟﺼﻔﻘﺔ ﳊﻞ ﻣﺴﺄﻟﺔ اﻹﻧﻔﺎق اﳌﺰدوج‪.‬‬
‫ﺑﺎﺧﺘﺼﺎر اﻟﻔﻜﺮة ﻣﺰﻳﺞ ﻣﻦ اﻟﺪﻓﻊ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﻮرﻗﻲ ذي اﻟﻄﺒﻴﻌﺔ اﻟﺜﻨﺎﺋﻴﺔ ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء اﳌﺒﺎﺷﺮة اﳉﺴﺪﻳﺔ‪ ،‬واﻟﺪﻓﻊ اﻻﻟﻜﱰوﱐ ذي اﻟﻄﺒﻴﻌﺔ‬
‫اﻟﺜﻼﺛﻴﺔ ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء اﻟﻮﺳﻴﻂ اﳌﺮﻛﺰي‪ ،‬أي‪ :‬دﻓﻊ ﺛﻨﺎﺋﻲ اﻟﻜﱰوﱐ‪ .‬ﰲ ﺑﺪاﻳﺔ ﻋﺎم ‪ 2009‬ﰎ إﺻﺪار ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ اﻷﺻﻠﻲ‪ ،‬وﰲ‬
‫‪ 2009/1/3‬ﲢﺪﻳﺪا ﺑﺪأ اﻟﻌﻤﻞ وﰎ ﺗﻌﺪﻳﻦ أول ‪ 50‬وﺣﺪة ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬وﰲ أﻓﺮﻳﻞ ‪ 2011‬اﻧﺴﺤﺒﺖ ﺷﺨﺼﻴﺔ ﺳﺎﺗﻮﺷﻲ ﻧﺎﻛﺎﻣﻮﺗﻮ‬
‫‪14‬‬
‫ﺗﺎرﻛﺔ ﻣﺴﺆوﻟﻴﺔ ﺗﻄﻮﻳﺮ اﻟﻨﻈﺎم واﻟﺸﺒﻜﺔ ﻟﻠﻤﺘﻄﻮﻋﲔ‪.‬‬

‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
‫‪76‬‬
 ‫ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻌﺎع ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ – اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ ،‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎ ﻲ‪ /‬ﺳ ﺘﻤ ‪2019‬‬

‫و اﻧﺘﺸﺎر اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﻠﻰ ﻫﺬا اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺬي ﻧﺮاﻩ ﺣﺎﻟﻴﺎ ﱂ ﻳﻜﻦ ﻟﻴﺤﺪث ﻟﻮﻻ اﻷزﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‪ ،‬وﺗﺮاﺟﻊ ﺛﻘﺔ اﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ اﻟﻨﺎس ﺑﻌﻤﻼت‬
‫دوﳍﻢ أو ﰲ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﺑﺼﻔﺔ ﺧﺎﺻﺔ اﻟﺪوﻻر‪ ،‬وﺗﺮاﺟﻊ ﻓﺮص اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳌﺮﺑﺢ ﻣﻊ ﺗﺮاﺟﻊ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻔﺎﺋﺪة إﱃ اﻟﺼﻔﺮ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ﰲ‬
‫ﻣﻌﻈﻢ دول اﻟﻌﺎﱂ‪ ،‬واﻧﺘﺸﺎر اﻟﺪاﻓﻊ ﳓﻮ اﳌﻀﺎرﺑﺔ ﰲ أﺻﻮل ﲢﻘﻖ ﻋﻮاﺋﺪ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﻣﺜﻞ اﻟﺬﻫﺐ‪ ،‬وﻣﻦ ﰒ ﻣﺜﻠﺖ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺑﺪﻳﻼ أﻣﺜﻞ‬
‫ﻟﻠﻤﻀﺎرﺑﲔ اﻟﺬﻳﻦ ﻳﺒﺤﺜﻮن ﻋﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﳌﺮﺗﻔﻊ وﻟﺪﻳﻬﻢ اﺳﺘﻌﺪاد ﻟﺘﺤﻤﻞ اﳌﺨﺎﻃﺮة‪.15‬‬
‫‪ -3‬اﻟﻔﺮق ﺑﻴﻦ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ واﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﺘﺮاﺿﻴﺔ اﻷﺧﺮى‪:‬‬
‫‪16‬‬
‫ﺑﻠﻎ ﻋﺪد اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة ﰲ أﻓﺮﻳﻞ ‪ 2018‬أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ 1500‬ﻋﻤﻠﺔ ‪ ،‬ﻣﻨﻬﺎ ﻣﺎ ﻻ ﻳﻘﻞ ﻋﻦ ‪ 6‬ﻋﻤﻼت ﳝﻜﻦ وﺻﻔﻬﺎ ﺑﺎﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ‪،‬‬
‫وذﻟﻚ اﻋﺘﻤﺎدا ﻋﻠﻰ ﻋﺪد اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﲔ وﺑﻨﻴﺔ ﻛﻞ ﺷﺒﻜﺔ‪ ،‬إﺿﺎﻓﺔ إﱃ اﻷﻣﺎﻛﻦ اﻟﱵ ﳝﻜﻦ اﺳﺘﺒﺪال وﺷﺮاء ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺘﺸﻔﲑﻳﺔ‬
‫ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋﻤﻼت أﺧﺮى‪ .‬و ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء ﻋﻤﻠﺔ ‪ Ripple17‬ﻓﺎن ﲨﻴﻊ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺘﺸﻔﲑﻳﺔ اﳊﺎﻟﻴﺔ ﻣﺒﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺪأ ﻋﻤﻞ ﻋﻤﻠﺔ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ‬
‫ﻧﻔﺴﻬﺎ‪ ،‬ﲝﻜﻢ أن ﻋﻤﻠﺔ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﻔﺘﻮﺣﺔ اﳌﺼﺪر‪ 18‬ﻓﺎﻧﻪ ﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ اﺳﺘﻨﺴﺎﺧﻬﺎ وإدﺧﺎل ﺑﻌﺾ اﻟﺘﻌﺪﻳﻼت ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬وﻣﻦ ﲦﺔ إﻃﻼق‬
‫ﻋﻤﻠﺔ ﺟﺪﻳﺪة‪ .19‬و ﻫﻲ إﺻﺪارات ﳏﺴﻨﺔ ﻣﻦ ﺑﻴﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬وﺗﻌﺮف ﳎﺘﻤﻌﺔ ﺑﺎﺳﻢ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ اﻟﺒﺪﻳﻠﺔ ‪ ،altcoins‬أﳘﻬﺎ‪:‬‬
‫‪20‬‬
‫‪.Dogecoin ،Zcash ،Litecoin‬‬
‫وﻟﻌﻞ أﻫﻢ ﻓﺮق ﺑﲔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ واﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻫﻮ أﻧﻪ ﰲ ﺣﲔ ﻻ ﺗﺘﻄﻠﺐ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻟﻔﻨﻴﺔ أي‬
‫ﺳﻠﻄﺔ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺎن واﺣﺪة ﻣﻦ اﻟﺴﻤﺎت اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻲ اﻟﺴﻠﻄﺔ اﻟﻼﻣﺮﻛﺰﻳﺔ اﻟﺘﺎﻣﺔ‪ ،‬وﻗﺪ اﺗﺒﻌﺖ ﻋﻤﻼت اﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻋﺪﻳﺪة‬
‫اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﰲ ﻫﺬا اﻻﲡﺎﻩ ﲢﺪﻳﺪا‪ .‬وﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬ﻻ ﳝﻜﻦ أن ﺗﺒﲏ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻣﺜﻞ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ اﻟﺜﻘﺔ ﰲ اﺳﺘﻘﺮار ﻋﻤﻠﺘﻬﺎ‬
‫اﺳﺘﻨﺎدا إﱃ ﺳﻴﺎﺳﺎت ﺳﻠﻄﺔ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ وﻗﺪرا ﺎ‪ .‬ﺑﻞ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﺛﻘﺔ اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﲔ ﰲ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ وﻋﻠﻰ ﺛﻘﺘﻬﻢ ﰲ اﻵﻟﻴﺎت‬
‫اﻟﻼﻣﺮﻛﺰﻳﺔ اﻟﱵ ﺗﺪﻋﻢ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ وﺗﻀﻤﻦ أﻣﻨﻬﺎ‪ .‬وﲡﺪر اﻹﺷﺎرة إﱃ أن اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ اﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻫﻴﻜﻠﻴﺔ ﺳﻠﻄﻮﻳﺔ‬
‫ﺗﱰاوح ﺑﲔ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﺗﺎﻣﺔ وﻻﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﺗﺎﻣﺔ‪.21‬‬
‫‪ -4‬ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻋﻤﻞ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪:‬‬
‫ﺟﺮى إدﺧﺎل ﻧﻈﺎم ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﰲ ﻋﺎم ‪ ،2009‬وﻫﻮ ﺧﺎرج ﺳﻴﻄﺮة ﺣﻜﻮﻣﺔ أو ﺷﺮﻛﺔ واﺣﺪة‪ .‬ﻓﻬﻮ ﺧﺎﺿﻊ ﻟﺘﻌﺮﻳﻒ وﺳﻴﻄﺮة ﳎﻤﻮﻋﺔ‬
‫ﻻﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﻣﻦ اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﲔ ﻳﻨﻔﺬون ﺑﺮوﺗﻮﻛﻮل ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﱪ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﻮﺿﺢ أدﻧﺎﻩ‪.‬‬
‫إن اﳌﻴﺰة اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺔ اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻲ دﻓﱰ ﺣﺴﺎﺑﺎت ﻋﺎم ﻋﺎﳌﻲ ﳛﺘﻮي ﻋﻠﻰ ﲨﻴﻊ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ اﻟﱵ ﰎ ﺗﻨﻔﻴﺬﻫﺎ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ‪.‬‬
‫وﻳﻀﻢ دﻓﱰ اﳊﺴﺎﺑﺎت ﻫﺬا ﺳﻠﺴﻠﺔ ﳑﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﻛﺘﻼ‪.‬وﲢﺘﻮي ﻛﻞ ﻛﺘﻠﺔ‪ 22‬ﻋﻠﻰ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت‪ ،23‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ اﳍﺎش‪ ،24‬أو اﻟﺘﻮﻗﻴﻊ‬
‫اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻟﻠﻜﺘﻠﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ اﳌﻜﻮﻧﺔ ﻟﺪﻓﱰ اﳊﺴﺎﺑﺎت )ﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﺟﺎء ﻣﺼﻄﻠﺢ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ أوﺗﻘﻨﻴﺔ ﺑﻠﻮك ﺗﺸﲔ ‪ ( blockchain‬إذ أﻧﻪ‬
‫ﻳﺘﻢ رﺑﻂ ﻛﻞ ﻛﺘﻠﺔ ﺑﺴﺎﺑﻘﺘﻬﺎ ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻢ ﺗﻮزﻳﻊ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ اﳊﻮاﺳﻴﺐ اﻟﱵ ﺗﺸﻐﻞ ﺑﺮوﺗﻮﻛﻮل ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ‪ .‬ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﲢﺘﻮي ﲨﻴﻊ‬
‫اﻟﻌﻘﺪ ﰲ ﺷﺒﻜﺔ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻧﺴﺨﺎ ﻣﻦ ﻛﻞ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﳌﻨﻔﺬة ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ‪ .‬وﻳﺜﺒﺖ اﳌﺸﺎرﻛﻮن ﺑﺎﻟﺘﻜﺎﻓﻞ ﺻﺤﺔ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﳉﺪﻳﺪة ﻛﺘﻠﺔ ﺑﻜﺘﻠﺔ‪.‬‬
‫ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ أﻛﺜﺮ ﺗﻘﻨﻴﺔ‪ ،‬ﺗﻌﺘﱪ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺑﺮوﺗﻮﻛﻮل إﲨﺎع ﻻﻣﺮﻛﺰي‪ ،‬ﲝﻴﺚ أن اﻹﲨﺎع ﻫﻮ ﻋﻠﻰ إدراج أو ﻋﺪم إدراج ﻛﺘﻠﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﰲ‬
‫ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ‪.‬‬
‫إن اﳍﻮ ﻳﺎت ﰲ ﺑﺮوﺗﻮﻛﻮل ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻲ ﻋﻨﺎوﻳﻦ‪ 25‬ﺗﻮﻟﺪ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺸﻔﺮ‪ ،‬وﺑﺸﻜﻞ أﻋﻢ ﻓﺎن ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻫﻲ أﻣﺮ ﻧﻘﻞ ﻣﻦ ﻋﻨﻮان إﱃ‬
‫آﺧﺮ‪ .26‬وﻳﺸﻜﻞ دﻓﱰ اﳊﺴﺎﺑﺎت اﻟﺘﺎرﻳﺦ اﳌﺴﺠﻞ ﻟﻜﻞ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت وﻳﺴﻤﺢ ﲟﻌﺎﳉﺔ أي ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪة إذا أﻇﻬﺮ دﻓﱰ‬
‫اﳊﺴﺎﺑﺎت أن ﻋﻨﻮان اﳌﺮﺳﻞ ﻟﺪﻳﻪ ﻣﺎ ﻳﻜﻔﻲ ﻣﻦ رﺻﻴﺪ ﻟﻨﻘﻞ اﳌﺒﻠﻎ اﳌﻘﱰح إﱃ ﻋﻨﻮان اﳌﺘﻠﻘﻲ‪ .‬وﺑﻨﺎء ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺗﻀﻤﲔ اﻟﺮﺻﻴﺪ اﳉﺪﻳﺪ‬
‫ﻋﻠﻨﺎ ﰲ دﻓﱰ اﳊﺴﺎﺑﺎت ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺗﻘﺪﱘ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ وإدراﺟﻬﺎ ﰲ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ ﺑﺼﻔﺘﻬﺎ دﻓﱰ اﳊﺴﺎﺑﺎت ﻟﻀﻤﺎن ﺗﻨﻔﻴﺬ ﲨﻴﻊ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت‬
‫اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‪ .‬وﻓﻘﺎ ﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺎن ﻋﺪد ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ اﻟﱵ ﳝﻠﻜﻬﺎ اﳌﺴﺘﺨﺪم ﻫﻮ ﲢﺪﻳﺪا اﻟﻌﺪد اﻹﲨﺎﱄ ﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ اﳌﺮﺗﺒﻂ ﺑﺎﻟﻌﻨﻮان أو اﻟﻌﻨﺎوﻳﻦ اﻟﱵ‬

‫‪77‬‬
‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
 ‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬ ‫اﻟﺒﺘﻜﻮ ﻦ‪ :‬ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬

‫ﳝﻠﻚ اﳌﺴﺘﺨﺪم ﺣﻖ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻟﺬا ﻓﺎن اﻟﺴﺒﺐ ﰲ أن ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﺗﻌﺘﱪ "ﻣﻐﻔﻠﺔ" ﻫﻮ أن ا ﻬﻮﻟﻴﺔ ﻻﻣﺘﻼك ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﺗﺼﺎن ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫ﻋﺪم اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ رﺑﻂ اﻟﻌﻨﻮان ﲟﺴﺘﺨﺪم ﳏﺪد‪.‬‬
‫واﳉﺪﻳﺮ ﺑﺎﻟﺬﻛﺮ أن اﳌﺴﺘﺨﺪم ﻻ ﳝﺘﻠﻚ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬إﳕﺎ ﻟﻪ اﳊﻖ ﰲ ﺻﺮف ﻋﺪد ﻣﻦ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ اﻟﱵ ﺗﺮﺗﺒﻂ ﺑﻌﻨﺎوﻳﻦ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ‬
‫اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻴﻬﺎ‪ .‬وﻓﻘﺎ ﻟﺬﻟﻚ ﻓﺎن ﳏﻔﻈﺔ‪ 27‬ﻣﻦ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻲ ﰲ اﻟﻮاﻗﻊ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﳌﻄﻠﻮﺑﺔ اﻟﱵ ﺗﺜﺒﺖ ﻣﻠﻜﻴﺔ ﻋﻨﻮان ﻣﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‬
‫واﻟﺬي ﺑﺪورﻩ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﺴﺘﺨﺪم ﺑﺼﺮف اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ اﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺬﻟﻚ اﻟﻌﻨﻮان‪ .‬وﻋﻠﻰ وﺟﻪ اﻟﺘﺤﺪﻳﺪ‪ ،‬ﺗﻘﻮم ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻨﺎوﻳﻦ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس‬
‫ﻣﻔﺘﺎح ﻣﺰدوج ﻋﺎم‪-‬ﺧﺎص ﻳﻮﻟﺪ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺸﻔﺮ‪ ،‬ﻓﺎﳌﻔﺘﺎح اﳋﺎص‪ 28‬ﻳﺴﻤﺢ ﺑﺈﻧﻔﺎق اﻟﻨﻘﻮد ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪة‪ .‬إذ أﻧﻪ ﻧﻈﺮﻳﺎ ﻳﺸﺒﻪ‬
‫اﳌﻮﺿﻮع وﺟﻮد ﻋﻨﻮان ﻣﻊ ﺻﻨﺪوق ﺑﺮﻳﺪ ﺣﻴﺚ ﳝﻜﻦ ﻷي ﺷﺨﺺ ﺗﺴﻠﻴﻢ اﻟﱪﻳﺪ‪ ،‬وﻟﻜﻦ وﺣﺪﻩ اﻟﺸﺨﺺ اﻟﺬي ﳝﻠﻚ اﳌﻔﺘﺎح ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ‬
‫أن ﳜﺮج اﻟﺮﺳﺎﺋﻞ ﻣﻦ اﻟﺼﻨﺪوق وﻳﺮﺳﻠﻬﺎ إﱃ ﻋﻨﻮان ﺟﺪﻳﺪ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻧﻘﻠﻬﺎ أو ﺻﺮﻓﻬﺎ‪ .‬وﰲ ﻫﺬﻩ اﳊﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻟﻴﺲ ﺑﺎﻟﻀﺮورة ﻷﺣﺪ أن ﻳﻌﺮف‬
‫ﻣﻦ اﻟﺬي ﻟﺪﻳﻪ اﳌﻔﺘﺎح‪ ،‬وﻋﻠﺐ اﻟﱪﻳﺪ ﻣﻮﺟﻮدة ﰲ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ‪.29‬‬
‫اﻟﻤﺤﻮر اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﺗﻘﻨﻴﺔ ﻋﻤﻞ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ )ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ( وﺿﻮاﺑﻂ إﺻﺪارﻫﺎ‬
‫‪ -1‬ﻣﻔﻬﻮم ﺗﻘﻨﻴﺔ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ ‪: Blockchain‬‬
‫ﻫﻲ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﲤﻬﺪ ﻟﻈﻬﻮر اﳉﻴﻞ اﻟﺜﺎﱐ ﻣﻦ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ اﻟﺬي ﺳﻴﺘﺤﻮل إﱃ ﺷﺒﻜﺔ ﻣﻦ اﻟﺜﻘﺔ ﺗﺴﻤﺢ ﺑﺘﺒﺎدل اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت ﲞﺼﻮﺻﻴﺔ أﻋﻠﻰ‪،‬‬
‫وﺗﺘﻴﺢ اﻟﺘﺒﺎدﻻت اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ واﳌﺎﻟﻴﺔ دون اﳊﺎﺟﺔ إﱃ ﻣﺆﺳﺴﺎت وﺳﻴﻄﺔ‪ .‬وﺗﻘﻨﻴﺔ اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ ﻫﻲ اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ أو اﻟﺒﻨﻴﺔ اﻟﺘﺤﺘﻴﺔ اﻟﱵ‬
‫ﺗﻌﻤﻞ ﲟﻮﺟﺒﻬﺎ اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة‪ .‬و ﻫﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﳌﺸﻔﺮة واﳌﻮزﻋﺔ ﻋﻠﻰ اﳌﻼﻳﲔ ﻣﻦ أﺟﻬﺰة اﻟﻜﻤﺒﻴﻮﺗﺮ‬
‫واﻷﺷﺨﺎص ﺣﻮل اﻟﻌﺎﱂ‪ ،‬ﺗﺴﻤﺢ ﻷﻃﺮاف ﻛﺜﲑة ﺑﺈدﺧﺎل ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت واﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻛﻞ ﺟﻬﺎز ﻛﻤﺒﻴﻮﺗﺮ أو ﺟﻬﺔ ﰲ ﻫﺬﻩ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﳝﻠﻚ‬
‫ﻧﻔﺲ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت‪ .‬وإذا ﺗﻌﻄﻞ ﺟﺰء ﻣﻨﻬﺎ أو ﰎ اﺧﱰاﻗﻪ ﻻ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺑﺎﻗﻲ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ‪ ،‬ﻫﻜﺬا ﺗﻜﻮن ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﺳﺠﻞ ﻋﻠﲏ ﻣﺸﻔﺮ وآﻣﻦ‪،‬‬
‫وﺳﻠﺴﻠﺔ ﻗﻮﻳﺔ ﻣﻦ اﻟﺜﻘﺔ‪.30‬‬
‫ﰎ اﺳﺘﺨﺪام ﻧﻈﺎم اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ ﻷول ﻣﺮة ﰲ ﻋﺎم ‪ ،2008‬وذﻟﻚ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻩ اﳌﻨﺼﺔ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ‪ ،‬واﻟﱵ‬
‫اﺳﺘﻤﺪت ﻗﻮ ﺎ وﺛﻘﺔ اﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ ﺣﱴ اﻵن‪ ،‬ﺑﻔﻀﻞ ﻫﺬا اﻟﻨﻈﺎم‪ .‬وﳜﻠﻂ اﻟﻜﺜﲑون ﺑﲔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ و ﺗﻘﻨﻴﺔ اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ‪،‬‬
‫وﻳﻌﺘﱪو ﻢ ﻛﻴﺎﻧﺎ و اﺣﺪا‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﻋﺪم ﺻﺤﺔ ﻫﺬا‪ ،‬ﻓﺎﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ ﻫﻮ اﻟﻌﻤﻮد اﻟﻔﻘﺮي ﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬وﻣﺜﻠﻤﺎ ﰎ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻪ ﰲ‬
‫ﲢﻮﻳﻞ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ‪ ،‬ﳝﻜﻦ أﻳﻀﺎ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻪ ﰲ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻄﺒﻴﻘﺎت اﻷﺧﺮى‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺗﺴﺠﻴﻞ اﳌﻤﺘﻠﻜﺎت وﺗﻮﺛﻴﻖ اﳌﻌﺎﻣﻼت‬
‫وأﻋﻤﺎل اﻟﻮﺳﺎﻃﺔ‪ .31‬ﺗﻘﻨﻴﺔ اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ ﻫﻲ اﻟﱵ ﺗﻜﺎﻓﺊ اﳌﺴﺎﳘﲔ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﺤﻘﻖ أو اﳌﺼﺎدﻗﺔ‪ 32‬ﺑﺎﻟﺸﺒﻜﺔ ﲟﻨﺤﻬﻢ ﺑﻌﺪ اﳒﺎز ﻣﻬﺎم‬
‫اﻟﺘﺤﻘﻖ ﻋﻤﻠﺔ اﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ أو أي ﻋﻤﻠﺔ اﻓﱰاﺿﻴﺔ أﺧﺮى‪ .‬ﻓﺎﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ ﻫﻲ ﻣﻨﺼﺔ ﺑﻴﻨﻤﺎ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻲ ﻋﻤﻠﺔ اﻓﱰاﺿﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻋﺒﺎرة اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ أﻃﻠﻘﺖ اﺻﻄﻼﺣﺎ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ إﻧﺘﺎج اﻟﻜﺘﻞ اﳌﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﻋﻤﻠﺔ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ اﻟﱵ ﻳﺘﻢ ﺗﻌﺪﻳﻨﻬﺎ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﺗﺴﻠﺴﻠﻴﺔ‪،‬‬
‫وﺑﻠﻮك ﺗﺸﲔ ﲟﺜﺎﺑﺔ اﻟﺴﺠﻞ اﻟﺬي ﻳﺘﻢ اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﻓﻴﻪ ﲜﻤﻴﻊ اﳊﺮﻛﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻷﺻﻮل وﻣﺎ ﺷﺎﺑﻪ‪ ،‬أي ﺳﺠﻞ اﶈﺎﺳﺒﺔ اﻟﻌﺎم ﰲ اﻟﻘﻄﺎع‬
‫اﳌﺎﱄ‪ .‬ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻫﺬﻩ اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﳊﻔﺎظ ﻋﻠﻰ ﻗﻮاﺋﻢ ﻣﻘﺎوﻣﺔ ﻟﻠﺘﻼﻋﺐ ﰲ ﺳﺠﻼت اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﳌﺘﻨﺎﻣﻴﺔ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار‪ ،‬وﺗﺘﻴﺢ ﺗﺒﺎدﻻ آﻣﻨﺎ‬
‫ﻟﻠﻤﻮاد اﻟﻘﻴﻤﺔ ﻛﺎﻷﻣﻮ ال أو اﻷﺳﻬﻢ أو ﺣﻘﻮق اﻟﻮﺻﻮل إﱃ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت‪ ،‬وﺧﻼﻓﺎ ﻷﻧﻈﻤﺔ اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻻ ﺣﺎﺟﺔ ﻟﻮﺳﻴﻂ أو ﻧﻈﺎم‬
‫‪33‬‬
‫ﺗﺴﺠﻴﻞ ﻣﺮﻛﺰي ﳌﺘﺎﺑﻌﺔ ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺘﺒﺎدل‪ ،‬ﺑﻞ ﺗﻘﻮم ﻛﻞ اﳉﻬﺎت ﺑﺎﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮة ﻣﻊ ﺑﻌﻀﻬﺎ اﻟﺒﻌﺾ )اﻟﻨﺪ ﻟﻠﻨﺪ(‪.‬‬
‫ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ ﻋﻠﻰ ﺑﻨﺎء ﻗﺎﻋﺪة ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻻﻣﺮﻛﺰﻳﺔ‪ ،‬ﻳﺸﱰك ﻓﻴﻬﺎ ﻛﻞ اﻷﻃﺮاف اﻟﻔﺎﻋﻠﻮن ﰲ اﻟﺸﺒﻜﺔ أو اﻟﻨﻈﺎم‪ ،‬ﻫﺬﻩ اﻟﻘﺎﻋﺪة‬
‫ﺗﺴﺠﻞ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﻧﻘﻞ ﻣﻠﻜﻴﺔ اﻟﻨﻘﺪ اﳌﺸﻔﺮ )أو أي ﺳﻠﻌﺔ أﺧﺮى( ﻣﻦ ﺷﺨﺺ إﱃ آﺧﺮ‪ .‬وﻳﺘﻢ ﲨﻊ ﻛﻞ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﰲ ﻛﺘﻠﺔ‬
‫واﺣﺪة‪ ،‬ﰒ ﺗﺸﻔﲑ ﻫﺬﻩ اﻟﻜﺘﻠﺔ‪ ،‬وﻻ ﺗﻀﺎف ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪة إﱃ اﻟﻜﺘﻠﺔ إﻻ ﺑﻌﺪ اﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺳﻼﻣﺘﻬﺎ وﺻﺤﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻷﻋﻀﺎء‪.‬‬
‫وﻣﻨﻪ ﻓﺎن ﻧﻈﺎم ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ ﻳﻬﺪف إﱃ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺷﺨﺼﻴﺔ اﳌﺎﻟﻚ ﻟﻠﻨﻘﺪ أو اﻟﺴﻠﻌﺔ؛‬

‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
‫‪78‬‬
 ‫ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻌﺎع ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ – اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ ،‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎ ﻲ‪ /‬ﺳ ﺘﻤ ‪2019‬‬

‫‪ -‬اﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻌﺔ اﳌﻌﻴﻨﺔ أو اﻟﻨﻘﺪ اﳌﻌﲔ؛‬

‫‪ -‬ﺗﻮﺛﻴﻖ اﻧﺘﻘﺎل اﳌﻠﻜﻴﺔ ﻣﻦ ﺷﺨﺺ إﱃ آﺧﺮ‪.‬‬
‫ﻧﻈﺎم ﺳﻠﺴﺔ اﻟﻜﺘﻞ ﳒﺢ ﰲ ﻋﻼج أﻛﱪ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺗﻮاﺟﻪ اﻟﻨﻘﻮد اﻻﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻫﺬﻩ اﳌﺸﻜﻠﺔ ﻫﻲ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﰲ اﻟﻌﺮف اﳌﻬﲏ‪" :‬اﻹﻧﻔﺎق‬
‫اﳌﺰدوج‪ ،double spending "34‬وﺗﱪز ﻫﺬﻩ اﳌﺸﻜﻠﺔ ﻋﻠﻰ اﻷﺧﺺ ﰲ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ ﻧﻈﺮا ﻟﺴﻬﻮﻟﺔ ﻧﺴﺦ اﳌﻠﻔﺎت وﻣﻦ‬
‫ﲦﺔ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﰲ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺔ‪ .‬اﺳﺘﻄﺎع ﻧﻈﺎم ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ ﻋﻼج ﻫﺬﻩ اﳌﺸﻜﻠﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﺴﺠﻴﻞ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻧﻘﻞ‬
‫ﳌﻠﻜﻴﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﰲ ﻗﺎﻋﺪة ﺑﻴﺎﻧﺎت ﳐﺰﻧﺔ ﻟﺪى ﻋﺪد ﻛﺒﲑ ﻣﻦ أﻋﻀﺎء اﻟﺸﺒﻜﺔ‪ ،‬ﻳﻘﻮم ﻫﺆﻻء اﻷﻋﻀﺎء ﺑﺪور "اﻟﺸﻬﻮد" ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ‪،‬‬
‫وﻣﻊ ﻫﺬﻩ اﻟﺸﻬﺎدة ﺗﺼﺒﺢ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ اﻟﺘﺰوﻳﺮ أو اﻟﻐﺶ ﺷﺒﻪ ﳑﺘﻨﻌﺔ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ إذا اﺗﺴﻌﺖ اﻟﺸﺒﻜﺔ وزاد ﻋﺪد اﻷﻋﻀﺎء‪.35‬‬
‫‪ -2‬ﻣﺒﺎدئ ﻋﻤﻞ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ‪:‬‬
‫ﻳﻌﻤﻞ ﻧﻈﺎم اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ وﻓﻖ ﺛﻼﺛﺔ ﻣﺒﺎدئ رﺋﻴﺴﻴﺔ‪ ،‬ﲤﺜﻞ اﻷﺳﺎس اﻟﺬي ﻳﻘﻮم ﻋﻠﻴﻪ ﻫﺬا اﻟﻨﻈﺎم‪ ،‬وﻳﺘﻢ ﰲ إﻃﺎرﻫﺎ اﳒﺎز ﻣﻌﺎﻣﻼت‬
‫اﻷﻓﺮاد ﻛﺎﻓﺔ وﻫﻲ‪:‬‬
‫‪ -1-2‬اﻟﺴﺠﻞ اﻟﻤﻔﺘﻮح ‪:Open Ledger‬‬
‫ﺗﻜﻮن ﲨﻴﻊ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﳌﻮﺟﻮدة داﺧﻞ اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ ﻣﺘﺎﺣﺔ ﻟﻠﺠﻤﻴﻊ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺮى ﲨﻴﻊ اﻷﻓﺮاد اﳌﻮﺟﻮدﻳﻦ داﺧﻞ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﳑﺘﻠﻜﺎت‬
‫ﺑﻌﻀﻬﻢ اﻟﺒﻌﺾ‪ ،‬ﻓﻤﺜﻼ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬﻩ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﺘﺤﻮﻳﻞ أﻣﻮال‪ ،‬ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺑﺎﻟﺴﻠﺴﻠﺔ رؤﻳﺔ أﻣﻮال اﳉﻤﻴﻊ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﻣﻊ‬
‫اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺑﻌﺪم اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻫﻮﻳﺘﻬﻢ اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻷن اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻸﻓﺮاد إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ اﺳﺘﺨﺪام أﻟﻘﺎب ﻏﲑ أﲰﺎﺋﻬﻢ اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬
‫)‪ (Nick Names‬ﺗﻈﻬﺮ ﳌﺴﺘﺨﺪﻣﻲ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻳﺼﻌﺐ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﻫﻮﻳﺔ اﻟﺸﺨﺺ‪ ،‬وان ﻛﺎن ﻣﻦ اﻟﺴﻬﻞ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺣﺠﻢ‬
‫اﻷﻣﻮال اﻟﱵ ﳝﻠﻜﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -2-2‬ﻗﺎﻋﺪة اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﻟﻤﻮزﻋﺔ ‪:Distributed Database‬‬
‫ﻳﻬﺪف ﻫﺬا اﳌﺒﺪأ إﱃ اﻟﻘﻀﺎء ﻋﻠﻰ ﻓﻜﺮة اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﺟﻬﺔ واﺣﺪة أو ﺧﺎدم واﺣﺪ )‪ (server‬أو ﺟﻬﺎز واﺣﺪ ﻳﺘﺤﻜﻢ‬
‫ﰲ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻠﺔ‪ ،‬ﺑﻞ أن اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﻣﻮزﻋﺔ ﺑﲔ ﲨﻴﻊ اﻷﻓﺮاد اﳌﺸﱰﻛﲔ ﻓﻴﻬﺎ ﺣﻮل اﻟﻌﺎﱂ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﳝﻜﻦ ﻷي ﺷﺨﺺ ﰲ اﻟﻌﺎﱂ أن ﻳﻘﻮم‬
‫ﺑﺘﺤﻤﻴﻞ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ واﻻﻃﻼع ﻋﻠﻴﻬﺎ واﳌﺸﺎرﻛﺔ ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬وﻳﻌﺘﱪ ﻫﺬا اﳌﺒﺪأ أﺣﺪ ﻋﻨﺎﺻﺮ اﻷﻣﺎن ﻟﻠﺴﻠﺴﻠﺔ‪ ،‬ﻓﺈذا أراد أﺣﺪ اﻟﻘﺮاﺻﻨﺔ اﻟﺘﻼﻋﺐ‬
‫ﺑﺎﻟﺴﻠﺴﻠﺔ أو اﺧﱰاﻗﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻼﺑﺪ ﻋﻠﻴﻪ أن ﳜﱰق ﲨﻴﻊ اﻷﻓﺮاد اﳌﻮﺟﻮدﻳﻦ ﺎ‪ ،‬وﻫﻮ أﻣﺮ ﻣﺴﺘﺒﻌﺪ ﺣﺪوﺛﻪ ﺑﺪرﺟﺔ ﻛﺒﲑة‪.36‬‬
‫‪ -3-2‬اﻟﺘﻌﺪﻳﻦ أو اﻟﺘﻨﻘﻴﺐ‪:Mining 37‬‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ اﺳﺘﺨﺮاج اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺗﺴﻤﻰ "اﻟﺘﻌﺪﻳﻦ" ﺑﺴﺒﺐ أﻧﻪ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻫﻨﺎك ﺳﻠﻄﺔ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﺗﻨﻈﻤﻬﺎ وﺗﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺻﺤﺔ اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻟﱵ ﺗﺘﻢ‬
‫ﺎ‪ ،‬وﺗﻀﻤﻦ ﻛﺬﻟﻚ ﻋﺪم اﻟﺘﻼﻋﺐ ﺑﺎﻟﻨﻈﺎم‪ ،‬ﺗﻈﻬﺮ ﻫﻨﺎك ﺣﺎﺟﺔ إﱃ ﻣﻦ ﻳﻘﻮم ﺬا اﻟﺪور‪ ،‬وﻫﺆﻻء ﰲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﻼﻳﲔ‬
‫اﻷﺷﺨﺎص ﺣﻮل اﻟﻌﺎﱂ ﳎﻬﺰﻳﻦ ﺑﺄﺟﻬﺰة ﺗﺘﻤﺘﻊ ﲟﻮاﺻﻔﺎت ﺧﺎﺻﺔ‪ .‬وﻣﺎ ﳛﺪث ﻫﻮ أن اﳌﺸﺘﻐﻠﲔ ﺑﺎﻟﺘﻌﺪﻳﻦ ﻳﻌﻤﻠﻮن ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ‬
‫ﺻﺤﺔ اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻟﱵ ﺗﺘﻢ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ وﺗﺄﻣﲔ اﻟﺸﺒﻜﺔ‪ ،‬وﻣﻘﺎﺑﻞ ذﻟﻚ ﳛﺼﻠﻮن ﻋﻠﻰ ﻣﻜﺎﻓﺄة ﰲ ﺻﻮرة ﻋﺪد ﳏﺪد ﻣﻦ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻧﻈﲑ‬
‫ﺧﺪﻣﺎ ﻢ‪ ،‬ﺑﻌﺪ أن ﻳﺘﻤﻜﻨﻮا ﲟﺴﺎﻋﺪة أﺟﻬﺰة ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ ﰲ ﺣﻞ ﻣﺸﺎﻛﻞ رﻳﺎﺿﻴﺔ ﻣﻌﻘﺪة‪.38‬‬
‫ﺗﺸﱰك ﻣﻼﻳﲔ اﻷﺟﻬﺰة ﺣﻮل اﻟﻌﺎﱂ ﰲ اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺻﺤﺔ اﳌﻌﺎﻣﻠﺔ ﻗﺒﻞ إﲤﺎﻣﻬﺎ‪ ،‬ﻓﺈذا أراد أﺣﺪ اﻷﻓﺮاد ﲢﻮﻳﻞ ﻣﺒﻠﻎ ﻧﻘﺪي ﻵﺧﺮ ﻋﱪ‬
‫اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ‪ ،‬ﻓﺎن اﳌﻌﺎﻣﻠﺔ ﻻ ﺗﺘﻢ ﺣﱴ وان ﻛﺎن اﻟﺸﺨﺺ ﳝﺘﻠﻚ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻘﻮد‪ ،‬ﺣﱴ ﲢﺪث ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﻌﺪﻳﻦ‪ .‬واﻟﺘﻌﺪﻳﻦ ﺗﻘﻨﻴﺎ‬
‫ﻫﻮ اﺳﺘﺨﺪام ﻃﺎﻗﺎت أﺟﻬﺰة اﻟﻜﻤﺒﻴﻮﺗﺮ ﰲ اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ "اﳍﺎش" اﻟﺼﺤﻴﺢ اﳌﻤﻴﺰ ﳍﺬﻩ اﳌﻌﺎﻣﻠﺔ ﺣﱴ ﺗﺘﻢ ﺑﻨﺠﺎح‪ .‬ﺣﻴﺚ ﻳﻘﻮم ﻣﻼﻳﲔ‬
‫ﻣﻦ اﳌﻨﻘﺒﲔ ‪ Miners‬ﺣﻮل اﻟﻌﺎﱂ ﺑﺈﺟﺮاء ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﳊﺴﺎﺑﻴﺔ اﳌﻌﻘﺪة ﻋﱪ أﺟﻬﺰ ﻢ ﺑﻐﺮض اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﳍﺎش‬
‫اﻟﺼﺤﻴﺢ اﻟﺬي ﻳﺮﺑﻂ ﻫﺬﻩ اﳌﻌﺎﻣﻠﺔ ﺑﺎﳌﻌﺎﻣﻠﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﳍﺎ داﺧﻞ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ‪ ،‬وﳝﻴﺰﻫﺎ ﻋﻦ ﻏﲑﻫﺎ ﻣﻦ اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻷﺧﺮى‪ ،‬اﻟﱵ ﺗﺘﻢ داﺧﻞ‬
‫ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻠﺔ‪ .‬وﲟﺠﺮد اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﳍﺎش اﻟﺼﺤﻴﺢ ﻳﺘﻢ إﲤﺎم اﳌﻌﺎﻣﻠﺔ واﻟﺴﻤﺎح ﳍﺎ ﺑﺎﻟﺪﺧﻮل ﰲ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ وﻳﺘﻢ ﺿﻤﻬﺎ إﱃ ﻏﲑﻫﺎ ﻣﻦ‬

‫‪79‬‬
‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
 ‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬ ‫اﻟﺒﺘﻜﻮ ﻦ‪ :‬ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬

‫اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت داﺧﻞ اﻟﻜﺘﻠﺔ ﻣﻜﻮﻧﺔ ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻠﺔ‪ .39‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺗﺘﻐﲑ ﺻﻌﻮﺑﺔ إﳚﺎد اﳍﺎش ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺎ وﻓﻖ ﻗﻮاﻋﺪ ﺛﺎﺑﺘﺔ‬
‫ﻟﺘﺠﻌﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻮﻗﺖ اﳌﻄﻠﻮب ﻹﳚﺎد اﳍﺎش اﻟﺼﺤﻴﺢ ﺣﻮاﱄ ‪ 10‬دﻗﺎﺋﻖ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ‪.‬‬
‫ﲢﺘﺎج اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﺮﻳﺎﺿﻴﺔ اﳌﻮﺻﻮﻓﺔ أﻋﻼﻩ إﱃ أﺟﻬﺰة ﺣﻮاﺳﻴﺐ ﻣﺘﻄﻮرة ﻛﻤﺎ ﺗﺴﺘﻬﻠﻚ ﻃﺎﻗﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﳍﺎ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻧﺴﺒﻴﺎ‪.‬‬
‫وﻹﻋﻄﺎء ﺣﺎﻓﺰ ﻟﻠﻤﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻟﻠﻘﻴﺎم ﺑﺬﻟﻚ‪ ،‬ﳛﺼﻞ أول ﻣﻦ ﻳﺜﺒﺖ ﺻﺤﺔ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت وﳚﻤﻌﻬﺎ ﺿﻤﻦ ﺑﻠﻮك ﻳﻀﻴﻔﻪ إﱃ ﺳﻠﺴﻠﺔ‬
‫اﻟﺒﻠﻮﻛﺎت‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻮﻻت اﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﻟﻜﻞ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﱵ ﻳﺘﻀﻤﻨﻬﺎ اﻟﺒﻠﻮك‪ .‬وﻫﻨﺎ ﻳﻼﺣﻆ أن اﻟﺮاﺑﺢ ﻫﻮ ﻓﻘﻂ اﻷول وﻛﻞ اﻟﺒﺎﻗﲔ ﳑﻦ‬
‫ﺷﺎرك وﺻﺮف ﻃﺎﻗﺔ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺤﻘﻖ اﻷﺧﺮى ﳜﺴﺮ ﻣﺎ أﻧﻔﻘﻪ‪ .‬ﺣﺼﺮ اﻟﺮﺑﺢ ﲟﻦ ﻳﻨﺠﺢ أوﻻ ﺑﺘﺸﻜﻴﻞ اﻟﺒﻠﻮك ﻫﻲ اﻟﱵ ﲢﻔﺰ‬
‫اﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻋﻠﻰ اﻟﺸﺒﻜﺔ ﻟﻠﺘﺴﺎﺑﻖ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت وﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﻀﻤﻦ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺳﺮﻋﺔ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳﻘﻮم اﻟﻨﻈﺎم‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﺗﻠﻘﺎﺋﻲ ﺑﺈﻧﺸﺎء ﻋﺪد ﻣﻦ وﺣﺪات اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﻨﺪ إﲤﺎم ﻛﻞ ﻛﺘﻠﺔ ﺣﱴ اﻟﻮﺻﻮل إﱃ اﳊﺪ اﻷﻋﻠﻰ ﻟﻠﺘﻨﻘﻴﺐ‪ .‬ﳛﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻠﻚ‬
‫اﻟﻮﺣﺪات أﻳﻀﺎ أول ﺷﺨﺺ ﻳﻘﻮم ﺑﺘﻮﺛﻴﻖ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﺿﻤﻦ اﻟﺒﻠﻮك‪ ،‬وﺳﻴﺴﺘﻤﺮ ذﻟﻚ ﺣﱴ اﻟﻮﺻﻮل ﻟﻠﺤﺪ اﻷﻋﻠﻰ ﻟﻠﺘﻨﻘﻴﺐ‬
‫وﺑﻌﺪﻫﺎ ﳛﺼﻞ أول ﻣﻦ ﻳﻨﺠﺢ ﺑﺘﻮﺛﻴﻖ اﻟﺒﻠﻮك ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻮﻻت اﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﻓﻘﻂ‪.‬‬
‫اﻟﺘﻨﻘﻴﺐ ﻫﻮ ﳏﺼﻠﺔ ﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺄﻛﻴﺪ وذﻟﻚ إﱃ أن ﻳﺼﻞ ﻋﺪد وﺣﺪات اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻟﻠﺤﺪ اﻷﻗﺼﻰ )‪ 21‬ﻣﻠﻴﻮن وﺣﺪة( ﺣﻴﺚ ﻻ ﻳﺘﻮﻟﺪ‬
‫ﺑﻌﺪ ﻫﺬا اﳊﺪ أي وﺣﺪات ﺟﺪﻳﺪة )أي ﻳﺘﻮﻗﻒ اﻟﺘﻨﻘﻴﺐ( وﻟﻜﻦ ﺳﻴﺴﺘﻤﺮ اﳌﻨﻘﺒﻮن ﺑﺎﻟﻘﻴﺎم ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺄﻛﻴﺪ وﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﻜﺘﻞ ﺪف‬
‫اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻮﻻت اﻟﺘﺤﻮﻳﻞ‪.40‬‬
‫‪ -3‬ﺿﻮاﺑﻂ إﺻﺪار اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪:‬‬
‫إن ﺧﻠﻖ وﺣﺪات ﺟﺪﻳﺪة ﻣﻦ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻻ ﳝﺖ ﺑﺄي ﺻﻠﺔ ﳋﻠﻖ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻜﺘﻠﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻻ ﺗﺘﻜﻴﻒ ﻣﻊ اﻟﺜﺮوة اﳌﺘﺒﺎدﻟﺔ‬
‫ﺑﻮاﺳﻄﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻫﻲ ﺑﺎﻷﺣﺮى ﺗﻘﱰب ﻣﻦ اﳌﻌﺎدن اﻟﺜﻤﻴﻨﺔ ﻣﺜﻞ اﻟﺬﻫﺐ‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ دﻓﻊ اﻟﺒﻌﺾ إﱃ ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺑﺎﻟﺬﻫﺐ اﻟﺮﻗﻤﻲ‪ .‬ﻫﻨﺎك‬
‫‪ 21‬ﻣﻠﻴﻮن ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬ﰎ ﺗﻌﺪﻳﻦ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ 16‬ﻣﻠﻴﻮن وﺣﺪة ﻣﻨﻬﺎ ﺣﱴ اﻵن‪ ،‬واﻟﺒﺎﻗﻲ ﻳﻄﺎردﻩ اﳉﻤﻴﻊ ﲤﺎﻣﺎ ﻣﺜﻞ اﻟﺬﻫﺐ‪ ،‬ﻓﻨﺤﻦ ﻻ ﳔﱰع‬
‫اﳌﻌﺪن اﻟﻨﻔﻴﺲ‪ ،‬ﻛﻞ ﻣﺎ ﻧﻘﻮم ﺑﻪ ﻫﻮ اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻨﻪ ﰲ ﺑﺎﻃﻦ اﻷرض‪.41‬‬
‫ﻳﺘﻢ إﺻﺪار اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻣﻨﺘﻈﻤﺔ ﻣﻊ ﻛﻞ ﻣﺼﺎدﻗﺔ ﻋﻠﻰ ﻛﺘﻠﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﻣﻦ اﳌﻌﺎﻣﻼت‪ ،‬و ﻋﺪد وﺣﺪات اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ اﻟﱵ ﻳﺘﻢ إﺻﺪارﻫﺎ‬
‫ﻣﻊ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ إﺛﺒﺎت ﺗﺘﻨﺎﻗﺺ ﻣﻊ ﻣﺮور اﻟﺰﻣﻦ‪ .‬ﰲ أﺻﻞ اﻟﻨﻈﺎم‪50 ،‬ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻛﺎن ﻳﺘﻢ إﺻﺪارﻫﺎ ﻣﻊ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺄﻛﻴﺪ‪ ،‬و ﻣﻨﻪ ﺣﻮاﱄ‬
‫‪ 50‬ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻛﻞ ‪ 10‬دﻗﺎﺋﻖ‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﺼﻤﻢ ﻷن ﻳﻘﺴﻢ ﻫﺬا اﻟﻌﺪد ﻋﻠﻰ ‪ 2‬ﻛﻞ ‪ 4‬ﺳﻨﻮات‪ ،‬وﻫﻜﺬا ﺣﱴ آﺧﺮ وﺣﺪة‪.‬‬
‫وﻋﻨﺪﻫﺎ ﻳﺼﺒﺢ ﻋﺪد اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ‪ 21‬ﻣﻠﻴﻮن وﺣﺪة‪ ،‬وﻟﻦ ﻳﻜﻮن ﻫﻨﺎك اﳌﺰﻳﺪ ﻣﻨﻬﺎ‪ ،‬وﻟﻦ ﳝﻜﻦ ﺧﻠﻘﻬﺎ ﺑﺄي ﺷﻜﻞ ﻣﻦ اﻷﺷﻜﺎل‪ .42‬وﻣﻦ‬
‫اﳌﻨﺘﻈﺮ اﻟﻮﺻﻮل إﱃ ﻛﺎﻣﻞ اﻹﺻﺪار ﺧﻼل اﻟﻔﱰة ‪.2030 -2025‬‬
‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ )‪ :(1‬ﺗﻄﻮر إﺻﺪار اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪https://fr.wikipedia.org/wiki/Bitcoin :‬‬

‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
‫‪80‬‬
 ‫ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻌﺎع ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ – اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ ،‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎ ﻲ‪ /‬ﺳ ﺘﻤ ‪2019‬‬

‫وﻟﻠﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﻧﺪرة اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻓﺎن ﻣﻦ اﺑﺘﺪﻋﻬﺎ ﺟﻌﻠﻬﺎ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻘﺴﻴﻢ إﱃ ﺟﺰﻳﺌﺎت أﺻﻐﺮ‪ 43‬ﺗﺴﻤﻰ "اﻟﺴﺎﺗﻮﺷﻲ"‪ ،‬ﻓﻜﻞ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﳛﺘﻮي‬
‫ﻋﻠﻰ ‪ 100‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﺎﺗﻮﺷﻲ‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ اﻹﲨﺎﻟﻴﺔ ﳍﺎ أن ﺗﺼﻞ إﱃ أي رﻗﻢ ﲟﺎ ﻳﻠﱯ اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﻟﻌﺎﱂ ﻣﻦ اﻟﻨﻘﻮد‪.44‬‬
‫ﲟﺎ اﳋﻠﻖ اﻟﻨﻘﺪي ﻟﻴﺲ ﺧﺎﺿﻊ ﻷي ﻣﻨﻈﻤﺔ ﳝﻜﻦ أن ﺗﻠﺠﺄ إﱃ إﺻﺪار ﻧﻘﺪي ﻛﺒﲑ‪ ،‬ﻓﺎن اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻲ ﻋﻤﻠﺔ ذات ﻣﻴﻞ ﻻﺗﻀﺨﻤﻲ‬
‫ﻷن اﻟﻜﻤﻴﺔ اﻟﻘﺼﻮى اﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻺﺻﺪار و اﶈﺪدة ﻣﺴﺒﻘﺎ ﰲ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻲ ‪ 21‬ﻣﻠﻴﻮن وﺣﺪة‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ أن اﻟﻮﺣﺪات‬
‫‪45‬‬
‫اﳌﻔﻘﻮدة ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﳌﺴﺘﻌﻤﻠﲔ ﻻ ﳝﻜﻦ أﺑﺪا ﺗﻌﻮﻳﻀﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻤﺤﻮر اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ وﺻﻌﻮﺑﺎت وﻣﺨﺎﻃﺮ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ‬
‫‪ -1‬ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪:‬‬
‫إن ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻋﻤﻮﻣﺎ‪ ،‬واﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺧﺼﻮﺻﺎ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ اﳊﺠﺞ اﻟﱵ اﺳﺘﻨﺪ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﳌﻨﺘﻘﺪون واﳌﺪاﻓﻌﻮن ﻋﻦ اﺳﺘﻌﻤﺎل‬
‫اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ‪ .‬وﺗﺘﺠﻠﻰ ﻫﺬﻩ اﳋﺼﺎﺋﺺ ﰲ ﻣﺮوﻧﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻋﺎﳌﻴﺘﻬﺎ‪ ،‬ﺧﺼﻮﺻﻴﺘﻬﺎ وأﻣﺎ ﺎ‪.‬‬
‫‪ -1-1‬اﻟﻤﺮوﻧﺔ‪ :‬وﺗﺸﻤﻞ اﻟﺴﻬﻮﻟﺔ واﻟﺴﺮﻋﺔ واﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ اﳌﻨﺨﻔﻀﺔ‪:‬‬
‫إن ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺒﺎدل اﻟﺘﺠﺎري ﺑﺎﺳﺘﻌﻤﺎل اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ أﺳﻬﻞ ﺣﱴ ﻣﻦ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺒﻄﺎﻗﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﺘﻢ ﻣﻦ ﺧﻼل ﳏﻔﻈﺔ‬
‫اﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ ﳝﻜﻦ أن ﺗﻮﺟﺪ ﺑﺸﻜﻞ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﺣﺎﺳﻮب أو ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻣﻮﺑﺎﻳﻞ‪ ،‬وﰲ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻻ وﺟﻮد ﻟﻄﺮف ﺛﺎﻟﺚ ﺑﲔ اﻟﺒﺎﺋﻊ واﳌﺸﱰي ﳑﺎ‬
‫ﳜﻔﺾ ﻣﻦ وﻗﺖ ورﺳﻮم وﺗﻜﺎﻟﻴﻒ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ .46‬ﺣﻴﺚ أن اﳌﺘﻌﺎﻣﻞ ﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻟﻦ ﻳﺪﻓﻊ أي ﻣﺼﺎرﻳﻒ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻘﻞ واﻟﺘﺤﻮﻳﻞ‬
‫ﻛﺎﻟﱵ ﺗﺘﻘﺎﺿﺎﻫﺎ اﻟﺒﻨﻮك وﺷﺮﻛﺎت ﺑﻄﺎﻗﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻋﺎدة‪ ،‬ﻓﻠﻦ ﻳﻜﻮن ﻫﻨﺎك ﺣﺎﺟﺔ إﱃ وﺳﻴﻂ ﺑﲔ اﻟﻌﻤﻴﻞ واﻟﺘﺎﺟﺮ ﻟﻨﻘﻞ اﳌﺎل‪ ،‬ﻷن‬
‫اﻟﻌﻤﻠﺔ ﱂ ﺗﻨﺘﻘﻞ‪ ،‬ﺑﻞ رﻣﺰ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻫﻮ ﻣﺎ ﺧﺮج ﻣﻦ ﳏﻔﻈﺔ اﳌﺸﱰي ودﺧﻞ إﱃ ﳏﻔﻈﺔ اﻟﺒﺎﺋﻊ‪ ،‬وﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺗﺘﻢ دون وﺳﻴﻂ وﺗﺴﻤﻰ‬
‫اﻟﻨﺪ ﻟﻠﻨﺪ )‪ ،( per to per‬ﻛﻤﺎ أﻧﻪ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ رﺳﻮم ﲢﻮﻳﻞ‪ ،‬أو ﲢﻤﻞ ﻓﺮوق ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺼﺮف ﻟﻠﻌﻤﻼت اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ أو ﻏﲑ ذﻟﻚ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ اﻟﱵ ﺗﻔﺮض ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻘﻨﻮات اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻟﻨﻘﻞ اﻷﻣﻮال‪ .47‬ﻛﻤﺎ أن ﻣﺴﺘﺨﺪم اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﰲ أﻏﻠﺐ اﳊﺎﻻت ﳝﻜﻨﻪ‬
‫اﺳﺘﺒﺪاﳍﺎ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻮرﻗﻴﺔ اﻟﻌﺎدﻳﺔ ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﻤﻠﺔ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ وﻣﻘﺎﺑﻞ ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﳏﺪد‪.‬‬
‫‪ -2-1‬اﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ :‬اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﲟﻴﺰة ﻫﺎﻣﺔ‪ ،‬وﻫﻲ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﻧﻘﻠﻬﺎ ﰲ أي وﻗﺖ واﱃ أي ﻣﻜﺎن ﰲ اﻟﻌﺎﱂ وﲞﺼﻮﺻﻴﺔ ﺗﺎﻣﺔ‬
‫دون اﳌﺮور ﻋﻠﻰ أي ﻫﻴﺌﺔ رﻗﺎﺑﻴﺔ‪ ،‬ودون ﲢﻤﻞ ﻓﺮوق ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺼﺮف ﻟﻠﻌﻤﻼت اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻨﻘﻮد اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ذات ﻃﺎﺑﻊ دوﱄ ﻻ‬
‫ﻳﻘﻴﺪﻫﺎ ﺣﺪود ﺟﻐﺮاﻓﻴﺔ وﻻ زﻣﺎﻧﻴﺔ‪ .48‬ﻓﻴﻤﻜﻦ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻬﺎ وﻛﺄ ﺎ ﻋﻤﻠﺔ ﳏﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻷ ﺎ ﻣﺘﻮاﻓﺮة ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎﱂ‪ ،‬وﻻ ﺗﻮﺟﺪ دوﻟﺔ‬
‫ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ أن ﲢﻈﺮﻫﺎ ﻷ ﺎ ﻻ ﲣﻀﻊ ﻟﺴﻴﻄﺮ ﺎ أﺳﺎﺳﺎ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻻ ﳝﻜﻦ ﻷﺣﺪ اﳊﺠﺰ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ اﻟﺘﻌﺎﻣﻼت أو اﻟﺘﺤﻮﻳﻼت‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻻ‬
‫ﳝﻜﻦ أن ﺗﺘﻌﺮض ﻟﻠﺘﺠﻤﻴﺪ أو ﻟﻠﻤﺼﺎدرة أو ﻏﲑ ذﻟﻚ ﻣﻦ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﱵ ﳝﻜﻦ أن ﺗﺘﻌﺮض ﳍﺎ اﻟﺘﺤﻮﻳﻼت ﺑﺎﻟﻌﻤﻼت اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ إذا‬
‫ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺸﻜﻮﻛﺎ ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬أو ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺘﻢ ﻟﺴﺪاد ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻏﲑ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻷن ﻣﺎﻟﻜﻬﺎ ﻫﻮ اﻟﻮﺣﻴﺪ اﻟﺬي ﻟﺪﻳﻪ اﻟﺴﻠﻄﺔ ﻋﻠﻰ ﲢﺪﻳﺪ آﻟﻴﺔ‬
‫وﻣﻜﺎن وﻧﻮع اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ‪.49‬‬
‫‪-3-1‬اﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ )ﻋﻼﻧﻴﺔ اﻟﺘﻌﺎﻣﻼت(‪:‬‬
‫ﻛﻤﺎ رأﻳﻨﺎ ﺳﺎﺑﻘﺎ أن ﻣﻦ ﻣﺒﺎدئ ﻋﻤﻞ اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ اﻟﺴﺠﻞ اﳌﻔﺘﻮح ‪ ،Open Ledger‬ﺣﻴﺚ ﺗﻘﻮم ﻫﺬﻩ اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﺑﺘﺨﺰﻳﻦ أي‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ ﰎ اﻟﻘﻴﺎم ﺎ‪ ،‬ﻓﺈذا ﻛﺎن ﺷﺨﺺ ﻣﺎ ﳝﺘﻠﻚ ﳏﻔﻈﺔ اﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻴﻤﻜﻦ ﻷي ﺷﺨﺺ آﺧﺮ أن ﻳﻌﺮف ﻋﺪد وﺣﺪات اﻟﻌﻤﻠﺔ‬
‫اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ اﻟﱵ ﳝﺘﻠﻜﻬﺎ ﺻﺎﺣﺐ ﻫﺬﻩ اﶈﻔﻈﺔ‪ ،‬وﻋﺪد اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻟﱵ ﲤﺖ ﻣﻦ ﺧﻼﳍﺎ ﺣﻴﺚ ﻳﺸﺎﻫﺪ اﳉﻤﻴﻊ وﺑﺸﻔﺎﻓﻴﺔ ﺗﺎﻣﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﻧﻘﻞ‬
‫اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺑﲔ اﶈﺎﻓﻆ‪ ،‬وﻟﻜﻦ وﰲ اﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ ﻟﻦ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ أﺣﺪ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻫﻮﻳﺔ ﻣﺎﻟﻜﻬﺎ‪ ،‬وﻫﺬا ﻳﻌﲏ اﻋﱰاف ﲨﻴﻊ اﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﻮﺟﻮد ﻫﺬﻩ‬
‫اﻟﻨﻘﻮد واﻧﺘﻘﺎل ﻣﻠﻜﻴﺘﻬﺎ‪.50‬‬

‫‪81‬‬
‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
 ‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬ ‫اﻟﺒﺘﻜﻮ ﻦ‪ :‬ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬

‫‪ -4-1‬اﻟﺨﺼﻮﺻﻴﺔ واﻟﺴﺮﻳﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻮﺻﻒ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺑﺄ ﺎ ﻻ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﰲ ﻣﻌﻈﻢ ﺣﺎﻻ ﺎ ﲟﻌﲎ ﻋﺪم وﺟﻮد ﻫﻴﺌﺔ ﳏﺪدة ﺗﺘﻮﱃ إﺻﺪارﻫﺎ وﺿﻤﺎ ﺎ‪ .‬وﻫﻲ ﻻ ﲤﻠﻚ‬
‫رﻗﻤﺎ ﻣﺘﺴﻠﺴﻼ وﻻ ﳝﻜﻦ ﺗﺘﺒﻌﻬﺎ‪ ،‬وﻻ وﺟﻮد ﻟﻄﺮف وﺳﻴﻂ ﲤﺮ ﻋﱪﻩ ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أﻧﻪ ﻻ ﺣﺎﺟﺔ ﻓﻴﻬﺎ ﻟﺘﺒﺎدل أي‬
‫ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﺷﺨﺼﻴﺔ‪ .‬ﻛﻞ ﻫﺬﻩ اﻟﺴﻤﺎت ﲡﻌﻞ ﻓﻜﺮة اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺸﻔﺮة راﺋﺠﺔ ﻟﺪى اﳌﺪاﻓﻌﲔ ﻋﻦ اﳋﺼﻮﺻﻴﺔ واﳌﻨﺎدﻳﻦ‬
‫ﺑﺎﻟﺴﺮﻳﺔ‪ .51‬ﻓﺎﻟﺴﺮﻳﺔ واﳋﺼﻮﺻﻴﺔ ﻛﻤﺎ أ ﺎ ﻣﻴﺰة‪ ،‬إﻻ أ ﺎ ﺗﻨﻌﻜﺲ ﺑﺒﻌﺾ اﻟﺴﻠﺒﻴﺎت ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ ،‬ﻷ ﺎ ﺗﻌﻄﻲ ﺑﻌﺾ اﻟﺴﻬﻮﻟﺔ ﻟﻠﻌﻤﻠﻴﺎت‬
‫اﳌﺸﺒﻮﻫﺔ وﻏﲑ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﺘﻢ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺷﺒﻜﺔ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ‪ ،‬ﻓﺎﳋﺼﻮﺻﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﻮﻓﺮﻫﺎ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺟﻌﻠﺘﻬﺎ ﻣﻘﺼﺪا ﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﻏﺴﻞ‬
‫اﻷﻣﻮال وﺑﻴﻊ اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺴﺮوﻗﺔ واﳌﻤﻨﻮﻋﺔ ﻛﺎﳌﺨﺪرات‪ ،‬ﲝﻴﺚ ﻳﺼﻌﺐ ﻋﻠﻰ اﳉﻬﺎت اﻷﻣﻨﻴﺔ ﺗﺘﺒﻊ ﻣﺼﺪر اﻟﻌﻤﻠﺔ‪.52‬‬
‫‪ -5-1‬اﻷﻣﺎن‪ :‬وﻳﺘﺤﻘﻖ اﻷﻣﺎن ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺘﲔ‪:53‬‬
‫‪ -‬ﻓﻤﻦ ﺟﻬﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﳏﺼﻨﺔ ﺿﺪ اﳉﺮاﺋﻢ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎدﻳﺔ ﻛﺎﻟﺴﺮﻗﺔ واﻹﺗﻼف ﺑﺴﺒﺐ اﻧﻌﺪام اﻟﻮﺟﻮد اﳌﺎدي ﳍﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬وﻣﻦ ﺟﻬﺔ أﺧﺮى‪ ،‬اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ اﻟﱵ ﺗﺴﺘﻌﻤﻠﻬﺎ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻫﻲ ﺗﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ آﻣﻨﺔ ﻧﺴﺒﻴﺎ‪ .‬ﺣﻴﺚ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﻳﺘﻢ اﻋﺘﻤﺎد ﺗﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ‬
‫ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ )‪ .(blockchain‬وﻫﺬا اﳌﻔﻬﻮم ﻳﻘﺘﻀﻲ وﺟﻮد ﺣﺰم ﻣﻦ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت‪ ،‬ﺗﺘﻜﺪس ﻓﻮق ﺑﻌﻀﻬﺎ اﻟﺒﻌﺾ‪ ،‬ﲝﻴﺚ أن ﻛﻞ‬
‫ﻣﻌﻠﻮﻣﺔ ﲤﺮ ﰲ ﻧﻈﺎم ﻣﺮاﺟﻌﺔ ﻋﺎم وﻣﻌﻘﺪ ﻳﻘﺘﻀﻲ أن أي ﺗﻐﻴﲑ ﰲ أي ﻛﺘﻠﺔ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﺗﻐﻴﲑا ﰲ ﻛﻞ اﻟﻜﺘﻞ اﻟﱵ ﺗﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬وﻫﺬا ﻣﺎ ﳚﻌﻞ‬
‫اﺧﱰاق ﻫﺬﻩ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت وﻗﺮﺻﻨﺘﻬﺎ أﻣﺮا ﺻﻌﺒﺎ ﺟﺪا‪.‬‬
‫‪ -2‬ﻧﻄﺎق ﻗﺒﻮل اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪:‬‬
‫ﳝﻜﻦ اﻟﻘﻮل ﺑﺄن ﻧﻄﺎق ﻗﺒﻮل وﺗﺒﺎدل اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻗﺪ اﺗﺴﻊ وﳕﺎ‪ ،‬وﺧﺎﺻﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬اﻟﺬي ﻓﺮض ﺣﻀﻮرﻩ اﻟﻌﺎﳌﻲ واﻛﺘﺴﺐ‬
‫ﺷﻬﺮة واﺳﻌﺔ ﺑﲔ اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮة اﳌﻨﺘﺸﺮة ﻋﻠﻰ ﺷﺒﻜﺔ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ ﻛﺸﻜﻞ ﺟﺪﻳﺪ ﻣﻘﺒﻮل ﻣﻦ أﺷﻜﺎل اﻟﺪﻓﻊ‪ ،‬وﴰﻞ ذﻟﻚ دول ﺷﺮق‬
‫آﺳﻴﺎ واﻟﺼﲔ واﻟﻴﺎﺑﺎن‪ ،‬ووﺻﻠﺖ ﺷﻬﺮﺗﻪ إﱃ أوروﺑﺎ وأﻣﺮﻳﻜﺎ ودول اﻟﺸﺮق اﻷوﺳﻂ‪.‬‬
‫وﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ اﻟﻐﻤﻮض اﻟﺬي ﳛﻴﻂ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ؛ إﻻ أن ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﺴﻠﻊ واﳋﺪﻣﺎت اﻟﱵ ﳝﻜﻦ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻴﻬﺎ وﺳﺪاد‬
‫ﺗﻜﺎﻟﻴﻔﻬﺎ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻗﺪ ﺗﻮﺳﻌﺖ‪ ،‬ﻓﻘﺪ أﺻﺒﺢ ﻗﺒﻮﳍﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺸﺮﻛﺎت واﳌﺆﺳﺴﺎت واﶈﻼت اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﻻ ﺣﺼﺮة ﻟﻪ‪،‬‬
‫ﻧﻈﺮا ﻟﻜﺜﺮ ﺎ وﺗﻨﻮﻋﻬﺎ وﴰﻮﳍﺎ ﻟﺪول ﻛﺜﲑة‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﻀﻢ ﺷﺮﻛﺎت اﳋﺪﻣﺎت اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‪ ،‬وﻣﻮاﻗﻊ ﺑﻴﻊ أﻟﻌﺎب اﻟﻔﻴﺪﻳﻮ‪ ،‬واﻷﻗﻤﺸﺔ واﻟﺘﺨﺰﻳﻦ‬
‫اﻟﺴﺤﺎﰊ‪ ،‬واﳌﻄﺎﻋﻢ وﻣﻮاﻗﻊ ﺑﻴﻊ ﺧﺪﻣﺎت اﻻﺳﺘﻀﺎﻓﺔ‪ ،‬وﻛﺜﲑ ﻣﻦ اﻷﻧﺸﻄﺔ اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ واﳋﺪﻣﻴﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ وﺿﻌﺖ ﺷﺮﻛﺔ روﺑﻮﻛﻮﻳﻦ )ﻣﻘﺮﻫﺎ‬
‫ﻻس ﻓﻴﻐﺎس( أول ﺟﻬﺎز ﺻﺮاف آﱄ ‪ ATM‬ﰲ اﻟﻌﺎﱂ ﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﰲ ﻣﺪﻳﻨﺔ ﻓﺎﻧﻜﻮﻓﺮ اﻟﻜﻨﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻟﺘﺼﺒﺢ ﻛﻨﺪا أول دوﻟﺔ ﲢﺘﻀﻦ ﻣﺜﻞ‬
‫ﻫﺬا اﳉﻬﺎز‪.‬‬
‫وﻗﺪ ﺑﺪأت ﺑﻌﺾ اﻟﺪول اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﰲ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺑﺸﻜﻞ ﻃﻔﻴﻒ‪ ،‬ﺣﻴﺚ أﻋﻠﻦ ﻋﻦ ﻗﺒﻮل ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ أول ﻣﺮة ﰲ اﻷردن ﰲ أﺣﺪ‬
‫اﳌﻘﺎﻫﻲ ﰲ اﻟﻌﺎﺻﻤﺔ ﻋﻤﺎن‪ ،‬وﺗﻼ ذﻟﻚ ﻣﻄﻌﻢ ﺑﻴﺘﺰا وﺻﺮاف آﱄ ﰲ دﰊ‪ ،‬ﰒ أﻧﻈﻤﺔ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﰲ ﻓﻠﺴﻄﲔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أﺻﺒﺤﺖ ﺳﻮق‬
‫اﻟﺴﻔﲑ أول ﺳﻮق ﰲ اﻟﻜﻮﻳﺖ واﻟﺸﺮق اﻷوﺳﻂ ﺗﻘﺒﻞ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﰲ ﺗﻌﺎﻣﻼ ﺎ‪.54‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﻓﺮﺿﺖ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ ﰲ ﻋﺎﱂ اﳌﺎل واﻷﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ اﻧﺸﺄ ﳍﺎ ﻋﺪة أﺳﻮاق وﺑﻮ رﺻﺎت ﻟﺘﺪاوﳍﺎ‪ ،‬وﻣﻦ أﺷﻬﺮﻫﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺑﻮرﺻﺔ ﰊ ﰐ ﺳﻲ اﻟﺼﻴﻨﻴﺔ )‪ (BTC China‬واﻟﱵ ﺗﻌﺪ أﻛﱪ ﺑﻮ رﺻﺔ ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﰲ اﻟﻌﺎﱂ؛‬
‫‪ -‬ﺑﻮرﺻﺔ ‪ Bitfinex‬ﻟﻠﺘﺪاول اﻟﺮﻗﻤﻲ ﰲ ﻫﻮﻧﻎ ﻛﻮﻧﻎ؛‬
‫‪ -‬ﻣﻮﻗﻊ أم ﰐ ﺟﻮﻛﺲ ‪ MT GOX‬اﻟﻴﺎﺑﺎﱐ؛‬
‫‪55‬‬
‫‪ -‬أﺿﺎﻓﺎ ﳏﺮﻛﺎ اﻟﺒﺤﺚ ﻏﻮﻏﻞ وﻳﺎﻫﻮ أﺳﻌﺎر ﲢﻮﻳﻞ ﻋﻤﻠﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻷدوا ﺎ اﳌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪-3‬ﺻﻌﻮﺑﺎت وﻣﺨﺎﻃﺮ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪:‬‬
‫ﻫﻨﺎك اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﳌﺨﺎﻃﺮ واﻟﺼﻌﻮﺑﺎت اﻟﱵ راﻓﻘﺖ اﺳﺘﺨﺪام ﻋﻤﻠﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﻦ أﳘﻬﺎ‪:‬‬

‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
‫‪82‬‬
 ‫ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻌﺎع ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ – اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ ،‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎ ﻲ‪ /‬ﺳ ﺘﻤ ‪2019‬‬

