-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .

(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

3(5*(6(5$1 3$5$',*0$ $'0,1,675$6, 38%/,. '$5, 3(5,/$.8

02'(/ ./$6,. '$1 130 .( *22' *29(51$1&(

ROHK 7HJXK .XUQLDZDQ

$%675$&7
7KLV SDSHU WULHV WR JLYH YLYLG GHVFULSWLRQ RQ WKH SDUDGLJPV VKLIWHG RI SXEOLF DGPLQLVWUDWLRQ IURP
WLPH WR WLPH ,W LV H[SHFWHG WKDW WKURXJK WKH GHVFULSWLRQ ZLOO UDLVH GHHSHQ DZDUHQHVV DQG
XQGHUVWDQGLQJ DERXW WKH EDVLF UROHV RI SXEOLF DGPLQLVWUDWLRQ DV LW XVHG WR EH DQG LW ZLOO KHOS DOVR RQ
ILQGLQJ WKH SUREOHPV LQ WKH LPSOHPHQWDWLRQ RI SXEOLF DGPLQLVWUDWLRQ HVSHFLDOO\ LQ ,QGRQHVLD 7KH
SDSHU DOVR LQWHQGHG WR JLYH FRQWULEXWLRQ LQ GHYHORSLQJ SXEOLF DGPLQLVWUDWLRQ LQ ,QGRQHVLD
HVSHFLDOO\ LQ SUHSDULQJ ,QGRQHVLDQ SXEOLF DGPLQLVWUDWLRQ WKDW FRXOG LPSOHPHQW JRRG JRYHUQDQFH
WKDW LQOLQH ZLWK FRQWH[W RI FXUUHQW ORFDO DXWRQRP\ 7KH SDSHU VKRZV WKDW XQWLO QRZ WKHUH DUH WKUHH
WLPHV VKLIWHG RI SDUDGLJPV IURP WUDGLWLRQDO SXEOLF DGPLQLVWUDWLRQ QHZ SXEOLF PDQDJHPHQW DQG
JRRG JRYHUQDQFH 7KH VKLIWHG KDV VRPH LPSDFWV WR WKH DSSURDFKHV RI SXEOLF DGPLQLVWUDWLRQ LQ
PDNLQJ DQG LPSOHPHQWLQJ LWV VWUDWHJ\ LQ PDQDJLQJ LWV LQWHUQDO DIIDLUV DQG LQ LWV LQWHUDFWLRQ ZLWK
SROLWLFLDQ FLYLO VRFLHW\ DQG RWKHU VWDNHKROGHUV )RU ,QGRQHVLD WKH LPSOHPHQWDWLRQ RI
GHFHQWUDOL]DWLRQ WKURXJK ORFDO DXWRQRP\ FRXOG EHFRPH GLUHFWLYH VWUXFWXUHV IRU FUHDWLQJ JRRG
JRYHUQDQFH DW ORFDO OHYHO +RZHYHU WKHUH DUH VRPH FKDOOHQJHV DQG REVWDFOHV WKDW QHHG WR EH
DGGUHVV VXFK DV WKH FDSDFLW\ RI ILQDQFLDO DQG KXPDQ UHVRXUFHV RI ORFDO JRYHUQPHQW DQG WKH
FDSDFLW\ RI ORFDO SHRSOH WR DFWLYHO\ LQYROYH LQ WKH JRYHUQDQFH SURFHVV ,Q RUGHU WR DGGUHVV WKRVH
FKDOOHQJHV DQG REVWDFOHV WKLV SDSHU VXJJHVWHG WKDW ZH QHHG EXUHDXFUDWLF UHIRUPDWLRQ DQG WKH
FDSDFLW\ EXLOGLQJ RI ORFDO SHRSOH
.H\ ZRUGV ROG SXEOLF DGPLQLVWUDWLRQ QHZ SXEOLF PDQDJHPHQW JRRG JRYHUQDQFH ORFDO DXWRQRP\

3(1'$+8/8$1

'DODP NRQWHNV SHQ\HOHQJJDUDDQ SHPHULQWDKDQ GL PDQDSXQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN DNDQ

PHPDLQNDQ VHMXPODK SHUDQ SHQWLQJ GLDQWDUDQ\D GDODP PHQ\HOHQJJDUDNDQ SHOD\DQDQ
SXEOLN JXQD PHZXMXGNDQ VDODK VDWX WXMXDQ XWDPD GLEHQWXNQ\D 1HJDUD \DNQL
NHEDKDJLDDQ EDJL PDV\DUDNDWQ\D 'DODP NRQWHNV ,QGRQHVLD PLVDOQ\D WXMXDQ GDUL
GLEHQWXNQ\D SHPHULQWDKDQ VHEDJDLPDQD WHUPDNWXE GDODP SHPEXNDDQ 8QGDQJ
8QGDQJ 'DVDU 88' GLDQWDUDQ\D DGDODK XQWXN PHPDMXNDQ NHVHMDKWHUDDQ
XPXP GDQ PHQFHUGDVNDQ NHKLGXSDQ EDQJVD

3HUMDODQDQ SHQ\HOHQJJDUDDQ SHUDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN \DQJ GHPLNLDQ WHODK

PHQJDODPL EHUEDJDL PDFDP SHUNHPEDQJDQ GLPXODL SDGD PDVD VHEHOXP ODKLUQ\D
NRQVHS 1HJDUD ¾DQJVD KLQJJD ODKLUQ\D LOPX PRGHUQ GDUL $GPLQLVWUDVL 3XEOLN \DQJ
KLQJJD VDDW LQL WHODK PHQJDODPL EHEHUDSD NDOL SHUJHVHUDQ SDUDGLJPD PXODL GDUL
PRGHO NODVLN \DQJ EHUNHPEDQJ GDODP NXUXQ ZDNWX KLQJJD DNKLU DQ
1HZ 3XEOLF ODQDJHPHQW 13O \DQJ EHUNHPEDQJ GDODP NXUXQ ZDNWX DNKLU DQ
KLQJJD SHUWHQJDKDQ DQ VDPSDL NHSDGD *RRG *RYHUQDQFH \DQJ EHUNHPEDQJ
VHMDN SHUWHQJDKDQ DQ KLQJJD VDDW LQL

3HUJHVHUDQ SDUDGLJPD $GPLQLVWUDVL 3XEOLN WHUVHEXW WHODK PHPEDZD LPSOLNDVL

WHUKDGDS SHQ\HOHQJJDUDDQ SHUDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN NKXVXVQ\D WHUNDLW GHQJDQ
SHQGHNDWDQ \DQJ GLJXQDNDQ GDODP SHPEXDWDQ GDQ SHODNVDQDDQ VWUDWHJL SHQJHORODDQ

6WDI 3HQJDMDU 'HSDUWHPHQ ,OPX $GPLQLVWUDVL ),6,3 8, ODKDVLVZD 3URJUDP 'RNWRU ,OPX
$GPLQLVWUDVL 1HJDUD 8QLYHUVLWDV *DGMDK ODGD 'DSDW GLKXEXQJL GL HPDLO WHJXK #XL HGX DWDX
ZHEVLWH KWWS WHJXK NXUQLDZDQ ZHE XJP DF LG
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

RUJDQLVDVL VHFDUD LQWHUQDO VHUWD LQWHUDNVL DQWDUD $GPLQLVWUDVL 3XEOLN GHQJDQ SROLWLVL
PDV\DUDNDW GDQ DNWRU ODLQQ\D ,PSOLNDVL \DQJ GHPLNLDQ WHQWX VDMD SDGD DNKLUQ\D DNDQ
VDQJDW PHQHQWXNDQ FRUDN GDQ UDJDP GDODP SHQ\HOHQJJDUDDQ 3HPHULQWDKDQ GDUL
VHEXDK 1HJDUD WHUPDVXN ,QGRQHVLD &RUDN GDQ UDJDP WHUVHEXW DNDQ VDQJDW GLWHQWXNDQ
ROHK NRQGLVL ORNDO \DQJ DGD GL 1HJDUD WHUVHEXW GDODP DUWLDQ VHMDXKPDQD $GPLQLVWUDVL
3XEOLN GL 1HJDUD WHUVHEXW WHODK PHQ\HVXDLNDQ GLUL GHQJDQ SHUNHPEDQJDQ SDUDGLJPD
\DQJ DGD VHUWD VHMDXKPDQD SHQ\HVXDLDQ WHUVHEXW GLODNXNDQ GHQJDQ PHPSHUKDWLNDQ
NRQWHNV ORNDO GDQ SHUPDVDODKDQ \DQJ DGD GL 1HJDUD WHUVHEXW

¾HUDQJNDW GDUL SHPDKDPDQ GL DWDV WXOLVDQ LQL EHUXVDKD XQWXN PHPEHULNDQ

SHQJJDPEDUDQ \DQJ NRPSUHKHQVLI PHQJHQDL SHUJHVHUDQ SDUDGLJPD $GPLQLVWUDVL
3XEOLN GDUL PDVD NH PDVD OHODOXL SHQJJDPEDUDQ WHUVHEXW GLKDUDSNDQ GDSDW
PHPEDQWX PHPEHULNDQ SHQJHUWLDQ PHQJHQDL KDNHNDW GDQ SHUDQDQ VHKDUXVQ\D GDUL
$GPLQLVWUDVL 3XEOLN VHUWD PDPSX PHQHPXNHQDOL SHUPDVDODKDQ \DQJ GLKDGDSL GDODP
SHQ\HOHQJJDUDDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN NKXVXVQ\D \DQJ VDDW LQL GLWHUDSNDQ GL ,QGRQHVLD
'HQJDQ GHPLNLDQ WXOLVDQ LQL MXJD GLKDUDSNDQ GDSDW PHPEHULNDQ VXPEDQJ VDUDQ EDJL
XSD\D SHUEDLNDQ SHQ\HOHQJJDUDDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN GL ,QGRQHVLD NKXVXVQ\D GDODP
PHPSHUVLDSNDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN \DQJ PDPSX PHQHUDSNDQ *RRG *RYHUQDQFH
\DQJ VHMDODQ GHQJDQ NRQWHNV 2WRQRPL 'DHUDK \DQJ VDDW LQL EHUODQJVXQJ GL ,QGRQHVLD

$'0,1,675$6, 38%/,. 02'(/ ./$6,.

/DWDU EHODNDQJ VHMDUDK SHUNHPEDQJDQ

6HMDUDK SHUNHPEDQJDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PRGHO NODVLN GDSDW GLWHPXNDQ GDUL
VHMXPODK OLWHUDWXU 6HEXW VDMD OLWHUDWXU \DQJ DGD GDODP HQVLNORSHGL RQOLQH :LNLSHGLD
VHUWD GDODP 6KDIULW] DQG +\GH (GV OLKDW MXJD GDODP .DVLP

'DUL OLWHUDWXU \DQJ WHUGDSDW GDODP :LNLSHGLD SHUNHPEDQJDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN

PRGHO NODVLN NKXVXVQ\D $GPLQLVWUDVL 3XEOLN VHEDJDL VHEXDK LOPX GLEHGDNDQ NHGDODP
HPSDW JHQHUDVL \DQJ GLVHEXW VHEDJDL SUD JHQHUDVL VDPSDL VHEHOXP
JHQHUDVL SHUWDPD JHQHUDVL NHGXD GDQ JHQHUDVL NHWLJD
VHWHODK

'DODP $GPLQLVWUDVL 3XEOLN SUD JHQHUDVL WHUPDVXN SDUD SHPLNLU VHSHUWL 3ODWR
$ULVWRWHOHV GDQ ODFKLDYHOOL ODVD LQL PHUXMXN NHSDGD NRQGLVL \DQJ DGD GL 'DUDWDQ
(URSD 3DGD PDVD LQL VDPSDL GHQJDQ NHODKLUDQ NRQVHS 1HJDUD ¾DQJVD SHQHNDQDQ
$GPLQLVWUDVL 3XEOLN GLGDVDUNDQ SDGD SULQVLS SHUPDVDODKDQ PRUDO GDQ NHKLGXSDQ
SROLWLN VHUWD SDGD RUJDQLVDVL GDUL $GPLQLVWUDVL 3XEOLN 2SHUDVLRQDOLVDVL GDUL
$GPLQLVWUDVL 3XEOLN PHUXSDNDQ SHUPDVDODKDQ \DQJ NXUDQJ PHQGDSDWNDQ SHUKDWLDQ
6HPHQMDN DEDG NH 1HJDUD ¾DQJVD PHUXSDNDQ PRGHO RUJDQLVDVL DGPLQLVWUDVL \DQJ
OD]LP GLWHUDSNDQ GL NDZDVDQ (URSD ¾DUDW .RQVHS 1HJDUD ¾DQJVD LQL PHPEXWXKNDQ
DGDQ\D VHEXDK RUJDQLVDVL GDODP UDQJND PHODNVDQDNDQ KXNXP GDQ NHWHUWLEDQ VHUWD
PHPEDQJXQ VWUXNWXU SHUWDKDQDQ .DUHQDQ\D WXPEXKODK NHEXWXKDQ DNDQ DGDQ\D
SHJDZDL QHJHUL \DQJ DKOL GDQ GLEHNDOL SHQJHWDKXDQ DNDQ SDMDN VWDWLVWLN DGPLQLVWUDVL
GDQ RUJDQLVDVL PLOLWHU 3DGD DEDG NH NHEXWXKDQ DNDQ DKOL DKOL DGPLQLVWUDVL LQL
VHPDNLQ EHUWDPEDK .DUHQDQ\D 5DMD )UHGHULFN :LOOLDP , GDUL 3UXVVLD PHQFRED XQWXN
PHQXPEXKNDQ EDQ\DN 3URIHVRU GDODP .DPHUDOLVPH \DNQL VHEXDK VHNRODK SHPLNLUDQ
GDODP ELGDQJ HNRQRPL GDQ VRVLDO \DQJ GLGLULNDQ XQWXN PHUHIRUPDVL PDV\DUDNDW
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

3UXVVLD 6HNRODK SHPLNLUDQ LQL PHUXSDNDQ EDJLDQ GDUL 8QLYHUVLWDV )UDQNIXUW DQ GHU
2UGHU DQG +DOOH 3URIHVRU \DQJ SDOLQJ WHUNHQDO GDUL .DPHUDOLVPH LQL DGDODK -RKDQQ
+HLQULFK *RWWORE -XVWL QDPXQ GHPLNLDQ LOPXZDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN
\DQJ WHUNHQDO SDGD PDVD LQL DGDODK &KULVWLDQ :ROII \DQJ EXNDQ EDJLDQ GDUL
.DPHUDOLVPH .DPHUDOLVPH DGDODK SHORSRU GDODP LOPX PRGHUQ GDUL $GPLQLVWUDVL
3XEOLN

*HQHUDVL SHUWDPD GDUL $GPLQLVWUDVL 3XEOLN GLPXODL SDGD PDVD /RUHQ] YRQ 6WHLQ \DQJ
PHQMDGL 3URIHVRU GL 9LHQQD VHMDN GDQ GLDQJJDS VHEDJDL SHQGLUL ,OPX
$GPLQLVWUDVL 3XEOLN 3DGD PDVD YRQ 6WHLQ ,OPX $GPLQLVWUDVL 3XEOLN GLDQJJDS
VHEDJDL EHQWXN GDUL +XNXP $GPLQLVWUDVL 1DPXQ GHPLNLDQ PHQXUXW YRQ 6WHLQ
SDQGDQJDQ LQL GLDQJJDS WHUODOX PHPEDWDVL 3HPLNLUDQ GDUL YRQ 6WHLQ GLDQJJDS VHEDJDL
VHEXDK LQRYDVL EHUGDVDUNDQ VHMXPODK SHUWLPEDQJDQ D YRQ 6WHLQ PHPDQGDQJ EDKZD
,OPX $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PHUXSDNDQ LOPX \DQJ WHULQWHJUDVL GDQ WHPSDW PHOHEXUQ\D
GDUL VHMXPODK GLVLSOLQ LOPX VHSHUWL 6RVLRORJL ,OPX 3ROLWLN +XNXP $GPLQLVWUDVL GDQ
.HXDQJDQ 3XEOLN E ,OPX $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PHQXUXW YRQ 6WHLQ DGDODK PHUXSDNDQ
LQWHUDNVL DQWDUD WHRUL GDQ SUDNWHN GLPDQD WHRUL PHPEHQWXN GDVDU GDUL SUDNWHN
$GPLQLVWUDVL 3XEOLN F YRQ 6WHLQ PHQJDQJJDS EDKZD ,OPX $GPLQLVWUDVL 3XEOLN
KDUXV EHUXVDKD NHUDV XQWXN PHQJDGRSVL SHQGHNDWDQ LOPLDK

