KOREAN

MARKET
ANALYSIS
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

Contents   

Blockchain in South Korea 6 

State of the art 7 

Regulation 16 

Korea’s potential crypto hub 17 

Regulatory development 18 

Tax 19 

Future trends 21 

and developments 21 

Pyramid schemes 23 

Korean projects 28 

Conclusion 33 

About Cindicator 34 

Contacts 35 

 
 
 

Korean market analysis 

 
2 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

 
Macro overview 
 
With  respect  to  the good habit of not leaving things until the 
last  minute,  a  popular  Korean  saying  goes:  “If  you  don’t  walk 
today, you will have to run tomorrow”. 
 
Looking  at  the  exceptional  economic  growth  shown  by  this 
Asian  country  over  the  last  60  years,  however,  it  seems  that 
Koreans  are  actually running every day, and there are no stop 
signs on the horizon.  
 
After  the  war  of  1950–53,  the  South Korean economy was in a 
very  poor  state  and  almost  entirely  reliant  on  agriculture.  In 
the  early  1960s,  its  per  capita  income  levels  were  still  around   
USD  100  a  year,  making  it  one  of  the  world’s  poorest   
countries . As of today and per the IMF, the country ranks 12th 
1 Maddison  Project  Database,  version 2018. Bolt, Jutta, Robert Inklaar, Herman 
de  Jong  and  Jan  Luiten  van  Zanden  (2018),  “Rebasing  ‘Maddison’:  new 
worldwide  in  nominal  GDP  and  29th  on  a  per  capita  basis. 
income  comparisons  and  the  shape  of  long-run  economic  development”, 
The  graph  below  shows  South  Korea’s  GDP  evolution  in  the  Maddison Project Working paper 10 
last century.   

 
 

1
Ann Sasa List-Jensen, Aalborg University, http://vbn.aau.dk/files/13994106/DIIPER_wp_5.pdf, page 8 

Korean market analysis 

 
3 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

The  so  called  “miracle  on  the  Han  River”  transformed  the   
rural  economy  of South Korea into the powerhouse it is today   
 
through two different phases.    
   
In  the  first  one,  spanning  mainly  the  1960s  and  70s,  the 
South  Korean  economy  started  its  transformation  from  a 
rural  based  one  to  an  industrialised  one.  South  Korea  opted 
for  a  rather  peculiar  solution  when  it  came  to  developing 
industry,  preferring  long-term  foreign  loans  over  the  more 
‘typical’ foreign direct investment. The government itself took 
out  those  loans  and  then  allocated  funds  in  selected 
industries  and  to  selected  entrepreneurs,  giving  birth  to  the 
so  called  chaebols,  industrial  conglomerates  active in various 
2
fields .  It  is  of  vital  importance  to  note  how  in  this  period, 
despite  not  being  very  rich  in  monetary  terms,  South  Korea 
was  already  a  highly  advanced  country  with  respect  to 
education.  In  1970,  the  school  enrolment  rate  was  already 
3  
100%  for  primary  education   and  the  country  was  in  general   
on  a  par  with  others  that  were  twice  as  rich.  This  factor  was  Source: World Bank 

crucial  to  the  country’s  development,  given  that  it  facilitated 

a process of reverse engineering on imported technologies.  

2
Innovation, Competitiveness and Growth: Korean Experiences, Sungchul Chung, Research Fellow Emeritus, Science and Technology Policy Institute (STEPI)  
3
http://siteresources.worldbank.org/EXTABCDE/Resources/7455676-1288210792683/Sungchul-Chung.pdf 

Korean market analysis 

 
4 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

South  Korea  refused  to  have  foreigners  directly  investing  in  leading  country  for  internet  penetration  and  smartphone 
its  economy  for  the most part, but subscribed to agreements  ownership4.  Perhaps  more  important  is  the  fact  that  its 
in  order  to  access  technological  goods,  and  was  able  to  ongoing  efforts have paid off, resulting in it being ranked first 
understand  and  assimilate  them  thanks  to  its  very  well  in  the  Bloomberg  Innovation  Index,  a  ranking  of  the  most 
educated population.    innovative  countries  in  the  world  based  on  R&D, 
  manufacturing,  high-tech  companies,  education,  research 
5
This  peculiarity  was  also  fundamental  in the second phase of  personnel and patents submitted . 
economic  growth,  when  research  and  development   
expenditures  became  the  main  driver  of  expansion.  In  1982,  In  this  context,  it  is  not  a  surprise  that  South  Korea  is  like  no 
the  government  launched  its  national  R&D  programme,  other  country  when  it  comes  to  the  adoption  of  new 
which  was  the  first  step  in  a  huge  trend  that has lasted until  technologies.  The  country  can  count  on  the  fastest  internet 
6
today,  when  we  can  find  South  Korea  at  the  top  in  a  list  of  in  the  world   and  it  gave  birth  to  the  social  network  Cyworld 
countries  ranked  by  R&D  expenditure  as  a  percentage  of  in 1999, five years before the launch of Facebook.  
GDP.   
  It  is  therefore  a  very  good  sign for the crypto movement that 
In  the  second  phase,  South  Korea  has  been  able  to  turn  the  blockchain  technology  and  cryptocurrencies  have  found 
assimilated  foreign  technologies  into  new  indigenous  such huge support in this Asian country. 
technologies  and  economic  growth.  The  country  is  now  one 
of the world leaders for patents submitted and the world’s  

4
http://www.koreaherald.com/view.php?ud=20180624000197  
5
https://www.bloomberg.com/graphics/2015-innovative-countries/  
6
Per Akamai Technologies (Q1 2017) 

Korean market analysis 

 
5 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

Blockchain in South Korea   

 
If  you  think  about  which  is  the  most  crypto-friendly  country 
in  the  world,  several  places  could  come  to  mind:  Singapore, 
Malta,  Estonia,  Japan  and  Switzerland  among  others  are  all 
valid  candidates.  On  the  other  hand,  if  you  are  wondering 
which  country has the most crypto-friendly population, there 
can only be one possible answer: South Korea. 
 
South  Koreans  are  estimated  to  account  for  30%  of  total 
cryptocurrency  trading  worldwide,  and  30%  of  all  salaried 
workers  in  South  Korea  own  and  exchange cryptocurrencies. 
No  one  in  the  world  is  as  “blockchain  enthusiast”  as  them 
and,  given  their  recent  history  of  being  ahead  of  the  game 
with  innovation,  it  is  difficult  to  imagine  a  world  in  which 
cryptocurrencies  could  exist  without  the  South  Koreans’ 
support.  
 