‫‪ -1-3‬اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﺤﺎدة‪:‬‬

‫ﺗﻌﻤﻞ ﻣﻨﺼﺎت اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة ﻏﺎﻟﺒﺎ ﰲ ﺑﻴﺌﺔ ﺗﻨﻈﻴﻤﻴﺔ ﻏﲑ واﺿﺤﺔ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﺆدي إﱃ ﺗﻘﻠﺒﺎت ﰲ اﻷﺳﻌﺎر واﻻﻓﺘﻘﺎر إﱃ وﺿﻮح اﻟﻮﺿﻊ‬
‫اﻟﻘﺎﻧﻮﱐ‪ ،‬و ﻳﻌﲏ ﻏﻴﺎب اﻟﺴﻴﻄﺮة اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻛﻤﻴﺔ وﺳﻌﺮ اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة أ ﺎ ﲣﻀﻊ أﺳﺎﺳﺎ ﻟﺪﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺎت اﻟﺴﻮق؛ إذ ﺷﻬﺪ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ 56‬ﺗﻘﻠﺒﺎ ﻣﻠﺤﻮﻇﺎ ﰲ اﻟﺴﻨﻮات اﻷﺧﲑة‪ ،‬ﻣﻦ أدﱏ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎ ﺎ ﻷﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 100‬دوﻻر ﰲ ﻋﺎم ‪ 2013‬و ‪ 200‬دوﻻر ﰲ ﻋﺎم‬
‫‪ 2015‬ﻷﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎ ﺎ ﻷﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ 1000‬دوﻻر ﰲ ﻋﺎم ‪ ،2013‬وﻣﺮة أﺧﺮى ﰲ ﻋﺎم ‪ 2017‬ﺣﻴﺚ ﻗﺎرب ‪ 20000‬دوﻻر ‪،‬‬
‫وﻫﺬا ﻗﺪ ﳚﻌﻠﻬﺎ ﺧﻴﺎرا ﺟﺬاﺑﺎ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ واﳌﻀﺎرﺑﲔ ﰲ اﻟﻌﻤﻼت‪ ،‬وﻟﻜﻦ أﻗﻞ اﺳﺘﻘﻄﺎﺑﺎ ﻟﻼﺳﺘﺨﺪام ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﲔ اﻟﻌﺎدﻳﲔ‪.‬‬
‫ﻓﻘﺪ ﻛﺎن اﻟﺪاﻓﻊ وراء ﺷﻬﺮة اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة ﰲ ﺟﺰء ﻛﺒﲑ ﻣﻨﻪ ﻫﻮ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ أﺻﻼ ﻟﺘﺨﺰﻳﻦ اﻟﻘﻴﻤﺔ وﲡﻤﻴﻌﻬﺎ‪ ،‬وﻟﻴﺲ وﺳﻴﻄﺎ‬
‫ﻟﻠﺘﺒﺎدل‪ ،‬وﻳﻼﺣﻆ أ ﺎ ﺬا اﳌﻌﲎ أﻗﺮب ﻟﻠﺴﻠﻊ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت‪.57‬‬
‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ )‪:(2‬ﺳﻌﺮ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة )‪(2018 -2009‬‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪https://fr.wikipedia.org/wiki/Bitcoin :‬‬
‫‪ -2-3‬أﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﻤﺸﻔﺮة واﻟﻤﻨﺼﺎت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ وﺳﻼﻣﺘﻬﺎ‪:‬‬
‫ﲟﺎ إن اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻻ ﲣﻀﻊ ﻟﺴﻴﻄﺮة أﻳﺔ ﺳﻠﻄﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻻ ﲣﻀﻊ ﻋﻤﻠﻴﺎ ﺎ ﻷﻳﺔ ﻣﺮاﻗﺒﺎت رﲰﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻨﻈﻢ اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬وﲟﺎ أ ﺎ‬
‫ﻋﻤﻠﺔ رﻗﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺗﻈﻞ ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﳎﺮد أرﻗﺎم ﻳﺘﻢ اﻛﺘﻨﺎزﻫﺎ ﰲ ﳏﺎﻓﻆ رﻗﻤﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻹﻧﱰﻧﺖ‪ ،‬اﻷﻣﺮ اﻟﺬي ﻳﻔﺘﺢ ا ﺎل ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺼﺮاﻋﻴﻪ ﻟﻠﺴﻄﻮ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل اﺧﱰاق اﳌﻮاﻗﻊ اﻹﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ‪ ،‬اﻟﱵ ﲢﺘﻔﻆ ﺬﻩ اﶈﺎﻓﻆ وﺳﺤﺒﻬﺎ إﻟﻜﱰوﻧﻴﺎ دون أي ﺗﻌﻮﻳﺾ ﳝﻜﻦ أن‬
‫ﳛﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻮدﻋﻬﺎ‪ ،‬أو ﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﻋﺮﺿﺔ ﻟﻠﻔﲑوﺳﺎت أو اﻻﺣﺘﻴﺎل‪ ،‬وﻣﻦ ﰒ ﺗﻔﻘﺪ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻋﻨﺼﺮ اﻷﻣﺎن ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻼت‬
‫اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ اﻟﱵ ﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﺗﺘﻤﺘﻊ اﳌﻮدﻋﺎت ﺎ ﺑﺎﻟﻀﻤﺎن اﳊﻜﻮﻣﻲ أو اﳌﺼﺮﰲ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﺄﻣﲔ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ .58‬وﻗﺪ وﻗﻌﺖ ﻋﺪة ﺣﻮادث‬
‫ﻗﺮﺻﻨﺔ ﶈﺎﻓﻆ اﻓﱰاﺿﻴﺔ ﱂ ﺗﻜﻦ ﳏﻤﻴﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺟﻴﺪ ﻋﻠﻰ اﻷﻗﺮاص اﻟﺼﻠﺒﺔ‪ ،‬ﻓﻮﻓﻘﺎ ﻟﻮﻛﺎﻟﺔ روﻳﱰز‪ ،‬اﺳﺘﻮﱃ ﻗﺮاﺻﻨﺔ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ ﰲ ﻋﺎم‬
‫‪ 2011‬ﻋﻠﻰ ﻣﻠﻴﻮن ﻋﻤﻠﺔ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ )ﺗﺰﻳﺪ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻋﻦ ‪ 9‬ﻣﻠﻴﺎرات دوﻻر أﻣﺮﻳﻜﻲ ﰲ أواﺋﻞ ﻣﺎي( ﻣﻦ ﻋﺪة ﺷﺮﻛﺎت ﺻﺮاﻓﺔ‪.59‬‬
‫إن إﺻﺪار اﻟﻌﻤﻼت ﺑﺼﻮرة ﻻ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﻳﻌﲏ ﻋﺪم وﺟﻮد أي ﻛﻴﺎن ﻳﻀﻤﻦ ﻫﺬﻩ اﻷﺻﻮل‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺎن ﻗﺒﻮﳍﺎ ﻳﻌﺘﻤﺪ اﻋﺘﻤﺎدا ﻛﻠﻴﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺛﻘﺔ اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﲔ‪ .‬وﻣﻨﻪ ﻓﺎن ﲣﺰﻳﻦ اﻟﻨﻘﻮد واﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﰲ اﳌﻌﺎﻣﻼت ﻋﱪ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ ﻟﻪ أﺛﺮ ﻧﻘﻞ اﳌﺴﺆوﻟﻴﺔ ﻋﻦ ﺗﺄﻣﲔ اﻟﻨﻘﻮد ﻣﻦ‬
‫اﳌﺼﺮف إﱃ اﳌﺎﻟﻚ‪ ،‬اﻟﺬي ﳚﺐ أن ﻳﻜﻮن ﻗﺎدرا ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻨﻘﻞ ﻋﱪ اﻟﺒﻴﺌﺔ اﻻﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ ﺑﺄﻣﺎن وإدراك اﻟﺘﻬﺪﻳﺪات اﶈﺘﻤﻠﺔ‪ ،‬وأن ﻳﻜﻮن‬
‫ﻗﺎدرا ﻋﻠﻰ ﺿﻤﺎن ﲪﺎﻳﺔ ﺑﺮﳎﻴﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻣﻦ اﻟﻔﲑوﺳﺎت واﻻﺣﺘﻴﺎل واﻟﺘﻄﻔﻞ‪ .‬وﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ أﺧﺮى‪ ،‬ﺗﻌﲏ اﻟﻄﺒﻴﻌﺔ اﻟﻼﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼت‬
‫‪60‬‬
‫اﳌﺸﻔﺮة اﳊﺎﻟﻴﺔ أﻧﻪ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﺳﻠﻄﺔ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﻟﻠﺘﺤﻜﻴﻢ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﻨﺰاﻋﺎت أو ﳌﻦ ﺗﻠﺠﺄ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺴﺮﻗﺔ أو اﻟﻔﻘﺪان‪.‬‬

‫‪83‬‬
‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
 ‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬ ‫اﻟﺒﺘﻜﻮ ﻦ‪ :‬ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬

‫‪ -3-3‬ﺗﻤﻮﻳﻞ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﻏﻴﺮ اﻟﻤﺸﺮوﻋﺔ‪:‬‬

‫إن ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻟﺒﺖ ﻛﻮﻳﻦ ﺧﺎرج اﻟﻨﻈﻢ اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﰲ اﻟﻌﺎﱂ ﺟﻌﻠﺖ ﻣﻦ اﻟﺴﻬﻞ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﻏﲑ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻋﱪ‬
‫أﳓﺎء اﻟﻌﺎﱂ‪ .‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ‪ ،‬ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﻏﲑ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻳﺘﻢ ﲤﻮﻳﻠﻬﺎ ﺑﻌﻤﻼت اﻟﻌﺎﱂ‪ ،‬ﺑﺼﻔﺔ ﺧﺎﺻﺔ اﻟﺪوﻻر‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻟﻴﺲ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ اﻟﺼﻮرة‬
‫اﻟﺴﻬﻠﺔ‪ ،‬ﻓﺎﳋﺼﺎﺋﺺ اﻟﱵ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺎ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ واﻟﱵ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ رواﺟﻬﺎ وﺷﻌﺒﻴﺘﻬﺎ ﻟﺪى اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﲔ ﻫﻲ ﻧﻔﺴﻬﺎ اﻟﱵ ﲢﻤﻞ‬
‫ﳐﺎﻃﺮ اﺳﺘﻌﻤﺎﳍﺎ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﻏﺴﻴﻞ اﻷﻣﻮال وﲤﻮﻳﻞ اﻹرﻫﺎب‪ ،‬ﻷن اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﱵ ﲡﺮي ﺑﻮاﺳﻄﺔ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺳﺮﻳﺔ وﻣﺒﺎﺷﺮة‬
‫وﻻ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﺑﺮوﺗﻮﻛﻮﻻت ﺧﺎﺻﺔ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﲔ أو اﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺷﺮﻋﻴﺔ ﻣﻌﺎﻣﻼ ﻢ أو اﻻﺣﺘﻔﺎظ‬
‫ﺑﺴﺠﻼت ﻋﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎ ﻢ اﳉﺎرﻳﺔ‪ .‬ﻳﻀﺎف إﱃ ذﻟﻚ أن اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻻ ﳝﻜﻦ أن ﺗﻜﻮن ﳏﻞ ﻟﻠﻤﺼﺎدرة أو اﻟﺘﺠﻤﻴﺪ أو أي إﺟﺮاء‬
‫ﻗﺎﻧﻮﱐ آﺧﺮ ﺑﺴﺒﺐ ﻏﻴﺎب اﻟﻨﻈﺎم اﻟﻘﺎﻧﻮﱐ اﻟﻮاﺿﺢ اﻟﺬي ﳝﻜﻦ أن ﻳﻄﺒﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻫﺬا ﻏﲑ ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻴﻬﺎ ﻋﱪ وﺳﺎﺋﻞ ﺗﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺔ‬
‫ﺷﺎﺋﻌﺔ ﻛﺎﳉﻮاﻻت وﻏﲑﻫﺎ‪ .‬وﻛﻞ ذﻟﻚ ﺟﻌﻠﻬﺎ أداة ﻣﺮﻏﻮﺑﺔ ﺗﺴﺘﻌﻤﻞ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﻧﻘﻞ اﻷﻣﻮال ﻋﱪ اﳊﺪود أو ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﲤﻮﻳﻞ‬
‫اﻹرﻫﺎب واﻷﻧﺸﻄﺔ اﳌﺸﺒﻮﻫﺔ اﻷﺧﺮى‪.61‬‬
‫‪ -4-3‬ﺻﻌﻮﺑﺔ اﻟﺘﻌﺪﻳﻦ‪:‬‬
‫ﳝﻜﻦ ﻷي ﺷﺨﺺ أو ﺟﻬﺔ أن ﺗﻘﻮم ﺑﺎﻟﺘﻨﻘﻴﺐ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻄﺒﻴﻘﺎت اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ اﳌﺒﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻨﻴﺔ ﺑﻠﻮك ﺗﺸﲔ‪،‬ﻟﻜﻦ ﻛﻠﻤﺎ ازدادت ﻛﻤﻴﺔ‬
‫اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺴﺘﺨﺮﺟﺔ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﻌﺪﻳﻦ از دادت ﻣﻌﻬﺎ اﳌﻌﺎدﻻت اﻟﺮﻳﺎﺿﻴﺔ اﳌﻄﻠﻮب ﺣﻠﻬﺎ ﺗﻌﻘﻴﺪا‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﻓﺎن ﻣﻌﻈﻢ اﻵراء ﻻ ﺗﻮﺻﻲ‬
‫ﺣﺎﻟﻴﺎ ﺑﺘﻌﺪﻳﻦ ﻋﻤﻠﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻧﻈﺮا ﻟﻼﻧﺘﺸﺎر اﻟﻮاﺳﻊ اﻟﺬي ﺣﻘﻘﺘﻪ واﻟﻜﻤﻴﺎت اﻟﻜﺒﲑة اﻟﱵ ﰎ وﻳﺘﻢ ﺗﻌﺪﻳﻨﻬﺎ ﻣﻨﺬ ﻋﺎم ‪ ،2009‬واﻟﱵ‬
‫‪62‬‬
‫ﺗﺴﺘﻤﺮ ﰲ ﺟﻌﻞ ﻣﺴﺄﻟﺔ ﺗﻌﺪﻳﻦ اﳌﺰﻳﺪ ﻣﻨﻬﺎ أﻣﺮا ﺻﻌﺒﺎ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﻗﻮة ﺣﺎﺳﻮﺑﻴﺔ ﻫﺎﺋﻠﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ اﺳﺘﻬﻼك ﻛﺒﲑ ﰲ ﻟﻠﻄﺎﻗﺔ‬
‫‪63‬‬
‫وإﻋﺪادات ﺧﺎﺻﺔ ﻟﻠﺘﱪﻳﺪ‪ ،‬ﳑﺎ ﻗﺪ ﻳﺆدي ﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﳌﺘﻮﻗﻊ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫وﲟﺎ أن ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﻌﺪﻳﻦ ﻫﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﻨﺎﻓﺴﻴﺔ ذات ﻋﺎﺋﺪ‪ ،‬ﻓﻘﺪ أﺻﺒﺢ ﻫﺬا اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻣﻐﺮﻳﺎ ﻟﻌﺪد ﻛﺒﲑ ﻣﻦ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﻟﺬﻳﻦ ﻗﺎﻣﻮا ﺑﺈﻧﺸﺎء ﻣﺎ‬
‫ﻳﺴﻤﻰ ﺑـ "ﻣﻌﺎﻣﻞ" أو "ﻣﺰارع" ﲢﺘﻮي ﻋﻠﻰ ﻋﺸﺮات ورﲟﺎ ﻣﺌﺎت أو آﻻف اﳊﻮاﺳﻴﺐ اﳌﺘﻄﻮرة ﳊﻞ اﳌﻌﺎدﻻت اﻟﺮﻳﺎﺿﻴﺔ اﳌﻄﻠﻮﺑﺔ‪ .‬وﻷن‬
‫اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺗﻨﺎﻓﺴﻴﺔ‪ ،‬ﳛﺼﺪ ﻋﻮاﺋﺪﻫﺎ أول ﻣﻦ ﻳﻨﺠﺰ اﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬ﻓﺎن ﻓﺮص ﳒﺎح اﳌﻨﻘﺐ اﻟﺬي ﻳﻌﻤﻞ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻨﻔﺮد ﻣﺴﺘﺨﺪﻣﺎ ﺣﺎﺳﻮﺑﺎ واﺣﺪا‬
‫أﺻﺒﺤﺖ أﻗﻞ‪ ،64‬وﻣﻨﻪ ﺣﺪﺛﺖ ﺳﻴﻄﺮة ﻟـ ‪ 5‬ﺷﺮﻛﺎت ﻓﻘﻂ ﻋﻠﻰ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ %50‬ﻣﻦ ﻗﻮة اﻟﺘﻌﺪﻳﻦ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ .‬وﻗﺪ ﺗﻌﺮﺿﺖ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‬
‫إﱃ اﻧﻘﺴﺎﻣﺎت ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ وﻓﻖ ﻣﺎ ﲤﻠﻴﻪ ﻣﺼﺎﱀ اﳌﻨﻘﺒﲔ‪ ،‬وﻗﺪ اﻧﻘﺴﻤﺖ إﱃ )ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻛﺎش( و )ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻏﻮﻟﺪ( ﰲ اﳌﻨﺘﺼﻒ اﻟﺜﺎﱐ ﻣﻦ‬
‫‪65‬‬
‫‪.2017‬‬
‫‪ -5-3‬اﻟﺤﺪاﺛﺔ واﻟﺘﻘﺪم اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻲ‪ :‬وﺗﻜﻤﻦ ﳐﺎﻃﺮ وﺻﻌﻮﺑﺎت ذﻟﻚ ﰲ ﻋﺪة ﻧﻘﺎط‪:‬‬
‫‪ -‬اﳊﺪاﺛﺔ ﺗﻘﺘﻀﻲ ﺻﺪور أﻧﻮاع ﺟﺪﻳﺪة ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺗﻔﻮق ﺳﺎﺑﻘﺘﻬﺎ ﲝﺪاﺛﺘﻬﺎ و ﺗﻄﻮرﻫﺎ‪ .‬وﻋﻠﻰ ﻋﻜﺲ اﳌﺒﺪأ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪي ﰲ‬
‫اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻘﺎﺿﻲ ﺑﺄن اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺮدﻳﺌﺔ ﲢﻞ ﳏﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳉﻴﺪة ﻓﺎن اﻟﻔﺮض اﳌﻌﺎﻛﺲ ﻫﻮ اﻟﺴﺎﺋﺪ ﰲ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺣﻴﺚ ﺗﺴﺘﺒﺪل‬
‫اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ اﻷﻛﺜﺮ ﺗﻄﻮرا اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﻗﺪم وﲢﻞ ﳏﻠﻬﺎ‪.66‬‬
‫‪ -‬اﳋﺪﻣﺎت اﻻﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ واﻻﻧﱰﻧﻴﺖ وﻣﺴﺘﻠﺰﻣﺎت اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ ﻏﲑ ﻣﺘﺎﺣﺔ ﻷﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻧﺼﻒ ﺳﻜﺎن اﻟﻌﺎﱂ‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ ﳚﻌﻞ ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻘﻮد‬
‫ﻏﲑ ﻛﻔﺆة ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎﳌﻲ ﺣﺎﻟﻴﺎ ﻛﻨﻘﺪ أﺻﻴﻞ‪ ،‬وﻗﺪ ﻧﺼﺖ ﺑﻌﺾ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﳌﻄﻮرة ﻋﻠﻰ أن ﻣﻦ أﻫﺪاف ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻼت‬
‫واﻟﺘﻘﻨﻴﺔ اﳌﺒﻨﻴﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﻟﺘﻤﻜﲔ اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬أو ﻣﺎ ﻳﻌﺮف ﺑﺎﻻﺷﺘﻤﺎل اﳌﺎﱄ ﻟﻠﻮﺻﻮل إﱃ ﻫﺬﻩ اﻟﺸﺮاﺋﺢ‪ .‬وﻫﺬا ﻫﺪف رﲝﻲ وﻻﺷﻚ‬
‫ﺳﻴﺆدي إﱃ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺘﺠﺎت اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ اﻟﱵ ﺗﺴﻴﻄﺮ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺔ اﻟﻌﻤﻼﻗﺔ ﰲ اﻟﻌﺎﱂ‪.‬‬

‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
‫‪84‬‬
 ‫ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻌﺎع ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ – اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ ،‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎ ﻲ‪ /‬ﺳ ﺘﻤ ‪2019‬‬