3DGD PDVD \DQJ VDPD GL $PHULND 6HULNDW :RRGURZ :LOVRQ PHUXSDNDQ RUDQJ
SHUWDPD \DQJ PHPSHUWLPEDQJNDQ SHQWLQJQ\D ,OPX $GPLQLVWUDVL 3XEOLN :LOVRQ
PHUXSDNDQ WRNRK \DQJ OHELK EHUSHQJDUXK WHUKDGDS SHUNHPEDQJDQ ,OPX $GPLQLVWUDVL
3XEOLN GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ YRQ 6WHLQ +DO LQL VHPDWD PDWD GLVHEDENDQ NDUHQD DUWLNHO
\DQJ GLWXOLV ROHK :LOVRQ SDGD GLPDQD :LOVRQ EHUDJXPHQWDVL PHQJHQDL
HPSDW NRQVHS DGDQ\D SHPLVDKDQ DQWDUD 3ROLWLN GDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN
SHUOXQ\D PHPSHUWLPEDQJNDQ DNWLYLWDV SHPHULQWDK GDUL SHUVSHNWLI ELVQLV DQDOLVLV
SHUEDQGLQJDQ DQWDUD RUJDQLVDVL SROLWLN GDQ SULYDW PHODOXL VNHPD SROLWLN VHUWD
SHQFDSDLDQ PDQDMHPHQ \DQJ HIHNWLI PHODOXL SHPEHULDQ SHODWLKDQ NHSDGD SHJDZDL
QHJHUL GDQ GHQJDQ PHQLODL NXDOLWDV PHUHND 3HPLVDKDQ DQWDUD SROLWLN GDQ
$GPLQLVWUDVL 3XEOLN LQL PHQMDGL VXE\HN SHUGHEDWDQ KDQJDW XQWXN MDQJND ZDNWX \DQJ
ODPD 3HUEHGDDQ SDQGDQJDQ WHUKDGDS KDO LQL MXJD PHQMDGL SHPEHGD WHUKDGDS VHMXPODK
SHPLNLUDQ GDODP ,OPX $GPLQLVWUDVL 3XEOLN

'LVNXVL PHQJHQDL SHPLVDKDQ DQWDUD 3ROLWLN GDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN WHUVHEXW

VHQDQWLDVD PHPDLQNDQ SHUDQ SHQWLQJ VDPSDL GHQJDQ WDKXQ VHNDOLJXV PHZDUQDL
SHPLNLUDQ GDUL $GPLQLVWUDVL 3XEOLN JHQHUDVL NHGXD GHQJDQ WRNRKQ\D /XWKHU *XOLFN
GDQ /\QGDOO 8UZLFN *XOLFN GDQ 8UZLFN PHUXSDNDQ SHQGLUL ,OPX $GPLQLVWUDVL
GHQJDQ PHQJLQWHJUDVLNDQ LGH GDUL +HQUL )D\RO NHGDODP WHRUL NRPSUHKHQVLI
DGPLQLVWUDVL OHUHND SHUFD\D EDKZD SHPLNLUDQ GDUL )D\RO PHQDZDUNDQ SHUODNXDQ
\DQJ VLVWHPDWLV GDODP PDQDMHPHQ \DQJ PHUXSDNDQ KDO XQLN SDGD PDVD LWX OHUHND
MXJD SHUFD\D EDKZD KDO LQL ELVD GLDSOLNDVLNDQ EDLN SDGD PDQDMHPHQ SHUXVDKDDQ
PDXSXQ XQWXN ,OPX $GPLQLVWUDVL 'XD GLVLSOLQ LOPX LQL PHQXUXW *XOLFN GDQ 8UZLFN
WLGDN SHUOX GLSLVDKNDQ PHODLQNDQ PHQMDGL VHEXDK LOPX WXQJJDO GDUL $GPLQLVWUDVL \DQJ
DNDQ PHOHZDWL EDWDV EDWDV DQWDUD VHNWRU SULYDW GDQ VHNWRU SXEOLN 'DODP
SHUNHPEDQJDQ VHODQMXWQ\D ,OPX $GPLQLVWUDVL DNDQ OHELK PHPIRNXVNDQ SDGD
RUJDQLVDVL SHPHULQWDK $ODVDQ DODVDQ \DQJ PHQMDGL GDVDU ,OPX $GPLQLVWUDVL
NHEDQ\DNDQ EHUDVDO GDUL HPSDW EHODV SULQVLS RUJDQLVDVL GDUL )D\RO
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

*HQHUDVL NHWLJD GDUL $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PRGHO NODVLN PXQFXO GHQJDQ

PHPSHUWDQ\DNDQ LGH GDUL :LOVRQ GDQ JHQHUDVL NHGXD 3DGD DZDOQ\D SHPEHGDDQ
DQWDUD SROLWLN GDQ DGPLQLVWUDVL VDQJDW GLSHUWLPEDQJNDQ ROHK JHQHUDVL NHWLJD QDPXQ
GHPLNLDQ GLVNXVL PHQJHQDL KDO WHUVHEXW WHUXV EHUODQMXW 3HUNHPEDQJDQ VHODQMXWQ\D
VHEDJDL DNLEDW GDUL JDJDOQ\D LQWHUYHQVL $PHULND GL 9LHWQDP GDQ MXJD VNDQGDO
:DWHUJDWH PHPEXDW SROLWLN PXODL GLUDJXNDQ GDQ EDUX GL WDKXQ DQ WHUGDSDW
SHUWLPEDQJDQ \DQJ EDLN NHPEDOL WHUKDGDS ELURNUDVL GLPDQD $GPLQLVWUDVL 3XEOLN KDUXV
PHPLVDKNDQ GLUL GDUL SROLWLN

.RQVHS \DQJ GLJXQDNDQ

'DODP SDQGDQJDQ NODVLN $GPLQLVWUDVL 3XEOLN VHULQJNDOL GLOLKDW VHEDJDL VHSHUDQJNDW
,QVWLWXVL 1HJDUD SURVHV SURVHGXU VLVWHP GDQ VWUXNWXU RUJDQLVDVL VHUWD SUDNWHN GDQ
SHULODNX XQWXN PHQJHOROD XUXVDQ XUXVDQ SXEOLN GDODP UDQJND PHOD\DQL NHSHQWLQJDQ
SXEOLN (FRQRPLF DQG 6RFLDO &RXQFLO 81 6HEDJDL RUJDQLVDVL ELURNUDVL
$GPLQLVWUDVL 3XEOLN PHQXUXW (6& 81 EHNHUMD PHODOXL VHSHUDQJNDW DWXUDQ
GHQJDQ OHJLWLPDVL GHOHJDVL NHZHQDQJDQ UDVLRQDO OHJDO NHDKOLDQ WLGDN EHUDW VHEHODK
WHUXV PHQHUXV FHSDW GDQ DNXUDW GDSDW GLSUHGLNVL PHPLOLNL VWDQGDU LQWHJULWDV GDQ
SURIHVLRQDOLVPH GDODP UDQJND PHPXDVNDQ NHSHQWLQJDQ PDV\DUDNDW XPXP 'HQJDQ
GHPLNLDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN VHEDJDL VHEXDK LQVWUXPHQ 1HJDUD GLKDUDSNDQ XQWXN
PHQ\HGLDNDQ EDVLV IXQGDPHQWDO EDJL SHUNHPEDQJDQ PDQXVLD GDQ UDVD DPDQ
WHUPDVXN GL GDODPQ\D NHEHEDVDQ LQGLYLGX SHUOLQGXQJDQ DNDQ NHKLGXSDQ GDQ
NHSHPLOLNDQ NHDGLODQ SHUOLQGXQJDQ WHUKDGDS KDN DVDVL PDQXVLD VWDELOLWDV GDQ
UHVROXVL NRQIOLN VHFDUD GDPDL EDLN GDODP PHQJDORNDVLNDQ DWDX PHQGLVWULEXVLNDQ
VXPEHUGD\D PDXSXQ GDODP KDO KDO ODLQQ\D (FRQRPLF DQG 6RFLDO &RXQFLO 81
'HQJDQ NDWD ODLQ $GPLQLVWUDVL 1HJDUD \DQJ HIHNWLI KDUXV DGD XQWXN PHQMDPLQ
NHEHUODQMXWDQ DWXUDQ KXNXP (FRQRPLF DQG 6RFLDO &RXQFLO 81 6HKLQJJD
GDSDW GLNDWDNDQ EDKZD $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PRGHO NODVLN LQL FHQGHUXQJ PHQJJXQDNDQ
SHQGHNDWDQ \DQJ OHJDOLVWLN

3DUDGLJPD $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PRGHO NODVLN MXJD GDSDW GLOLKDW PHODOXL PRGHO 3ROG
FKHVQXWV' GDUL 3HWHUV GDQ GLPDQD $GPLQLVWUDVL 3XEOLN
EHUGDVDUNDQ SDGD 3HJDZDL 1HJHUL \DQJ SROLWLV GDQ WHULQVWLWXVLRQDOLVDVL RUJDQLVDVL
\DQJ KLUDUNKLV GDQ EHUGDVDUNDQ SHUDWXUDQ SHQXJDVDQ \DQJ SHUPDQHQ GDQ VWDELO
EDQ\DNQ\D SHQJDWXUDQ LQWHUQDO VHUWD PHQJKDVLONDQ NHOXDUDQ \DQJ VHUDJDP OLKDW
GDODP 2OXZX GDQ )UHGHULFNVRQ

'DODP PRGHO NODVLN WXJDV NXQFL GDUL SHPHULQWDK PHQXUXW 6WRNHU DGDODK
PHQ\DPSDLNDQ VHMXPODK SHOD\DQDQ SXEOLN VHSHUWL PHPEDQJXQ GHQJDQ OHELK EDLN
VHNRODK UXPDK VDOXUDQ SHPEXDQJDQ VHUWD PHQ\HGLDNDQ NHVHMDKWHUDDQ \DQJ GDSDW
GLVHUDKNDQ NHSDGD DSDUDW SHPHULQWDK GDQ SROLWLVL 'DODP PHQ\HGLDNDQ SHOD\DQDQ
\DQJ GHPLNLDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PHQXQMXNNDQ GRPLQDVLQ\D VHEDJDL SHPDLQ
XWDPD GDQ PHPELD\DLQ\D GDUL KDVLO SHPXQJXWDQ SDMDN GDQ SHQJJXQDDQ GDQD GDQD
SHPHULQWDK ODLQQ\D .DUHQDQ\D PHQXUXW 6WRNHU GRPLQDVL \DQJ GHPLNLDQ GDSDW
PHPEXDW SHQ\HGLDDQ SHOD\DQDQ WHUVHEXW PHQMDGL WLGDN HILVLHQ NKXVXVQ\D DSDELOD
WHUMDGL NHVHQMDQJDQ VXPEHUGD\D GDQ NDSDVLWDV GDUL $GPLQLVWUDVL 3XEOLN \DQJ
PHQ\HEDENDQ LQVWLWXVL $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PHQMDGL WLGDN HIHNWLI 6WRNHU
+DO LQL \DQJ NHPXGLDQ PHQMDGL VDODK VDWX NULWLN WHUKDGDS $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PRGHO
NODVLN

.ULWLN WHUKDGDS PRGHO NODVLN

-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

6HLULQJ GHQJDQ DGDQ\D VHMXPODK NULWLNDQ VHEDJDLPDQD GLXQJNDSNDQ ROHK 6WRNHU

PHPEXDW SDUDGLJPD $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PRGHO NODVLN PXODL PHOHPDK SDGD DNKLU
WDKXQ DQ GDQ PHPEHULNDQ MDODQ WHUKDGDS NRQVHS ODQDMHPHQ 3XEOLN .ULWLN \DQJ
GLWXMXNDQ WHUKDGDS $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PRGHO NODVLN WHUVHEXW MXJD GLNDLWNDQ GHQJDQ
NDUDNWHULVWLN GDUL $GPLQLVWUDVL 3XEOLN \DQJ GLDQJJDS LQWHU DOLD UHG WDSH ODPEDQ
WLGDN VHQVLWLI WHUKDGDS NHEXWXKDQ PDV\DUDNDW SHQJJXQDDQ VXPEHUGD\D SXEOLN \DQJ
VLD VLD DNLEDW KDQ\D EHUIRNXV SDGD SURVHV GDQ SURVHGXU GLEDQGLQJNDQ NHSDGD KDVLO
VHKLQJJD SDGD DNKLUQ\D PHQ\HEDENDQ PXQFXOQ\D SDQGDQJDQ QHJDWLI GDUL PDV\DUDNDW
\DQJ PHQJDQJJDS $GPLQLVWUDVL 3XEOLN VHEDJDL EHEDQ EHVDU SDUD SHPED\DU SDMDN
(FRQRPLF DQG 6RFLDO &RXQFLO 81

.ULWLN WHUKDGDS $GPLQLVWUDVL 3XEOLN PRGHO NODVLN MXJD GDSDW GLOLKDW GDODP NDLWDQQ\D
GHQJDQ NHEHUDGDDQ NRQVHS 3¾LURNUDVL ,GHDO' GDUL :HEHU 'LPDQD PHQXUXW 3UDVRMR
WHUGDSDW VHWLGDNQ\D GXD WLWLN NULWLV WHUKDGDS ¾LURNUDVL :HEHULDQ
WHUVHEXW \DNQL SHUWDPD GDODP KXEXQJDQ DQWDUD PDV\DUDNDW GDQ QHJDUD
LPSOHPHQWDVL ELURNUDVL GLWDQGDL GHQJDQ PHQLQJNDWQ\D LQWHQVLWDV SHUXQGDQJ XQGDQJDQ
GDQ MXJD NRPSOHNVLWDV SHUDWXUDQ NHGXD VWUXNWXU ELURNUDVL GDODP KXEXQJDQQ\D
GHQJDQ PDV\DUDNDW VHULQJNDOL GLNULWLVL VHEDJDL SHQ\HEDE PHQMDPXUQ\D PHMD PHMD
SHOD\DQDQ VHNDOLJXV PHQMDGL SHQ\HEDE MDXKQ\D ELURNUDVL GDUL UDN\DW 3HQLQJNDWDQ
LQWHQVLWDV GLDQJJDS PHPLOLNL UHVLNR GLPDQD SDGD DNKLUQ\D DNDQ PHQ\HEDENDQ
LQWHUYHQVL QHJDUD \DQJ DNDQ PHQ\HQWXK VHPXD DVSHN NHKLGXSDQ PDV\DUDNDW GDQ SDGD
DNKLUQ\D PHQ\HEDENDQ ELD\D SHQ\HOHQJJDUDDQ ELURNUDVL PHQMDGL VDQJDW PDKDO
3UDVRMR .ULWLN NULWLN VHEDJDLPDQD WHUVHEXW GL DWDV NHPXGLDQ
PHQ\HEDENDQ GXNXQJDQ EDJL DGDQ\D ODQDMHPHQ 3XEOLN EDUX 1HZ 3XEOLF
ODQDJHPHQW

1HZ 3XEOLF ODQDJHPHQW 13O VHQGLUL PHQXUXW 6WRNHU SDGD DZDOQ\D

PHPEHULNDQ SHQHNDQDQ WHUKDGDS EDJDLPDQD PHQMDJD ELD\D \DQJ GLNHOXDUNDQ GDODP
SHQ\HGLDDQ SHOD\DQDQ PHODOXL GLVLSOLQ PDQDMHPHQ \DQJ OHELK WDQJJXK VHSHUWL PHODOXL
HILVLHQVL WDEXQJDQ SHQJJXQDDQ WDUJHW NLQHUMD VHUWD SHQJJXQDDQ NRPSHWLWRU XQWXN
PHPLOLK SHQ\HGLD MDVD \DQJ SDOLQJ PXUDK 1DPXQ GHPLNLDQ VHEDJDL DNLEDW GDUL
SHUWXPEXKDQ RULHQWDVL NRQVXPVL SHPHULQWDK GDQ SHUGHEDWDQ PHQJHQDL UHLQYHQWLQJ
JRYHUQPHQW PHQ\HEDENDQ PXQFXOQ\D NHEXWXKDQ DNDQ GD\D WDQJJDS GDUL $GPLQLVWUDVL
3XEOLN GDQ SLOLKDQ \DQJ OHELK EDQ\DN DNDQ SHQ\HGLDDQ SHOD\DQDQ SXEOLN
GLEDQGLQJNDQ KDQ\D IRNXV WHUKDGDS SHQJKHPDWDQ ELD\D VDMD 'DODP SDQGDQJDQ LQL
\DQJ GLPDNVXG GHQJDQ PDQDMHPHQ \DQJ OHELK EDLN DGDODK DSDELOD SHODQJJDQ
GLWHPSDWNDQ VHEDJDL IRNXV XWDPD SHUKDWLDQ SXWWLQJ FXVWRPHUV ILUVW

1(: 38%/,& 0$1$*(0(17 130 83$<$ 3(5%$,.$1 .,1(5-$

$'0,1,675$6, 38%/,. 02'(/ ./$6,.