We  will  take  a  closer  look  at  this  country  in  order  to  better 
understand  its  recent  economic  history  and  we  will  try  to 
describe  the  main  features  that  make  South  Korea  such  a 
unicorn in the cryptocurrency world. 

Korean market analysis 

 
6 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

 
State of the art   
 
We  have  already  talked  about  how  open to innovation South   
Koreans  are.  Cryptocurrencies,  however,  exploded  as  a  mass   
 
phenomenon  through  a  combination  of  factors.  If 
 
enthusiasm  for  technology  was  surely  a  huge  driving  factor, 
even  more  important  was  perhaps  a  desire  to  realise  huge 
profits.  At  first,  Bitcoin  did  not  catch  the  attention  of  South 
Koreans  more  than  it  did  for  any  other  population.  After 
missing  the  first  train,  however,  they  made  sure  that  this 
wouldn’t  happen  a  second  time:  Ethereum  was  coming  and 
they  were  more  than  ready7.  It  is  difficult  to  say  whether  the 
Ethereum  boom,  in  terms  of diffusion, was more the result of 
enthusiasm  for  its  smart  contracts  and  DApp  possibilities  or 
just  faith  in  a  positive  price trend. What is certain, however, is 
that  no  other  country  saw  such  lightning  fast  widespread 
adoption.  
 
 
Obviously,  Ethereum  was  just  the  first  step  on  a  long road of 
alternative  currencies.  Today,  South  Korea  hosts  some  of  the 
biggest exchanges in the world in terms of trading volume.  
 

 
7
https://steemit.com/kr/@sirwinchester/south-korea-is-crazy-about-crypto-why-koreans-dominate-ethereum-trading-and-local-crypto-community-keeps-growing 

Korean market analysis 

 
7 
 Hybrid Intelligence for effective asset management 

The  two  graphs  below  show  volumes  traded for all the major 

8
crypto  exchanges  worldwide .  Bithumb,  the  biggest  South 
Korean  exchange,  ranks  in  the  top  position  for  the  last  30 
days by volumes in USD, with data taken on 22 November. 

Other  major  Korean  exchanges  include  Upbit,  Korbit  and 

Coinone.  The  market  is  concentrated  around  Bithumb  and 
Upbit  in  particular,  with  the  two  exchanges  representing  an 
outstanding  86%  of  the  total  South  Korean  market  share 
9
together . 

There  have  been several cases where just the announcement 

of  a  quotation  on  a  South  Korean  exchange  was  enough  for 
an  alt  currency  price  to  rise  at  a  ridiculous  pace.  When  TRX 
was  listed  on  Bithumb  in  April  2018,  its  price  grew  from USD 
0.03  to  0.05  in  three  hours  following  the  announcement,  a 
66%  rise.  When  Bithumb  was  visited  by  police  in  January 
2018,  fears  of  a  possible  lockup  of  crypto  exchanges  in  the 
nation  caused  a  dramatic  dump  of  up  to  21%  in  the  price  of 
10
BTC on the Korean exchanges . 

8
https://coinmarketcap.com/rankings/exchanges/reported/
9
From https://www.coininsider.com/south-korea-cryptocurrency-exchanges/
10
https://www.telegraph.co.uk/technology/2018/01/11/bitcoin-price-plummets-south-koreas-plan-ban-cryptocurrency/

Korean market analysis 

8 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

Huge  trading  volumes  on  exchanges  are  often  associated  successful  startups  at  this  point,  and  as  mentioned  are  not 
with  short-term  trading  and  the  desire  to  make  fast  profits,  just  strictly  limited  to  the  crypto  trading  business.  Coinone, 
given  that  an  investor  with  genuine  and  deep  faith  in  a  for  example,  is  developing  a  platform  based  on  blockchain, 
project  typically  buys  and  hold  the  coins  for  a  long  period  of  Cross,  that  is  trying  to  facilitate  money  transfers  between 
time.  If  this  is  the  case,  then  obviously  we  will  face  a  difficult  people  around  the  globe,  and  Bithumb  has  announced  a 
task  in  trying  to  identify  which  aspect  of  blockchain  payment  service  in  partnership  with  Qoo10,  known  as  the 
technology  is  most  attractive  to  South  Koreans.  Indeed,  the  “Asian  Amazon”,  and  signed  an  agreement  with  series.  One, 
fact  that  one  project  is  preferred  over  another  in  terms  of  an American fintech firm, to open a security token exchange. 
responsiveness  and  trading  volumes  from  the  Asian  market   
does  not  strictly  indicate  a preference for what that project is  Blockchain-based  businesses  also  include  project 
trying to accomplish.  accelerators  like  Deblock,  which  aims  to  invest  in 
  blockchain-based  projects and help them during the pre-ICO 
There  is  no  doubt  that  Korean  exchanges  are  a  key  element  phase.  Also,  there  are  already  projects  using  the  potential  of 
in  trying  to  analyse  the  crypto  phenomenon  in  the  Asian  blockchain  without  necessarily  being  linked  to  coins.  Mavlux 
nation,  but  for  a  more  comprehensive  understanding  we  is  a  project  which  has  developed  iChart,  essentially  a 
should  also  look  at  native  South  Korean  crypto  projects.  database  of  medical  information  that  hospitals  can  share 
These  projects  and  their  eventual  success  are  obviously  a  between  each  other.  These  kinds  of  projects  can  find  an 
great  indication  of  what  crypto  believers  in  the  country  feel  easier  path  for  diffusion  in South Korea when compared with 
the new technology could do in the future.  other  countries  because  of  the  population’s  interest  in 
  blockchain.  The  demographic  characteristics  of  the  country 
First  of  all,  exchanges  do not only support crypto trading; but  also  help.  Seoul’s  metropolitan  area  comprises  49%  of  the 
are  proper  crypto-based  businesses  as  well,  and  big  ones  to  total  South  Korean  population  and  boasts  both  a  very  high 
boot. Upbit, Bithumb, Korbit and Coinone are more than   population density and a very technologically advanced  

Korean market analysis 

 
9 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

population.  As  already  mentioned,  it  is  home  to  the  fastest  observed  price  distortion,  a  phenomenon  which  is  far  from 
internet  in  the  world  and  the  whole  area  is  one  of  the  most  negligible.  Indeed,  it  has  become  well  known  enough,  even 
wired  up  and  best  connected globally. These factors allow for  in  the  rest  of  the  world,  to  deserve  a  special  name  linked  to 
every  technological  development  to  spread  quickly,  both  as  South  Korean  culture:  Kimchi  Spread.  In  the  next  paragraph 
an investment opportunity and as an actual tool.   we are going to have a look at it in more detail. 
   