‫‪ -‬ﻓﺮض ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت ﺟﺪﻳﺪة ﻟﻠﺘﻌﺎﻳﺶ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻣﻨﻬﺎ رﻓﻊ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺘﻌﻠﻴﻢ اﻟﺘﻘﲏ واﻟﺘﻜﻨﻮ ﻟﻮﺟﻲ واﻟﱪﳎﻲ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎب أﺷﻴﺎء أﺧﺮى‬
‫ﰲ إﻃﺎر اﻟﺘﺤﻮل ﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ ﺑﻀﻐﻂ ﻣﺘﺴﺎرع ﻳﻔﻘﺪ ﻣﻦ ﳚﻬﻞ ﻫﺬﻩ اﻷﻣﻮر ﻣﺰاﻳﺎ ﻛﺜﲑة وﰲ ذﻟﻚ ﻣﻦ اﻟﺘﺤﺪﻳﺎت‬
‫اﻟﺸﻲء اﻟﻜﺜﲑ‪.67‬‬
‫‪ -6-3‬اﻟﻤﺸﺎﻛﻞ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‪ :‬ﻣﻦ أﳘﻬﺎ‪:68‬‬
‫‪ -‬ﻋﺪم وﺟﻮد ﺟﻬﺔ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﺗﻨﻈﻢ ﻫﺬا اﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬وﻋﺪم وﺟﻮد ﺟﻬﺔ ﳛﺘﻜﻢ إﻟﻴﻬﺎ ﻟﻔﺾ اﻟﻨﺰاع ﰲ ﺣﺎل اﺧﺘﻼل ﻣﻮازﻳﻦ اﻟﻌﺪل ﺑﲔ‬
‫اﳉﻬﺎت ﲢﺖ أي ﻇﺮف ﻣﺴﺘﻘﺒﻼ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋﺪم اﻻﻋﱰاف ﺎ ﻛﻨﻘﻮد ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻻ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﲞﺎﺻﻴﺔ اﻹﺑﺮاء اﻟﱵ ﻢ اﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ داﺧﻞ أي ﳎﺘﻤﻊ‪ ،‬وﻣﻦ ﻗﺒﻴﻞ ذﻟﻚ ﻣﻨﻊ‬
‫ﺑﻌﺾ اﳊﻜﻮﻣﺎت اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺎ ﳌﺨﺎﻃﺮﻫﺎ اﳌﺮﺗﻔﻌﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋﺪم وﺟﻮد ﺗﺸﺮﻳﻌﺎت ﻧﺎﻇﻤﺔ ﳍﺬا اﻟﻌﻤﻞ وﻣﻘﻨﻨﺔ ﻟﻪ وﺧﺎﺻﺔ ﰲ أﺳﻮاق اﳌﺎل‪ ،‬وﺻﻌﻮﺑﺔ ﺿﺒﻂ ذﻟﻚ وﻣﻮاﻛﺒﺘﻪ ﻧﻈﺮا ﻟﺴﺮﻋﺔ اﻟﺘﻐﲑات‬
‫ﰲ ﻗﻄﺎع اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ وﻋﺪم اﻣﺘﻼك اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﲔ ﻟﻸدوات اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﻠﺘﻘﻨﲔ‪ ،‬وﺗﻌﺬر أو ﺻﻌﻮﺑﺔ ﻣﻼﺣﻘﺔ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﲔ ﻟﻠﻤﺴﺘﺠﺪات ﻟﻔﻬﻢ‬
‫اﻟﺜﻐﺮات واﳌﺘﻄﻠﺒﺎت اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻻﺳﺘﺼﺪار ﻗﻮاﻧﲔ واﻗﻌﻴﺔ وﻣﻼﺋﻤﺔ ﻟﺘﻔﺎدي ذﻟﻚ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋﺪم ﺣﻠﻬﺎ ﳌﺸﻜﻠﺔ اﳋﺼﻮﺻﻴﺔ وﻣﺸﻜﻠﺔ اﺳﱰداد اﳊﻘﻮق ﻋﻨﺪ ﺿﻴﺎﻋﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -7-3‬ﻣﺨﺎﻃﺮ وﺻﻌﻮﺑﺎت أﺧﺮى‪:‬‬
‫‪ -‬اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﺘﺤﺮرة ﻣﻦ أي ﺗﺄﺛﲑ ﻟﻠﺴﻠﻄﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﰲ اﻟﻌﺎﱂ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬اﻷﻣﺮ اﻟﺬي ﻳﻀﻤﻦ اﺳﺘﻘﺮار اﻟﻜﻤﻴﺎت اﳌﺼﺪرة ﻣﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻷن‬
‫ﻫﻨﺎك ﺣﺪا أﻗﺼﻰ ﺣﻮل اﻟﻜﻤﻴﺎت اﻟﱵ ﳝﻜﻦ ﺗﻌﺪﻳﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ أن ﻛﻞ وﺣﺪة ﻳﺘﻢ ﺗﻌﺪﻳﻨﻬﺎ ﻏﲑ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻜﺮار ﻋﻠﻰ ﻧﻈﺎم‬
‫اﻟﺘﻌﺪﻳﻦ‪ ،‬ﻏﲑ أن ذﻟﻚ اﻷﻣﺮ ﻳﻌﻜﺲ أﻳﻀﺎ ﺧﺎﺻﻴﺔ ﺳﻴﺌﺔ ﺟﺪا ﻟﻠﺒﺘﻜﻮﻳﻦ وﻫﻲ أن ﻓﻘﺪان أي وﺣﺪة ﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻳﻌﲏ ﻓﻘﺪا ﺎ‬
‫ﻟﻸﺑﺪ واﺳﺘﺤﺎﻟﺔ إﺣﻼﳍﺎ ﺑﻮﺣﺪة أﺧﺮى‪ ،‬أي أن اﻟﻌﻤﻠﺔ ﲢﻤﻞ ﰲ ﻃﻴﺎ ﺎ ﻋﻮاﻣﻞ ا ﻴﺎرﻫﺎ‪ .‬وﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺑﻨﻚ ﻣﺮﻛﺰي ﻟﻜﻲ‬
‫ﻳﻌﻮض اﻟﻌﺎﱂ ﻋﻦ ﻫﺬﻩ اﻟﻜﻤﻴﺎت اﻟﱵ ﰎ ﻓﻘﺪا ﺎ ﻣﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل إﻋﺎدة إﺻﺪارﻫﺎ ﻣﺮة أﺧﺮى‪.69‬‬
‫‪ -‬ﻛﺜﺮة ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻼت واﻻﺧﺘﻼف ﰲ درﺟﺔ ﻗﺒﻮﳍﺎ ﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﻛﻔﺎء ﺎ ﻛﻨﻘﺪ ﻳﺆدي إﱃ وﻇﺎﺋﻒ اﻟﺘﺒﺎدل ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎﳌﻲ وﺳﻴﺰﻳﺪ‬
‫ﻣﻦ اﳊﺎﺟﺔ إﱃاﻟﺼﺮاﻓﲔ وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻛﺜﺮة اﳌﺘﺎﺟﺮ ة ﺑﺎﻟﻨﻘﺪ واﳌﻀﺎرﺑﺔ ﻋﻠﻴﻪ؛ ﻓﻬﻨﺎك ﻣﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻋﻦ أﻟﻒ ﻋﻤﻠﺔ ﻣﺸﻔﺮة ﳍﺎ ﻗﻴﻢ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﲢﺘﺎج‬
‫إﱃ اﻟﺘﺼﺮﻳﻒ ﻟﺘﺪاوﳍﺎ واﻟﺸﺮاء ﺎ ﰲ أوﺳﺎط ﻻ ﺗﻘﺒﻠﻬﺎ‪ ،‬وﻫﺬا ﻛﻠﻪ ﺿﺎر اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎ‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﺗﺮﺑﺢ ﻣﻦ ﻋﻤﻞ ﻏﲑ إﻧﺘﺎﺟﻲ‪.70‬‬
‫ﻫﺬﻩ اﳌﺸﺎﻛﻞ واﻟﺼﻌﻮﺑﺎت اﳊﺎﻟﻴﺔ ﲤﻨﻊ دﺧﻮل ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻘﻮد ﺣﻴﺰ اﻟﺘﺪاوﻻت ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﲑ ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ ﰲ اﻟﺴﻨﻮات اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ اﻟﻘﺎدﻣﺔ‪ ،‬إﱃ‬
‫أن ﻳﺘﻐﲑ واﻗﻌﻬﺎ‪ -‬إذا ﺗﻐﲑ‪ .‬و إن دﺧﻠﺖ ﻓﺬﻟﻚ ﳑﻜﻦ وﻻ ﻳﻌﲏ ﺑﺮاء ﺎ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻴﻮب‪.‬‬
‫اﻟﻤﺤﻮر اﻟﺮاﺑﻊ‪ :‬اﻟﺘﻜﻴﻴﻒ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻠﺒﺘﻜﻮﻳﻦ واﻟﻤﻮﻗﻒ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ﻣﻨﻬﺎ‬
‫ﺳﻨﺤﺎول ﻣﻦ ﺧﻼل ﻫﺬا اﶈﻮر ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ واﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم ﻧﻘﻮدا‪ ،‬أو ﺑﻌﺒﺎرة أﺧﺮى ﻫﻞ ﳝﻜﻦ أن‬
‫ﺗﺘﻮاﻓﺮ ﺷﺮوط اﻟﻨﻘﻮد ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬أم أ ﺎ ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻋﺎﺑﺮة ـ وﺗﻮﺿﻴﺢ اﳌﻮﻗﻒ اﻟﻘﺎﻧﻮﱐ ﻣﻨﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -1‬اﻟﺘﻜﻴﻴﻒ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻠﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪:‬‬
‫‪ -1-1‬اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻧﻘﻮ د‪:‬‬
‫ﺗﻜﻤﻦ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮد ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪ :‬وﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﻤﺒﺎدﻻت‪ ،‬ﻣﻘﻴﺎس ﻟﻘﻴﻢ اﻟﺴﻠﻊ واﳋﺪﻣﺎت وﳐﺰن ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ أو أداة ﳊﻔﻆ اﻟﺜﺮوة‪ .‬ﻫﺬا‬
‫ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ أﻫﻢ ﺷﺮوط ﳒﺎح أي ﻋﻤﻠﺔ وﻫﻲ‪ :‬اﻟﻘﺒﻮل اﻟﻌﺎم‪ ،‬ﺿﺒﻂ اﻹﺻﺪار‪ ،‬واﺳﺘﻘﺮار اﻟﻘﻴﻤﺔ‪ .‬و اﻟﻨﻘﻮد اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﲜﻤﻴﻊ أﻧﻮ اﻋﻬﺎ‬
‫وﺻﻮرﻫﺎ ﻳﻮﺟﻪ إﻟﻴﻬﺎ اﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ اﻻﻧﺘﻘﺎدات ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ واﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ واﻟﻔﻨﻴﺔ‪ ،‬واﻟﱵ ﺗﻀﻌﻒ ﻣﻦ ﻣﻜﺎﻧﺘﻬﺎ وﺗﻘﻠﻞ ﻣﻦ أﳘﻴﺘﻬﺎ‬
‫ودورﻫﺎ ﻛﻮﺣﺪات ﻧﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬وﺑﻴﺎن ذﻟﻚ ﰲ اﻵﰐ‪:‬‬

‫‪85‬‬
‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
 ‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬ ‫اﻟﺒﺘﻜﻮ ﻦ‪ :‬ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬

‫‪ -‬إن ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻘﻮد ﻻ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺎﻟﻮﻇﺎﺋﻒ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮد‪ ،‬ﻓﻼ ﳝﻜﻦ أن ﻳﺘﻢ ﺎ ﻗﻴﺎس ﻗﻴﻢ اﻟﺴﻠﻊ واﳋﺪﻣﺎت ﻣﺒﺎﺷﺮة‪ ،‬ﺑﻞ ﻻﺑﺪ‬
‫ﻣﻦ ﺗﻘﻴﻴﻤﻬﺎ ﺑﻌﻤﻠﺔ أﺧﺮى ﰒ ﻳﺘﻢ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ اﻟﺘﺒﺎدل ﺎ‪ .‬ﻛﻤﺎ أ ﺎ ﻻ ﺗﺼﻠﺢ أن ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻛﻤﺴﺘﻮدع ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ وﳐﺰن ﻟﻠﺜﺮوة‪ ،‬ﻧﻈﺮا‬
‫ﻟﻠﺘﻘﻠﺒﺎت اﻟﻜﺒﲑة واﻟﺘﺬﺑﺬﺑﺎت اﳌﺴﺘﻤﺮة ﰲ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ‪ ،‬وﻋﺪم ﻗﺪر ﺎ ﻋﻠﻰ اﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﻮ ﺎ اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ‪ ،‬وﺗﺄﺛﺮﻫﺎ اﻟﺴﺮﻳﻊ ﺑﺄي ﺣﺪث‬
‫ﺗﻘﲏ أو ﻓﲏ‪ ،‬أو اﺧﱰاق أو ﻣﻮﻗﻒ رﲰﻲ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻟﻴﺲ ﳍﺎ ﺳﻌﺮ رﲰﻲ ﳝﻜﻦ اﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻴﻪ واﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﻘﺮارﻩ‪ ،‬وﻣﻦ اﳌﻌﻠﻮم أن اﻟﻌﻤﻼت واﻟﻨﻘﻮد اﳌﺘﺪاوﻟﺔ ﰲ اﻟﻌﺎﱂ اﻟﻴﻮم‪ ،‬وﺑﻌﺪ‬
‫ﻓﻚ اﻻرﺗﺒﺎط ﺑﺎﻟﻐﻄﺎء اﻟﺬﻫﱯ‪ ،‬أﺻﺒﺢ ﻳﺘﻢ ﲢﺪﻳﺪ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻻﲰﻴﺔ ﳍﺎ ﺑﻮاﺳﻄﺔ اﻟﺴﻠﻄﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﰲ ﻛﻞ دوﻟﺔ‪ ،‬أﻣﺎ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ‬
‫ﻓﻴﺤﺪدﻫﺎ اﻟﻌﺮض واﻟﻄﻠﺐ ﰲ اﻷﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ذﻟﻚ ﻏﲑ ﳑﻜﻦ ﰲ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻟﻌﺪم وﺟﻮد ﺳﻠﻄﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﳐﺘﺼﺔ‬
‫‪71‬‬
‫ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ اﻻﲰﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺸﺘﻖ اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮة ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻣﻦ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺗﺒﺎدﳍﺎ ﺑﻌﻤﻼت أﺧﺮى‪ ،‬واﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻟﺴﺪاد اﳌﺪﻓﻮﻋﺎت‪ ،‬واﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ‬
‫ﻛﻤﺨﺰن ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ‪ .‬وﻋﻠﻰ ﻋﻜﺲ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﱵ ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﻴﻬﺎ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﻮرﻗﻴﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬اﻟﱵ ﺗﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻰ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ وﻋﻠﻰ‬
‫وﺿﻌﻬﺎ ﻛﻌﻤﻠﺔ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‪ ،‬ﺗﺴﺘﻨﺪ ﻗﻴﻤﺔ اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮة ﺣﺼﺮا ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻗﻊ أن ﻳﻘﻮم آﺧﺮون ﺑﺈﻋﻄﺎء ﻗﻴﻤﺔ ﳍﺎ واﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ‪ .‬وﲟﺎ أن‬
‫ﺗﻘﻴﻴﻢ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻳﺴﺘﻨﺪ إﱃ ﺣﺪ ﺑﻌﻴﺪ إﱃ ﻗﻨﺎﻋﺎت ﻟﻴﺴﺖ ﳍﺎ رﻛﻴﺰة ﻗﻮﻳﺔ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺷﻬﺪت أﺳﻌﺎر ﺗﻠﻚ اﻷﺻﻮل ﺗﻘﻠﺒﺎ ﻗﻮﻳﺎ‪.72‬‬
‫‪ -‬ﻟﻴﺲ ﳍﺎ ﻗﻴﻤﺔ ﰲ ذا ﺎ ﻷ ﺎ ﳎﺮد أرﻗﺎم ﻣﻘﻴﺪة ﰲ أﺟﻬﺰة اﻟﻜﻤﺒﻴﻮﺗﺮ‪ ،‬وﻻ ﺗﺴﺘﻨﺪ إﱃ أي ﻏﻄﺎء ﺳﻠﻌﻲ أو ﻗﺎﻧﻮﱐ ﻳﺪﻋﻤﻬﺎ وﻳﺴﻨﺪﻫﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋﺪم وﺟﻮد أي ﺳﻠﻄﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ أو ﻗﻴﺎدة ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ﺗﻀﺒﻂ إﺻﺪارﻫﺎ وﺗﺘﺤﻜﻢ ﰲ ﻋﺮﺿﻬﺎ وﺗﺮاﻗﺐ أﺳﻌﺎرﻫﺎ وﺗﺪﻋﻤﻬﺎ وﲢﻤﻴﻬﺎ‪ ،‬وﲤﻜﻨﻬﺎ‬
‫ﻣﻦ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺎﻟﺘﻐﲑات اﳌﻄﻠﻮﺑﺔ ﳌﻮاﺟﻬﺔ اﻟﺘﻄﻮرات اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ وﲢﺪﻳﺎت اﻟﺴﻮق‪ ،‬واﲣﺎذ اﻟﻘﺮارات اﳊﺎﲰﺔ واﻟﺴﺮﻳﻌﺔ ﳌﻮاﺟﻬﺔ اﻷزﻣﺎت‪.‬‬
‫‪ -‬ﻻ ﺗﻮﺟﺪ أي ﺟﻬﺔ ﻣﻦ أي ﻧﻮع ﺗﺘﺤﻜﻢ ﰲ أﺳﻌﺎرﻫﺎ‪ ،‬ﺳﻮى اﻟﻌﺮض واﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬وﻫﺬا ﻣﺎ ﺟﻌﻠﻬﺎ ﻋﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺮاﻫﻨﺎت ﺑﺸﻜﻞ‬
‫ﻛﺒﲑ ﺟﺪا وﻣﻦ ﲦﺔ اﻟﺘﺬﺑﺬب ﰲ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﻔﻘﺪﻫﺎ أﻫﻢ ﺷﺮوط اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬وﻫﻮ اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻟﻨﺴﱯ ﰲ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ‬
‫اﻷﻗﻞ ﰲ اﻷﺟﻞ اﻟﻘﺼﲑ‪ .‬وﻧﻈﺮا ﻷن ﻋﺮﺿﻬﺎ ﻣﺮﻛﺰي وﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﳌﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺮﻳﺎﺿﻴﺔ اﳋﺎﺻﺔ ﺑﺬﻟﻚ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﺴﺘﻨﺪ ﻟﻌﺎﻣﻞ ﻧﺪرة‬
‫اﻟﻌﺮض اﻟﻜﻠﻲ ﳍﺎ‪ ،‬وﻟﺬا ﻓﺎﻟﻌﺎﻣﻞ اﻟﺮﺋﻴﺴﻲ اﳌﺆﺛﺮ ﰲ أﺳﻌﺎرﻫﺎ ﻫﻮ اﻟﻄﻠﺐ‪ ،‬واﻟﺬي ﻳﺘﺄﺛﺮ ﺑﺪورﻩ ﺑﻌﻮاﻣﻞ ﻛﺜﲑة ﻣﻦ أﺑﺮزﻫﺎ‪ :‬اﳌﻮﻗﻒ‬
‫اﻟﻘﺎﻧﻮﱐ ﻣﻨﻬﺎ‪ ،‬واﻷﺣﺪاث اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻛﺎﻟﻘﺮﺻﻨﺔ واﻻﺧﱰاﻗﺎت‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺼﺪر ﻣﻦ أﺷﺨﺎص ﳎﻬﻮﱄ اﳍﻮﻳﺔ‪ ،‬وﻳﺘﻢ ﺗﺒﺎدﳍﺎ ﺑﺄﲰﺎء ﻣﺴﺘﻌﺎرة وﻏﲑ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﳑﺎ ﻗﺪ ﻳﺸﺠﻊ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﻨﺼﺐ واﻻﺣﺘﻴﺎل‬
‫اﳌﺎﱄ‪ ،‬وﻋﺪم اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﳌﻄﺎﻟﺒﺔ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻟﻠﻤﺘﺴﺒﺐ ﻟﻌﺪم ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻫﻮﻳﺘﻪ اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أ ﺎ أداة ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﻌﻤﻠﻴﺎت ﻏﲑ اﳌﺸﺮوﻋﺔ‬
‫ﻛﻐﺴﻴﻞ اﻷﻣﻮال وﲤﻮﻳﻞ اﻹرﻫﺎب و ﲡﺎرة اﳌﺨﺪرات‪.73‬‬
‫‪ -‬ﻗﺪ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻦ اﻧﺘﺸﺎرﻫﺎ ﺑﻌﺾ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﳌﺘﻤﺜﻠﺔ ﰲ ﺪﻳﺪ اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻟﻨﻘﺪي ﰲ اﻟﺪول اﻟﱵ ﻳﺸﻴﻊ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻓﻴﻬﺎ‪،‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﻻ ﳝﻜﻦ اﻟﺘﺤﻜﻢ ﰲ ﻋﺮض اﻟﻨﻘﻮد‪ ،‬ﻷ ﺎ ﻻ ﺗﻘﻊ ﲢﺖ ﺳﻴﻄﺮة اﻟﺴﻠﻄﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﳍﺬﻩ اﻟﺪول‪ .‬ﳝﻜﻦ أﻳﻀﺎ أن ﺗﺜﲑ اﻟﻌﻤﻼت‬
‫اﳌﺸﻔﺮة ﲢﺪﻳﺎت أﻣﺎم اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ إذا ﻣﺎ أﺛﺮت ﰲ ﻗﺪر ﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺮاﻗﺒﺔ اﳌﻌﺮوض اﻟﻨﻘﺪي وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻔﻴﺬ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.74‬‬
‫وﺑﻌﺒﺎرة أﺧﺮى إذا ﱂ ﺗﻌﺪ أﻣﻮال اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﲢﺪد وﺣﺪة اﳊﺴﺎب ﳌﻌﻈﻢ اﻷﻧﺸﻄﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬وإذا وﻓﺮت اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮة‬
‫وﺣﺪات اﳊﺴﺎب ﻫﺬﻩ‪ ،‬ﺳﺘﺼﺒﺢ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﻋﺪﳝﺔ اﻷﳘﻴﺔ‪ .‬وﺗﻌﻄﻲ اﻟﺪوﻟﺮة ﰲ ﺑﻌﺾ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ‬
‫ﺻﻮرة ﳑﺎﺛﻠﺔ‪ .‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﻌﻤﻞ ﺟﺰء ﻛﺒﲑ ﻣﻦ اﻟﻨﻈﺎم اﳌﺎﱄ اﶈﻠﻲ ﺑﻌﻤﻠﺔ أﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﺗﺼﺒﺢ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ اﶈﻠﻴﺔ ﻣﻨﻔﺼﻠﺔ ﻋﻦ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎد اﳊﻘﻴﻘﻲ‪.75‬‬
‫وﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ ﳝﻜﻦ اﻟﻘﻮل أن اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ أﺑﻌﺪ ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻋﻦ اﻟﻌﻤﻼت اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬وان ﻓﺸﻠﻬﺎ ﰲ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺎﻟﻮﻇﺎﺋﻒ‬
‫اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮد ﻳﻌﻮد ﻟﺒﻨﻴﺘﻬﺎ اﳍﻴﻜﻠﻴﺔ وﻃﺮﻳﻘﺔ ﺗﺼﻤﻴﻤﻬﺎ وآﻟﻴﺔ ﺗﺪاوﳍﺎ اﻟﱵ ﲡﻌﻠﻬﺎ أﻗﺮب إﱃ أدوات اﳌﺮاﻫﻨﺔ ﻣﻨﻬﺎ إﱃ أن ﺗﻜﻮن ﺑﺪﻳﻼ‬
‫ﻟﻠﻨﻘﻮد‪ ،‬ﳑﺎ ﳚﺐ ﻣﻌﻪ ﻋﺪم اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺬﻩ اﻟﻌﻤﻼت ﰲ ﻇﻞ ﺗﺬﺑﺬب أﺳﻌﺎرﻫﺎ‪ ،‬وﻋﺪم وﺟﻮد ﻏﻄﺎء ﻗﺎﻧﻮﱐ وﺗﻨﻈﻴﻤﻲ ﻳﻜﻔﻞ ﺣﻘﻮق‬

‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
‫‪86‬‬
 ‫ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻌﺎع ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ – اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ ،‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎ ﻲ‪ /‬ﺳ ﺘﻤ ‪2019‬‬