/DWDU EHODNDQJ VHMDUDK SHUNHPEDQJDQ

1HZ 3XEOLF ODQDJHPHQW 13O PXQFXO GL WDKXQ DQ NKXVXVQ\D GL 1HZ =HDODQG
$XVWUDOLD ,QJJULV GDQ $PHULND VHEDJDL DNLEDW GDUL PXQFXOQ\D NULVLV QHJDUD
NHVHMDKWHUDDQ 3DUDGLJPD LQL NHPXGLDQ PHQ\HEDU VHFDUD OXDV NKXVXVQ\D GL WDKXQ
DQ GLVHEDENDQ NDUHQD DGDQ\D SURPRVL GDUL OHPEDJD LQWHUQDVLRQDO VHSHUWL ¾DQN
'XQLD ,O) 6HNUHWDULDW 1HJDUD 3HUVHPDNPXUDQ GDQ NHORPSRN NHORPSRN NRQVXOWDQ
PDQDMHPHQ OLKDW GDODP /RIIOHU DQG ¾RYDLUG 2OXZX 'UHFKVOHU
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

3DUDGLJPD 13O LQL PXQFXO GLVHEDENDQ ROHK VHMXPODK NHNXDWDQ EDLN GL QHJDUD PDMX
PDXSXQ GL QHJDUD EHUNHPEDQJ VHEDJDLPDQD GLJDPEDUNDQ ROHK /DUEL 'L
QHJDUD PDMX SHUNHPEDQJDQ \DQJ WHUMDGL GLELGDQJ HNRQRPL VRVLDO SROLWLN GDQ
OLQJNXQJDQ DGPLQLVWUDWLI VHFDUD EHUVDPD VDPD PHQGRURQJ WHUMDGLQ\D SHUXEDKDQ
UDGLNDO GDODP VLVWHP PDQDMHPHQ GDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN 6DVDUDQ XWDPD GDUL
SHUXEDKDQ \DQJ GLLQJLQNDQ DGDODK SHQLQJNDWDQ FDUD SHQJHORODDQ SHPHULQWDK GDQ
SHQ\DPSDLDQ SHOD\DQDQ NHSDGD PDV\DUDNDW GHQJDQ SHQHNDQDQ SDGD HILVLHQVL
HNRQRPL GDQ HIHNWLYLWDV )DNWRU IDNWRU WHUVHEXW ROHK /DUEL XQWXN
NHPXGLDQ GLMHODVNDQ VHEDJDL EHULNXW

.ULVLV HNRQRPL GDQ NHXDQJDQ \DQJ GLDODPL QHJDUD

13O PXQFXO VHEDJDL EDJLDQ GDUL SHUKDWLDQ DNDQ NHVHLPEDQJDQ SHPED\DUDQ
XNXUDQ SHQJHOXDUDQ SXEOLN GDQ ELD\D SHQ\HGLDDQ SHOD\DQDQ SXEOLN .ULVLV
NHXDQJDQ \DQJ WHUMDGL WHODK PHQ\HEDENDQ DGDQ\D LQWHUYHQVL GDUL OHPEDJD VHSHUWL
,O) \DQJ NHPXGLDQ PHPLQWD GLODNXNDQQ\D UHIRUPDVL NHXDQJDQ 6HMDODQ GHQJDQ
LQL SHUDQDQ DNWLI GDUL QHJDUD GDODP SHQJHORODDQ HNRQRPL GDQ GDODP SHQ\HGLDDQ
VHFDUD ODQJVXQJ GDODP SHQ\HGLDDQ OD\DQDQ PXODL EDQ\DN GLSHUWDQ\DNDQ 3DUD
SHQJNULWLN XPXPQ\D PHQ\DUDQNDQ DJDU HNRQRPL SDVDU GLELDUNDQ VHQGLUL XQWXN
PHQ\HOHVDLNDQ PDVDODKQ\D WHUVHEXW WDQSD DGDQ\D LQWHUYHQVL DNWLI GDUL SHPHULQWDK
5HDNVL \DQJ NHPXGLDQ EDQ\DN GLODNXNDQ ROHK SHPHULQWDK GL QHJDUD PDMX DGDODK
GHQJDQ PHPEXDW SHQJXNXUDQ SHQJXNXUDQ \DQJ WLGDN KDQ\D XQWXN PHPRWRQJ
WHWDSL MXJD PHQJDZDVL SHQJHOXDUDQ SXEOLN +DO LQL NHPXGLDQ GLODNXNDQ PHODOXL
SHUMXDQJDQ XQWXN PHUHRUJDQLVDVLNDQ GDQ PHPRGHUQLVDVL ELURNUDVL SXEOLN GHQJDQ
PHQMDGLNDQ UHIRUPDVL SHQJHORODDQ VHNWRU SXEOLN VHEDJDL DJHQGD SROLWLN XWDPD

3HQJDUXK LGH QHROLEHUDO GDQ NULWLN WHUKDGDS $GPLQLVWUDVL 3XEOLN ODPD

'L DNKLU WDKXQ DQ NHORPSRN QHROLEHUDO VHPDNLQ EDQ\DN PHODNXNDQ NULWLN
PHQJHQDL XNXUDQ ELD\D GDQ SHUDQ GDUL SHPHULQWDK GDQ VHNDOLJXV PHUDJXNDQ
NDSDVLWDV GDUL SHPHULQWDK XQWXN PHPSHUEDLNL SHUPDVDODKDQ HNRQRPL +DO LQL
PHQXUXW PHUHND GLNDUHQDNDQ QHJDUD NHVHMDKWHUDDQ \DQJ DGD EDQ\DN PHODNXNDQ
PRQRSROL GDODP SHQ\HGLDDQ SHOD\DQDQ GDQ WLGDN HILVLHQ GDODP SHODNVDQDDQ
RSHUDVLQ\D ¾HOXP ODJL SHUKDWLDQQ\D \DQJ NXUDQJ WHUKDGDS SHODQJJDQ GDQ WLGDN
EHURULHQWDVL NHSDGD KDVLO .DUHQDQ\D PHQXUXW SDQGDQJDQ QHROLEHUDO KDQ\D
PHODOXL NRPSHWLVL SDVDU ODK HILVLHQVL HNRQRPL GDSDW GLFDSDL GDQ NHSDGD SXEOLN
GLEHULNDQ SLOLKDQ SDVDU EHEDV 3DVDU GLDQJJDS VHEDJDL DORNDWRU VXPEHUGD\D \DQJ
HIHNWLI PHNDQLVPH NRRUGLQDVL \DQJ HIHNWLI SURVHV SHPEXDWDQ NHELMDNDQ \DQJ
UDVLRQDO VHUWD PDPSX PHQGRURQJ SHPLNLUDQ \DQJ LQRYDWLI GDQ EHUZLUDXVDKD
3DQGDQJDQ LQL PHQXUXW /DUEL VDQJDW GLSHQJDUXKL ROHK SHPLNLUDQ HNRQRPL OLEHUDO
GDQ WHRUL SLOLKDQ SXEOLN SXEOLF FKRLFHV 6DODK VDWX NULWLN GDUL WHRUL SLOLKDQ SXEOLN
DGDODK VLVWHP SHQJKDUJDDQ \DQJ DGD GL VHNWRU SXEOLN WLGDN PHPSURPRVLNDQ
NLQHUMD \DQJ HIHNWLI VHPHQWDUD SROLWLVL GDQ ELURNUDW WLGDN PHQGDSDWNDQ LQVHQWLI
XQWXN PHQJRQWURO ELD\D .RQGLVL LQL SDGD DNKLUQ\D FHQGHUXQJ PHQJDUDKNDQ
NHSDGD SHQJKDPEXUDQ VXPEHUGD\D GDQ PHQXPEXKNDQ NHFHQGHUXQJDQ
SHUWXPEXKDQ SHQJHOXDUDQ GDQ SHQ\DPSDLDQ SHOD\DQDQ \DQJ PHOHELKL
NDSDVLWDVQ\D 'HQJDQ NDWD ODLQ WHUGDSDW NHFHQGHUXQJDQ GDUL OHPEDJD OHPEDJD
SHPHULQWDK PHQJKDVLONDQ EDUDQJ EDUDQJ NROHNWLI VHFDUD EHUOHELKDQ DNLEDW
SHULODNX PHPDNVLPDONDQ DQJJDUDQ GDQ VHNDOLJXV PHQWROHULU EDJL DGDQ\D SHULODNX
PHQFDUL NHXQWXQJDQ UHQW VHHNLQJ 'DODP PHPHQXKL NHSHQWLQJDQ SULEDGLQ\D
ELURNUDW FHQGHUXQJ PHQXPEXKNDQ GDQ PHPSHUOXDV IXQJVL IXQJVL SHPHULQWDKDQ
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

VHKLQJJD PHQMDGL EHUOHELKDQ GDQ PHOHZDWL EDWDV ZDNWX +DO LQL \DQJ
PHQ\HEDENDQ PHPEHQJNDNQ\D ELURNUDVL \DQJ PHPEXWXKNDQ VWUXNWXU
NHZHQDQJDQ KLUDUNKLV EHUGDVDUNDQ DWXUDQ UDVLRQDO 8QWXN PHQJDWDVL NHJDJDODQ
GDUL $GPLQLVWUDVL 3XEOLN ODPD SDUD SROLWLVL GLKDGDSNDQ SDGD WXJDV XQWXN
PHQFLSWDNDQ SHQJDWXUDQ RUJDQLVDVL2PHODOXL LQVHQWLI VDQNVL GDQ SHQJDZDVDQ2
\DQJ GDSDW PHPLQLPDOLVLU ELD\D GDUL SHULODNX \DQJ WLGDN GLLQJLQNDQ GDUL EDGDQ
EDGDQ SHPHULQWDKDQ GDQ MXJD DNWLYLWDV XQWXN PHQJDZDVL KDO WHUVHEXW 6HEDJDL
WDPEDKDQ VLIDW PHPEDKD\DNDQ GDUL ELURNUDVL VHSHUWL EDQ\DNQ\D DWXUDQ \DQJ
PHPEDWDVL LQLVLDWLI MXJD KDUXV GLKLODQJNDQ XQWXN PHQLQJNDWNDQ NLQHUMD GDQ
PHQGRURQJ LQRYDVL 'DODP SHQFDULDQ DNDQ HILVLHQVL GDQ HIHNWLYLWDV SHPHULQWDKDQ
WLGDN KDQ\D UHIRUPDVL \DQJ GLEXWXKNDQ PHODLQNDQ MXJD SHUOX GLVRNRQJ XSD\D
DGRSVL WHUKDGDS WHNQLN GDQ SUDNWHN GDUL PDQDMHPHQ VHNWRU SULYDW

3HUXEDKDQ NRQWHNV SROLWLN

3HUXEDKDQ NRQWHNV SROLWLN GDQ LGHRORJL PHUXSDNDQ IDNWRU \DQJ SDOLQJ NXDW EDJL
DGDQ\D UHIRUPDVL GL VHMXPODK QHJDUD PDMX

3HUNHPEDQJDQ WHNQRORJL LQIRUPDVL

3HUNHPEDQJDQ GDQ NHWHUVHGLDDQ WHNQRORJL LQIRUPDVL VDQJDW PHPEDQWX GDODP
PHQ\HGLDNDQ SHUDQJNDW GDQ VWUXNWXU \DQJ GLEXWXKNDQ XQWXN PHPEXDW UHIRUPDVL
PDQDMHULDO GDSDW EHNHUMD GL VHNWRU SXEOLN +DO LQL GDSDW GLOLKDW PLVDOQ\D GDUL
NHEHUDGDDQ VLVWHP LQIRUPDVL \DQJ EHUDGDE \DQJ VDQJDW SHQWLQJ EDJL SULQVLS
GHVHQWUDOLVDVL PDQDMHPHQ PHODOXL SHQFLSWDDQ EDGDQ EDGDQ HNVHNXWLI 'DODP
UDQJND GHVHQWUDOLVDVL GDQ DNXQWDELOLWDV DGDODK PHUXSDNDQ KDO SHQWLQJ XQWXN
PHQGDSDWNDQ UDVD SHUFD\D GLUL GDODP PHODSRUNDQ LQIRUPDVL NLQHUMD

3HUWXPEXKDQ GDQ SHUDQDQ NRQVXOWDQ PDQDMHPHQ

OHQJJOREDOQ\D UHIRUPDVL 13O MXJD GLVHEDENDQ ROHK SDUD DJHQ SHUXEDKDQ \DQJ
GLDQWDUDQ\D DGDODK NRQVXOWDQ PDQDMHPHQ LQWHUQDVLRQDO NDQWRU DNXQWDQ GDQ
OHPEDJD NHXDQJDQ LQWHUQDVLRQDO .HVHPXD OHPEDJD WHUVHEXW PHQMDGL LQVWUXPHQ
GDODP PHQLQJNDWNDQ PDVXNQ\D WHNQLN PDQDMHPHQ EDUX VHNWRU SULYDW NH VHNWRU
SXEOLN 3DUD DJHQ SHUXEDKDQ LQL PHPDLQNDQ SHUDQ SHQWLQJ GDODP PHQJHPDV
PHQMXDO GDQ PHQJLPSOHPHQWDVLNDQ WHNQLN WHNQLN 13O

+DPSLU VHUXSD GHQJDQ DSD \DQJ WHUMDGL GL QHJDUD PDMX NHPXQFXODQ 13O GL QHJDUD
EHUNHPEDQJ GLODWDUEHODNDQJL MXJD ROHK IDNWRU IDNWRU NULVLV HNRQRPL GDQ NHXDQJDQ
SHQ\HVXDLDQ VWUXNWXUDO GDQ NRQGLVLRQDO NRQWHNV PDQDMHPHQ GDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN
VHUWD NRQWHNV SROLWLN EDJL DGDQ\D UHIRUPDVL GHQJDQ SHQMHODVDQQ\D VHEDJDL EHULNXW
/DUEL

.ULVLV HNRQRPL GDQ NHXDQJDQ

'L EDQ\DN QHJDUD EHUNHPEDQJ NULVLV HNRQRPL PHUXSDNDQ IDNWRU \DQJ SDOLQJ
SHQWLQJ EDJL GLSHUNHQDONDQQ\D SURJUDP DPELVXV GDODP PHUHIRUPDVL VHNWRU SXEOLN
VHMDN DZDO DQ 'L 6XE 6DKDUD $IULND PLVDOQ\D NULVLV HNRQRPL GDQ NHXDQJDQ
WHODK PHPDQWLN NHEXWXKDQ DNDQ UHIRPDVL PDQDMHPHQ VHNWRU SXEOLN ¾HJLWX MXJD
\DQJ WHUMDGL GL $PHULND /DWLQ GLPDQD EDQ\DN QHJDUD \DQJ PHQGHULWD DNLEDW
KXWDQJ GRPHVWLN GDQ HNVWHUQDO \DQJ WLGDN EHUNHODQMXWDQ PHPEXUXNQ\D V\DUDW
V\DUDW SHUGDJDQJDQ SHQLQJNDWDQ WLQJNDW VXNX EXQJD SDVDU NHXDQJDQ LQWHUQDVLRQDO
WLQJJLQ\D LQIODVL UHQGDKQ\D WDEXQJDQ GDQ LQYHVWDVL VHUWD NHODQJNDDQ EDUDQJ
EDUDQJ NRQVXPVL GDVDU OHODOXL UHIRUPDVL GLKDUDSNDQ GDSDW PHOHPDKNDQ
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

SHUPDVDODKDQ \DQJ GLKDGDSL VHSHUWL OHPDKQ\D VHMXPODK LQVWLWXVL

NHWLGDNGLVLSOLQDQ NHXDQJDQ GDQ NHOHPDKDQ GD\D NRPSHWLWLI HNVWHUQDO

3HQ\HVXDLDQ VWUXNWXUDO GDQ NRQGLVLRQDO

'HQJDQ PHPLQWD EDQWXDQ NHSDGD ,O) GDQ NHPXGLDQ ¾DQN 'XQLD SDGD DNKLUQ\D
PHPEXDW QHJDUD EHUNHPEDQJ KDUXV PDX PHQHULPD SDNHW SHQ\HVXDLDQ VWUXNWXUDO
GDQ VWDELOLVDVL EHULNXW VHMXPODK SHUV\DUDWDQ ODLQQ\D DJDU GDSDW PHQGDSDWNDQ
SLQMDPDQ OHODOXL NHELMDNDQ \DQJ GHPLNLDQ OHPEDJD OHPEDJD WHUVHEXW PHPDNVD
QHJDUD QHJDUD \DQJ WHUNHQD NULVLV XQWXN PHPXODL UHIRUPDVL \DQJ SUR SDVDU GDQ
SUR VHNWRU SULYDW 3DNHW SHQ\HVXDLDQ VWUXNWXUDO GDUL ,O) GDQ ¾DQN 'XQLD WHUVHEXW
ELDVDQ\D WHUEDWDV NHSDGD XSD\D SHQJXUDQJDQ GHILVLW SXEOLN GDQ UHRULHQWDVL
SHQJXUDQJDQ SHUDQ QHJDUD PHODOXL SHPDQJNDVDQ XNXUDQ SHQJHOXDUDQ GDQ
WDQJJXQJMDZDE GDUL VHNWRU SXEOLN 3DQGDQJDQ GDUL OHPEDJD OHPEDJD LQL VHMDODQ
GHQJDQ SDQGDQJDQ GDUL NHORPSRN QHROLEHUDO GLPDQD PHUHND PHQJDQJJDS EDKZD
SHUDQDQ SHPHULQWDK PHODOXL LQWHUYHQVLQ\D VHFDUD ODQJVXQJ GDODP SHUHNRQRPLDQ
NLQHUMD GDUL ¾DGDQ 8VDKD OLOLN 1HJDUD ¾8O1 VHUWD NXDOLWDV PDQDMHPHQ
HNRQRPL GDQ SHPEXDWDQ NHELMDNDQ PHUXSDNDQ NXQFL XWDPD GDUL SHUPDVDODKDQ
\DQJ GLKDGDSL .DUHQDQ\D SHQJXUDQJDQ EHVDUDQ GDQ SHUDQ GDUL SHPHULQWDK
GHQJDQ PHPEHULNDQ NHSDGD VHNWRU SULYDW DQGLO \DQJ OHELK EHVDU GDODP DNWLYLWDV
SHUHNRQRPLDQ GLDQJJDS VROXVL EDUX SDGD PDVD WHUVHEXW 6HODLQ LWX NHWHUOLEDWDQ
GDUL VHNWRU SULYDW MXJD KDUXV GLLPEDQJL GHQJDQ DGDQ\D UHIRUPDVL WHUKDGDS
ELURNUDVL EDQN SHPHULQWDK GDQ ¾8O1