There  are  also  other  cryptocurrency  projects  based  in  South  Kimchi Spread 
Korea,  the  best  known  being  ICON  (ICX).  The  ICON  project   
aims  to  build a decentralised global network, also providing a  The  focus  of  South  Koreans  on  innovative  products and their 
platform  for  smart  contracts  and  DApps.  Several  institutions  predisposition  to  invest  in  these  kind  of  markets  has  led 
are  already  using  the  ICX  blockchain  sharing  ledger,  among  them  to  be  the  country  with  the  most  crypto  investors  as  a 
them private companies like banks and insurance companies  percentage of the total population.  
but  also  universities  and  hospitals.  At  the  moment  the   
project  is  backed  by  partnerships  and  projects  with  private  The  massive  internal  demand  for  cryptocurrencies  and  the 
and  public  institutions  within the country , further proof that 
11
current  restrictions  on  fiscal  freedom  created  the  conditions 
South  Korea  today  is  a  unique  environment  for  blockchain  for  a  price  difference  between  bitcoins  bought  in  South 
development.  Korean  won  in  South Korea and bitcoins bought in US dollars 
  in  the  rest  of  the  world.  The  very  peculiar  characteristics  of 
Despite  the  very  friendly  environment  for  the  blockchain  this  price  difference  are  the  reason  for  its  designation  as  the 
industry  and  the  projects  described  above,  this  enthusiasm  ‘Kimchi  Spread’  or  ‘Kimchi  Premium’,  in  reference  to  the 
comes at a price. Huge demand in particular leads to   traditional Korean side dish.  

11
https://icon.foundation/contents/projects  

Korean market analysis 

 
10 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

  As  is  clearly  visible,  the  Kimchi  Premium  is  a  proxy  for  the 
  hype  in  South  Korea  surrounding  cryptocurrencies.  Indeed, 
 
  looking  at  the  above  chart,  the  highest  differences  were 
  experienced  during  the crypto rally in the last months of 2017 
and  the first months of 2018, where hype and “fear of missing 
out” were two of the main drivers of this movement. 
 
On  8  January  the  Kimchi  Spread  reached  its  maximum 
(~50%)  as  did  the  total  market  capitalisation  of  the  crypto 
market  (USD  800  billion),  something  that  confirms  how 
South  Koreans  have  the  power  to  influence  the  entire crypto 
market both positively and, unfortunately, negatively. 
 
In  any  market,  the  presence  of price differences for the same 
 
asset  in  different  countries  or  on  different  exchanges lasts as 
 
long  as  it  takes  for  arbitrageurs  to  make  prices  converge  by 
Data:  USDKRW and XBTUSD from Bloomberg and Bithumb’s 
collecting  all  possible  risk-free gains through buying at lower 
BTCUSD series from investing.com 
prices  and  selling  at  higher  prices  almost  instantaneously. 
This  is  the  basis  of  the  “law  of  one  price”  and  it  is  something 
that  usually  holds  true  in  free  and  unrestricted  markets with 
low transaction costs. 

   

Korean market analysis 

 
11 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

South  Korea  therefore  experienced  the  Kimchi  Spread   

because  of  its  very  strong  internal  demand  fuelled  by  hype,   
 
Koreans’  continuous  search  for  short-term  profits  and  its   
country’s  specific  economic  characteristics.  Indeed,  South   
 
Korea  is  a  relatively  small  country  that  overcame  several 
 
difficult  monetary  crises,  which  forced  the  government  to   
impose  capital  controls  to  stabilise  its  currency.  This  had  the 
side effect of reducing its financial freedom. 
 
In  2017,  according  to  the  last  legal  revision,  an  individual  can 
send  up  to  USD  3,000  per  transaction  and  up  to  USD 20,000 
in  total  between 1 January and 31 December in the same year 
through  a  particular  financial  institution  to  a  recipient 
outside  of  the  country.  The  maximum  total  amount  is 
capped  at  USD  50,000  per  year  if  making  transactions 
through  different  institutions.  In  case  somebody  wants  to 
send more, they will be subject to a tougher procedure.   
 
This  has  created  asymmetry  in  capital  controls,  with  the  fact 
that  wealth  is  easier  to  bring  in  than  take  out  from  South 
Korea  being  another  driver of the positive skew of the Kimchi 
Spread. Considering just the data from last year, this  

Korean market analysis 

 
12 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

  premium  had  an  average  size  of  5.5%  and  a  median  of  2.6% 
  (from 20 Nov 2017 to 20 Nov 2018). 
   
  The  lack  of  a  definition  of  what  Bitcoin  is  from  the  South 
  Korean  government  and  the  complexity  of  offshore 
  transactions  has  made  arbitrages  even  more  complicated, 
and resulted in the Kimchi Premium for South Koreans. 
 
In  South  Korea,  Bitcoin  is  not  defined  either  as  a  currency, 
controlled  by  the  Foreign  Exchange  Transaction  Act  or  a 
good,  controlled  by  the  Foreign  Trade  Act.  This  legal 
interpretation  issue  is  another  source  of  risk  and  could  be 
another  blocking  factor  for  domestic  arbitrageurs.  Moreover, 
offshore  transactions  are  slow,  complex  and  economically 
inefficient,  so  the  vast  majority  of  investors  preferred  to  just 
hold  cryptocurrencies  in  anticipation  of  positive  swings  in 
price,  instead  of  trying  to  get  the  arbitrage  profit  given  the 
 
risks  associated. Similar explanations apply to other methods, 
such as the use of credit cards (which have a USD 10,000 limit 
and  are  equiparated  to  commodity  purchase  so  taxable  and 
banned for direct cryptocurrency purchases) or PayPal (in the 
USA  for  example  the  Internal  Revenue  Service  (IRS) normally 
considers this money inflow to the receiver as taxable income 

Korean market analysis 

 
13 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

if  the  transfer  amount  is  sufficiently  large  or  the  transfers   
occur on a regular basis).   
 