‫اﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺎ‪ .‬وﻣﻨﻪ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬﻩ اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮة ﺑﻌﻴﺪة ﻋﻦ ﻛﻮ ﺎ ﻧﻘﻮدا ﻓﻬﻞ ﳝﻜﻦ أن ﺗﻜﻮن ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪة؟ ﻫﺬا ﻣﺎ‬
‫ﺳﻨﺤﺎول ﻣﻌﺮﻓﺘﻪ ﰲ اﻟﻌﻨﺼﺮ اﳌﻮاﱄ‪.‬‬
‫‪ -2-1‬اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫أﻫﻢ اﻧﺘﻘﺎد وﺟﻬﻪ ﻋﺪد ﻣﻦ ﺧﱪاء اﻻﻗﺘﺼﺎد ورﺟﺎل اﳌﺎل واﻷﻋﻤﺎل ﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻮ أ ﺎ ﲤﺜﻞ ﻓﻘﺎﻋﺔ وﻟﻴﺴﺖ ﻋﻤﻠﺔ وﻻ أﺻﻼ‬
‫ﻣﺎﻟﻴﺎ‪ ،‬ﻣﺴﺘﻨﺪﻳﻦ ﰲ ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ أن ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﺗﺴﺎوي "ﺻﻔﺮ"‪ ،‬أي ﻟﻴﺲ ﳍﺎ ﻗﻴﻤﺔ ﰲ ذا ﺎ ﻷ ﺎ ﳎﺮد أرﻗﺎم ﻣﻘﻴﺪة ﰲ أﺟﻬﺰة‬
‫اﻟﻜﻤﺒﻴﻮﺗﺮ‪ ،‬وﻻ ﺗﺴﺘﻨﺪ إﱃ أي ﻏﻄﺎء ﺳﻠﻌﻲ أو ﻗﺎﻧﻮﱐ ﻳﺪﻋﻤﻬﺎ وﻳﺴﻨﺪﻫﺎ‪ ،‬وﻣﻦ أﺑﺮز أﺻﺤﺎب ﻫﺬا اﻟﺮأي ﺟﻮزﻳﻒ ﺳﺘﻐﻠﻴﺘﺰ اﻻﻗﺘﺼﺎدي‬
‫‪76‬‬
‫اﳊﺎﺋﺰ ﻋﻠﻰ ﺟﺎﺋﺰة ﻧﻮﺑﻞ ‪.‬‬
‫ﻫﺬا ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ ﺣﺠﻢ اﻟﺪﻳﻦ اﻟﺬي ﻗﺪ ﻳﻨﺸﺄ ﻋﻦ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻼت‪ ،‬ﻓﺎﻟﺪﻳﻦ ﻫﻮ اﻟﺴﺒﺐ وراء "اﳉﻨﻮن اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ اﻟﺘﻔﺎؤل ووﻫﻢ اﳌﻨﻔﻌﺔ‬
‫اﻟﺸﺨﺼﻴﺔ"‪ ،‬ﻓﺎﳌﻮاﻃﻨﻮن ﻳﻘﱰﺿﻮن ﻟﻠﻤﺸﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﺴﺒﺎق ﻷن ﻏﲑﻫﻢ ﳛﻘﻖ أرﺑﺎح ﻃﺎﺋﻠﺔ ﻣﻦ اﳌﻀﺎرﺑﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة و ﻋﻠﻰ رأﺳﻬﺎ‬
‫اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪.‬‬
‫ﻟﻴﺲ ﻣﻦ اﳌﻌﺮوف ﺣﱴ اﻵن ﺣﺠﻢ اﻷﻣﻮال اﻟﱵ ﻳﻘﱰﺿﻬﺎ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮون ﻟﺸﺮاء اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮ ة ﺑﺴﺒﺐ اﻟﻄﺒﻴﻌﺔ اﳌﺒﻬﻤﺔ ﳍﺬﻩ اﻟﺴﻮق اﻟﱵ‬
‫ﻻ ﲣﻀﻊ ﻟﻠﺘﻨﻈﻴﻢ وﻻ ﺗﺰال ﰲ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﺒﻜﺮة ﻣﻦ اﻟﺘﻄﻮر وﻋﺪم اﻧﻜﺸﺎف اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻜﱪى ﳍﺎ إﻻ ﺑﺪرﺟﺔ ﳏﺪودة ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﺒﺪو‪ .‬وﻟﻜﻦ‬
‫ﻫﺬﻩ اﻟﺴﻮق ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻓﻊ اﳌﺎﱄ‪ ،77‬ﻓﺒﻌﺾ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺗﺒﺎدل اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة ﺗﺘﻴﺢ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﻗﱰاض أﻣﻮال ﺗﺼﻞ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ إﱃ‬
‫ﻋﺪة ﻣﺮات ﺿﻌﻒ اﻷرﺻﺪة اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﳌﻮدﻋﺔ ﰲ ﺣﺴﺎ ﻢ‪ .‬وﻣﻨﻪ ﻳﺼﺒﺢ ﺑﻌﺾ اﻟﻨﺎس أﺛﺮﻳﺎء ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﰲ ﺣﲔ ﳜﺴﺮ اﻟﺒﻌﺾ اﻵﺧﺮ ﲨﻴﻊ‬
‫أﻣﻮاﳍﻢ‪ ،‬ﻓﻘﺪ وﺻﻞ ﺳﻌﺮ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻛﻤﺎ رأﻳﻨﺎ ﺳﺎﺑﻘﺎ إﱃ أرﻗﺎم ﺧﻴﺎﻟﻴﺔ ﰲ اﻟﺸﻬﺮﻳﻦ اﻷﺧﲑﻳﻦ ﻣﻦ ﻋﺎم ‪ 2017‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺑﻠﻐﺖ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ‬
‫‪20000‬دوﻻر ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ‪.78‬‬
‫‪ -2‬اﻟﻤﻮﻗﻒ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ﻣﻦ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪:‬‬
‫إن اﻟﻄﺒﻴﻌﺔ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻟﻠﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻟﻴﺴﺖ ﻣﺴﺄﻟﺔ ﻣﻮﺣﺪة ﺑﲔ اﻟﺪول‪ ،‬وﻧﻈﺮا ﻟﻠﺒﻌﺪ اﻟﺪوﱄ ﻟﻠﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬و اﻟﻄﺎﺑﻊ اﻹﻗﻠﻴﻤﻲ ﻟﻸﻃﺮ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‬
‫)اﻻﲢﺎد اﻷوروﰊ‪ ،‬اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة ‪ ،‬اﻟﺼﲔ ﻋﻠﻰ وﺟﻪ اﳋﺼﻮص‪ ،(...‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ إﻃﺎر ﻗﺎﻧﻮﱐ ﻋﺎﳌﻲ ﺑﺸﺄن اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻋﻤﻮﻣﺎ‬
‫واﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﺧﺼﻮﺻﺎ‪ .‬وأﻫﻢ ﻣﺎ ﻣﻴﺰ ﻣﻮﻗﻒ اﻟﺪول ﻣﻨﻬﺎ ﻣﺎﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﱂ ﲢﻆ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺑﻌﺪ ﺑﺘﺸﺮﻳﻊ وﺗﻨﻈﻴﻢ ﻗﺎﻧﻮﱐ ﻛﺎﻣﻞ ﳏﻠﻲ أو دوﱄ ﻳﻮﺿﺢ ﻣﻌﺎﳌﻬﺎ وﻳﺒﲔ اﳌﺘﺎح واﳌﻤﻨﻮع ﻓﻴﻬﺎ وﰲ‬
‫أدوا ﺎ‪ ،‬رﻏﻢ ﻣﺮور ﻋﺸﺮ ﺳﻨﻮات ﻋﻠﻰ ﺑﺪء ﺗﺪاوﳍﺎ‪ ،‬ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء ﻣﺴﻮدة ﺗﺸﺮﻳﻊ أﻋﻠﻨﺖ ﻋﻨﻬﺎ وزارة اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺮوﺳﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة ﻟﻴﺴﺖ ﻧﻘﻮدا ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﺑﺸﺒﻪ إﲨﺎع ﻣﻦ اﳊﻜﻮﻣﺎت واﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ‪ ،‬وﺗﺮى اﳌﻤﻠﻜﺔ اﳌﺘﺤﺪة أ ﺎ ﺗﻌﻤﻞ ﻛﻨﻘﻮد إﱃ‬
‫ﺣﺪ ﻣﺎ ﻟﺪى ﻋﺪد ﳏﺪود ﻣﻦ اﻟﻨﺎس‪ ،‬أي أ ﺎ ﻧﻘﻮد ﺧﺎﺻﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻛﻮ ﺎ ﻋﻤﻠﺔ ﻏﲑ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻳﻌﲏ أ ﺎ ﻏﲑ ﻣﻠﺰﻣﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أ ﺎ ﻻ ﺗﻘﺒﻞ ﻛﻤﺪﻓﻮﻋﺎت ﺿﺮﻳﺒﻴﺔ ﻟﻠﺪوﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﱂ ﺗﺘﻔﻖ اﳊﻜﻮﻣﺎت واﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻮﺿﻊ أو اﻟﺼﻔﺔ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﺑﻌﺪ ﲡﺮ ﻳﺪﻫﺎ ﻣﻦ ﻟﺒﺎس "اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ"‪ ،‬ﻓﻔﻲ ﺣﲔ وﻗﻔﺖ‬
‫أﻏﻠﺐ اﻟﺪول ﻋﻨﺪ ذاك اﻟﺘﺠﺮ ﻳﺪ‪ ،‬ﲡﺎوزﺗﻪ دول ﻗﻠﻴﻠﺔ‪ ،‬ﻓﺼﻨﻔﺘﻬﺎ أﳌﺎﻧﻴﺎ ﻋﻠﻰ أ ﺎ "وﺣﺪة ﺣﺴﺎب وأداة ﻣﺎﻟﻴﺔ"‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﺘﻴﺢ ﳍﺎ‬
‫ﻓﺮض اﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح اﻟﱵ ﲢﻘﻘﻬﺎ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﱵ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ )ﰲ ﺣﲔ ﺑﻘﻴﺖ اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻟﻔﺮدﻳﺔ ﻣﻌﻔﺎة ﻣﻦ اﻟﻀﺮاﺋﺐ(‪،‬‬
‫وﻛﺬﻟﻚ ﺻﻨﻔﺘﻬﺎ اﻟﺴﻮﻳﺪ ﺑﺄ ﺎ "أﺻﻞ ﻣﺎﱄ"‪ ،‬وﻛﻨﺪا ﺑﺄ ﺎ "أﺻﻮل ﻣﺸﻔﺮة"‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺘﻀﺎءل داﺋﺮة ﺣﻈﺮ ﺗﺪاول اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺘﻮى اﻟﺪوﱄ‪ ،‬واﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ اﻟﺪول ﳛﻈﺮ اﻟﺘﺪاول ﺻﺮاﺣﺔ‪ ،‬ﻛﺎﳍﻨﺪ واﻟﺼﲔ‬
‫واﳌﻐﺮب و ﻣﺆﺧﺮا اﳉﺰاﺋﺮ‪ ،79‬أﻣﺎ ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺘﻮى اﶈﻠﻲ ﻓﻤﺎزاﻟﺖ ﺗﺼﻨﻒ ﻛﻤﺪﻓﻮﻋﺎت ﻏﲑ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻟﺪى ﻛﺜﲑ ﻣﻦ اﻟﺪول‪.‬‬

‫‪87‬‬
‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
 ‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬ ‫اﻟﺒﺘﻜﻮ ﻦ‪ :‬ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬

‫‪ -‬ﺗﻠﺰم ﺑﻌﺾ اﳊﻜﻮﻣﺎت اﻟﱵ ﺗﺘﻴﺢ اﻟﺘﺪاول ﺑﺎﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻹذن واﻟﱰﺧﻴﺾ ﻣﻦ اﳉﻬﺎت اﳌﻌﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻔﺮﻧﺴﺎ وﻟﻜﺴﻤﺒﻮرغ واﻟﺴﻮﻳﺪ‬
‫واﻟﻨﻤﺴﺎ‪ ،‬ﰲ ﺣﲔ ﺗﺼﺮح ﺣﻜﻮﻣﺎت أﺧﺮى ﺑﻌﺪم اﳊﺎﺟﺔ إﱃ اﻹذن إﻻ ﰲ ﺣﺎﻻت ﳏﺪودة‪ ،‬ﻛﺈﻧﺸﺎء ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻣﺜﻼ‪،‬‬
‫‪80‬‬
‫ﻛﺄﳌﺎﻧﻴﺎ واﻟﺪﳕﺎرك وﺑﻠﻐﺎرﻳﺎ واﻟﻴﺎﺑﺎن‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻨﺤﺖ ﳏﻜﻤﺔ اﻟﻌﺪل اﻷوروﺑﻴﺔ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺑﻌﺾ اﻟﺸﺮﻋﻴﺔ ﰲ أﻛﺘﻮﺑﺮ ﻣﻦ ﻋﺎم ‪ ،2015‬وذﻟﻚ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺣﻜﻤﺖ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎر اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‬
‫ﻋﻤﻠﺔ ﺗﻘﺎﺑﻞ اﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﻬﻲ ﻣﻌﻔﺎة ﻣﻦ ﺿﺮاﺋﺐ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﻀﺎﻓﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺒﺎدل اﻷﻓﺮاد اﻟﻴﻮرو ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺣﻜﻢ‬
‫ﻗﺎﺿﻲ ﻓﺪراﱄ ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة ﺑﺄن ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﻤﻠﺔ وﻧﻮع ﻣﻦ أﻧﻮاع اﻟﻨﻘﺪ‪ ،‬وﳝﻜﻦ أن ﲣﻀﻊ ﻟﻠﺘﻨﻈﻴﻢ اﳊﻜﻮﻣﻲ؛ ﻟﻜﻦ اﻟﻮﻻﻳﺎت‬
‫‪81‬‬
‫اﳌﺘﺤﺪة ﱂ ﺗﻌﱰف ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ رﲰﻴﺎ ﺣﱴ اﻵن‪.‬‬
‫ﰲ ﺣﲔ ﻳﺮى اﻟﺒﻌﺾ أن اﻻﻋﱰاف اﻟﺮﲰﻲ ﳛﻤﻞ ﺟﺎﻧﺒﺎ اﳚﺎﺑﻴﺎ‪ ،‬ﻫﻮ إﺳﺒﺎغ اﻟﺸﺮﻋﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ ،‬ﻳﺮى آﺧﺮون أن ﻫﺬا ﻗﺪ ﻳﻔﺘﺢ اﻟﺒﺎب‬
‫‪82‬‬
‫إﱃ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺗﻨﻈﻴﻢ اﻟﻌﻤﻠﺔ ورﺑﻄﻬﺎ ﺑﺎﳊﻜﻮﻣﺎت‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﺘﻌﺎرض ﻣﻊ إﺣﺪى أﻫﻢ ﻣﻴﺰات ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﻦ ﻋﺪم ﺧﻀﻮﻋﻬﺎ ﻷي ﺟﻬﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ واﻟﺘﻮﺻﻴﺎت‬
‫‪ -1‬اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ‪ :‬ﺗﻮﺻﻠﻨﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻫﺬا اﻟﺒﺤﺚ إﱃ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬إن وﺟﻮد ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻼت أو اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮة ﻫﻮ أﻣﺮ ﻃﺒﻴﻌﻲ ﻧﻈﺮا ﻷﳘﻴﺔ اﻟﺘﻌﺎﻣﻼت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ واﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﺮﻗﻤﻲ ﺑﺄدواﺗﻪ‬
‫اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ اﻟﱵ أﺻﺒﺤﺖ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ أﺣﺪ ﻣﻜﻮﻧﺎﺗﻪ؛‬
‫‪ -‬رﻏﻢ اﻟﺸﻜﻮك اﻟﱵ ﲢﻮم ﺣﻮل اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ وﰲ ﻣﻘﺪﻣﺘﻬﺎ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ إﻻ أ ﺎ ﺗﻠﻘﻰ ﺗﺮﺣﻴﺒﺎ ﻣﺘﺰاﻳﺪا‪ ،‬واﻫﺘﻤﺎﻣﺎ ﻛﺒﲑا‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﺆﻛﺪ‬
‫أن اﻟﺘﻌﺎﻣﻼت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻋﱪ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ ﰲ ﻃﺮﻳﻘﻬﺎ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻧﺴﺒﺔ ﻛﺒﲑة ﻣﻦ اﻟﺘﻌﺎﻣﻼت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ‪ ،‬ﰲ ﻋﺼﺮ ﻗﻠﺖ ﻓﻴﻪ‬
‫اﻟﺘﻌﺎﻣﻼت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻻﻫﺘﻤﺎم ﲟﻔﻬﻮم "ا ﺘﻤﻊ اﻟﻼﻧﻘﺪي"؛‬
‫‪ -‬ﱂ ﺗﻌﺘﻤﺪ أي ﺣﻜﻮﻣﺔ ﺑﻌﺪ أي ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻛﻌﻤﻠﺔ رﲰﻴﺔ‪ ،‬و ﻻ ﲤﻠﻚ ﻫﺬﻩ اﻷﺻﻮل ﻗﻮة إﺑﺮاء ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻏﲑ ﻗﺒﻮل اﻷﻃﺮاف‬
‫اﳌﺘﻌﺎﻣﻠﺔ ﺎ؛ وﻣﻊ ذﻟﻚ ﻓﻬﻲ ﲤﺜﻞ ﻗﻴﻤﺔ داﺧﻞ ﳎﺘﻤﻊ ﻣﻦ ذوي ذات اﻻﻫﺘﻤﺎم ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ وﺳﻴﻠﺔ دﻓﻊ‪ ،‬إﻻ أن ﻫﺬا ا ﺘﻤﻊ ﻻ‬
‫ﻳﺸﻐﻞ ﺑﺎﻟﻀﺮورة وﺣﺪة ﺟﻐﺮاﻓﻴﺔ أو ﺳﻴﺎﺳﻴﺔ واﺣﺪة؛‬
‫‪ -‬اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻟﻴﺴﺖ ﻋﻤﻠﺔ ﻷ ﺎ ﻻ ﲢﻘﻖ ﺷﺮوط أو وﻇﺎﺋﻒ اﻟﻌﻤﻼت‪ ،‬ﺳﻮاء ﻛﺄداة ﻟﻠﻘﻴﺎس‪ ،‬أو ﳐﺰن ﻟﻠﻘﻴﻢ‪ ،‬أو وﺳﻴﻂ ﻟﻠﺘﺒﺎدل‪ ،‬وﻫﻲ‬
‫ﻻ ﲤﺜﻞ أي أداة اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ‪ .‬وﲟﺎ أ ﺎ ﻻ ﲣﻀﻊ ﻟﺮﻗﺎﺑﺔ أي ﺑﻨﻚ ﻣﺮﻛﺰي‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﻌﺘﱪ أداة ﻣﻀﺎرﺑﺔ رﻗﻤﻴﺔ ﻋﱪ ﺷﺒﻜﺔ‬
‫اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ؛‬
‫‪ -‬ﺗﺪاول اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﰲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺮاﻫﻦ ﺑﺪون ﺿﻮاﺑﻂ ﲢﻤﻲ اﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺎ ﻳﻨﻄﻮي ﻋﻠﻰ ﳐﺎﻃﺮ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ‪ ،‬ﻣﻨﻬﺎ‪ :‬أن اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮة وﻋﻠﻰ‬
‫رأﺳﻬﺎ "ﺑﻴﺘﻜﻮﻳﻦ" ﺗﺘﻤﻴﺰ ﺑﺘﻘﻠﺒﺎت ﻋﻨﻴﻔﺔ ﰲ ﺳﻌﺮﻫﺎ ﺑﺴﺒﺐ اﳌﻀﺎرﺑﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺷﻬﺪت ﻋﻤﻠﻴﺎت اﺣﺘﻴﺎل واﻧﺘﻬﺎﻛﺎت أﻣﻨﻴﺔ وإﺧﻔﺎﻗﺎت‬
‫ﺗﺸﻐﻴﻠﻴﺔ واﻗﱰﻧﺖ ﺑﺄﻧﺸﻄﺔ ﻏﲑ ﻣﺸﺮوﻋﺔ؛‬
‫‪ -‬ﻟﻴﺴﺖ اﻟﻨﻘﻮد اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ وﺣﺪﻫﺎ ﻫﻲ اﻟﱵ ﺗﺘﻌﺮض ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮ‪ ،‬ﺑﻞ ﲨﻴﻊ اﻟﻌﻤﻼت ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻧﻘﺎط ﺿﻌﻒ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻨﻘﻮد اﻟﻮرﻗﻴﺔ ﳝﻜﻦ‬
‫ﺗﺰوﻳﺮﻫﺎ‪ ،‬وﻗﻮاﻋﺪ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﺑﻄﺎﻗﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎن ﳝﻜﻦ اﺧﱰاﻗﻬﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن ﺧﺰاﺋﻦ اﻟﺒﻨﻮك رﻏﻢ ﻣﺘﺎﻧﺘﻬﺎ ﻻ ﺗﺰال ﻏﲑ ﺣﺼﻴﻨﺔ أﻣﺎم‬
‫اﻟﻠﺼﻮص‪ ،‬وﻫﺬا ﻳﺜﺒﺖ أن ﻛﻞ ﻋﻤﻠﺔ أو ﻛﻞ ﻧﻈﺎم ﻟﻠﺪﻓﻊ ﻟﺪﻳﻪ ﻧﻘﺎط ﺿﻌﻒ ﳝﻜﻦ اﺳﺘﻐﻼﳍﺎ؛‬
‫‪ -‬ﻻ ﺗﺰال اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﰲ ﻃﻮر اﻟﻨﺸﺄة‪ ،‬وﻣﻌﻠﻮم أن اﺳﺘﻘﺮار اﻟﻌﻤﻼت وﺗﻮاﻓﻖ اﻟﻨﺎس ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻳﺄﺧﺬان ﺑﻌﺾ اﻟﻮﻗﺖ‪ ،‬ﻛﻤﺎ‬
‫ﺣﺪث ﻟﺪى اﻻﻧﺘﻘﺎل ﻣﻦ ﻧﻈﺎم اﳌﻘﺎﻳﻀﺔ ﻗﺪﳝﺎً إﱃ أﺷﻜﺎل ﺑﺴﻴﻄﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ ،‬وﻛﻤﺎ ﺣﺪث ﻟﺪى ﻇﻬﻮر اﻟﻌﻤﻼت اﻟﻮرﻗﻴﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺣﺴﺎب اﳌﻌﺪﻧﻴﺔ؛‬
‫‪ -‬ﺗﺘﻮﻗﻒ آﺛﺎر اﻟﻨﻘﻮد اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﻠﻰ درﺟﺔ اﻧﺘﺸﺎر وﺷﻴﻮع اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺎ‪ .‬ﻓﻜﻠﻤﺎ اﻧﺘﺸﺮت أﻛﺜﺮ أدت إﱃ‬
‫ﺗﻘﻠﻴﻞ دور اﳊﺪود اﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ واﳉﻐﺮاﻓﻴﺔ ﻟﻠﺪول‪ ،‬ﳑﺎ ﳛﺪ ﻣﻦ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﳋﺎﺻﺔ ﺑﻜﻞ دوﻟﺔ؛‬

‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
‫‪88‬‬
 ‫ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻌﺎع ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ – اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ ،‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎ ﻲ‪ /‬ﺳ ﺘﻤ ‪2019‬‬

‫‪ -‬إن ﻛﻼ ﻣﻦ اﳌﻨﺘﻘﺪﻳﻦ واﳌﺪاﻓﻌﲔ ﻋﻦ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ واﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة ﻳﻨﻄﻠﻘﻮن ﰲ ﺣﺠﺠﻬﻢ ﻣﻦ ﻣﺼﺪر واﺣﺪ‪ ،‬وﻫﻮ ﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ اﻟﱵ‬
‫ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺎ‪ ،‬وﳑﺎ ﻻ ﺷﻚ ﻓﻴﻪ أن اﻻﻫﺘﻤﺎم ﺳﻴﺰﻳﺪ ﺬﻩ اﻟﻌﻤﻼت ﺑﺴﺒﺐ ﺗﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ "ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ" اﻟﱵ ﺗﻮﻓﺮﻫﺎ؛‬
‫‪ -‬ﺑﻐﺾ اﻟﻨﻈﺮ ﻋﻤﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ اﻟﻨﻘﻮد اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺳﺘﺤﻞ ﳏﻞ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ أو ﺳﺘﻔﺸﻞ ﻛﻨﻘﻮدـ ﻓﺎﻷﻛﻴﺪ أن اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ اﻟﱵ‬
‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺳﻴﻜﻮن ﳍﺎ آﺛﺎر ﺑﺎﻟﻐﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺎﻣﻼت اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻷ ﺎ ﺗﻘﺪم اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﳌﺰاﻳﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎد‬
‫اﻟﺮﻗﻤﻲ واﻻﻓﱰاﺿﻲ‪.‬‬
‫‪ -2‬اﻟﺘﻮﺻﻴﺎت‪:‬‬
‫ﻧﻈﺮا ﻷﳘﻴﺔ اﻟﺘﻌﺎﻣﻼت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻸﻓﺮاد وا ﺘﻤﻌﺎت‪ ،‬وﻷن ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻘﻮد اﳌﺴﺘﺤﺪﺛﺔ ﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﻣﻐﺮﻳﺔ ﺑﺴﺒﺐ اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ اﳊﺪﻳﺜﺔ اﻟﱵ ﺗﻌﺘﻤﺪ‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬وﻣﻦ أﺟﻞ اﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﳐﺎﻃﺮﻫﺎ واﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﳚﺎﺑﻴﺎ ﺎ ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺘﺼﺎد وا ﺘﻤﻊ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم‪ ،‬ﻓﺎن اﻟﺪراﺳﺔ ﺗﻘﱰح‪:‬‬
‫‪ -‬ﺿﺮورة وﺟﻮد ﺗﻨﺴﻴﻖ وﺗﻌﺎون ﺗﺸﺮﻳﻌﻲ دوﱄ ﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ وﺿﻊ اﻷﻃﺮ اﻟﻜﻔﻴﻠﺔ ﲝﻤﺎﻳﺔ اﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮد اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ‪ ،‬وﺻﻴﺎﻏﺔ ﻗﻮاﻧﲔ‬
‫ﺗﻀﺒﻂ إﺻﺪار ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻘﻮد وآﻟﻴﺎت ﺗﺪاوﳍﺎ؛‬
‫‪ -‬ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻠﻄﺎت اﳊﻜﻮﻣﻴﺔ أن ﺗﻨﻈﻢ اﺳﺘﺨﺪام اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮة ﳌﻨﻊ اﳌﺮاﺟﺤﺔ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴﺔ وأي ﻣﻴﺰة ﺗﻨﺎﻓﺴﻴﺔ ﻏﲑ ﻋﺎدﻟﺔ ﳝﻜﻦ أن‬
‫ﺗﻜﺘﺴﺒﻬﺎ اﻟﻨﻘﻮد اﳌﺸﻔﺮة ﻣﻦ اﻟﻘﻮاﻋﺪ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴﺔ اﻷﻗﻞ ﺻﺮاﻣﺔ‪ .‬وﻫﺬا ﻳﻌﲏ اﻟﺘﻄﺒﻴﻖ اﻟﺼﺎرم ﻟﺘﺪاﺑﲑ راﻣﻴﺔ إﱃ ﻣﻨﻊ ﻏﺴﻞ اﻷﻣﻮال‬
‫وﲤﻮﻳﻞ اﻹرﻫﺎب‪ ،‬وﺗﻌﺰﻳﺰ ﲪﺎﻳﺔ اﳌﺴﺘﻬﻠﻚ‪ ،‬وﻓﺮض اﻟﻀﺮاﺋﺐ ﻋﻠﻰ اﳌﻌﺎﻣﻼت اﳌﺸﻔﺮة ﺑﺼﻮرة ﻓﻌﺎﻟﺔ؛‬
‫‪ -‬ﻗﻴﺎم اﻟﺒﺎﺣﺜﲔ ﲟﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺪراﺳﺎت واﻷﲝﺎث اﻟﱵ ﺗﺴﺎﻋﺪ ﰲ ﻓﻬﻢ وﺗﻄﻮﻳﺮ ﻫﺬﻩ اﻷداة اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﳉﺪﻳﺪة‪ ،‬ﲝﻴﺚ ﳝﻜﻦ ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ‬
‫اﻟﻌﻤﻞ ﺎ ﻣﻊ اﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺳﻠﺒﻴﺎ ﺎ؛‬
‫‪ -‬ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﺗﻮاﺻﻞ اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ إﺿﻔﺎء ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﳉﺎذﺑﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﺨﺪام أﻣﻮاﳍﺎ ﻛﺄداة ﻟﺘﺴﻮﻳﺔ اﳊﺴﺎﺑﺎت‪ .‬وﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ اﳌﺜﺎل‪،‬‬
‫ﳝﻜﻨﻬﺎ أن ﲡﻌﻞ أﻣﻮال اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي أﻳﺴﺮ اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎ ﰲ اﻟﻌﺎﱂ اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ إﺻﺪار ﻋﻤﻼت رﻗﻤﻴﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺎ ﺗﻜﻤﻞ اﻟﻨﻘﻮد‬
‫اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ واﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎت اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‪ .‬وﳝﻜﻦ ﺗﺒﺎدل ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ اﳋﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺒﻨﻮكاﳌﺮﻛﺰﻳﺔ‪ ،‬ﻣﻦ ﻧﻈﲑ إﱃ ﻧﻈﲑ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻻﻣﺮﻛﺰﻳﺔ‪،‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﻫﻮ اﳊﺎل ﻣﻊ اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮة؛‬
‫‪ -‬ﻣﻊ أن ﻣﻌﻈﻢ اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة ﺗﻜﻮن ﻫﻮﻳﺔ ﻣﺴﺘﺨﺪﻣﻴﻬﺎ ﳎﻬﻮﻟﺔ‪ ،‬ﻓﺈ ﺎ ﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ أن ﺗﺸﺘﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﺷﺨﺼﻴﺔ ﻣﺜﻞ رﻗﻢ‬
‫اﳍﻮﻳﺔ‪ ،‬وأن ﲡﻌﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌ ُ ﺸﻔﱠﺮة ﻏﲑ ﳎﻬﻮﻟﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﳝﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺸﻔﺮة ﻋﻠﻰ ﳓﻮ أوﺳﻊ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ اﳊﻜﻮﻣﺔ أو‬
‫اﳌﺮﻛﻳﺔ اﺳﺘﺨﺪام ﻋﻤﻠﺔ ﻣ ُ ﺸﻔﺮة ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻏﲑ ﳎﻬﻮﻟﺔ اﳍﻮﻳﺔ‪ ،‬أو اﺑﺘﻜﺎر ﻋﻤﻠﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺎ‪ ،‬وﻗﺪ ﺗﺘﺤﺪﱠد ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺸﻔﺮة‬
‫اﻟﺒﻨﻮك ﺰ‬
‫ﺑﻌﻮاﻣﻞ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﻣﻦ اﳌﺴﺘﺤﺐ أن ﺗﻜﻮن ﻣﺮﺑﻮﻃﺔ ﺑﻌﻤﻠﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻟﺘﻘﻠﻴﻞ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت‪.‬‬