.RQWHNV PDQDMHPHQ GDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN

'DODP PHQJKDGDSL NULVLV PHODOXL SHQ\HVXDLDQ HNRQRPL NHVDODKDQ LQVWLWXVL
$GPLQLVWUDVL SXEOLN GLSHUFD\D VHEDJDL SHPLFX NULVLV SDGD DNKLU DQ GDQ DZDO
DQ .DUHQDQ\D UHIRUPDVL GLODNXNDQ EXNDQ KDQ\D GHQJDQ SHQ\HVXDLDQ GDQ
SHUEDLNDQ PHODLQNDQ MXJD GHQJDQ PHPEHWXONDQ NHVDODKDQ DGPLQLVWUDVL GDQ
PHQLQJNDWNDQ NDSDVLWDVQ\D .HVDODKDQ DGPLQLVWUDVL GDQ NHWLGDNPDPSXDQ
NDSDVLWDV GLDQJJDS VHEDJDL DQFDPDQ WHUKDGDS NHEHUKDVLODQ GDQ NHEHUODQMXWDQ GDUL
SHQ\HVXDLDQ \DQJ GLODNXNDQ 7HUGDSDW WLJD DODVDQ GDVDU PHQJDSD SHUOX DGDQ\D
KXEXQJDQ DQWDUD SDNHW SHQ\HVXDLDQ VWUXNWXUDO GHQJDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN GDQ
UHIRUPDVL PDQDMHPHQ 3HUWDPD GDODP SDQGDQJDQ ¾DQN 'XQLD GDQ ,O) DSDUDW
SHPHULQWDK GL QHJDUD \DQJ WHUNHQD NULVLV WHUODOX OXDV WHUODOX PHQFDPSXUL WHUODOX
PDKDO GDQ WLGDN HILVLHQ 6HFDUD XPXP EHVDUDQ SHJDZDL GDQ JDML GDUL VHNWRU
SXEOLN GLDQJJDS WHUODOX EHVDU GDQ PHUXSDNDQ EDJLDQ WHUWLQJJL GDUL EHODQMD
SHPHULQWDK 'HQJDQ DVXPVL \DQJ GHPLNLDQ PDND SHQLQJNDWDQ PDQDMHPHQ VHNWRU
SXEOLN PHPEHULNDQ SHUKDWLDQ \DQJ XWDPD EDJL SHQJXUDQJDQ GHILVLW SXEOLN PHODOXL
SHQJXUDQJDQ MXPODK GDQ JDML GDUL DSDUDW SHPHULQWDK 'DODP SUDNWHNQ\D
SHQJXUDQJDQ GHILVLW DQJJDUDQ GDSDW EHUDUWL PHUHIRUPDVL VLVWHP SDMDN GDQ
NHSHJDZDLDQ QHJHUL PHQJKDSXVNDQ VXEVLGL GDQ PHQVZDVWDQLVDVLNDQ SHUXVDKDDQ
QHJDUD .HGXD SHUOXQ\D PHQJKXEXQJNDQ SDNHW SHQ\HVXDLDQ VWUXNWXUDO GHQJDQ
$GPLQLVWUDVL 3XEOLN GDQ UHIRUPDVL PDQDMHPHQ GLNDLWNDQ GHQJDQ OHPDKQ\D
NDSDVLWDV SHPHULQWDK GDQ DSDUDW DGPLQLVWUDWLIQ\D +DO LQL GLWDQGDL GHQJDQ
OHPDKQ\D SHPEXDWDQ NHELMDNDQ SHQXQGDDQ \DQJ ODPD EXUXNQ\D LQIUDVWUXNWXU
SXEOLN NXDOLWDV \DQJ EXUXN GDUL SHOD\DQDQ SXEOLN ELD\D WUDQVDNVL \DQJ WLQJJL
VHUWD PHOXDVQ\D NRUXSVL 8QWXN PHQJDWDVLQ\D UHIRUPDVL GLEXWXKNDQ GDODP
UDQJND PHPSHUEDLNL NDSDVLWDV GDQ PHPSURPRVLNDQ HIHNWLYLWDV GDQ HILVLHQVL VHUWD
PHQFDUL MDODQ DJDU VLVWHP $GPLQLVWUDVL 3XEOLN GDSDW PHPDGDL GDODP
PHODNVDQDNDQ WXJDV SHPXOLKDQ GDQ SHQ\HVXDLDQ .HWLJD DGDQ\D NHQ\DWDDQ EDKZD
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

NHEDQ\DNDQ HNRQRPL SXEOLN GDQ SHOD\DQDQ VRVLDO WLGDN GLNHOROD VHFDUD PHPDGDL
GDQ LQIUDVWUXNWXUQ\D SXQ PHQJDODPL NHUXVDNDQ \DQJ DPDW VDQJDW DNLEDW
GLWHODQWDUNDQ GDODP MDQJND ZDNWX ODPD GDQ NXUDQJQ\D ELD\D SHUDZDWDQ
$NLEDWQ\D SHQ\DPSDLDQ SHOD\DQDQ VRVLDO VHSHUWL SHQGLGLNDQ GDQ NHVHKDWDQ GDQ
SHOD\DQDQ HNRQRPL VHSHUWL DLU EHUVLK GDQ OLVWULN PHQMDGL WLGDN HILVLHQ .DUHQDQ\D
UHIRUPDVL WHUKDGDS SHOD\DQDQ SXEOLN LQL GLKDUDSNDQ GDSDW PHQLQJNDWNDQ NLQHUMD
VHNDOLJXV PHQHUDSNDQ SHQJXNXUDQ ELD\D SHPXOLKDQ

.RQWHNV SROLWLN EDJL DGDQ\D UHIRUPDVL

.RQWHNV SROLWLN GL QHJDUD EHUNHPEDQJ SDGD WDKXQ DQ GDQ DQ NKXVXVQ\D
GL $IULND GLWDQGDL GHQJDQ NHWLGDNVWDELODQ SROLWLN GDQ NHELMDNDQ \DQJ WLGDN
EHUMDODQ 2ULHQWDVL GDUL SDUD SHPLPSLQ SROLWLN GL QHJDUD QHJDUD WHUVHEXW XPXPQ\D
WLGDN SUR WHUKDGDS SDVDU .DUHQDQ\D UHIRUPDVL HNRQRPL NXUDQJ GDSDW EHUMDODQ
+DO LQL DNDQ EHUXEDK PDQDNDOD NULVLV HNRQRPL EHJLWX PHQMDGL MDGL GDQ WLGDN DGD
VROXVL ODLQ NHFXDOL PHPLQWD EDQWXDQ NHSDGD OHPEDJD NHXDQJDQ LQWHUQDVLRQDO
8QWXN LWX SDUD SHPLPSLQ SROLWLN LQL EHUDQL GDODP PHQJDPELO UHVLNR XQWXN
UHIRUPDVL DJDU PHQGDSDWNDQ SLQMDPDQ +DO LQL WHQWX VDMD PHQXQMXNNDQ
NHVHQMDQJDQ UDVD NHSHPLOLNDQ SXEOLN WHUKDGDS SHQWLQJQ\D SHQ\HVXDLDQ \DQJ KDUXV
GLODNXNDQ VHUWD OHPDKQ\D NRPLWPHQ SHPHULQWDK DNDQ UHIRPDVL

.RQVHS \DQJ GLJXQDNDQ

'DUL EDQ\DN NDVXV \DQJ DGD 13O GLDQJJDS WHODK EDQ\DN EHUEXDW XQWXN PHQJJR\DQJ
RUJDQLVDVL SXEOLN \DQJ WLGXU GDQ PHOD\DQL GLULQ\D VHQGLUL PHODOXL SHQJJXQDDQ LGH LGH
GDUL VHNWRU SULYDW 2OXZX 13O PHQ\HGLDNDQ EDQ\DN SLOLKDQ XQWXN
PHQFRED PHQFDSDL ELD\D \DQJ HIHNWLI GDODP SHQ\DPSDLDQ EDUDQJ SXEOLN VHSHUWL
DGDQ\D RUJDQLVDVL \DQJ WHUSLVDK XQWXN NHELMDNDQ GDQ LPSOHPHQWDVL NRQWUDN NLQHUMD
SDVDU LQWHUQDO VXE NRQWUDN GDQ PHWRGH ODLQQ\D 2OXZX 13O PHPLOLNL
IRNXV \DQJ NXDW WHUKDGDS RUJDQLVDVL LQWHUQDOQ\D 2OXZX 'DODP EDKDVD
SHQXOLV 13O EHUXVDKD XQWXN PHPSHUEDLNL NLQHUMD RUJDQLVDVL VHNWRU SXEOLN GHQJDQ
PHQJJXQDNDQ PHWRGH \DQJ ELDVD GLJXQDNDQ ROHK VHNWRU SULYDW

7HUGDSDW VHMXPODK SULQVLS GDVDU GDUL 13O EHUGDVDUNDQ SHQGDSDW GDUL VHMXPODK DKOL
VHEDJDLPDQD XUDLDQ EHULNXW +RRGV GDQ 2ZHQV GDODP 2OXZX
VHUWD ¾RULQV DQG :DUULQJWRQ GDODP 6DPDUDWXQJH DQG ¾HQQLQJWRQ

3HQDQJDQDQ ROHK PDQDMHPHQ SURIHVLRQDO

$UWLQ\D ELDUODK PDQDMHU \DQJ PHQJHOROD 3ULQVLS LQL PHPSHUNHQDONDQ DNDQ
DGDQ\D NHEXWXKDQ EDJL SHQJHORODDQ \DQJ SURIHVLRQDO GL WLQJNDW DWDV GDQ PDQDMHU
SURIHVLRQDO LQL KDUXV GLEHULNDQ NHZHQDQJDQ \DQJ EHVDU GDODP PHQJHOROD GDULSDGD
KDQ\D VHNHGDU PHQMDGL DGPLQLVWUDWRU \DQJ IXQJVLQ\D KDQ\D PHQJDGPLQLVWUDVLNDQ
DWXUDQ -LND PHPXQJNLQNDQ SRVLVL GDUL PDQDMHU LQL KDUXV EHUGDVDUNDQ NRQWUDN
NKXVXVQ\D XQWXN PDPSX PHPEHULNDQ MDZDEDQ WHUKDGDS KDVLO KDVLO WHUWHQWX \DQJ
GLWHQWXNDQ VHFDUD SROLWLV 3ROD NRQWUDN \DQJ VHPDFDP LQL PHPEDZD SHUXEDKDQ
\DQJ PHQGDVDU GDODP SHQJRUJDQLVDVLDQ PDQDMHPHQ VXPEHUGD\D PDQXVLD GL
VHNWRU SXEOLN

.HEHUDGDDQ VWDQGDU GDQ XNXUDQ NLQHUMD

6DODK VDWX SHUDQJNDW SHQWLQJ GDODP PHQJLPSOHPHQWDVLNDQ PDQDMHPHQ
SURIHVLRQDO DGDODK PHODOXL SHQGHILQLVLDQ VHFDUD MHODV WHUKDGDS WXMXDQ WDUJHW GDQ
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

LQGLNDWRU NHEHUKDVLODQ /HELK GLVXNDL GDODP EHQWXN NXDQWLWDWLI VHUWD SHPEHQDUDQ

EHUGDVDUNDQ DNXQWDELOLWDV \DQJ OHELK EHVDU WHUKDGDS SHQJJXQDDQ VXPEHUGD\D

3HQHNDQDQ SDGD SHQJDZDVDQ NHOXDUDQ GDQ PDQDMHPHQ ZLUDXVDKD

+DO LQL GLODNXNDQ PHODOXL PHNDQLVPH NLQHUMD GDQ DQJJDUDQ EHUGDVDUNDQ SURJUDP
VHUWD PHODOXL SHUHQFDQDDQ MDQJND SDQMDQJ GDQ SHQJJXQDDQ PDQDMHPHQ VWUDWHMLN
SDGD RUJDQLVDVL ODQDMHPHQ VWUDWHMLN PHPIRNXVNDQ SDGD SHUXEDKDQ WXMXDQ \DQJ
KDUXV GLFDSDL ROHK RUJDQLVDVL GDODP VLWXDVL SHUXEDKDQ OLQJNXQJDQ \DQJ GLQDPLV
PHODOXL DQDOLVD 6:27

8QLW \DQJ WLGDN PHQJXPSXO

2UJDQLVDVL GLEDJL NHGDODP XQLW XQLW NRUSRUDVL \DQJ WHUSLVDK GDQ GHQJDQ NRQWUDN
NLQHUMD \DQJ WHUSLVDK GHQJDQ WXMXDQ PHPLVDKNDQ NHELMDNDQ GDUL XQLW RSHUDVLRQDO

.RPSHWLVL GDODP SHOD\DQDQ SXEOLN

3HQHUDSDQ SULQVLS SDVDU NHGDODP VHNWRU SXEOLN GLODNXNDQ PHODOXL SULYDWLVDVL
NRPHUVLDOLVDVL GDQ WHV SDVDU WHQGHU YHUVXV SHQ\HGLDDQ ROHK ELURNUDVL 'HQJDQ
PHPLVDKNDQ DQWDUD SHQ\HGLD RWRULWDV OHJDO GDUL SURGXNVL WUDQVIRUPDVL WHNQLV
GDUL LQSXW PHQMDGL RXWSXW PDND ULYDOLWDV GDUL SURGXVHQ \DQJ EHUEHGD GDSDW
GLJXQDNDQ XQWXN PHQJXUDQJL ELD\D GDQ PHQLQJNDWNDQ VWDQGDU

3HQHNDQDQ SDGD JD\D VHNWRU SULYDW GDODP SUDNWHN PDQDMHPHQ

,GHQ\D DGDODK PHPLQGDKNDQ HWLND SHOD\DQDQ SXEOLN GDUL JD\D PLOLWHU PHQMDGL
OHELK IOHNVLEHO GDODP PHUHNUXW GDQ PHPEHULNDQ SHQJKDUJDDQ VHSHUWL HYDOXDVL
NLQHUMD GDQ JDML \DQJ VHVXDL NLQHUMD

3HQHNDQDQ \DQJ OHELK EHVDU SDGD GLVLSOLQ GDQ SHQJKHPDWDQ

'LODNXNDQ PHODOXL SHPRWRQJDQ ELD\D ODQJVXQJ SHQLQJNDWDQ GLVLSOLQ SHNHUMD
SHPEDWDVDQ ELD\D NHOXKDQ VHUWD SHQJJXQDDQ WHNQRORJL NRPXQLNDVL GDQ LQIRUPDVL

3HQHNDQDQ WHUKDGDS SHUDQ GDUL PDQDMHU SXEOLN GDODP PHQ\HGLDNDQ SHOD\DQDQ

\DQJ EHUNXDOLWDV WLQJJL

OHQJDGYRNDVL RWRQRPL PDQDMHULDO GHQJDQ PHQJXUDQJL SHQJDZDVDQ SHUDQ

OHPEDJD SXVDW

7XQWXWDQ SHQJXNXUDQ GDQ SHQJKDUJDDQ WHUKDGDS NLQHUMD LQGLYLGX GDQ RUJDQLVDVL

OHQ\DGDUL SHQWLQJQ\D SHQ\HGLDDQ VXPEHUGD\D PDQXVLD GDQ WHNQRORJL \DQJ

GLEXWXKNDQ PDQDMHU GDODP PHPHQXKL WDUJHW NLQHUMDQ\D

OHQMDJD SHQHULPDDQ WHUKDGDS NRPSHWLVL GDQ ZDZDVDQ \DQJ WHUEXND PHQJHQDL

EDJDLPDQ WXMXDQ SXEOLN KDUXV GLODNVDQDNDQ ROHK DSDUDW SHPHULQWDK

.ULWLN WHUKDGDS 130

3HODNVDQDDQ 13O EXNDQ ODK WDQSD NULWLN 7HUGDSDW VHMXPODK KDO \DQJ GLDQJJDS
VHEDJDL NHOHPDKDQ GDUL 13O VHSHUWL \DQJ GLQ\DWDNDQ ROHK 2OXZX OHQXUXW
2OXZX NHWLND $GPLQLVWUDVL 3XEOLN EHUXVDKD PHPDKDPL SHVDQ \DQJ GLWDZDUNDQ ROHK
SHQGHNDWDQ SDVDU PDND SHUPDVDODKDQ \DQJ PXQFXO DGDODK WHUNDLW GHQJDQ SHUQ\DWDDQ
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