   
Other  solutions  involving  cash  had  the  highest  probability of   
 
success  but  involved  higher risks and could not be done with 
 
relevant  notionals.  Furthermore,  in  order  to  additionally  curb 
deals  involving  different  individuals  from  different  countries, 
the  South  Korean  government  prohibited  foreign 
investments in South Korean crypto exchanges. 
 
Nowadays,  the  Kimchi  Premium  is  almost  absent  and  since 
January  has  never  reached  10%  again,  the  Korean  crypto 
fever  has  calmed  down  and  the  crypto  space  has  lost 
volatility.  The  spread  builds  up  during  market  crashes  or bull 
trends,  and  a  new  bull  trend  could  be  possible  with  the 
market  entry  of  institutional  investors  and  a  global  and   
clearer  recognition  and  regulation  of  cryptocurrencies,  given 
that  a  set  of  regulatory  restrictions  makes  arbitrage  activity 
more  complex.  It  is  for  these  reasons,  we  believe, that during 
the  market  correction experienced over the last few days, the 
Kimchi Spread quickly rose above 6% again. 

   

Korean market analysis 

 
14 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

Indeed,  the  positive  premium  paid  by  investors  is  not  an  This  is  why,  unsurprisingly,  South  Korean  authorities  are 
exclusively  Korean  phenomenon.  As  pointed  out  by  Jin  Choi,  constantly  monitoring  the  Kimchi  Spread, assigning it both a 
Lehar  and  Stauffer  in  their  “Bitcoin  Microstructure  and  the  social  and  economic  risk  with  likely  strong  negative  impacts 
Kimchi  premium”,  the  financial  freedom  and  positive  for Koreans.  
premiums  for  buying  Bitcoin  tend  to  be  positively  related.   
They  also  found  that  the  Bitcoin  premiums  are  positively  Kim  Dong-sup  of  BOK’s  payment  systems  research  team 
related  to  transaction  costs,  confirmation  time  in  the  pointed  out  that  the  Kimchi  Premium  depends  on  irrational 
blockchain,  and  to  Bitcoin’s  price  volatility.  To  sum  up,  the  and  overheated  domestic  demand  that  is  based  on  the false 
higher  the  risk  for  arbitrageurs  the  lower  their  willingness  to  hope  of  price  increases.  He  believes  that  this  phenomenon 
try to profit from the price mismatches.  could  be  dangerous  for  the  local  forex  markets  and  could 
  pose  the  basis  for  the  possible  infusion  of  illegally  obtained 
As  shown  in  the  chart  above,  Bitcoin  premiums  are  quite  funds into Korean crypto exchanges. 
common  and,  in  addition  to  the  other  drivers  already   
discussed,  directly  depend  on  the  poor  liquidity  of  Bitcoin  The  involvement  of  the  Korean  authorities  is  therefore 
when traded against less traded currencies.  necessary  to  safely  rule  and  model  the  Korean 
  cryptocurrency  market.  Regulations  and  taxes  are  the  two 
This  is  expected  considering  that  an  imbalance  between  instruments  they  can  deploy  in  order  to  definitively  curb 
demand  and  supply  in  one  specific  country  (especially  in  these  risks.  In  the  following  two  sections  we  will  have  a  look 
hyped  markets)  could  force  the  price  of  Bitcoin  in  its  native  at those two aspects of the Korean market. 
currency  to  move  differently  from  prices  in  other  countries 
and  the  corresponding  difficulty  for  arbitrageurs  to  collect 
this difference impedes a quick price convergence. 

Korean market analysis 

 
15 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

The  topic of crypto regulation became a part of South Korea’s 
Regulation  local  elections  in  June  2018.  Many  election candidates aimed 
 
to  attract  voters’  support  through  pro-blockchain  and 
Overview 
cryptocurrency  proposals,  hoping  to  achieve  administrative 
 
goals  such  as  environmental,  welfare  and youth allowances13. 
Regulation  plays  a  big  role  in  the  Korean  cryptocurrency 
With  central  government  taking a strict stance on regulating 
market.  Compared  to  other  countries,  South  Korea  has  a 
cryptocurrencies,  the  focus  for  crypto  support  has  shifted  to 
relatively  large  interest  in  trading  and  investing  in 
the local government level. 
cryptocurrencies.  This  quickly  sparked  the  attention  of  the 
country’s  top-level  authorities  and  financial  market 
regulators.  From  September  2017  to  March  2018,  Korean 
regulators  took  strict  positions  on  cryptocurrency 
investments,  such  as  banning  ICOs  and  the  anonymous 
trading of crypto. 
 
These  restrictions  have  resulted  in  many  South  Korean 
companies  establishing  subsidiaries  in  other  countries  such 
as  Singapore  to  launch  ICOs,  something  which  can  however 
incur  costs  to  the  project  of  around  USD  180,000  to  270,000, 
as one CEO noted.12 
 

12
http://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=23221  
13
https://www.inverse.com/article/44766-south-korea-cryptocurrency-price  

Korean market analysis 

 
16 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

 
Korea’s potential crypto hub 
 
One  notable  example  is  the  newly  elected  mayor  of  Jeju 
Island,  Won  Hee-ryong,  who  ran  for  and  won  the  local 
election  with  pro-blockchain  and  cryptocurrency  proposals14. 
Since  2000,  Jeju  Island  has  been  a  self-governing  province, 
which  operates  autonomously  from  South  Korea  in  terms  of 
its economic and administrative framework.  
 
In  August  2018,  the  new  governor  requested  that  the central 
government  classify  Jeju  Island  as  a  special  economic  zone 
for  Korea’s  blockchain  companies  to  conduct  fund-raising 
activities  e.g.  ICOs  domestically.  Should  this  proposal  pass 
through,  Jeju will become the new ICO hub of Korea, not only 
preventing  capital  outflow,  but  also  attracting  new 
international investments coming into the country. 