‫‪89‬‬
‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
 ‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬ ‫اﻟﺒﺘﻜﻮ ﻦ‪ :‬ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬

‫اﻟﻬﻮاﻣﺶ واﻹﺣﺎﻻت‬

‫‪ 1‬ﻧﺸﲑ ﺑﺪاﻳﺔ إﱃ اﻻﺧﺘﻼف ﻣﻦ ﺣﻴﺚ اﳌﻌﲎ واﳌﺼﻄﻠﺢ ﺑﲔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ وﺑﲔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ‪ .‬وﻫﺬﻳﻦ اﳌﺼﻄﻠﺤﲔ ﻳﺸﻴﻊ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﻤﺎ ﻛﻤﺼﻄﻠﺤﺎت‬
‫ﻣﱰادﻓﺔ وﲟﻌﲎ واﺣﺪ ﲝﻴﺚ ﺗﻜﺎد ﺗﻨﻌﺪم اﻟﺘﻔﺮﻗﺔ ﺑﲔ ﻫﺬﻳﻦ اﳌﻔﻬﻮﻣﲔ رﻏﻢ اﻻﺧﺘﻼف اﻟﻜﺒﲑ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ‪ .‬ﻓﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ ﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻬﺎ ﺗﺼﺪر‬
‫ﺑﺼﻮرة ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ ﳐﺰﻧﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻲ إذا اﻟﺼﻮرة اﻻﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ اﻟﻌﺎدﻳﺔ‪ .‬ﰲ ﺣﲔ أن اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺑﺎﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﻫﻲ ﲤﺜﻴﻞ رﻗﻤﻲ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﳝﻜﻦ ﲢﻮﻳﻠﻬﺎ أو‬
‫ﲣﺰﻳﻨﻬﺎ أو ﺗﺪاوﳍﺎ اﻟﻜﱰوﻧﻴﺎ‪ ،‬ﻻ ﺗﺼﺪر ﻋﻦ اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ أو اﻟﺴﻠﻄﺎت اﻟﻌﺎﻣﺔ وﻻ ﺗﻜﻮن ﺑﺎﻟﻀﺮورة ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﻌﻤﻠﺔ ورﻗﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬وإﳕﺎ ﻳﻘﺒﻞ اﻟﻨﺎس ﺎ ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ‬
‫ﻟﻠﺪﻓﻊ‪.‬‬
‫‪ 2‬اﻟﺘﺸﻔﲑ ‪ :Cryptography‬أﺣﺪ ﻓﺮوع اﻟﺮﻳﺎﺿﻴﺎت‪ ،‬ﻳﺘﻴﺢ إﻧﺸﺎء ﺑﺮاﻫﲔ رﻳﺎﺿﻴﺔ ذات ﻣﺴﺘﻮى ﻋﺎل ﻣﻦ اﻷﻣﺎن‪ ،‬ﻳﺘﻢ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻪ ﳌﻨﻊ ﳏﺎوﻟﺔ اﺳﺘﺨﺪام‬
‫ﳏﻔﻈﺔ ﻣﺴﺘﺨﺪم آﺧﺮ‪ ،‬أو إﻧﻔﺎق أﻣﻮاﳍﺎ‪ ،‬أو ﲣﺮﻳﺐ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﺒﻠﻮﻛﺎت‪.‬‬
‫‪ 3‬ﻋﺰام اﻟﺸﻮا‪ ،‬اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﳐﺎﻃﺮﻫﺎ وآﻟﻴﺔ ﻋﻤﻠﻬﺎ‪ ،‬ﺑﺎﻧﻮراﻣﺎ‪ ،‬ﻧﺸﺮة اﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ ﰲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ‪ ،‬اﻟﻌﺪد ‪ ،17‬ﺣﺰﻳﺮان ‪ ،2018‬ص‪ ،2‬ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺮاﺑﻂ‪ ،http://www.pex.ps/PSEWEBSITE/NEWS/PANORAMA_Issue17.pdf :‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪:‬‬
‫‪2018/12/15‬‬
‫‪ 4‬وﺗﺴﻤﻰ أﻳﻀﺎ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻞ ‪ :blockchain‬وﻫﻲ ﺳﺠﻞ ﻋﺎم ﳉﻤﻴﻊ ﻛﺘﻞ اﳌﻌﺎﻣﻼت ﻣﺮﺗﺒﺔ زﻣﻨﻴﺎ‪ ،‬ﺗﺘﻢ ﻣﺸﺎرﻛﺘﻪ وﺑﻨﺎؤﻩ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ أﻋﻀﺎء اﻟﺸﺒﻜﺔ؛‬
‫ﻟﻠﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ اﺳﺘﻤﺮارﻳﺔ اﻟﺼﻔﻘﺎت وﻣﻨﻊ اﻹﻧﻔﺎق اﳌﺰدوج‪ ،‬ﻇﻬﺮت ﻫﺬﻩ اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻣﻊ ﻋﻤﻠﺔ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ وﻫﻲ اﻵن ﺗﺴﺘﺨﺪم ﰲ ﳎﺎﻻت اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ أﺧﺮى‪ .‬وﺳﻴﺘﻢ‬
‫اﻟﺘﻄﺮق ﳍﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻔﺼﻞ ﰲ اﶈﻮر اﻟﺜﺎﱐ ﻣﻦ اﻟﺒﺤﺚ‪.‬‬
‫‪ 5‬دوﻧﻎ ﻫﻲ‪ ،‬اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﰲ اﻟﻌﺼﺮ اﻟﺮﻗﻤﻲ‪ ،‬ﳎﻠﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪ ،‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،2018‬ص‪.14‬‬
‫‪ 6‬ﻛﺎﺛﺮﻳﻦ ﺳﺘﻴﻮارت‪ ،‬ﺳﺎﻟﻴﻞ ﺟﻮﻧﺎﺷﻴﻜﺎر و ﻛﺎﺗﺮﻳﻮﻧﺎ ﻣﺎﻧﻔﻴﻞ‪ ،‬ﺗﻘﺮﻳﺮ ﺣﻮل‪ :‬اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ وﻣﺴﺘﻘﺒﻞ اﻟﻌﻤﻼت‪ ،‬ﻣﺆﺳﺴﺔ راﻧﺪ‪ ،‬أوروﺑﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬
‫‪https://www.rand.org/content/dam/rand/pubs/perspectives/PE200/PE254/RAND_PE254z1.ara‬‬
‫‪ ،bic.pdf‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/12/05 :‬‬
‫‪ 7‬إﺑﺮاﻫﻴﻢ ﺑﻦ أﲪﺪ ﺑﻦ ﳏﻤﺪ ﺑﻦ ﳛﻲ‪ ،‬اﻟﻨﻘﺪ اﻻﻓﱰاﺿﻲ‪ -‬ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ أﳕﻮذﺟﺎ‪ ،‬ﺣﻠﻘﺔ ﲝﺚ ﺣﻮل "اﻟﻨﻘﺪ اﻻﻓﱰاﺿﻲ"‪ ،‬ﻣﺮﻛﺰ اﻟﺘﻤﻴﺰ اﻟﺒﺤﺜﻲ ﰲ ﻓﻘﻪ اﻟﻘﻀﺎﻳﺎ‬
‫اﳌﻌﺎﺻﺮة‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻹﻣﺎم ﳏﻤﺪ ﺑﻦ ﺳﻌﻮد اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪ ،‬اﳌﻤﻠﻜﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬ﻳﻮم ‪1440/01/23‬ه اﳌﻮاﻓﻖ ﻟـ ‪ ، 2018/10/3‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬
‫‪ ،https://units.imamu.edu.sa/rcentres/rces/news/SiteAssets/Pages‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/12/08 :‬‬
‫‪ 8‬اﻧﻄﻮان ﺑﺮوﻓﻴﻪ وﻓﻴﻜﺮام ﻫﺎﻛﺴﺎر‪ ،‬ﻣﺎﻫﻲ اﻟﻌﻤﻼت اﳌﺸﻔﺮة‪ ،‬ﳎﻠﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪ ،‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،2018‬ص ‪. 27‬‬
‫‪ 9‬ﺗﻌﺮﻳﻒ ﻣﺒﺘﻜﺮ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ "ﺳﺎﺗﻮﺷﻲ ﻧﺎﻛﺎﻣﻮﺗﻮ" وﻫﻲ ﻋﻨﻮان ﻟﻮرﻗﺘﻪ اﻟﺒﺤﺜﻴﺔ )‪Bitcoin: A Peer-to-peer Electronic :(2008/10/13‬‬
‫‪.Cash System.‬‬
‫‪ 10‬ﻳﺎﺳﺮ ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﺮﲪﻦ آل ﻋﺒﺪ اﻟﺴﻼم‪ ،‬اﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ‪ ،‬ﺣﻠﻘﺔ ﲝﺚ "اﻟﻨﻘﺪ اﻻﻓﱰاﺿﻲ"‪ ،‬ﻣﺮﻛﺰ اﻟﺘﻤﻴﺰ اﻟﺒﺤﺜﻲ ﰲ ﻓﻘﻪ اﻟﻘﻀﺎﻳﺎ اﳌﻌﺎﺻﺮة‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ‬
‫اﻹﻣﺎم ﳏﻤﺪ ﺑﻦ ﺳﻌﻮد اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪ ،‬اﳌﻤﻠﻜﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬ﻳﻮم ‪1440/01/23‬ه اﳌﻮاﻓﻖ ﻟـ ‪ ،2018/10/3‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬
‫‪ ، https://units.imamu.edu.sa/rcentres/rces/news/SiteAssets/Pages‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/12/05 :‬‬
‫‪ 11‬ﻋﺒﺪ اﷲ ﺑﻦ ﺳﻠﻴﻤﺎن ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﻳﺰ اﻟﺒﺎﺣﻮث‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ‪ -‬ﻣﻔﻬﻮﻣﻬﺎ وأﻧﻮاﻋﻬﺎ وآﺛﺎرﻫﺎ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬ا ﻠﺔ اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎد واﻟﺘﺠﺎرة‪ ،‬ﻛﻠﻴﺔ‬
‫اﻟﺘﺠﺎرة‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻋﲔ ﴰﺲ– اﻟﻘﺎﻫﺮة‪ ،‬اﻟﻌﺪد ‪ ،1‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ ،2017‬ص ‪ ،22‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪http://iefpedia.com/arab/wp- :‬‬
‫‪ ،content/uploads/2017/12.pdf‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/12/05 :‬‬
‫‪ 12‬ﻳﺎﺳﺮ ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﺮﲪﻦ آل ﻋﺒﺪ اﻟﺴﻼم‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪13‬‬
‫اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬ ‫ﻋﻠﻰ‬ ‫اﻻﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ‪،‬‬ ‫واﻟﻌﻤﻼت‬ ‫‪BLOCKCHAIN‬‬ ‫ﺗﻘﻨﻴﺔ‬ ‫اﻟﺒﺎر‪،‬‬ ‫ﻣﺼﻄﻔﻰ‬ ‫ﻋﺪﻧﺎن‬
‫‪file:///C:/Users/new/Downloads/Article-of-this-week-DrAdnanMustafaAl-Bar-Jan-‬‬
‫‪ ،2018%20(2).pdf‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/11/10 :‬ـ‬
‫‪ 14‬ﻳﺎﺳﺮ ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﺮﲪﻦ آل ﻋﺒﺪ اﻟﺴﻼم‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬

‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
‫‪90‬‬
 ‫ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻌﺎع ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ – اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ ،‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎ ﻲ‪ /‬ﺳ ﺘﻤ ‪2019‬‬

‫اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬ ‫ﻋﻠﻰ‬ ‫اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‪،‬‬ ‫ﺻﺤﻴﻔﺔ‬ ‫‪ 15‬ﳏﻤﺪ إﺑﺮاﻫﻴﻢ اﻟﺴﻘﺎ‪ ،‬ﻫﻞ ﳝﻜﻦ أن ﺗﺼﺒﺢ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﻤﻠﺔ اﻟﻌﺎﱂ‪،‬‬
‫‪ ،https://www.alarabiya.net/ar/aswaq/2014/02/14‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/09/14 :‬‬
‫‪ 16‬أﻧﻄﻮان ﺑﺮوﻓﻴﻪ وﻓﻴﻜﺮام ﻫﺎﻛﺴﺎر‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص ‪.27‬‬
‫‪ 17‬ﰲ ﺣﲔ أن ﺑﻴﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﻮﺟﻪ ﻟﻠﺠﻤﻬﻮر‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺮﻳﺒﻞ ﻣﻮﺟﻪ ﻟﻠﺒﻨﻮك وﺷﺒﻜﺎت اﻟﺪﻓﻊ‪ .‬ﺣﺎﻟﻴﺎً‪ ،‬ﺗﺴﺘﺨﺪم اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺮوﺗﻮﻛﻮل ‪) SWIFT‬ﳎﺘﻤﻊ اﻻﺗﺼﺎﻻت‬
‫اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ ﺑﲔ اﻟﺒﻨﻮك(‪ ،‬واﻟﺬي ﻳﺘﻄﻠﺐ ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﻟﻮﺳﻄﺎء‪ .‬ﻫﺬا‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت ﰲ أﺳﻌﺎر ﺻﺮف اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺬي ﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﻳﺆدي إﱃ ﺗﺄﺧﺮ‬
‫اﳌﻌﺎﻣﻼت‪ .‬ﳝﻜّﻦ اﻟﺮﻳﺒﻞ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﲢﻮﻳﻞ‪ ،‬ﺗﺴﻮﻳﺔ وﺗﺒﺎدل اﳌﺪﻓﻮﻋﺎت ﰲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻔﻌﻠﻲ دون ﺗﻜﺒﺪ ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ ﻛﺒﲑة‪ .‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أﻧﻪ ﱂ ﻳﺘﻢ‬
‫اﻋﺘﻤﺎدﻩ رﲰﻴ ً ﺎ ﺑﻌﺪ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺑﺪأت اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﺮﻳﺒﻞ ﰲ ﻣﺮاﺣﻞ اﻟﺘﺠﺮﺑﺔ‪ .‬أﺣﺪ اﻻﺧﺘﻼﻓﺎت اﳌﻬﻤﺔ ﺑﲔ اﻟﺮ ﻳﺒﻞ واﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻮ أﻧﻪ ﻻ‬
‫ﻳ ُ ﺴﻤﺢ ﻟﻠﺠﻤﻴﻊ ﺑﺎﻻﻧﻀﻤﺎم إﱃ اﻟﺸﺒﻜﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﲢﺘﺎج أﺟﻬﺰة اﻟﻜﻤﺒﻴﻮﺗﺮ إﱃ ﺗﻌﺮﻳﻒ ﻧﻔﺴﻬﺎ وﲢﺘﺎج إﱃ إذن ﻟﻠﻤﺸﺎرﻛﺔ‪ .‬و ﺬا اﳌﻌﲎ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻟﻴﺴﺖ ﻻﻣﺮﻛﺰﻳﺔ أو‬
‫ﻋﺎﻣﺔ‪.‬‬
‫‪ 18‬اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻫﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﺣﺎﺳﻮﰊ ﻣﻔﺘﻮح اﳌﺼﺪر‪ ،‬أي ﻣﺘﺎح ﻟﻠﺠﻤﻴﻊ ﺗﻔﺎﺻﻴﻠﻪ وأﺳﺮارﻩ‪.‬‬
‫‪ 19‬ﻳﺎﺳﺮ ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﺮﲪﻦ آل ﻋﺒﺪ اﻟﺴﻼم‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 20‬دﻟﻴﻠﻚ اﳌﻔﺼﻞ اﳌﺜﺎﱄ ﻟﻔﻬﻢ ﻛﻞ ﻣﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﻌﻤﻠﺔ اﻟﺒﻴﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪ ،https://ar.vpnmentor.com/blog :‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪:‬‬
‫‪2019/01/01‬‬
‫‪ 21‬ﺟﻮﺷﻮا ﺑﺎرون‪ ،‬أﳒﻴﻼ أو ﻣﺎﻫﻮﱐ وآﺧﺮون‪ ،‬ﺗﺪاﻋﻴﺎت اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻷﻣﻦ اﻟﻘﻮﻣﻲ‪ ،‬ﻣﺆﺳﺴﺔ راﻧﺪ‪ ،‬ﻛﺎﻟﻴﻔﻮرﻧﻴﺎ‪ ،2015 ،‬ص‪ ،9‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬
‫‪https://www.rand.org/content/dam/rand/pubs/research_reports/RR1200/RR1231/RAND_RR‬‬
‫‪ ،1231z1.arabic.pdf‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/12/05 :‬‬
‫‪ 22‬اﻟﻜﺘﻠﺔ ‪ : Block‬ﲤﺜﻞ وﺣﺪة ﺑﻨﺎء اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ‪ ،‬وﻫﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت أو اﳌﻬﺎم اﳌﺮﺟﻮ اﻟﻘﻴﺎم ﺎ أو ﺗﻨﻔﻴﺬﻫﺎ داﺧﻞ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ‪ ،‬وﻣﻦ أﻣﺜﻠﺔ‬
‫اﻟﻜﺘﻞ ﲢﻮﻳﻞ أﻣﻮال أو ﺗﺴﺠﻴﻞ ﺑﻴﺎﻧﺎت أو ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺣﺎﻟﺔ أو ﻏﲑ ذﻟﻚ‪ ،‬وﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﺴﺘﻮﻋﺐ ﻛﻞ ﻛﺘﻠﺔ ﻣﻘﺪارا ﳏﺪدا ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت واﳌﻌﻠﻮﻣﺎت ﻻ ﺗﻘﺒﻞ أﻛﺜﺮ‬
‫ﻣﻨﻪ‪ ،‬وﺗﻀﺎف إﱃ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﺒﻠﻮﻛﺎت ‪.blockchain‬‬
‫‪ 23‬اﳌﻌﻠﻮﻣﺔ‪ :‬ﻳﻘﺼﺪ ﺎ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﻔﺮﻋﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﺘﻢ داﺧﻞ اﻟﻜﺘﻠﺔ اﻟﻮاﺣﺪة‪ ،‬أو ﻫﻲ "اﻷﻣﺮ اﻟﻔﺮدي" ‪ Single Order‬اﻟﺬي ﻳﺘﻢ داﺧﻞ اﻟﻜﺘﻠﺔ‪ ،‬وﳝﺜﻞ ﻣﻊ‬
‫ﻏﲑﻩ ﻣﻦ اﻷواﻣﺮ واﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﻜﺘﻠﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ 24‬اﳍﺎش ‪ :Hash‬ﻫﻮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ اﳊﻤﺾ اﻟﻨﻮوي اﳌﻤﻴﺰ ﻟﺴﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻠﺔ‪ ،‬وﻳﺮﻣﺰ إﻟﻴﻪ اﻟﺒﻌﺾ أﺣﻴﺎﻧﺎ ﺑـ "اﻟﺘﻮﻗﻴﻊ اﻟﺮﻗﻤﻲ" ‪ ،Digital Signature‬ﻓﻬﻮ‬
‫ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻛﻮد ﻳﺘﻢ إﻧﺘﺎﺟﻪ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺧﻮارزﻣﻴﺔ داﺧﻞ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﻜﺘﻠﺔ ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ "آﻟﻴﺔ اﳍﺎش" ‪ .Hash Function‬وﻳﻘﻮم ﺑﺄرﺑﻌﺔ وﻇﺎﺋﻒ‬
‫رﺋﻴﺴﻴﺔ ﻫﻲ‪ :‬ﲤﻴﻴﺰ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﻋﻦ ﻏﲑﻫﺎ ﻣﻦ اﻟﺴﻼﺳﻞ؛ ﲢﺪﻳﺪ وﻣﻌﺮﻓﺔ ﻛﻞ ﻛﺘﻠﺔ وﲤﻴﻴﺰﻫﺎ ﻋﻦ ﻏﲑﻫﺎ داﺧﻞ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ؛ وﺳﻢ ﻛﻞ ﻣﻌﻠﻮﻣﺔ داﺧﻞ اﻟﻜﺘﻠﺔ؛ رﺑﻂ‬
‫اﻟﻜﺘﻞ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﺑﺒﻌﺾ داﺧﻞ اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺮﺗﺒﻂ ﻛﻞ ﻛﺘﻠﺔ ﺑﺎﳍﺎش اﻟﺴﺎﺑﻖ ﳍﺎ واﳍﺎش اﻟﻼﺣﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬ﳑﺎ ﳚﻌﻞ اﳍﺎش ﻳﺴﲑ ﰲ اﲡﺎﻩ واﺣﺪ ﻓﻘﻂ ﻣﻦ اﻟﻜﺘﻠﺔ‬
‫اﻷﺻﻠﻴﺔ إﱃ اﻟﻜﺘﻠﺔ اﻟﻼﺣﻘﺔ وﻫﻜﺬاـ‪ ،‬وﻳﻼﺣﻆ ﻫﻨﺎ أن اﳍﺎش ﻻ ﻳﺴﻤﺢ ﺑﺈﺟﺮاء ﺗﻌﺪﻳﻞ ﻋﻠﻰ اﻟﻜﺘﻞ اﻟﱵ ﰎ إﻧﺸﺎؤﻫﺎ‪.‬‬
‫‪ 25‬اﻟﻌﻨﻮان أو اﳌﻔﺘﺎح اﻟﻌﺎم ‪ :Address‬ﺳﻠﺴﻠﺔ رﻣﻮز ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻣﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ أرﻗﺎم وﺣﺮوف ﺗﻨﺸﺄ ﻣﻊ اﶈﻔﻈﺔ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺎ‪ ،‬وﳝﺜﻞ اﳌﻔﺘﺎح اﻟﻌﺎم اﻟﺬي ﺗﺘﻢ ﻣﺸﺎرﻛﺘﻪ ﻣﻊ‬
‫اﻵﺧﺮﻳﻦ ﻻﺳﺘﻘﺒﺎل اﻟﻌﻤﻼت اﶈﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ‪.‬‬
‫‪ 26‬وﺑﺸﻜﻞ أﻛﺜﺮ ﴰﻮﻟﻴﺔ‪ ،‬ﳝﻜﻦ أن ﺗﺘﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ واﺣﺪة ﻣﻦ ﻋﻨﻮان واﺣﺪ ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ إﱃ ﻋﻨﻮان واﺣﺪ آﺧﺮ ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ‪.‬‬
‫‪ 27‬ﳏﺎﻓﻆ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ :‬ﻳﺘﻢ ﲣﺰﻳﻦ وﺣﺪات اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺎﶈﺎﻓﻆ اﻻﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ ‪ ،E-Wallet‬وﻳﺘﻤﻜﻦ اﳌﺴﺘﺨﺪم ﻣﻦ ﺧﻼل ﻫﺬﻩ اﶈﺎﻓﻆ‬
‫أﻳﻀﺎ ﻣﻦ إﺟﺮاء ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺤﻮﻳﻞ واﻟﺪﻓﻊ‪ ،‬وﻳﺘﻢ ذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل اﺳﺘﺨﺪام اﳌﻔﺘﺎح اﳋﺎص ‪ private key‬اﻟﺬي ﳝﻜﻦ اﳌﺴﺘﺨﺪم ﻣﻦ اﻟﻮﻟﻮج إﱃ اﻟﻌﻨﻮان‬
‫اﻟﻌﺎم ‪ .public key‬ﺗﺴﺘﻌﻤﻞ اﶈﻔﻈﺔ ﻛﺒﻨﻚ ﺷﺨﺼﻲ ﳛﺘﻮي ﻋﻠﻰ رﺻﻴﺪ ﻗﺎﺑﻞ ﻟﻠﺸﺤﻦ واﻟﺘﺤﻮﻳﻞ‪ ،‬ﻧﻈﺮا ﻷن اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﻤﻠﺔ ﻻﻣﺮﻛﺰﻳﺔ أي ﻻ ﲣﻀﻊ‬
‫ﻟﺴﻠﻄﺔ أي ﺑﻨﻚ‪.‬‬
‫‪ 28‬اﳌﻔﺘﺎح اﳋﺎص ‪ :Private key‬أرﻗﺎم ﺳﺮﻳﺔ ﺗﺴﻤﺢ ﺑﺈﻧﻔﺎق اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ رﻳﺎﺿﻴﺎ ﲜﻤﻴﻊ اﻟﻌﻨﺎوﻳﻦ اﻟﱵ ﰎ إﻧﺸﺎؤﻫﺎ ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﲢﺘﻮي ﻛﻞ‬
‫ﳏﻔﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻔﺘﺎح ﺧﺎص أو أﻛﺜﺮ ﻳﺘﻢ ﺣﻔﻈﻪ ﰲ ﻣﻠﻔﻬﺎ‪.‬‬