EDKZD WLGDN DGD SHUEHGDDQ DQWDUD PDQDMHPHQ VHNWRU SXEOLN GHQJDQ VHNWRU SULYDW
GDODP PHQJLPSOHPHQWDVLNDQ 13O 6HODLQ LWX WHUGDSDW VHMXPODK SHUWDQ\DDQ ODLQ
\DQJ PHQJHPXND PHQJHQDL YDOLGLWDV HPSLULN GDUL 13O GDODP KDO NODLPQ\D WHUKDGDS
PDQDMHPHQ VHNWRU SULYDW \DQJ GLDQJJDS LGHDO XQWXN VHNWRU SXEOLN 7HUGDSDW VHMXPODK
SHUWHQWDQJDQ DQWDUD NODLP GDODP 13O WHUKDGDS NRQGLVL \DQJ DGD GL VHNWRU SXEOLN
ORGHO XVDKDZDQ VHULQJNDOL GDSDW PHQJXUDQJL HVHQVL GDUL QLODL QLODL GHPRNUDWLV
VHSHUWL NHDGLODQ SHUDGLODQ NHWHUZDNLODQ GDQ SDUWLVLSDVL +DO LQL PHQXUXW (6& 81
GLDNLEDWNDQ ROHK DGDQ\D SHUEHGDDQ EHVDU DQWDUD NHNXDWDQ SDVDU GHQJDQ
NHSHQWLQJDQ SXEOLN GDQ NHNXDWDQ SDVDU LQL WLGDN VHODOX GDSDW PHPHQXKL DSD \DQJ
PHQMDGL NHSHQWLQJDQ SXEOLN ¾DKNDQ GDODP EDQ\DN KDO SXEOLN VHULQJNDOL WLGDN
GLOLEDWNDQ XQWXN EHUSDUWLVLSDVL GDODP PHQHQWXNDQ PHUHQFDQDNDQ PHQJDZDVL GDQ
PHQJHYDOXDVL WLQGDNDQ WLQGDNDQ \DQJ GLDPELO XQWXN GDSDW PHQMDPLQ EDKZD SXEOLN
WHWDS PHQMDGL SXVDW GDUL WLQGDNDQ WLQGDNDQ SHPHULQWDK /HELK MDXK 'UHFKVOHU
PHQJLQJDWNDQ EDKZD PHQJDQJJDS PDV\DUDNDW KDQ\D VHEDJDL NRQVXPHQ
VHPDWD PHQ\HEDENDQ PDV\DUDNDW GLMDXKNDQ GDUL KDNQ\D XQWXN EHUSDUWLVLSDVL

.ULWLN NULWLN WHUVHEXW VHMDODQ GHQJDQ SDQGDQJDQ +DTXH GLPDQD PHQXUXW

+DTXH 13O WHODK PHQXPEXKNDQ VHMXPODK WDQWDQJDQ GDODP SHQ\HGLDDQ SHOD\DQDQ
SXEOLN WHUNDLW GHQJDQ OHJLWLPDVL SHOD\DQDQ SXEOLN HWLND SHOD\DQDQ SXEOLN VHUWD
PRWLYDVL SHOD\DQDQ SXEOLN 6HODLQ LWX PHQXUXW +DTXH SDQGDQJDQ WHUVHEXW
MXJD WHODK PHQJXEDK PLVL GDUL ELURNUDVL SXEOLN PHPSHQJDUXKL VLIDW GDQ NRPSRVLVL
MDVD MDVD \DQJ GLEHULNDQ VHNWRU SXEOLN NHSDGD PDV\DUDNDW VHNDOLJXV PHQ\HEDENDQ
WUDQVIRUPDVL SROD KXEXQJDQ DQWDUD SHPHULQWDK GHQJDQ PDV\DUDNDW 3UDVRMR ODNVXP
GDQ .XUQLDZDQ

3ROD KXEXQJDQ \DQJ EDUX DQWDUD ZDUJD GHQJDQ ELURNUDVL WHUVHEXW PHQXUXW +DTXH
PHPEDZD LPSOLNDVL WHUKDGDS OLPD KDO \DNQL UHGHILQLVL
NHZDUJDDQ PDV\DUDNDW GDODP SHOD\DQDQ SXEOLN WUDQVIRUPDVL HWLND DGPLQLVWUDVL
\DQJ PHPSHQJDUXKL PDV\DUDNDW WUDQVLVL GDODP SHULODNX GDQ PRWLYDVL ELURNUDVL
WHUKDGDS PDV\DUDNDW SHUXEDKDQ SHUDQ GDQ NDSDVLWDV SHOD\DQDQ SXEOLN GDODP
PHOD\DQL PDV\DUDNDW VHUWD UHVWUXNWXULVDVL KDN PDV\DUDNDW WHUKDGDS SHOD\DQDQ
SXEOLN 3UDVRMR ODNVXP GDQ .XUQLDZDQ

5HGHILQLVL NHZDUJDDQ PDV\DUDNDW GDODP SHOD\DQDQ SXEOLN KDUXV GLODNXNDQ PHQJLQJDW

VHEHOXPQ\D SHOD\DQDQ SXEOLN GLWXQWXW XQWXN GDSDW PHOD\DQL VHPXD NHODV GDQ
NHORPSRN PDV\DUDNDW WDQSD WHUNHFXDOL NKXVXVQ\D NHODV \DQJ WHUSLQJJLUNDQ \DQJ
ELDVDQ\D GLWLQJJDONDQ ROHK VHNWRU SULYDW GDODP PHNDQLVPH SDVDU +DTXH
1DPXQ GHPLNLDQ VHLULQJ GHQJDQ GLDGRSVLQ\D SHQGHNDWDQ EHURULHQWDVL SDVDU
PHQ\HEDENDQ PDV\DUDNDW GLUHGHILQLVLNDQ VHEDJDL NRQVXPHQ DWDX NOLHQ GDQ NDUHQDQ\D
PHPLOLNL LPSOLNDVL WHUKDGDS SROD KXEXQJDQ DQWDUD SHPHULQWDK GHQJDQ PDV\DUDNDW
+DTXH 'DODP SROD KXEXQJDQ \DQJ EDUX WHUVHEXW PHOLEDWNDQ DGDQ\D
WUDQVDNVL NHXDQJDQ DQWDUD PDV\DUDNDW GHQJDQ SHPHULQWDK GDODP SURVHV SHQ\HGLDDQ
SHOD\DQDQ SXEOLN +DTXH .DUHQDQ\D PHQXUXW +DTXH NRQGLVL
\DQJ VHPDFDP LQL NKXVXVQ\D GL QHJDUD EHUNHPEDQJ GDSDW PHUXJLNDQ EDJL NHORPSRN
PDV\DUDNDW PLVNLQ \DQJ WLGDN PHPLOLNL NDSDVLWDV NHXDQJDQ VHEDJDL NRQVXPHQ DWDX
SHQJJXQD SHOD\DQDQ 3UDVRMR ODNVXP GDQ .XUQLDZDQ

$NLEDW ODLQ GDUL DGRSVL SHQGHNDWDQ EHURULHQWDVL SDVDU WHUKDGDS SHQ\HGLDDQ SHOD\DQDQ
SXEOLN DGDODK WHUMDGLQ\D WUDQVIRUPDVL VWDQGDU HWLND SHOD\DQDQ SXEOLN VHODPD LQL VHSHUWL
DNXQWDELOLWDV NHWHUZDNLODQ QHWUDOLWDV GD\D WDQJJDS LQWHJULWDV NHVHWDUDDQ
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

SHUWDQJJXQJMDZDEDQ NHWLGDNEHUSLKDNDQ VHUWD NHEDLNDQ GDQ NHDGLODQ \DQJ GLJDQWLNDQ

GHQJDQ QLODL QLODL SDVDU VHSHUWL HILVLHQVL SURGXNWLYLWDV ELD\D \DQJ HIHNWLI NRPSHWLVL
GDQ SHQFDULDQ NHXQWXQJDQ +DTXH 3UDVRMR ODNVXP GDQ .XUQLDZDQ

$GDSXQ WUDQVLVL GDODP SHULODNX GDQ PRWLYDVL ELURNUDVL WHUKDGDS PDV\DUDNDW WHUMDGL
VHEDJDL DNLEDW GDUL DGDQ\D SHUJHVHUDQ SHUKDWLDQ SHJDZDL QHJHUL GDUL NHSHQWLQJDQ
PDV\DUDNDW NHSDGD VDVDUDQ RUJDQLVDVL VHSHUWL SURGXNWLYLWDV GDQ HILVLHQVL +DTXH
$WDX GHQJDQ NDWD ODLQ SHJDZDL QHJHUL DNDQ OHELK UHVSRQVLI WHUKDGDS NRQVXPHQ
\DQJ PDPSX PHPED\DU VHPHQWDUD PHQMDGL OHELK DSDWLV WHUKDGDS NHEXWXKDQ GDUL
PDV\DUDNDW EHUSHQJKDVLODQ UHQGDK +DTXH 3UDVRMR ODNVXP GDQ
.XUQLDZDQ

6HPHQWDUD LWX SHUXEDKDQ SHUDQ GDQ NDSDVLWDV SHOD\DQDQ SXEOLN GDODP PHOD\DQL
PDV\DUDNDW WHUMDGL DNLEDW VHPDNLQ SDVLIQ\D SHPHULQWDK GDODP PHQ\HGLDNDQ EDUDQJ
GDQ MDVD NHSDGD PDV\DUDNDW +DTXH 'DPSDNQ\D NHPXGLDQ PHQXUXW
+DTXH WHUMDGL SHUXEDKDQ SROD KXEXQJDQ PDV\DUDNDW GDQ SHPHULQWDK
GDODP GXD KDO \DNQL SHPHULQWDK PHQMDGL OHELK PHPIDVLOLWDVL GDULSDGD
PHQJDUDKNDQ DWDX GHQJDQ NDWD ODLQ 3PHQ\HWLU' GDULSDGD 3PHQGD\XQJ' VHUWD
PHQXUXQQ\D NDSDVLWDV GDUL VHNWRU SXEOLN GDODP PHPEHULNDQ SHOD\DQDQ NHSDGD
PDV\DUDNDW DNLEDW DGDQ\D NHELMDNDQ SULYDWLVDVL SHQJKHPDWDQ GDQ SHPRWRQJDQ
DQJJDUDQ OHOHPDKQ\D NHPDPSXDQ GDUL VHNWRU SXEOLN LQL PHQ\HEDENDQ PHUHND WLGDN
PDPSX PHOD\DQL NHEXWXKDQ GDVDU PDV\DUDNDW WHUNDLW SHQGLGLNDQ SHUXPDKDQ GDQ
NHVHKDWDQ NKXVXVQ\D DSDELOD PD\RULWDV ZDUJD PDV\DUDNDW VDQJDW PHQJJDQWXQJNDQ
GLUL WHUKDGDS VHNWRU SXEOLN XQWXN SHOD\DQDQ SHOD\DQDQ GDVDU \DQJ GLEXWXKNDQQ\D
3UDVRMR ODNVXP GDQ .XUQLDZDQ

3DGD DNKLUQ\D LPSOLNDVL LPSOLNDVL GL DWDV PHPEDZD GDPSDN MXJD WHUKDGDS

UHVWUXNWXULVDVL KDN PDV\DUDNDW WHUKDGDS SHOD\DQDQ SXEOLN GLPDQD KDN PDV\DUDNDW
DNDQ SHOD\DQDQ SXEOLN GDVDU \DQJ KDUXV GLVHGLDNDQ ROHK SHPHULQWDK PHQMDGL
EHUNXUDQJ +DO LQL OHELK MDXK ROHK +DTXH GLVHEXW VHEDJDL EHUNXUDQJQ\D
GHUDMDW 3NH SXEOLN DQ' GLPDQD DVSHN 3NH SXEOLN DQ' LQL GLSHQJDUXKL ROHK OLPD
GLPHQVL \DNQL WLQJNDW SHUEHGDDQ GHQJDQ SULYDW UXDQJ OLQJNXS GDQ NRPSRVLVL
GDUL SHQHULPD SHOD\DQDQ EHVDUDQ GDQ LQWHQVLWDV GDUL SHUDQDQ WHUKDGDS VRVLDO
HNRQRPL GHUDMDW DNXQWDELOLWDV SXEOLN VHUWD WLQJNDW NHSHUFD\DDQ SXEOLN
6HEDJDL DNLEDWQ\D GDODP SHQ\HGLDDQ SHOD\DQDQ SXEOLN ROHK SHPHULQWDK WHUMDGL
SHQJLNLVDQ SHUEHGDDQ DQWDUD SXEOLN GHQJDQ SULYDW PHQ\HPSLWQ\D NRPSRVLVL GDUL
SHQHULPD SHOD\DQDQ PHOHPDKQ\D SHUDQDQ VHNWRU SXEOLN PXQFXOQ\D PDVDODK
DNXQWDELOLWDV SXEOLN VHUWD PHQLQJNDWQ\D WDQWDQJDQ WHUKDGDS NHSHUFD\DDQ SXEOLN
GDODP SHOD\DQDQ SXEOLN +DTXH 3UDVRMR ODNVXP GDQ .XUQLDZDQ

'DPSDN \DQJ GLWLPEXONDQ GDUL SHUXEDKDQ SHUXEDKDQ GL DWDV DGDODK WHUMDGLQ\D NULVLV
LGHQWLWDV SDGD VHNWRU SXEOLN EHUNXUDQJQ\D NHSHUFD\DDQ SXEOLN WHUKDGDS SHPHULQWDK
VHKLQJJD PHQ\HEDENDQ NXUDQJQ\D OHJLWLPDVL SXEOLN VHUWD UHVWUXNWXULVDVL KXEXQJDQ
PDV\DUDNDW GHQJDQ SHPHULQWDK GDODP SHQ\HGLDDQ SHOD\DQDQ SXEOLN +DTXH
3UDVRMR ODNVXP GDQ .XUQLDZDQ
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

*22' *29(51$1&( 0(0%$1*81 -(-$5,1* $17$5$ 3(0(5,17$+

'(1*$1 $.725 /$,11<$

/DWDU EHODNDQJ VHMDUDK SHUNHPEDQJDQ

3DGD WDKXQ DQ GDPSDN QHJDWLI GDUL SHQHNDQDQ \DQJ WLGDN SDGD WHPSDWQ\D
WHUKDGDS HIHVLHQVL GDQ HNRQRPL GDODP SHQJHORODDQ PDVDODK PDVDODK SXEOLN PXODL
PHQ\HEDENDQ PHQXUXQQ\D SHQ\DPSDLDQ SHOD\DQDQ SXEOLN NHSDGD PDV\DUDNDW
NKXVXVQ\D PHQ\DQJNXW EDUDQJ EDUDQJ \DQJ EHUVLIDW SXEOLN SXEOLF JRRGV (FRQRPLF
DQG 6RFLDO &RXQFLO 81 ¾DUDQJ EDUDQJ SXEOLN WHUVHEXW WHUQ\DWD WLGDN GDSDW
GLVHGLDNDQ VHFDUD PHPDGDL PHODOXL SHQHUDSDQ \DQJ NHWDW GDUL NHNXDWDQ SDVDU
(FRQRPLF DQG 6RFLDO &RXQFLO 81 OHODOXL SHQHUDSDQ \DQJ EHUOHELKDQ
WHUKDGDS SHULODNX PDQDMHPHQ VHNWRU SULYDW WHODK PHQ\HEDENDQ VHNWRU SXEOLN
NHKLODQJDQ RULHQWDVLQ\D WHUKDGDS WDQJJXQJMDZDE \DQJ GLHPEDQQ\D XQWXN NHSHQWLQJDQ
XPXP SXEOLN (FRQRPLF DQG 6RFLDO &RXQFLO 81 .DUHQDQ\D GDODP NRQWHNV LQLODK
NRQVHS JRYHUQDQFH \DQJ PHPLOLNL IRNXV SHUKDWLDQ WHUKDGDS SDUWLVLSDVL
NHSHQWLQJDQ PDV\DUDNDW NHVHWDUDDQ WUDQVSDUDQVL GDQ DNXQWDELOLWDV GDODP SHQJHORODDQ
PDVDODK PDVDODK SXEOLN PXODL PHQGDSDWNDQ SHUKDWLDQ GDUL EHUEDJDL SLKDN (FRQRPLF
DQG 6RFLDO &RXQFLO 81 OHODOXL SHQHUDSDQ NRQVHS JRYHUQDQFH GLKDUDSNDQ
GDSDW PHQJHPEDOLNDQ SHUKDWLDQ GDUL $GPLQLVWUDVL 3XEOLN WHUKDGDS NHSHQWLQJDQ XPXP
SXEOLN NKXVXVQ\D GHQJDQ PHOLEDWNDQ SDUWLVLSDVL GDUL SXEOLN GDODP SURVHV SHPHQXKDQ
NHSHQWLQJDQ SXEOLN