14
https://cryptonews.com/news/south-korean-mp-seeking-to-overturn-the-country-s-ico-ban-1708.htm  
 

Korean market analysis 

 
17 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

 
Regulatory development  legitimise  crypto  exchanges  and  recognise  them  as  regulated 
  financial institutions. 
September  2017  —  the  Financial  Services Commission (FSC)   

prohibits  all  forms  of  cryptocurrency  funding  methods,  Although  the  South  Korean  government  has  taken  a  harsh 

effectively banning all ICOs in South Korea.   stance  on  cryptocurrency  regulation,  this  was more a reaction to 

  problems  within  the  ecosystem,  such  as  hacking,  fraud 

allegations  and  scam  ICOs.  Recent  developments  suggest  that 
December  2017  —  the  government  bans  the  use  of 
this  position  might  gradually  reverse  in  the  future.  For  example, 
anonymous  cryptocurrency  trading  in  order  to  control 
the  Korean government has announced a 1 trillion won (USD 880 
cryptocurrency  speculation.  The  move  was  implemented  to 
million)  package  to  be  spent in 2019 on blockchain development 
ensure  that  crypto  exchanges have an adequate KYC process 
as  part  of  a  5  trillion  won  budget  to  stimulate  economic  growth 
in place and promote market transparency. 
through  innovation.  This  shows  that  the  government  is  shifting 
 
its  stance  in  favor  of  blockchain  technology  and  cryptocurrency, 
March  2018  —  South  Korean  government  officials  are 
which may lead to further positive developments in the future. 
banned from holding and trading crypto.  
 
May  2018 — the South Korean National Assembly announces 
plans  to  re-legalise  ICOs.  As  of  October  2018,  regulators  are 
holding firm on the existing ICO ban.  
 
July  2018  —  the  South  Korean government is set to launch a 
blockchain classification system, which will effectively 

Korean market analysis 

 
18 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

All  cryptocurrency  exchanges  operating  in  South  Korea were 

Tax  subject  to  the  progressive  corporate  income  tax  structure. 
 
This  year  Bithumb, one of Korea’s largest exchanges, received 
Corporation tax 
a  tax  bill  for  30  billion  won  (USD  28  million),  after  reporting 
 
427 billion won (USD 397 million) in net profit in 2017. 
In  South  Korea,  companies  are  taxed  progressively  based  on 
 
the  annual  revenue  generated  by  business activities, transfer 
Previously,  the  Korean  government  had  offered  tax 
of  assets,  and  profits.  The  tax  rates  are  explained  in the table 
exemptions  for  companies  engaged  in  high-tech  activities 
below. 
under  the  Tax  Incentive  Limitation  Law (TILL). Under this law, 
  crypto  exchanges  in  South  Korea  were  able  to  apply  for 
Corporation tax bracket  Corporation tax bracket  Tax rate  “venture  company”  certification  which  gave  them a 50–100% 
(KRW)  (USD approximate)  (%) 
reduction  in  corporate  tax  paid  for  the  first  five  years  after 
inception15.  From  August 2018 onwards, crypto exchanges are 
0–200 million  0–179,900  10 
excluded  from  the  venture  business industry, thus effectively 
relinquishing their right to TILL’s tax benefits16. 
200 million–20 billion  179,000–18 million  20 
 
Income tax 
20 billion–300 billion  18 million–268 million  22 
 
In  South  Korea,  cryptocurrencies  not  only created interest on 
Over 300 billion  Over 268 million   25 
the  institutional/exchange  level,  but  also allured retail traders 
  across different age groups. Among the G20 nations, Korea is  
Source: Santander 

15
According to Deloitte’s Korea Tax Guide 2017 
16
https://www.ccn.com/south-korea-rejects-crypto-exchanges-as-venture-firms-taxes-to-double/ 
 

Korean market analysis 

 
19 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

the  country  with the 11th highest income tax rate (up to 42%).  With  its  high  progressive  tax  rates,  and  a  youth 
By  comparison,  Singapore  has  a  GDP  per  capita  twice  the  unemployment  rate  of  9.8%,  it  is  understandable  that  many 
size  of  Korea’s  and  a  maximum  personal  tax  rate  of  22%.  South  Koreans  are  attracted  to  investing  in cryptocurrencies, 
South  Korea’s  personal  income  tax  rates  are  set  out  in  the  or  even  trading  them  on  a  regular  basis.  Since  2013,  bitcoins 
table below.   and  cryptocurrencies  have  been  exempted  from  capital 
  gains  tax,  meaning  that  investors/traders are allowed to keep 
100%  of  the  profits  made  from  their  investments.  Recently, 
Income tax bracket   Income tax bracket  Tax rate  
(KRW)  (USD approximate)  (%)  there  have  been rumours that the South Korean government 
is  working  on  plans  to  tax  cryptocurrency  but  no  official 
0–12 million  0–10,700  6 
announcements  have  yet  been  made.  The  current  outlook is 
12 million–46 million  10,700–41,000  15  that  cryptocurrencies  will  remain  tax  free  in  South  Korea 
until  the  government  introduces  new  tax  regulations,  for 
46 million–88 million  41,000–79,000  24 
which it has set out a tentative time frame17. 
88 million–150 million  79,000–134,000  35 

150 million–300 million  134,000–268,000  38 

300 million–500 million  268,000–447,000  40 

Over 500 million   Over 447,000  42 

 
Source: KPMG 

17
https://news.bitcoin.com/crypto-tax-free-korea-regulators-timeframe-taxation/ 
 

Korean market analysis 

 
20 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

 
Future trends    
 
and developments   
   
 
We  have  outlined  the  situation  of  a  nation  headed  towards 
the  future.  While  South  Korea  has certainly shown that it has 
acquired  the  right  mindset  to  keep  up  with  innovations  and 
challenges, some of the latter still remain.  
North  Korea,  despite  recent  positive  developments  in  the 
relationship  between  the  two  countries,  still  limits  its  ability 
to  trade.  South  Korea  is  only  reachable  by  sea  or  air,  not  to 
mention  the  damage  the  political  tension  has  caused  to  the 
perceived  safety  of  investments  in  the  south. Also, China and 
Japan  exercise  great  political  and  economic  influence  in  the 
region, which is not necessarily beneficial to South Korea. 
Having  said  that,  the  economic  outlook  still looks positive for 
the  nation.  The  chart  below  shows  the  top  ten  countries  by 
GDP  per  capita  in  2020  according  to  a  study  from   

PricewaterhouseCoopers  made  in  20171819.  The  red  bars  show 

GDP per capita estimates for 2020 and 2050 respectively, 

18
Data in international dollars, adjusted for PPP 
19
https://www.pwc.com/gx/en/world-2050/assets/pwc-the-world-in-2050-full-report-feb-2017.pdf  
 

Korean market analysis 

 
21 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

while  the  golden  bars  show  the  incremental  change  as  a  exchange  format,  those  fees  are  distributed  as  tokens  of  the 
percentage (right axis).  exchange  and  split  between  the  exchange  and  the  users. 
  Users  can  then  use  them  to  lower  their fees or keep them. In 
The  countries  are  ordered  from  left  to  right  according  to  the  the  latter  case,  users  receive  part  of  the  exchange’s  profits 
incremental  change,  and  South  Korea  is  anticipated  to  have  and  are  therefore  incentivised  to  keep  raising  the  tokens’ 
the  second  highest  growth  of  the  analysed  countries  in  the  value, intensifying their trading activity.  
timespan  under  observation.  This  means  that,  according  to 
the  estimates,  the  nation’s  economy  will  keep  growing  even 
better than its current peers.  
 