‫‪91‬‬
‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
 ‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬ ‫اﻟﺒﺘﻜﻮ ﻦ‪ :‬ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬

‫‪ 29‬ﺟﻮﺷﻮا ﺑﺎرون‪ ،‬أﳒﻴﻼ أو ﻣﺎﻫﻮﱐ‪ ،‬وآﺧﺮون ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪،‬ص ص ‪13 -12‬‬

‫‪ 30‬ﻋﺪﻧﺎن ﻣﺼﻄﻔﻰ اﻟﺒﺎر‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 31‬إﻳﻬﺎب ﺧﻠﻴﻔﺔ‪ ،‬اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ‪ -‬اﻟﺜﻮرة اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺔ اﻟﻘﺎدﻣﺔ ﰲ ﻋﺎﱂ اﳌﺎل واﻹدارة‪ ،‬أوراق أﻛﺎدﳝﻴﺔ‪ ،‬اﻟﻌﺪد ‪ 20 ،3‬ﻣﺎرس ‪ ،2018‬ﻣﺮﻛﺰ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ‬
‫ﻟﻸﲝﺎث واﻟﺪراﺳﺎت‪ ،‬أﺑﻮ ﻇﱯ اﻹﻣﺎرات‪ ،‬ص‪ ،1‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪https://futureuae.com/media/Ehabpdf_d1f747f1-7ba7- :‬‬
‫‪ ، 4390-bd3f-918c5dbf6ead.pdf‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/12/10 :‬‬
‫‪ 32‬اﻟﺘﺄﻛﻴﺪ أو اﳌﺼﺎدﻗﺔ ‪ :Confirmation‬ﻣﻌﺎﳉﺔ ﻟﻠﺼﻔﻘﺔ ﺑﺘﻀﻤﻴﻨﻬﺎ ﰲ ﺑﻠﻮك ﲤﺖ إﺿﺎﻓﺘﻪ إﱃ اﻟﺒﻠﻮك ﺗﺸﲔ ﲝﻴﺚ ﻻ ﳝﻜﻦ )إﱃ ﺣﺪ ﻛﺒﲑ( ﻋﻜﺴﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ 33‬ﻣﻨﺼﺎت اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻟﺒﺪﻳﻠﺔ واﻟﻌﻤﻼت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ ﺑﲔ ﺣﺮﻳﺔ اﻟﺘﺪاول وإﺷﻜﺎﻟﻴﺎت اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ‪ ،‬ﻣﺮﻛﺰ ﻫﻮر دو ﻟﺪﻋﻢ اﻟﺘﻌﺒﲑ اﻟﺮﻗﻤﻲ‪ ،‬اﻟﻘﺎﻫﺮة ‪ ،2018‬ص ص‬
‫‪ ،12 -11‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪ ،http://hrdoegypt.org/wp-content/uploads/2018/02.pdf :‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/12/05 :‬‬
‫‪ 34‬اﻹﻧﻔﺎق اﳌﺰدوج ﻫﻮ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﺸﺨﺺ ﻋﻤﻠﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻟﺸﺮاء ﺳﻠﻌﺔ‪ ،‬ﰎ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ ﻟﺸﺮاء ﺳﻠﻌﺔ أﺧﺮى‪ ،‬ﻣﻊ أن اﻟﻌﻤﻠﺔ ﱂ ﺗﻌﺪ ﻣﻠﻜﺎ ﻟﻪ ﺑﺴﺒﺐ‬
‫اﻟﺸﺮاء اﻷول‪.‬‬
‫‪ 35‬ﺳﺎﻣﻲ ﺑﻦ إﺑﺮاﻫﻴﻢ اﻟﺴﻮﻳﻠﻢ‪ ،‬ﺣﻮل اﻟﻨﻘﻮد اﳌﺸﻔﺮة‪ ،‬ﺣﻠﻘﺔ ﲝﺚ "اﻟﻨﻘﺪ اﻻﻓﱰاﺿﻲ"‪ ،‬ﻣﺮﻛﺰ اﻟﺘﻤﻴﺰ اﻟﺒﺤﺜﻲ ﰲ ﻓﻘﻪ اﻟﻘﻀﺎﻳﺎ اﳌﻌﺎﺻﺮة‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻹﻣﺎم ﳏﻤﺪ ﺑﻦ‬
‫ﺳﻌﻮد اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪ ،‬اﳌﻤﻠﻜﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬ﻳﻮم ‪1440/01/23‬ه اﳌﻮاﻓﻖ ﻟـ ‪ ، 2018/10/3‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬
‫‪ ،https://units.imamu.edu.sa/rcentres/rces/news/SiteAssets/Pages‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/12/08 :‬‬
‫‪ 36‬إﻳﻬﺎب ﺧﻠﻴﻔﺔ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.2‬‬
‫‪ 37‬ﺗﱰﺟﻢ ﻛﻠﻤﺔ ‪ mining‬إﱃ "اﻟﺘﻨﻘﻴﺐ" أو "اﻟﺘﻌﺪﻳﻦ" وﻛﻼﳘﺎ ﻳﻌﲎ ﺷﻲء واﺣﺪ وﻫﻮ اﺳﺘﺨﺪام ﳎﺎزي ﺑﺎﳌﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ اﻟﺘﻨﻘﻴﺐ ﻋﻦ اﳌﻌﺎدن واﺳﺘﺨﺮاﺟﻬﺎ ﻣﻦ‬
‫ﺑﺎﻃﻦ اﻷرض‪.‬‬
‫‪ 38‬ﻫﺬﻩ ﺣﻜﺎﻳﺔ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﻦ اﻷﻟﻒ إﱃ اﻟﻴﺎء‪ ،‬ﺟﺮﻳﺪة اﻟﺮأي‪ ،‬اﻟﻌﺪد ‪ 18 ،A0-14049‬دﻳﺴﻤﱪ ‪ ، 2017‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬
‫ﺗﺎرﻳﺦ‬ ‫‪،http://www.alraimedia.com/Home/Details?id=efb1ff93-bc6a-4bc5-8559-ae468ebb1ad3‬‬
‫اﻻﻃﻼع‪2018/10/08 :‬‬
‫‪ 39‬إﻳﻬﺎب ﺧﻠﻴﻔﺔ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.3‬‬
‫اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬ ‫‪ 40‬ﺑﻴﺎن ﻣﻨﺘﺪى اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣﻲ ﺑﺸﺄن ﻣﺸﺮوﻋﻴﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬اﻟﺼﺎدر ﰲ‪ ،2018/01/11:‬ﻋﻠﻰ‬
‫ﺗﺎرﻳﺦ‬ ‫‪،https://drive.google.com/file/d/1r41XTEQvUGrMHlaCPg5KYU2aE-pH0MOS/view‬‬
‫اﻻﻃﻼع‪2018/11/12 :‬‬
‫‪ 41‬ﻫﺬﻩ ﺣﻜﺎﻳﺔ ﻳﺘﻜﻮﻳﻦ ﻣﻦ اﻷﻟﻒ إﱃ اﻟﻴﺎء‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪42‬‬
‫‪Sylvain Mignot, Le bitcoin : nature et fonctionnement, revue Banque et droit, n° 159,‬‬
‫‪Janvier- février 2015, RB Édition, p12.‬‬
‫‪ 43‬ﻳﺮﻣﺰ ﻟﻠﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﰲ اﻷﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺑـ ‪ ، BTC‬وﺗﺘﺠﺰأ إﱃ وﺣﺪات أﻗﻞ‪) mBTC :‬ﻣﻴﻠﻲ ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ( وﺗﺴﺎوي ‪ 0.001‬ﺟﺰءا ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ؛‬
‫‪) uBTC‬ﻣﺎﻳﻜﺮو ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ( وﺗﺴﺎوي ‪ 0.000001‬ﺟﺰءا ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ؛ و‪) Satoshi‬ﺳﺎﺗﻮﺷﻲ( وﺗﺴﺎوي ‪ 0.00000001‬ﺟﺰءا ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺔ‬
‫اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪.‬‬
‫‪ 44‬أﲪﺪ ﳏﻤﺪ ﻋﺼﺎم اﻟﺪﻳﻦ‪ ،‬ﻋﻤﻠﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬ﳎﻠﺔ اﳌﺼﺮﰲ‪ ،‬اﻟﻌﺪد ‪ ،73‬ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ ،2014‬ص‪ ،51‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬
‫‪ ،http://iefpedia.com/arab/wp-content/uploads/2017/12‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/12/12 :‬‬
‫‪45‬‬
‫‪Sylvain Mignot, op cit, P12‬‬
‫‪ 46‬وﺣﺪة اﻟﺘﻌﺎون اﻟﺪوﱄ واﻟﺪراﺳﺎت‪ ،‬ﻫﻴﺌﺔ ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﻏﺴﻞ اﻷﻣﻮال وﲤﻮﻳﻞ اﻹرﻫﺎب‪ ،‬اﻟﻨﻘﺪ اﻻﻓﱰاﺿﻲ‪ ،‬ﺳﻮرﻳﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬
‫‪ ، http://f.cmlc.gov.sy/pdf-e67f64665da8e9a0c88e686dd3069802.pdf‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/11/14 :‬‬
‫‪ 47‬ﻋﺒﺪ اﷲ ﺑﻦ ﺳﻠﻴﻤﺎن ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﻳﺰ اﻟﺒﺎﺣﻮث‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.32‬‬

‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
‫‪92‬‬
 ‫ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻌﺎع ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ – اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ ،‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎ ﻲ‪ /‬ﺳ ﺘﻤ ‪2019‬‬

‫‪ 48‬وﺣﺪة اﻟﺘﻌﺎون اﻟﺪوﱄ واﻟﺪراﺳﺎت‪ ،‬ﻫﻴﺌﺔ ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﻏﺴﻞ اﻷﻣﻮال وﲤﻮﻳﻞ اﻹرﻫﺎب‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 49‬ﻋﺒﺪ اﷲ ﺑﻦ ﺳﻠﻴﻤﺎن ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﻳﺰ اﻟﺒﺎﺣﻮث‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.32 ،‬‬
‫‪ 50‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪ ،‬ص‪.33‬‬
‫‪ 51‬وﺣﺪة اﻟﺘﻌﺎون اﻟﺪوﱄ واﻟﺪراﺳﺎت‪ ،‬ﻫﻴﺌﺔ ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﻏﺴﻞ اﻷﻣﻮال وﲤﻮﻳﻞ اﻹرﻫﺎب‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 52‬ﻋﺒﺪ اﷲ ﺑﻦ ﺳﻠﻴﻤﺎن ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﻳﺰ اﻟﺒﺎﺣﻮث‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.33‬‬
‫‪ 53‬وﺣﺪة اﻟﺘﻌﺎون اﻟﺪوﱄ واﻟﺪراﺳﺎت‪ ،‬ﻫﻴﺌﺔ ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﻏﺴﻞ اﻷﻣﻮال وﲤﻮﻳﻞ اﻹرﻫﺎب‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 54‬ﺣﺴﻦ ﳏﻤﺪ‪ ،‬اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ودورﻫﺎ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ اﳊﺮﻛﺎت اﻹرﻫﺎﺑﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺮﻛﺰ اﳌﻠﻚ ﻓﻴﺼﻞ ﻟﻠﺒﺤﻮث واﻟﺪراﺳﺎت اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪ ،‬أﻏﺴﻄﺲ ‪ ،2017‬ص‪ ،6‬ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺮاﺑﻂ‪ ،https://kfcris.com/pdf/98958dfe413d878f2567008efa9fb1d1598996789c9d1.pdf :‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪:‬‬
‫‪2018/11/20‬‬
‫‪ 55‬ﻋﺒﺪ اﷲ ﺑﻦ ﺳﻠﻴﻤﺎن ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﻳﺰ اﻟﺒﺎﺣﻮث‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.41‬‬
‫‪ 56‬ﻳﺘﻢ ﲢﻮﻳﻞ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ أﺳﺎﺳﺎ ﳓﻮ اﻟﺪوﻻر واﻟﲔ‪ ،‬وﻗﻠﻴﻼ ﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺻﺮﻓﺔ إﱃ اﻟﻴﻮرو ﻋﻠﻰ ﻋﺸﺮات اﳌﻨﺼﺎت‪.‬‬
‫‪57‬‬
‫ﻛﺎﺛﺮﻳﻦ ﺳﺘﻴﻮارت‪ ،‬ﺳﺎﻟﻴﻞ ﺟﻮﻧﺎﺷﻴﻜﺎر و ﻛﺎﺗﺮﻳﻮﻧﺎ ﻣﺎﻧﻔﻴﻞ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.6‬‬
‫‪ 58‬ﳏﻤﺪ اﺑﺮاﻫﻴﻢ اﻟﺴﻘﺎ‪ ،‬ﻟﻦ ﺗﺼﺒﺢ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﻤﻠﺔ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ‪ ،‬ﺟﺮﻳﺪة اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬ﺑﺘﺎرﻳﺦ ‪ 28‬ﻓﱪاﻳﺮ ‪ ،2014‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪:‬‬
‫‪ ،http://www.aleqt.com/2014/02/28/article_829191.html‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪2018/10/24 :‬‬
‫‪ 59‬أﻧﺪرﻳﺎس أدرﻳﺎﻧﻮ‪ ،‬ﻧﺒﺬة ﺗﺎرﳜﻴﺔ ﻗﺼﲑة ﻋﻦ ﻓﻮرة اﻷﺻﻮل اﳌﺸﻔﺮة‪ ،‬ﳎﻠﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ‪ ،‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ ،2018‬ص‪.21‬‬
‫‪60‬‬
‫ﻛﺎﺛﺮﻳﻦ ﺳﺘﻴﻮارت‪ ،‬ﺳﺎﻟﻴﻞ ﺟﻮﻧﺎﺷﻴﻜﺎر و ﻛﺎﺗﺮﻳﻮﻧﺎ ﻣﺎﻧﻔﻴﻞ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.7‬‬
‫‪ 61‬وﺣﺪة اﻟﺘﻌﺎون اﻟﺪوﱄ واﻟﺪراﺳﺎت‪ ،‬ﻫﻴﺌﺔ ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﻏﺴﻞ اﻷﻣﻮال وﲤﻮﻳﻞ اﻹرﻫﺎب‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 62‬اﺳﺘﻬﻼﻛﻬﺎ ﻛﻤﻴﺎت ﻫﺎﺋﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﻜﻬﺮﺑﺎء ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋﺪد ﳏﺪود ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺑﻠﻎ ﻣﻌﺪل اﻟﻜﻬﺮﺑﺎء اﳌﺴﺘﻬﻠﻚ ﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺷﺒﻜﺔ واﺣﺪة ﻫﻲ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ‪32‬‬
‫ﺗﲑا واط‪ ،‬وﻫﻲ اﻟﻜﻤﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﺴﺘﻬﻠﻜﻬﺎ دوﻟﺔ ﲝﺠﻢ اﻟﺪاﳕﺎرك‪ ،‬وﻫﺬا ﻻﳒﺎز ﻗﺮاﺑﺔ ‪ 400‬أﻟﻒ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ﻓﻘﻂ‪.‬‬
‫‪ 63‬ﻣﻨﺼﺎت اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻟﺒﺪﻳﻠﺔ واﻟﻌﻤﻼت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ ﺑﲔ ﺣﺮﻳﺔ اﻟﺘﺪاول وإﺷﻜﺎﻟﻴﺎت اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.9‬‬
‫‪ 64‬ﺑﻴﺎن ﻣﻨﺘﺪى اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣﻲ ﺑﺸﺄن ﻣﺸﺮوﻋﻴﺔ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 65‬ﻣﻨﲑ ﻣﺎﻫﺮ أﲪﺪ‪ ،‬أﲪﺪ ﺳﻔﻴﺎن ﻋﺒﺪ اﷲ و ﺳﻬﻴﻞ ﺑﻦ ﺷﺮﻳﻒ‪ ،‬اﻟﺘﻮﺟﻴﻪ اﻟﺸﺮﻋﻲ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻟﻌﻤﻼت اﻻﻓﱰاﺿﻴﺔ‪ -‬اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﳕﻮذﺟﺎ‪ ،‬ﳎﻠﺔ ﺑﻴﺖ اﳌﺸﻮرة‪،‬‬
‫ﻗﻄﺮ‪ ،‬أﻓﺮﻳﻞ ‪ ،2018‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮاﺑﻂ‪ ،http://iefpedia.com/arab/wp-content/uploads/2018/09 :‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع‪:‬‬
‫‪2018/11/12‬‬
‫‪ 66‬وﺣﺪة اﻟﺘﻌﺎون اﻟﺪوﱄ واﻟﺪراﺳﺎت‪ ،‬ﻫﻴﺌﺔ ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﻏﺴﻞ اﻷﻣﻮال وﲤﻮﻳﻞ اﻹرﻫﺎب‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 67‬ﻣﻨﲑ ﻣﺎﻫﺮ أﲪﺪ‪ ،‬أﲪﺪ ﺳﻔﻴﺎن ﻋﺒﺪ اﷲ و ﺳﻬﻴﻞ ﺑﻦ ﺷﺮﻳﻒ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 68‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪.‬‬
‫‪ 69‬ﳏﻤﺪ إﺑﺮاﻫﻴﻢ اﻟﺴﻘﺎ‪ ،‬ﻟﻦ ﺗﺼﺒﺢ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﻤﻠﺔ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 70‬ﻣﻨﲑ ﻣﺎﻫﺮ أﲪﺪ‪ ،‬أﲪﺪ ﺳﻔﻴﺎن ﻋﺒﺪ اﷲ و ﺳﻬﻴﻞ ﺑﻦ ﺷﺮﻳﻒ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 71‬ﻋﺒﺪ اﷲ ﺑﻦ ﺳﻠﻴﻤﺎن ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﻳﺰ اﻟﺒﺎﺣﻮث‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص ص ‪.46 -45‬‬
‫‪ 72‬دوﻧﻎ ﻫﻲ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.14‬‬
‫‪ 73‬ﻋﺒﺪ اﷲ ﺑﻦ ﺳﻠﻴﻤﺎن ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﻳﺰ اﻟﺒﺎﺣﻮث‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص ص ‪48 -46‬‬
‫‪ 74‬أﻧﻄﻮان ﺑﺮوﻓﻴﻪ وﻓﻴﻜﺮام ﻫﺎﻛﺴﺎر‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.27‬‬

‫‪93‬‬
‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
 ‫ﻣﺮزوق آﻣﺎل‬ ‫اﻟﺒﺘﻜﻮ ﻦ‪ :‬ﻧﻘﻮد ﺟﺪﻳﺪة أم ﻓﻘﺎﻋﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ؟‬

‫‪ 75‬دوﻧﻎ ﻫﻲ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص ‪.15‬‬

‫‪ 76‬إﺑﺮاﻫﻴﻢ ﺑﻦ أﲪﺪ ﺑﻦ ﳏﻤﺪ ﺑﻦ ﳛﻲ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 77‬اﻟﺮﻓﻊ اﳌﺎﱄ ‪ : Leverage‬ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻰ أي اﻗﱰاض أو اﺳﺘﺨﺪام ﻷدوات ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻨﻪ ﺗﻀﺨﻴﻢ أﺛﺮ اﻷرﺑﺎح أو اﳋﺴﺎﺋﺮ ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ‪ ،‬وﰲ اﻟﻐﺎﻟﺐ‬
‫ﻳﺴﺘﺨﺪم ﻟﻮﺻﻒ ﻧﺴﺒﺔ اﻻﺳﺘﺪاﻧﺔ إﱃ ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ ﰲ اﻟﺸﺮﻛﺎت‪.‬‬
‫‪ 78‬أﻧﺪرﻳﺎس أدرﻳﺎﻧﻮ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.21‬‬
‫‪ 79‬اﳉﺰاﺋﺮ ﲢﻈﺮ اﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﰲ اﳌﺎدة ‪ 117‬ﻣﻦ ﻗﺎﻧﻮن اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻌﺎم ‪.2018‬‬
‫‪ 80‬إﺑﺮاﻫﻴﻢ ﺑﻦ أﲪﺪ ﺑﻦ ﳏﻤﺪ ﺑﻦ ﳛﻲ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫‪ 81‬ﻋﺒﺪ اﷲ ﺑﻦ ﺳﻠﻴﻤﺎن ﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﻳﺰ اﻟﺒﺎﺣﻮث‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.42‬‬
‫‪ 82‬ﺣﺴﻦ ﳏﻤﺪ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.5‬‬

‫ﻣﻌﮭد اﻟﻌﻠوم اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪ ،‬اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﻋﻠوم اﻟﺗﺳﯾﯾر‪.....................‬اﻟﻣرﻛز اﻟﺟﺎﻣﻌﻲ اﻟوﻧﺷرﯾﺳﻲ‪ ،‬ﺗﯾﺳﻣﺳﯾﻠت‪ ،‬اﻟﺟزاﺋر‬
‫‪94‬‬