.RQVHS JRYHUQDQFH PHQXUXW 6WRNHU PHUXMXN NHSDGD SHQJHPEDQJDQ

GDUL JD\D PHPHULQWDK GLPDQD EDWDV EDWDV DQWDUD GDQ GLDQWDUD VHNWRU SXEOLN GDQ VHNWRU
SULYDW PHQMDGL NDEXU (ZDOW 3HQJDEXUDQ EDWDV EDWDV LQL VHMDODQ GHQJDQ
NHEXWXKDQ GDUL QHJDUD PRGHUQ XQWXN OHELK PHOLEDWNDQ PHNDQLVPH SROLWLN GDQ
SHQJDNXDQ DNDQ SHQWLQJQ\D LVX LVX PHQ\DQJNXW HPSDWL GDQ SHUDVDDQ GDUL SXEOLN
XQWXN WHUOLEDW VHKLQJJD PHPEHULNDQ NHVHPSDWDQ EDJL DGDQ\D PRELOLVDVL EDLN VHFDUD
VRVLDO PDXSXQ SROLWLN 6WRNHU +DO LQL \DQJ NHPXGLDQ PHPEXDW SDUWLVLSDVL
PHODOXL SHPEDQJXQDQ MHMDULQJ DQWDUD SHPHULQWDK GDQ PDV\DUDNDW PHQMDGL DVSHN \DQJ
VDQJDW SHQWLQJ EDJL NHEHUODQMXWDQ VHEXDK OHJLWLPDVL NHELMDNDQ 6WRNHU

.RQVHS JRYHUQDQFH LQL NHPXGLDQ EHUNHPEDQJ PHQMDGL JRRG JRYHUQDQFH2VHSHUWL

\DQJ NLWD NHQDO VHNDUDQJ2GDODP UDQJND PHPEHGDNDQ LPSOHPHQWDVLQ\D DQWDUD \DQJ
3EDLN' JRRG GHQJDQ \DQJ 3EXUXN' EDG OLKDW PLVDOQ\D GDODP 3UDVRMR
*RRG JRYHUQDQFH PHQXUXW 3OXPSWUH DQG *UDKDP PHUXSDNDQ PRGHO GDUL
JRYHUQDQFH \DQJ PHQJDUDKNDQ NHSDGD KDVLO HNRQRPL GDQ VRVLDO VHEDJDLPDQD GLFDUL
ROHK PDV\DUDNDW

OXQFXOQ\D NRQVHS JRYHUQDQFH GDODP NRQWHNV PDQDMHPHQ SXEOLN PHQXUXW /RIIOHU

DQG ¾RYDLUG GLVHEDENDQ ROHK VHMXPODK WDQWDQJDQ \DQJ GLPXODL VHMDN DZDO
DEDG NH

'L HUD JOREDOLVDVL GDQ ORNDOLVDVL SHPHULQWDK GLKDUDSNDQ XQWXN EHUVLNDS SUR DNWLI
WHUKDGDS SHOXDQJ SHOXDQJ SRVLWLI GDUL HNRQRPL VHEDJDLPDQD KDOQ\D EHUVLIDW
GHIHQVLI WHUKDGDS WHNDQDQ GDUL HNRQRPL \DQJ QHJDWLI

3HUXEDKDQ GHPRJUDIL GL EDQ\DN QHJDUD WHODK PHPEHULNDQ SHQJDUXK \DQJ EHVDU

WHUKDGDS SHPHULQWDK EDLN VHEDJDL SHQ\HGLD SHOD\DQDQ PDXSXQ VHEDJDL SHPEHUL
NHUMD 3HUWXPEXKDQ PDV\DUDNDW PHQ\HEDENDQ WLQJJLQ\D WXQWXWDQ DNDQ SHOD\DQDQ
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

SXEOLN GDQ NHVHPSDWDQ NHUMD 3DGD VDDW \DQJ VDPD SHPHULQWDK KDUXV EHUVDLQJ
GHQJDQ VHNWRU SULYDW XQWXN PHQGDSDWNDQ WHQDJD NHUMD \DQJ WHUODWLK 3DGDKDO JDML
\DQJ DGD GL SHPHULQWDKDQ WLGDN VH DWUDNWLI GL VHNWRU SULYDW .DUHQDQ\D VHNWRU
SXEOLN GLWXQWXW XQWXN GDSDW PHPEHULNDQ LQVHQWLI QRQ ILQDQVLDO DJDU PDPSX
PHQDULN RUDQJ \DQJ EHUNXDOLWDV WLQJJL XQWXN EHNHUMD GL VHNWRU SHPHULQWDKDQ

6HNWRU SXEOLN KDUXV EHUKDGDSDQ GHQJDQ VHSHUDQJNDW KDUDSDQ EDUX GDUL PDV\DUDNDW
GLPDQD PDV\DUDNDW VHNDUDQJ OHELK EHUSHQGLGLNDQ GDQ PHPLOLNL EDQ\DN LQIRUPDVL
GLEDQGLQJNDQ PDV\DUDNDW WHUGDKXOX ODV\DUDNDW SDGD VDWX VLVL PHQJKDUDSNDQ
NXDOLWDV SHOD\DQDQ \DQJ OHELK EDLN VHPHQWDUD GL VLVL ODLQQ\D PDV\DUDNDW
PHPEXWXKNDQ NHVHPSDWDQ XQWXN GDSDW EHUSDUWLVLSDVL GDODP NHJLDWDQ SXEOLN

+DUDSDQ GDUL SHJDZDL MXJD EHUXEDK VHEDJDL DNLEDW GDUL LPSOHPHQWDVL 13O

.HWHUVHGLDDQ SHUDQJNDW WHNQRORJL LQIRUPDVL GDQ NRPXQLNDVL PRGHUQ PHQDZDUNDQ

SHQGHNDWDQ EDUX GDODP SHQJHORODDQ LQIRUPDVL SURVHV NRQVXOWDVL GDQ
SHQ\DPSDLDQ SHOD\DQDQ PHQMDGL OHELK LQHWDUNWLI DQWDUD SHPHULQWDK GHQJDQ
PDV\DUDNDW GDQ VHEDOLNQ\D

.RQVHS \DQJ GLJXQDNDQ

8QWXN GDSDW PHPDKDPL JRYHUQDQFH GDQ MXJD JRRG JRYHUQDQFH PDND WHUOHELK GDKXOX
NLWD KDUXV GDSDW PHPEHGDNDQQ\D GHQJDQ NRQVHS JRYHUQPHQW \DQJ VHODPD LQL NLWD
NHQDO GDODP HUD NODVLN GDQ 13O 8UDLDQ EHULNXW PHQFRED XQWXN PHPEHULNDQ
SHPDKDPDQ WHUKDGDS NHWLJD WHUPLQRORJL WHUVHEXW

*RYHUQDQFH YV JRYHUQPHQW
'DODP PHPDKDPL SHUEHGDDQ DQWDUD JRYHUQDQFH GDQ JRYHUQPHQW 6FKZDE GDQ .XEOHU
PHOLKDWQ\D GDUL OLPD ILWXU GLPHQVL EHUGDVDUNDQ SHQJDPDWDQ PHUHND
WHUKDGDS LQWHUDNVL SDGD VHEXDK NRQWLQXXP SHQJDWXUDQ NHELMDNDQ DQWDUD JRYHUQDQFH
GDQ JRYHUQPHQW VHEDJDL EHULNXW

'LPHQVL DNWRU
'LPHQVL IXQJVL
'LPHQVL VWUXNWXU
'LPHQVL NRQYHQVL GDUL LQWHUDNVL GDQ
'LPHQVL GLVWULEXVL GDUL NHNXDVDDQ

7DEHO )LWXU \DQJ PHPEHGDNDQ JRYHUQDQFH GDUL JRYHUQPHQW

*RYHUQPHQW 'LPHQVL *RYHUQDQFH

3HVHUWD VDQJDW WHUEDWDV MXPODKQ\D $NWRU -XPODK SHVHUWD \DQJ EHVDU
8PXPQ\D DGDODK OHPEDJD OHPEDJD 7HUGLUL DWDV DNWRU SXEOLN GDQ SULYDW
SHPHULQWDK
6HGLNLW MDUDQJQ\D NRQVXOWDVL )XQJVL /HELK EDQ\DN NRQVXOWDVL
7LGDN DGD NHUMDVDPD GDODP $GDQ\D NHPXQJNLQDQ NHUMDVDPD
SHPEXDWDQ SHODNVDQDDQ NHELMDNDQ GDODP SHPEXDWDQ SHODNVDQDDQ
,VVXH NHELMDNDQ PHQMDGL OXDV NHELMDNDQ
,VVXH NHELMDNDQ PHQMDGL VHPSLW
¾DWDV EDWDV \DQJ WHUWXWXS 6WUXNWXU ¾DWDV EDWDV \DQJ VDQJDW WHUEXND
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

¾DWDV EHUGDVDUNDQ NHZLOD\DKDQ ¾DWDV EHUGDVDUNDQ IXQJVL

WHULWRUL IXQJVLRQDO
.HDQJJRWDDQ \DQJ WLGDN VXNDUHOD .HDQJJRWDDQ VHFDUD VXNDUHOD
.HZHQDQJDQ \DQJ KLUDUNKLV .RQYHQVL GDUL .RQVXOWDQVL KRULVRQWDO
NHSHPLPSLQDQ \DQJ WHUNXQFL ,QWHUDNVL LQWHUPRELOLWDV
,QWHUDNVL \DQJ VDOLQJ EHUODZDQDQ .RQVHQVXV DWDV QLODL QLODL
KXEXQJDQ \DQJ FHQGHUXQJ NRQIOLN WHNQRNUDWLN KXEXQJDQ NHUMDVDPD
.RQWDN NRQWDN LQIRUPDO .RQWDN NRQWDN \DQJ VDQJDW
.HUDKDVLDDQ LQIRUPDO
.HWHUEXNDDQ
2WRQRPL \DQJ EHVDU GDUL 1HJDUD 'LVWULEXVL GDUL 2WRQRPL \DQJ UHQGDK GDUL QHJDUD
WHUKDGDS PDV\DUDNDW RUJDQLVDVL \DQJ .HNXDVDDQ WHUKDGDS PDV\DUDNDW RUJDQLVDVL
GLNHQGDOLNDQ VWHHUHG RUJDQLVLQJ PDQGLUL VHOI RUJDQLVLQJ GRPLQDVL
GRPLQDVL 1HJDUD QHJDUD \DQJ WHUVHEDU
7LGDN DGD DNRPRGDVL WHUKDGDS .HSHQWLQJDQ PDV\DUDNDW
NHSHQWLQJDQ PDV\DUDNDW ROHK 1HJDUD GLDNRPRGLU ROHK 1HJDUD
7LGDN DGDQ\D NHVHLPEDQJDQ VLPELRVLV $GDQ\D NHVHLPEDQJDQ DWDX
DQWDU DNWRU VLPELRVLV DQWDU DNWRU
7DEHO GLDWDV GLEXDW PHQJDFX NHSDGD HOHPHQ DQDOLVLV GDUL YDQ :DDUGHQ GDQ PHQXQMXNDQ NDWHJRUL
GLPDQD VWDWLVP JRYHUQPHQW PHPLOLNL NDUDNWHULVWLN \DQJ EHUEHGD GHQJDQ LVVXH QHWZRUNV
JRYHUQDQFH
6XPEHU 6FKZDE DQG .XEOHU

'LOLKDW GDUL GLPHQVL DNWRU JRYHUQDQFH GLFLULNDQ GHQJDQ EDQ\DNQ\D MXPODK SHVHUWD
EDLN \DQJ EHUDVDO GDUL VHNWRU SXEOLN PDXSXQ SULYDW \DQJ WHUOLEDW GDODP SHQJDWXUDQ
VHEXDK NHELMDNDQ 6HPHQWDUD LWX JRYHUQPHQW GLFLULNDQ GHQJDQ VDQJDW VHGLNLW GDQ
WHUEDWDVQ\D MXPODK SHVHUWD GDODP SURVHV SHQJDWXUDQ NHELMDNDQ WHUVHEXW DNWRU \DQJ
WHUOLEDW SXQ ELDVDQ\D PHUXSDNDQ EDGDQ EDGDQ OHPEDJD SHPHULQWDKDQ

'DUL GLPHQVL IXQJVL JRYHUQDQFH GLFLULNDQ PHODOXL EDQ\DNQ\D NRQVXOWDVL \DQJ

GLODNXNDQ GDODP SHQJDWXUDQ NHELMDNDQ +DO LQL PHPXQJNLQNDQ EDJL DGDQ\D NHUMDVDPD
GDODP SHPEXDWDQ NHELMDNDQ DQWDUD DNWRU DNWRU \DQJ WHUOLEDW VHKLQJJD LVVXH LVXH
NHELMDNDQ \DQJ GLKDVLONDQ PHQMDGL OHELK VHPSLW +DO LQL EHUEHGD GHQJDQ JRYHUQPHQW
\DQJ GLFLULNDQ GHQJDQ VHGLNLWQ\D NRQVXOWDVL WLGDN DGDQ\D NHUMDVDPD DQWDU DNWRU
GDODP SHPEXDWDQ NHELMDNDQ \DQJ PHQ\HEDENDQ OXDVQ\D LVVXH NHELMDNDQ \DQJ
GLKDVLONDQ

¾HUGDVDUNDQ GLPHQVL VWUXNWXU JRYHUQDQFH GLFLULNDQ GHQJDQ DGDQ\D EDWDV EDWDV \DQJ
GLGHILQLVLNDQ VHFDUD IXQJVLRQDO GDQ VDQJDW WHUEXND VHODLQ NHDQJJRWDDQ GDUL VWUXNWXU
\DQJ EHUVLIDW VXNDUHOD ¾DWDV EDWDV \DQJ GLGHILQLVLNDQ VHFDUD IXQJVLRQDO GLVLQL EHUDUWL
SHUWLPEDQJDQ SHQJDWXUDQ NHELMDNDQ GLGDVDUNDQ DWDV NHEXWXKDQ IXQJVLRQDO +DO LQL
WLGDN VHSHUWL JRYHUQPHQW \DQJ PHQGHILQLVLNDQ EDWDV EDWDV EHUGDVDUNDQ NHZLOD\DKDQ
GDQ EHUVLIDW WHUWXWXS VHODLQ WHQWX VDMD NHDQJJRWDDQQ\D \DQJ WLGDN VXNDUHOD DUWLQ\D
XQWXN GDSDW PDVXN VHEDJDL VWUXNWXU KDUXV PHUXSDNDQ DQJJRWD GDUL RUJDQLVDVL VHNWRU
SXEOLN

'DUL GLPHQVL NRQYHQVL LQWHUDNVL JRYHUQDQFH GLFLULNDQ GHQJDQ NRQVXOWDVL \DQJ

VLIDWQ\D KRULVRQWDO GHQJDQ SROD KXEXQJDQ \DQJ EHUVLIDW NRRSHUDWLI VHKLQJJD OHELK
EDQ\DN NHWHUEXNDDQ 6HPHQWDUD LWX JRYHUQPHQW GLFLULNDQ GHQJDQ DGDQ\D KLUDUNKL
NHZHQDQJDQ VHKLQJJD SROD KXEXQJDQ \DQJ WHUMDGL OHELK EDQ\DN EHUVLIDW NRQIOLN GDQ
GLSHQXKL GHQJDQ EDQ\DN NHUDKDVLDDQ
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

¾HUGDVDUNDQ GLPHQVL GLVWULEXVL NHNXDVDDQ JRYHUQDQFH GLFLULNDQ GHQJDQ UHQGDKQ\D

GRPLQDVL QHJDUD GLSHUWLPEDQJNDQQ\D NHSHQWLQJDQ PDV\DUDNDW GDODP SHQJDWXUDQ
NHELMDNDQ VHUWD DGDQ\D NHVHLPEDQJDQ DWDX VLPELRVLV DQWDU DNWRU 6HPHQWDUD LWX
JRYHUQPHQW GLFLULNDQ GHQJDQ DGDQ\D GRPLQDVL QHJDUD \DQJ GDODP EDQ\DN KDO WLGDN
WHUODOX PHPSHUKDWLNDQ NHSHQWLQJDQ PDV\DUDNDW VHUWD WLGDN DGDQ\D NHVHLPEDQJDQ
DQWDU DNWRU \DQJ WHUOLEDW

6HQDGD GHQJDQ SDQGDQJDQ 6FKZDE DQG .XEOHU GLDWDV 6WRNHU

PHQJHPXNDNDQ OLPD SURSRVLVL PHQJHQDL JRYHUQDQFH VHEDJDL EHULNXW (ZDOW

*RYHUQDQFH PHUXMXN NHSDGD LQVWLWXVL GDQ DNWRU \DQJ WLGDN KDQ\D SHPHULQWDK
*RYHUQDQFH PHQJLGHQWLILNDVLNDQ NDEXUQ\D EDWDV EDWDV GDQ WDQJJXQJMDZDE GDODP
PHQJDWDVL LVX VRVLDO GDQ HNRQRPL
*RYHUQDQFH PHQJLGHQWLILNDVLNDQ DGDQ\D NHWHUJDQWXQJDQ GDODP KXEXQJDQ DQWDUD
LQVWLWXVL \DQJ WHUOLEDW GDODP DNVL NROHNWLI
*RYHUQDQFH DGDODK PHQJHQDL VHOI JRYHUQLQJ \DQJ RWRQRP GDUL DNWRU DNWRU
*RYHUQDQFH PHQ\DGDUL XQWXN PHPSHUEDLNL VHVXDWX WLGDN SHUOX EHUJDQWXQJ NHSDGD
NHNXDVDDQ SHPHULQWDK PHODOXL SHULQWDK GDQ NHZHQDQJDQQ\D