In  this  context,  therefore,  blockchain technology seems to be 
positioned  both  to  benefit  from  the  positive  general 
economic  improvement  and  to  help  in  boosting  it.  The 
blockchain  industry  is  still  young  and  we  have  already  seen 
several  developments,  both  to  cryptocurrencies  themselves 
and  to  blockchain  projects  in general. No one can reliably say 
where  the  industry  is  headed,  though  it  could  potentially 
influence a number of sectors and have a disruptive impact. 
  
At  the  moment,  major  developments  are  happening  in  the 
exchanges  segment,  where  new  ‘mining  exchanges’  are 
disrupting  the  market  with  their  policy  on  trading  fees. 
Exchanges  mainly  gain  from the trading fees they receive for 
each operation made on their markets. In the mining  

Korean market analysis 

 
22 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

Famous cases such as the Ponzi scheme and the Madoff case 
Pyramid schemes  highlight  the  need  for  regulations  able  to  limit  this 
  phenomenon,  but  also  show  how  easy  is  for  such  illegal  and 
While  the  country  has  many  great  prospects  concerning  its 
unfair  schemes  to  have  a  high  probability  of  short-term 
blockchain  sector  we  would  also  like  to  highlight  the 
success.  The  fake  promise  of  making  a  lot  of  money  in  a 
damaging  area  of  pyramid  schemes,  which  seem  to  enjoy 
short  time  frame, together with the “trust” factor provided by 
some  popularity  in  the  South  Korean  market.  A  pyramid 
current  participants  recruiting  new  ones,  can  lead  to  the 
scheme  is  an  illegal  form  of  investment  based  on  a  network 
quick  adoption  of  such  schemes.  These  kinds  of  activities 
of  participants  in  which  early  contributors  recruit  two  or 
happen  worldwide  and  are  organised  by  companies  of  all 
more  new  participants  and  gain  a  commission  deducted 
sizes,  from  small  investment  firms  or  individuals  to  highly 
from  their  freshly collected entry amounts. In fact, in order to 
capitalised  global  conglomerates.  Five  of  the  biggest 
enter  the  network  each  participant  has  to  pay  a  quote. 
companies  accused  of  being  pyramid  schemes  are  USANA 
Despite  the  scheme  being  presented  as  an  investment 
Health  Sciences,  Nu  Skin  Enterprises,  Mary  Kay,  Herbalife 
opportunity,  what  actually  happens  is  that  the  initial  quotes 
and Amway, all of which have billions in revenues. 
represent  the  majority  of  the  cash  flows  of  the  illegitimate 
 
company.  Essentially,  returns  correspond  to  participants 
To  be  sure, the crypto space is an ideal environment for these 
using  fees  paid  by  others,  and  so  entering  the  scheme  as  an 
kinds  of  schemes  to  proliferate,  given  that  huge  gains  in  the 
early  participant  can  provide  short  term  returns,  while  being 
short  term  are  pretty  common  and  it  is  therefore  more 
among  the  last  participants  will  lead  to  severe  losses. 
difficult  to  identify  a  fraud.  The  biggest  case  in  the  crypto 
Numerous  different  kinds  of  pyramid  schemes  have  been 
space  was  Bitconnect.  Bitconnect  was  suspected  of  being  a 
discovered  and  in  all  of  them  the  common  trait  was  the 
pyramid scheme given its multilevel marketing structure and 
pivotal  importance  of  new  affiliates’  quotes  as  a  source  of 
exaggeratedly  high  payouts.  After  both  crypto  investors  and 
cash in contrast to the official stated economic activity. 
US authorities cast doubts on the underlying activity,  

Korean market analysis 

 
23 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

Bitconnect  shut  down  on  16  January  2018,  officially  In  December  2017,  several  people  were  arrested  in  Incheon 
destroying a USD 2.6 billion token economy.  for  building  a  pyramid  scheme  fraud  to  steal  270  billion won 
  (USD 250 million). In this case, the project which was sold was 
South  Korea is not immune to these kinds of illegal strategies  described  as  an  Ethereum  mining  facility,  which  would  have 
and  recently  the  Korean  crypto  movement  experienced  a  operated  from  South  Korea.  Only  a  small  part  of  the  cash 
significant  number  of  crypto  pyramid  scheme  discoveries.  obtained  was  used  to  actually  mine  Ethereum  and  the 
The  search  for  short  term  profit,  especially  after  the  crash  of  system  eventually  collapsed.  Again,  the  people  arrested 
the  crypto  market  that  caused  huge  losses,  combined  with  worked  from  a  mining  facility  not  in  South Korea, but the US 
the  hope  to  be  among  the  first  participants in these kinds of  based Mining Max20. 
multilevel  schemes,  as  well  as  the  large  number  of  crypto   
investors  in  Korea  made  the  local  crypto  community  a fertile  EthPhoenix,  the  largest  scheme of this kind in operation, was 
environment for malicious criminals and scammers.  believed to also have involvement from North Korean military 
  officials  and  to  be  being  used  in  order  to  fund  North  Korean 
Several  cases  of  pyramid  schemes,  not  necessarily  based  in  military policies. 
Korea  but  preying  on  Koreans  nonetheless,  have  already   
been  stopped  by  South  Korean  justice.  Last April, two people  In  this  context,  the  South  Korean  government  eventually 
were  sentenced  with  fines  amounting  to  USD  15  million  and  proceeded  to  ban  these  schemes  with  a  set  of laws in March 
USD  8  million  respectively,  after  being  found  responsible  for  2018.  Obviously,  crucial  is  the  fact  that  not  every  pyramid 
frauds  amounting  to  16  and  10.6  billion  won.  In  this  specific  scheme  is  immediately  evident  and  recognisable.  Therefore, 
case,  the  business  was  run  out  of  the  Philippines,  banning  those  schemes  and  their  participants  will  only  have 
highlighting  once  again  how  South  Korea  is  perceived  as  a  a  limited  impact  on  the  safety  of  the  whole  market.  In  other 
fertile potential target by scammers.  words, there is always the risk that scammers will be a step  

20
https://www.coindesk.com/prosecutors-file-charges-alleged-250-million-crypto-mining-fraud  
 

Korean market analysis 

 
24 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

ahead  of legislators and therefore a careful analysis is needed  strategies is a key factor in creating a ponzi scheme. With 

before  investing  in  new  projects,  especially  those  that  seem  the  excuse  of  the  discovery  of  a  “secret  sauce”  able  to 
“too good to be true”.  produce  fantastic  returns,  which  the  company  cannot 
  disclose  in  order  to  protect  the  business,  they  shield 
Spotting  these  activities  in  time  is  therefore  fundamental,  investment specifics from investors’ control.  
and  the  following  list  provides  some  red  flags  that  are   
commonly observed in fraudulent schemes 21 22 23
:    ● Investment  products  are  usually  foreign,  issues  exist 
  with paperwork and failure to get a straight answer 
● Extraordinarily  high  guaranteed  and  consistent  In  the  case  of  requests  for  additional  information, 
returns  common answers can be: 
Returns  are  very  high  compared  with  risk-free  interest  - the  investment  products  are  usually  located  far  away 
rates  (US  Government  Bond  yields  can  be  a  good  guide  from  potential  investors  (the  recipients  of  these 
to  the  level  that  can  be  considered  risk-free)  and  are  strategies  are  usually  normal  people  without  the  money 
promoted  as  guaranteed  and  ongoing.  Higher  yields  or time to do the necessary due diligence); 
than the risk-free yield also means higher risks.  - answers  are  not  straight  and/or  are  formulated  in  a 
  complex and confusing way; 
● Vague  and  secretive  business  models  and  stated  use  - there  are  issues  in  providing  written  paperwork  or,  in 
of complex strategies  case it is provided, it contains errors and inconsistencies. 
Avoiding being transparent about products, models or   

21
https://fifthperson.com/5-red-flags-to-spot-a-ponzi-scheme/ 
22
http://www.sequenceinc.com/fraudfiles/2018/05/typical-red-flags-of-ponzi-schemes/ 
23
https://www.sec.gov/fast-answers/answersponzihtm.html 

Korean market analysis 

 
25 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

● Unregistered investments and unlicensed sellers  ● These schemes usually involve some sort of innovative 

These  are  two  basic  characteristics  of  pyramid  schemes.  business or technology 
Investments  are  not  approved  or  monitored  by  Here  is  the  strong  link  with  the  blockchain  sector.  The 
authorities  and  sellers  are  not  professionals.  Bitcoin  price  rally  has  been  an  incredibly  attractive 
Unfortunately,  even  in  the  case  of  investments  that  are  example  of  the  possibility  of  getting  rich  easily  and 
registered  and  sold  by  licensed  sellers  an  extensive  quickly  without  a  lot  of  perceived  risk  and  can  therefore 
analysis  should  be  done.  Regulatory  authorities  have  a  act as a motivating factor for new market participants. As 
fundamental role in finding and blocking illegal schemes  a  result,  a  lot  of  projects  sprung up in the following years 
but  it  is  also  impossible  for  them  to  detect  the totality of  surrounded  by  the  hype  and  the  hope  of  investors.  The 
fraudulent projects.    immaturity  of  the  market,  the  complexity  of the projects 
  and  the  delay  in  regulatory  action  helped  criminals  to 
● Sales  personnel  have  attractive  commissions,  have  an  commit  fraud  and  to  create  pyramid  schemes  quite 
expensive  lifestyle  and  are  constantly  looking for new  easily  and  with  outstanding  results.  Every  new 
people to get into the game  technology  should  be  analysed  deeply  and  carefully 
This  is  the continuation of the marketing part. Promoters  before  entering  an  investment,  avoiding 
seem  to  say:  “The  investment  provides  high  returns  and  speculation-driven trades. 
you  should  enter  if  you  want  to  be  like  us”.  This  is  a  When  analysing  ICOs,  it  is  recommended  to  invest  time 
tremendous  alarm  bell.  Why  should  rich people with the  in: 
secret  for  making  money  risk-free  be  interested  in  - checking and studying the website and the whitepaper; 
continuously  looking  for  new  participants  (and  so  - conducting  an  analysis  of  the  product  and  its  current 
sharing  profits)  and  disposed  to  paying  attractive  development status; 
commissions to promoters to do so?   - evaluating  the  team,  their  competences  and  the  actual 
probability of them respecting their declared roadmap; 

 
 

Korean market analysis 

 
26 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

- analysing the media channels and community; 

 
- checking other online feedback and reviews. 
 
● Difficulty receiving payments 
This  is  a  late  red  flag  but  no  less  important.  After 
investing  in  a new project that promises dividends of any 
kind,  having  difficulties  in  collecting  the  cash  flows  or 
facing  restrictions  on  cashing  out  is  a  clear  sign  of 
something  going  wrong.  Pyramid  scheme promoters try 
to  impede  cashouts  and  usually  encourage  participants 
to  roll  over  investments,  ostensibly  giving  them  the 
opportunity to earn an even higher return.  

 
 
  
 
-  
 
 
 
 
 

Korean market analysis 

 
27 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

 
Korean projects  Project  Description 
 
We  selected a shortlist of well-known Korean projects to have 
Blockchain  technology  and  network  framework 
a  look  at  their  price  developments.  The  ban  on  Korean  ICOs 
1. ICON  designed  to  allow  independent  blockchains  to 
has  had  an  impact  on  the  evolution  and  number  of  Korean  interact with each other24 
blockchain  businesses,  though  recent  speculation  about  the 
decision  of  the  Korean  government  to  lift  the  ban  has  Identity  protocol  powered  by  blockchain 
2. Metadium 
technology 
increased  interest  around  the  Korean  blockchain  industry. 
The  following  list  represents  examples  of  Korean  projects  in 
3. MediBloc  Decentralised healthcare information system 
different stages of development:  
Blockchain  platform  for  personal  data  and  data 
4. Airbloc 
management market  