6HMDODQ GHQJDQ LWX GDODP NRQWHNV SHUNHPEDQJDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN GDUL EHQWXNQ\D
\DQJ WUDGLVLRQDO NHPXGLDQ 13O GDQ SDGD DNKLUQ\D PHPXVDWNDQ NHSDGD PDV\DUDNDW
PDND ¾HQLQJWRQ GDQ +DUWOH\ VHEDJDLPDQD GLNXWLS :LOVRQ
PHPEDQGLQJNDQQ\D VHEDJDLPDQD WDEHO EHULNXW LQL OHHKDQ

7DEHO 0RGHO .RPSHWLVL 3DUDGLJPD *RYHUQDQFH

$GPLQLVWUDVL 3XEOLN 1HZ 3XEOLF &LWL]HQ FHQWHUHG

7UDGLVLRQDO 0DQDJHPHQW JRYHUQDQFH
.RQWHNV 6WDELO .RPSHWLVL 3HUXEDKDQ \DQJ WHUXV
PHQHUXV
3RSXODVL +RPRJHQ $WRPL]HG ¾HUEHGD EHGD
WHUIUDJPHQWDVL
.HEXWXKDQ PDVDODK 6HFDUD ODQJVXQJ .HLQJLQDQ .RPSOHNV EHUXEDK
GLWHQWXNDQ ROHK GLHNVSUHVLNDQ PHODOXL XEDK GDQ FHQGHUXQJ
SURIHVLRQDO SDVDU EHUHVLNR
6WUDWHJL OHPIRNXVNDQ SDGD OHPIRNXVNDQ SDGD 'LWHQWXNDQ ROHK
QHJDUD GDQ SURGXVHQ SDVDU GDQ NRQVXPHQ PDV\DUDNDW VLSLO
*RYHUQDQFH PHODOXL +LUDUNKL 3DVDU -HMDULQJ GDQ
NHPLWUDDQ
$NWRU $SDUDW SHPHULQWDK 3HPEHOL GDQ SHQ\HGLD .HSHPLPSLQDQ
NOLHQ GDQ NRQWUDNWRU PDV\DUDNDW
6XPEHU %HQLQJWRQ GDQ +DUWOH\ VHEDJDLPDQD GLNXWLS GDODP 0HHKDQ

¾HUGDVDUNDQ XUDLDQ GL DWDV GDSDW GLWDULN VHEXDK NHVLPSXODQ EDKZD NRQVHS JRYHUQDQFH
PHUXMXN NHSDGD VHEXDK SURVHV SHPEXDWDQ NHELMDNDQ GDQ SURVHV GLPDQD NHELMDNDQ
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

WHUVHEXW GLODNVDQDNDQ \DQJ PHOLEDWNDQ EDLN QHJDUD SHPHULQWDK VHNWRU SULYDW

PDXSXQ PDV\DUDNDW PDGDQL GDODP SURVHV SHPEXDWDQ GDQ SHODNVDQDDQ NHELMDNDQ
WHUVHEXW 'LVLQL GDSDW WHUOLKDW DGDQ\D LQWHUDNVL DQWDU NHWLJD DNWRU WHUVHEXW GDODP SURVHV
SHPEXDWDQ GDQ SHODNVDQDDQ NHELMDNDQ VHEDJDLPDQD WHUGDSDW GDODP JDPEDU EHULNXW

*DPEDU ,QWHUDNVL DQWDU $NWRU GDODP *RYHUQDQFH

*RYHUQDQFH PHOLEDWNDQ WLGDN KDQ\D QHJDUD SHPHULQWDK WHWDSL MXJD VHNWRU SULYDW GDQ
PDV\DUDNDW PDGDQL .HVHPXDQ\D PHUXSDNDQ DNWRU \DQJ PHPLOLNL SHUDQ VDPD SHQWLQJ
GDODP VHEXDK SHQ\HOHQJJDUDDQ SHPHULQWDKDQ 1HJDUD SHPHULQWDK EHUSHUDQ GDODP
PHQFLSWDNDQ VLWXDVL SROLWLN GDQ KXNXP \DQJ NRQGXVLI VHNWRU SULYDW EHUSHUDQ GDODP
PHQFLSWDNDQ ODSDQJDQ SHNHUMDDQ GDQ SHQGDSDWDQ GDQ PDV\DUDNDW PDGDQL EHUSHUDQ
GDODP PHPIDVLOLWDVL LQWHUDNVL VHFDUD VRVLDO GDQ SROLWLN \DQJ PHPDGDL EDJL PRELOLVDVL
LQGLYLGX DWDX NHORPSRN NHORPSRN PDV\DUDNDW XQWXN EHUSDUWLVLSDVL GDODP DNWLYLWDV
HNRQRPL SROLWLN GDQ VRVLDO OLKDW GDODP 7DPLQ 'HQJDQ NDWD ODLQ PHQXUXW
6DORPR ELURNUDVL GLWXQWXW DJDU PHPSXQ\DL NDUDNWHU EHUVLK WHUEXND
DNXQWDEHO UHVSRQVLI EHURULHQWDVL SDGD NHSHQWLQJDQ PDV\DUDNDW GDQ PHQGRURQJ
SDUWLVLSDVL PDV\DUDNDW EDJL NHWHUOLEDWDQ GDODP SURVHV SHPEXDWDQ SHODNVDQDDQ GDQ
NRQWURO NHELMDNDQ GXQLD XVDKD GLWXQWXW DGDQ\D NHWHUEXNDDQ DNXQWDELOLWDV PRUDOLWDV
WLQJJL VRFLDO UHVSRQVLELOLW\ GDQ SDWXK SDGD SHUXQGDQJ XQGDQJDQ \DQJ EHUODNX VHUWD
PDV\DUDNDW GLWXQWXW DJDU NXDW VHODOX PHQ\DWDNDQ SHQGDSDWQ\D EHUNXDOLWDV WLQJJL
VHUWD SDUWLVLSDWLI WHUKDGDS EHUEDJDL SURVHV \DQJ GLODNXNDQ EDLN ROHK ELURNUDVL PDXSXQ
ROHK GXQLD XVDKD 6HWLDS DNWRU WHUVHEXW PHPLOLNL NHOHPDKDQ GDQ NHOHELKDQ PDVLQJ
PDVLQJ .DUHQDQ\D PHODOXL JRRG JRYHUQDQFH GLKDUDSNDQ WHUFLSWDQ\D LQWHUDNVL \DQJ
NRQVWUXNWLI GDQ PHPDGDL GLDQWDUD SDUD DNWRU WHUVHEXW

*RRG JRYHUQDQFH
3HQJHUWLDQ GDUL JRRG JRYHUQDQFH GDSDW GLOLKDW GDUL SHPDKDPDQ \DQJ GLPLOLNL EDLN
ROHK ,O) PDXSXQ :RUOG ¾DQN \DQJ PHOLKDW *RRG *RYHUQDQFH VHEDJDL VHEXDK FDUD
XQWXN PHPSHUNXDW 3NHUDQJND NHUMD LQVWLWXVLRQDO GDUL SHPHULQWDK' ¾DSSHQDV
+DO LQL PHQXUXW PHUHND EHUDUWL EDJDLPDQD PHPSHUNXDW DWXUDQ KXNXP GDQ
SUHGLNWLELOLWDV VHUWD LPSDUVLDOLWDV GDUL SHQHJDNDQQ\D ¾DSSHQDV ,QL MXJD
EHUDUWL PHQFDEXW DNDU GDUL NRUXSVL GDQ DNWLYLWDV DNWLYLWDV UHQW VHHNLQJ \DQJ GDSDW
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

GLODNXNDQ PHODOXL WUDQVSDUDQVL GDQ DOLUDQ LQIRUPDVL VHUWD PHQMDPLQ EDKZD LQIRUPDVL
PHQJHQDL NHELMDNDQ GDQ NLQHUMD GDUL LQVWLWXVL SHPHULQWDK GLNXPSXONDQ GDQ GLEHULNDQ
NHSDGD PDV\DUDNDW VHFDUD PHPDGDL VHKLQJJD PDV\DUDNDW GDSDW PHPRQLWRU GDQ
PHQJDZDVL PDQDMHPHQ GDUL GDQD \DQJ EHUDVDO GDUL PDV\DUDNDW ¾DSSHQDV
3HQJHUWLDQ LQL VHMDODQ GHQJDQ SHQGDSDW ¾RYDLUG DQG /RIIOHU \DQJ
PHQJDWDNDQ EDKZD JRRG JRYHUQDQFH PHQJXVXQJ VHMXPODK LVX VHSHUWL NHWHUOLEDWDQ
VWDNHKROGHU WUDQVSDUDQVL DJHQGD NHVHWDUDDQ JHQGHU HWQLN XVLD DJDPD GDQ ODLQQ\D
HWLND GDQ SHULODNX MXMXU DNXQWDELOLWDV VHUWD NHEHUODQMXWDQ

¾HUGDVDUNDQ SHQJHUWLDQ GL DWDV JRRG JRYHUQDQFH PHPLOLNL VHMXPODK FLUL VHEDJDL

EHULNXW ¾DSSHQDV
$NXQWDEHO DUWLQ\D SHPEXDWDQ GDQ SHODNVDQDDQ NHELMDNDQ KDUXV GLVHUWDL
SHUWDQJJXQJMDZDEDQQ\D
7UDQVSDUDQ DUWLQ\D KDUXV WHUVHGLD LQIRUPDVL \DQJ PHPDGDL NHSDGD PDV\DUDNDW
WHUKDGDS SURVHV SHPEXDWDQ GDQ SHODNVDQDDQ NHELMDNDQ
5HVSRQVLI DUWLQ\D GDODP SURVHV SHPEXDWDQ GDQ SHODNVDQDDQ NHELMDNDQ KDUXV
PDPSX PHOD\DQL VHPXD VWDNHKROGHU
6HWDUD GDQ LQNOXVLI DUWLQ\D VHOXUXK DQJJRWD PDV\DUDNDW WDQSD WHUNHFXDOL KDUXV
PHPSHUROHK NHVHPSDWDQ GDODP SURVHV SHPEXDWDQ GDQ SHODNVDQDDQ VHEXDK
NHELMDNDQ
(IHNWLI GDQ HILVLHQ DUWLQ\D NHELMDNDQ GLEXDW GDQ GLODNVDQDNDQ GHQJDQ
PHQJJXQDNDQ VXPEHUGD\D VXPEHUGD\D \DQJ WHUVHGLD GHQJDQ FDUD \DQJ WHUEDLN
OHQJLNXWL DWXUDQ KXNXP DUWLQ\D GDODP SURVHV SHPEXDWDQ GDQ SHODNVDQDDQ
NHELMDNDQ PHPEXWXKNDQ NHUDQJND KXNXP \DQJ DGLO GDQ GLWHJDNDQ
3DUWLVLSDWLI DUWLQ\D SHPEXDWDQ GDQ SHODNVDQDDQ NHELMDNDQ KDUXV PHPEXND UXDQJ
EDJL NHWHUOLEDWDQ EDQ\DN DNWRU
¾HURULHQWDVL SDGD NRQVHQVXV NHVHSDNDWDQ DUWLQ\D SHPEXDWDQ GDQ SHODNVDQDDQ
NHELMDNDQ KDUXV PHUXSDNDQ KDVLO NHVHSDNDWDQ EHUVDPD GLDQWDUD SDUD DNWRU \DQJ
WHUOLEDW

,03/,.$6, 8178. ,1'21(6,$

'HVHQWUDOLVDVL GDQ NHWHUNDLWDQQ\D GHQJDQ JRRG JRYHUQDQFH SHOXDQJ VHNDOLJXV

WDQWDQJDQ
'HVHQWUDOLVDVL SDGD VDDW LQL WHODK PHQMDGL D]DV SHQ\HOHQJJDUDDQ SHPHULQWDKDQ \DQJ
GLWHULPD VHFDUD XQLYHUVDO GHQJDQ EHUEDJDL PDFDP EHQWXN DSOLNDVL GL VHWLDS QHJDUD
3HQHULPDDQ GHVHQWUDOLVDVL VHEDJDL D]DV GDODP SHQ\HOHQJJDUDDQ SHPHULQWDKDQ
GLVHEDENDQ ROHK IDNWD EDKZD WLGDN VHPXD XUXVDQ SHPHULQWDKDQ GDSDW GLVHOHQJJDUDNDQ
VHFDUD VHQWUDOLVDVL PHQJLQJDW NRQGLVL JHRJUDILV NRPSOHNVLWDV SHUNHPEDQJDQ
PDV\DUDNDW NHPDMHPXNDQ VWUXNWXU VRVLDO GDQ EXGD\D ORNDO VHUWD DGDQ\D WXQWXWDQ
GHPRNUDWLVDVL GDODP SHQ\HOHQJJDUDDQ SHPHULQWDKDQ 3UDVRMR ODNVXP GDQ
.XUQLDZDQ

'HVHQWUDOLVDVL PHPLOLNL EHUEDJDL PDFDP WXMXDQ 6HFDUD XPXP WXMXDQ WHUVHEXW GDSDW
GLNODVLILNDVL NH GDODP GXD YDULDEHO SHQWLQJ \DLWX SHQLQJNDWDQ HILVLHQVL GDQ HIHNWLYLWDV
SHQ\HOHQJJDUDDQ SHPHULQWDKDQ \DQJ PHUXSDNDQ SHQGHNDWDQ VWUXFWXUDO HIILFLHQF\
PRGHO GDQ SHQLQJNDWDQ SDUWLVLSDVL PDV\DUDNDW GDODP SHPHULQWDKDQ GDQ
SHPEDQJXQDQ \DQJ PHUXSDNDQ SHQGHNDWDQ ORFDO GHPRFUDF\ PRGHO 6HWLDS QHJDUD
OD]LPQ\D PHPLOLNL WLWLN EHUDW \DQJ EHUEHGD GDODP WXMXDQ WXMXDQ GHVHQWUDOLVDVLQ\D +DO
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

LWX VDQJDW GLWHQWXNDQ ROHK NHVHSDNDWDQ GDODP NRQVWLWXVL WHUKDGDS DUDK SHUWXPEXKDQ
GLUHFWLRQ RI JURZWK \DQJ DNDQ GLFDSDL PHODOXL GHVHQWUDOLVDVL ¾DKNDQ GDODP NXUXQ
ZDNWX WHUWHQWX WLWLN EHUDW WXMXDQ GHVHQWUDOLVDVL GL VHWLDS QHJDUD DNDQ PHQJDODPL
SHUEHGDDQ 3UDVRMR ODNVXP GDQ .XUQLDZDQ

'DODP NRQWHNV ,QGRQHVLD 'HVHQWUDOLVDVL WHODK PHQMDGL NRQVHQVXV SHQGLUL EDQJVD

3DVDO 88' \DQJ VXGDK GLDPDQGHPHQ GDQ GLWDPEDKNDQ PHQMDGL SDVDO
$ GDQ ¾ PHPEHULNDQ GDVDU GDODP SHQ\HOHQJJDUDDQ GHVHQWUDOLVDVL $PDQDW GDQ
.RQVHQVXV .RQVWLWXVL LQL WHODK ODPD GLSUDNWHNNDQ VHMDN .HPHUGHNDDQ 5HSXEOLN
,QGRQHVLD GHQJDQ EHUEDJDL SDVDQJ QDLN GDQ SDVDQJ VXUXW WXMXDQ \DQJ KHQGDN GLFDSDL
PHODOXL GHVHQWUDOLVDVL WHUVHEXW 6DPSDL VDDW LQL NLWD WHODK PHPLOLNL WXMXK 8QGDQJ
8QGDQJ 88 \DQJ PHQJDWXU SHPHULQWDKDQ GDHUDK \DLWX 88 88
88 88 88 88 GDQ WHUDNKLU 88 OHODOXL
EHUEDJDL 88 WHUVHEXW SHQ\HOHQJJDUDDQ SHPHULQWDKDQ GDHUDK GL ,QGRQHVLD PHQJDODPL
EHUEDJDL SHUWXPEXKDQ GDQ MXJD SHUPDVDODKDQ 3UDVRMR ODNVXP GDQ .XUQLDZDQ