Permission-based  blockchain  protocol  focused  on 

5. EdenChain 
practical enterprise usage and security 

6. Sentinel  Decentralisation  to  protect  cyberspace  with 

Protocol  blockchain security 

Digital  asset  built  on  top  of  a  faster  and  more 

7. Hycon 
scalable blockchain developed by the team 

8. FuzeX  Payment solutions 

24
https://www.investopedia.com/terms/i/icon-cryptocurrency.asp  

Korean market analysis 

 
28 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

To  get  an  overview  of  their  price  evolution,  we  analysed  the 
past  performances  of  ICOs  of  the  quoted  tokens  in  USD 
terms  and  compared  them  with  a  top  10  cryptocurrency 
index  (equal  weighted  index  comprising:  Bitcoin,  Ethereum, 
Ripple,  Bitcoin  Cash,  EOS,  Stellar,  Litecoin,  Cardano,  Monero 
and  TRON). Then we constructed an equal weighted portfolio 
of  our  selected  listed  projects  (ICON,  Metadium,  MediBloc, 
Airbloc,  EdenChain,  Sentinel  Protocol,  Hycon  and  FuzeX)  in 
order  to  evaluate  aggregate  performance with respect to the   
market during the last month25.    
 
 

25
  Period  of  analysis:  09/10/2018–20/11/2018.  This  index  started  on  09/10/2018  because  it  was  the  first  day  that  all  tokens  considered  were  tradable.  Data  from 
Coinmarketcap.com 

Korean market analysis 

 
29 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

   
   
   
   
   

 
 

Korean market analysis 

 
30 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

   
 
 
 
 

 
 

Korean market analysis 

 
31 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

As  clearly  shown  in  the  above  charts,  Korean  projects  There  are  no  apparent  underlying  reasons  to  stress  that  the 
suffered  the  bearish  trend  of  the  crypto  market  and  all  of  trends  observed  are due to the particular geographical origin 
them  underperformed  compared  with  the  top  10  of  the  projects  considered.  More  enthusiasm  due  to  a 
cryptocurrencies  in  recent  months.  The  only  two  traded  possible  preference  for  projects  coming  from  South  Korea 
tokens during January, when the bullish trend was at its high,  among  investors  could  be  a  possible  reason,  however  there 
were  ICON  and  MediBloc  and  both  of  them showed a strong  are  still  too  few  projects and too little data to draw any sound 
performance  with respect to the market in that month. What  conclusion. 
we  can  observe  from  the  graphs  is  that  Korean 
cryptocurrencies  tend  to  be  more  volatile  than  the  Top  10 
index,  given  that  they  tend  to  fall  below  the  index  when  the 
market  is  bearish  and  to  outperform  it  when  the  market  is 
bullish.  This  could  be  due  to  the fact that Korean projects are 
in  an  early  phase  of  their  life with respect to the constituents 
of  the  Top  10  index,  and  therefore  they  are  more  subject  to 
consistent  price  swings.  Indeed,  if  we  look  at  ICON,  which  is 
the  oldest  project  among  the  ones  being considered, we see 
how  its  price  trend  looks  pretty  similar  to  the  Top  10  one 
despite  still  looking  more  volatile.  A  similar  case  is  MediBloc, 
the  other  project  for  which  there  is  price  data  from  the 
beginning  of  the  year.  In  January  2018  it  experienced  a huge 
spike in price like the one observed for ICX. That spike,  
however,  coincides  with  the  peak performance registered for 
the Top 10 index. 

Korean market analysis 

 
32 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

future  will  be  successful  for  blockchain,  South  Korea  is going 

Conclusion  to play a major part in embracing it.   
 
We  have  analysed  some  aspects  of  South  Korea  and  its 
crypto  market.  We  tried  to  give  a  picture  of  both  qualitative 
and  quantitative  factors  related  to  it  and  highlighted  both 
trends  and  national  particularities.  Aspects  like  exchanges, 
volumes  and  developments  in  legislation  highlight  the 
enthusiasm  of  the  country  for  the  technology  and  its 
attentiveness  to  it.  Moreover, we have highlighted how South 
Korea  is  very open with respect to innovation and technology 
in  general.  Therefore,  it  is  safe  to  say  that  the  crypto  space 
could  positively  benefit  from  this  environment  and  from 
eventual  positive  combinations  with  other  early  stage 
technologies. 
A  responsive  legislation  is  also  very  important  in  order  to 
avoid  negative  phenomena  such  as  ponzi  schemes  which 
compromise  the  soundness  and  safety  of  the  whole  market 
and  potentially  undermine  blockchain  technology 
development.  
Blockchain  itself  is  indeed  still  in  its  early  stages  of 
development  and  it  is  nearly  impossible  to  predict  what 
future  lies  ahead  for  it.  Nevertheless,  looking  at  the 
environment that we have described it is clear that, if the  

Korean market analysis 

 
33 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

Learn  more  about  analytical  products  for  traders  and 

About Cindicator   investors.  
 
Cindicator  is  a  fintech  company  that has been developing its   
Hybrid  Intelligence  platform  since  2015.  The  platform  is  used  Test  your  understanding  of  the  market  by  joining  the 
by 120,000+ highly motivated decentralised analysts.   collective  intelligence  platform  with  regular  questions  on 
  100+ crypto and traditional assets.  
Collective  forecasts  on  crypto  and  traditional  markets  are   
collected  and  enhanced  with  30+  machine-learning  models 
and  a  neural  network.  As a result of this symbiosis of humans 
and  AI,  Cindicator  creates  valuable  trading  indicators, 
predictive  analytics  and  sentiments that improve investment 
decision-making  amid  high  uncertainty  for  traders  and 
investors.  
 
To  identify  new investment opportunities and create relevant 
questions  and  indicators,  Cindicator’s  internal  team  of 
financial  analysts  and  quant  researchers  continuously 
explores  the  cryptocurrency  market.  While  Cindicator’s 
analytical  products  are  available  exclusively  to  CND  token 
holders,  we  share  some  of  our  research  with  a  wider 
audience  to  increase  the  general  understanding  of  crypto 
assets.  

Korean market analysis 

 
34 
   

Hybrid Intelligence for effective asset management 

 

 
Contacts   
   
For  more  information  about  the  report  or  with  partnership   
 
ideas please contact to:   
   
 
Simon Keusen 
 
Head of Analytics    
[email protected]   
 
 
 
Vlad Kazakov   
Product owner    
 
[email protected]   
   
 
Ksenia Semenova  
 
CBDO    
[email protected]   
 
 
 
   
   
 
   
   
сindicator.com 
   

Korean market analysis 

 
35