3HUWXPEXKDQ \DQJ SDOLQJ IHQRPHQDO GDODP NRQWHNV SHQ\HOHQJJDUDDQ 'HVHQWUDOLVDVL

GL ,QGRQHVLD WHUMDGL SDGD VDDW GLEHUODNXNDQQ\D 88 WHQWDQJ 3HPHULQWDKDQ
'DHUDK \DQJ NHPXGLDQ GLJDQWLNDQ ROHK 88 WHQWDQJ 3HPHULQWDKDQ 'DHUDK
'LNDWDNDQ IHQRPHQDO PHQJLQJDW VHPHQMDN GLEHUODNXNDQQ\D 88 LQL WHODK
PHQFLSWDNDQ VWUXNWXU QHJDUD \DQJ VDQJDW GHVHQWUDOLVWLV GDQ PDPSX PHPDQWLN
HXSKRULD RWRQRPL 3URSLQVL GDQ .DEXSDWHQ \DQJ OXDU ELDVD EHVDUQ\D :LEDZD

3HQ\HOHQJJDUDDQ GHVHQWUDOLVDVL PHODOXL 88 PHQXUXW 3UDVRMR

GLKDUDSNDQ GDSDW PHPEHULNDQ VHMXPODK HIHN SRVLWLI WHUKDGDS IXQJVL SHOD\DQDQ
ELURNUDVL GL 'DHUDK GHQJDQ VHMXPODK DODVDQ SHUWDPD PHODOXL GHVHQWUDOLVDVL MDOXU
ELURNUDVL 3XVDW NH 'DHUDK PHQMDGL OHELK VLQJNDW NHGXD SURVHV GHELURNUDWLVDVL QHJDUD
PHODOXL GHVHQWUDOLVDVL DNDQ PHPSHUNXDW EDVLV SDUWLFLSDWRU\ GHPRFUDF\ NHWLJD
GHELURNUDWLVDVL QHJDUD DNDQ PHQLQJNDWNDQ NRPSHWLVL DQWDU 'DHUDK NHHPSDW PHODOXL
NRPSHWLVL DNDQ PHQLQJNDWNDQ NHVDGDUDQ GDQ WDQJJXQJMDZDE ELURNUDVL GDODP
SHOD\DQDQ SXEOLN XQWXN PHPSHUFHSDW SURVHV SHPEDQJXQDQ GL GDHUDK VHUWD NHOLPD
GHVHQWUDOLVDVL DNDQ PHQMDGL VWUXNWXU GLUHNWLI SHQJDUDK GDODP SHQFLSWDDQ ORFDO JRRG
JRYHUQDQFH \DLWX 3HPHULQWDKDQ 'DHUDK \DQJ EHUEDVLV SDGD WUDQVSDUDQVL DNXQWDELOLWDV
SDUWLFLSDWRU\ GHPRFUDF\ GDQ UXOH RI ODZ 3UDVRMR 'HQJDQ NDWD ODLQ
PHQXUXW 3UDVRMR LPSOHPHQWDVL HOHPHQ HOHPHQ GDUL JRRG JRYHUQDQFH
WHUVHEXW GDSDW GLODNXNDQ GHQJDQ HIHNWLI MLND XQLW XQLW 'HVHQWUDOLVDVL PHQMDGL PRWRU
GDQ NDWDOLVDWRU SHPEDQJXQDQ GDQ SHUXEDKDQ GL 'DHUDK 'HQJDQ GHPLNLDQ
GHVHQWUDOLVDVL SROLWLN GDQ GXNXQJDQ $GPLQLVWUDVL 3XEOLN ORNDO PHQMDGL VDODK VDWX
LQVWUXPHQ SHQWLQJ GDODP SHQJLPSOHPHQWDVLDQ JRRG JRYHUQDQFH +DQ\D VDMD PHQXUXW
3UDVRMR NRQGLVL LQL KDQ\D GDSDW WHUMDGL DSDELOD GHVHQWUDOLVDVL SROLWLN
GDSDW GLSDKDPL VHEDJDL LQVWUXPHQ GHPRNUDVL ORNDO GDQ SDUWLVLSDVL PDV\DUDNDW GDQ
WLGDN KDQ\D VHNHGDU VHEDJDL LQVWUXPHQ PDNVLPDOLVDVL HILVLHQVL SHOD\DQDQ SXEOLN
6HODLQ LWX XSD\D PHZXMXGNDQ JRRG JRYHUQDQFH WLGDN ELVD GLOHSDVNDQ GDUL XVDKD
PHUHIRUPDVL ELURNUDVL 3UDVRMR 'DODP DUWLDQ PHQXUXW KHPDW SHQXOLV
EDJDLPDQD PHPSHUVLDSNDQ ELURNUDVL \DQJ WHODK DGD XQWXN GDSDW PHQGXNXQJ
LPSHOHPHQWDVL GDUL SULQVLS SULQVLS JRRG JRYHUQDQFH WHUVHEXW
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

(IHN SRVLWLI GDUL GHVHQWUDOLVDVL SROLWLN GDQ UHIRUPDVL ELURNUDVL VHEDJDL EDVLV
SHQFLSWDDQ ORFDO JRRG JRYHUQDQFH VHEDJDLPDQD GLVHEXWNDQ GL DWDV EXNDQ WDQSD
PDVDODK .HWLGDNPDPSXDQ 'DHUDK VHFDUD SHUVRQDO GDQ ILQDQVLDO GDSDW PHQMDGL
KDPEDWDQ NHEHUKDVLODQ SURVHV WHUVHEXW +DO LQL GDSDW WHUMDGL MLND SURVHV WUDQVIRUPDVL
GDUL VLVWHP \DQJ VHQWUDOLVWLV KLUDUNKLV PHQMDGL GHVHQWUDOLVWLV SDUWLVLSDWLI WLGDN
PHPLOLNL NHMHODVDQ SHUDWXUDQ SHODNVDQDDQ GL ODSDQJDQ 6HKLQJJD GDODP KDO LQL KXNXP
KDUXV PHQMDGL GDVDU SURVHV UHIRUPDVL ELURNUDVL XQWXN PHQXMX JRRG JRYHUQDQFH
3UDVRMR

+DUDSDQ XQWXN PHZXMXGNDQ JRRG JRYHUQDQFH SDGD 3HPHULQWDKDQ 'DHUDK GL

,QGRQHVLD
8SD\D XQWXN PHZXMXGNDQ JRRG JRYHUQDQFH GL ,QGRQHVLD WHQWX VDMD WLGDN DNDQ PXGDK
XQWXN GLODNXNDQ GHQJDQ PHUXMXN NHSDGD SHQJDODPDQ \DQJ DGD GL VHMXPODK QHJDUD
*RHW] PHQFDWDW EDKZD NRQGLVL XWDPD \DQJ KDUXV GLPXQFXONDQ XQWXN
PHQGXNXQJ UHIRUPDVL JRYHUQDQFH DGDODK PHUXSDNDQ NRPELQDVL GDUL IDNWRU LQVWLWXVL
GDQ NDUDNWHULVWLN GDUL GHVDLQ NHELMDNDQ +DO LQL DNDQ WHUNDLW GHQJDQ SHQHQWXDQ EDWDV
ZDNWX UHIRUPDVL \DQJ GLEXDW ROHK LQVWLWXVL IRUPDO \DQJ PHPLOLNL OHJLWLPDVL GDQ
EHUNHODQMXWDQ SHQ\HUDKDQ WDQJJXQJMDZDE XQWXN PHODNVDQDNDQ VHEDJLDQ UHIRUPDVL
NHSDGD WLQJNDW SHPHULQWDKDQ \DQJ OHELK UHQGDK SHUXEDKDQ NRPSRVLVL HOLW SHPHULQWDK
XQWXN PHPLQLPDOLVLU SHQJDUXK SHPHJDQJ NHNXDVDDQ ODPD DGDQ\D SHQWDKDSDQ
WHUKDGDS DJHQGD UHIRUPDVL \DQJ DNDQ GLODNXNDQ NHEHUDJDPDQ GDQ NHPDPSXDQ \DQJ
PHQGDODP GDUL PDV\DUDNDW VLSLO VHUWD NDSDVLWDV WHNQLV \DQJ PHPDGDL GDUL LQVWLWXVL

6HMDODQ GHQJDQ XVXODQ *RHW] GL DWDV PDND SHODNVDQDDQ RWRQRPL GDHUDK \DQJ DGD VDDW
LQL GLUDVDNDQ DNDQ GDSDW PHQGXNXQJ GDODP XSD\D PHZXMXGNDQ JRRG JRYHUQDQFH GL
,QGRQHVLD +DQ\D VDMD SHUOX GLODNXNDQ VHMXPODK XSD\D GDODP PHUHIRUPDVL ELURNUDVL
\DQJ DGD GL GDHUDK VHEDJDLPDQD GLVDUDQNDQ ROHK 3UDVRMR \DNQL
GHELURNUDWLVDVL VWUXNWXU LQWHUQDO ELURNUDVL PRGHUQLVDVL SURVHV ELURNUDVL VHUWD
SHQLQJNDWDQ NDSDVLWDV DSDUDW ELURNUDVL OHODOXL XSD\D UHIRUPDVL WHUVHEXW GLKDUDSNDQ
ELURNUDVL \DQJ DGD GDSDW PHQMDGL MHPEDWDQ \DQJ PHPDGDL GDODP SURVHV LPSOHPHQWDVL
NRQVHS JRRG JRYHUQDQFH

6HEDJDL WDPEDKDQ GDODP PHODNXNDQ XSD\D UHIRUPDVL WHUVHEXW PDND PHQXUXW KHPDW
SHQXOLV SHUOX MXJD GLSHUKDWLNDQ NRQGLVL HNVLV GDUL ELURNUDVL NLWD 'DODP SHQJHUWLDQ
NLWD SHUOX PHQFDUL WDKX DGD GLPDQD ELURNUDVL NLWD VDDW LQL DSDNDK PDVLK PHQJDQXW
SDUDGLJPD NODVLN 13O DWDX EDKNDQ VXGDK PHQJDUDK NHSDGD JRRG JRYHUQDQFH
8QWXN LWX SHUOXODK NLUDQ\D GLODNXNDQ SHPHWDDQ WHUKDGDS NRQGLVL GDUL ELURNUDVL NLWD
VHKLQJJD PHODOXL XSD\D SHPHWDDQ LQL GLKDUDSNDQ GDSDW PHPEDQWX GDODP PHQGHVDLQ
VWUDWHJL UHIRUPDVL ELURNUDVL \DQJ OHELK WHSDW GDQ PHPDGDL

6HODLQ LWX SHQJXDWDQ WHUKDGDS NDSDVLWDV GDUL PDV\DUDNDW XQWXN GDSDW EHUSDUWLVLSDVL
MXJD SHUOX GLODNXNDQ PHQJLQJDW HVHQVL XWDPD GDUL JRRG JRYHUQDQFH WHUOHWDN SDGD
NHWHUOLEDWDQ DNWLI PDV\DUDNDW 8QWXN PDNVXG WHUVHEXW SHUOXODK MXJD EDJL NLWD XQWXN
PHPSHUWLPEDQJNDQ &/($5 PRGHO \DQJ GLNHPEDQJNDQ ROHK /RZQGHV 3UDWFKHWW DQG
6WRNHU VHEDJDLPDQD GDSDW GLOLKDW GDODP WDEHO EHULNXW

7DEHO )DNWRU \DQJ 0HPSURPRVLNDQ 3DUWLVLSDVL &/($5

)DNWRU \DQJ &DUD EHNHUMDQ\D 7DUJHW NHELMDNDQ \DQJ

PHPSHQJDUXKL GLLQJLQNDQ
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

SDUWLVLSDVL
&DQ GR GDSDW 6XPEHUGD\D LQGLYLGXDO \DQJ GLPLOLNL 3HQLQJNDWDQ .DSDVLWDV XNXUDQ
PHODNXNDQ PDV\DUDNDW XQWXN PHPRELOLVDVL GDQ GXNXQJDQ NKXVXV DWDX
PHQJRUJDQLVDVLNDQ EHUELFDUD SHQJHPEDQJDQ WDUJHW
PHQXOLV GDQ NHPDPSXDQ WHNQLV
ODLQQ\D VHUWD NHSHUFD\DDQ GLUL XQWXN
PHQJJXQDNDQ NHPDPSXDQ WHUVHEXW
DNDQ PHPEXDW NDSDVLWDV \DQJ EHUEHGD
GDODP PHODNXNDQ SDUWLVLSDVL

/LNH WR LQJLQ $JDU EHUNRPLWPHQ XQWXN .HVDGDUDQ NRPXQLWDV SHOLEDWDQ

PHODNXNDQ EHUSDUWLVLSDVL PHPEXWXKNDQ PDV\DUDNDW PRGDO VRVLDO GDQ
NHVDGDUDQ XQWXN WHUOLEDW GDODP HQWLWDV FLWL]HQVKLS
SXEOLN \DQJ PHQMDGL IRNXV
NHLQJLQDQQ\D

(QDEOHG WR PDPSX ,QIUDVWUXNWXU NHPDV\DUDNDWDQ GDUL OHPEDQJXQ LQIUDVWUXNWXU

PHODNXNDQ NHORPSRN NHORPSRN GDQ RUJDQLVDVL NHPDV\DUDNDWDQ VHKLQJJD
SD\XQJ GDSDW PHPEXDW SHUEHGDDQ NHORPSRN NHORPSRN GDQ
GDODP EHUSDUWLVLSDVL GLNDLWNDQ GHQJDQ RUJDQLVDVL GL VHNLWDUQ\D GDSDW
VWUXNWXU NHVHPSDWDQ \DQJ GLEXDW DJDU PHPIDVLOLWDVL SDUWLVLSDVL
PDV\DUDNDW GDSDW EHUSDUWLVLSDVL

$VNHG WR GLPLQWD OHPRELOLVDVL PDV\DUDNDW XQWXN 6NHPD EDJL SDUWLVLSDVL SXEOLN

XQWXN PHODNXNDQ EHUSDUWLVLSDVL GHQJDQ PHQDQ\DNDQ \DQJ EHUDJDP PHQDULN GDQ
LQSXW NHSDGD PHUHND GDSDW PHPEXDW UHIOHNVLI
SHUEHGDDQ EHVDU GDODP SDUWLVLSDVL

5HVSRQGHG WR .HWLND PDV\DUDNDW \DQJ GLWDQ\D 6LVWHP SHPEXDWDQ NHELMDNDQ

WDQJJDS XQWXN PHQ\DWDNDQ DNDQ WHUOLEDW MLND PHUHND \DQJ GDSDW PHQXQMXNNDQ
GLGHQJDU WLGDN VHSHQXKQ\D VHWXMX NDSDVLWDV XQWXN PHQDQJJDSL
WHWDSL PDPSX PHOLKDW WDQJJDSDQ
6XPEHU 6WRNHU

3(18783

6HEDJDL SHQXWXS GDUL WXOLVDQ LQL GDSDW GLWDULN VHEXDK NHVLPSXODQ EDKZD $GPLQLVWUDVL
3XEOLN WLGDN DNDQ SHUQDK GDSDW PHOHSDVNDQ GLUL GDUL GDPSDN \DQJ GLWLPEXONDQ ROHK
SHUNHPEDQJDQ SHUNHPEDQJDQ OLQJNXQJDQ \DQJ DGD NKXVXVQ\D \DQJ GLDNLEDWNDQ ROHK
NHPDMXDQ WHNQRORJL GDQ LQIRUPDVL 8QWXN LWX $GPLQLVWUDVL 3XEOLN GLWXQWXW XQWXN
VHQDQWLDVD GDSDW PHQ\HVXDLNDQ GLUL GDQ MXJD SDUDGLJPD \DQJ GLDQXWQ\D VHKLQJJD
WHWDS EHUNHVHVXDLDQ GDQ VHMDODQ GHQJDQ SHUXEDKDQ OLQJNXQJDQ \DQJ DGD
GLVHNHOLOLQJQ\D VHUWD WHQWX VDMD GHQJDQ WXQWXWDQ PDV\DUDNDWQ\D \DQJ GLSHQJDUXKL
ROHK SHUNHPEDQJDQ OLQJNXQJDQ WHUVHEXW

'DODP NRQWHNV ,QGRQHVLD PDND WXQWXWDQ \DQJ DGD DGDODK EDJDLPDQD $GPLQLVWUDVL
3XEOLN NLWD PDPSX PHUHIRUPDVL GLULQ\D VHKLQJJD VHMDODQ GHQJDQ SDUDGLJPD JRRG
JRYHUQDQFH \DQJ VDDW LQL PHQMDGL WXQWXWDQ PDV\DUDNDW EDQ\DN

'$)7$5 .(3867$.$$1

¾$33(1$6 3XEOLF *RRG *RYHUQDQFH 6HEXDK 3DSDUDQ 6LQJNDW -DNDUWD

6HNUHWDULDW 3HQJHPEDQJDQ 3XEOLF *RRG *RYHUQDQFH ¾$33(1$6
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

¾RYDLUG 7RQ\ DQG (ONH /RIIOHU (GV 3XEOLF ODQDJHPHQW DQG *RYHUQDQFH
1HZ <RUN 5RXWOHGJH
'UHFKVOHU :ROIJDQJ 37KH 5LVH DQG 'HPLVH RI WKH 1HZ 3XEOLF ODQDJHPHQW'
SRVW DXWLVWLF HFRQRPLFV UHYLHZ ,VVXH 1R $YDLODEOH 2QOLQH
KWWS ZZZ SDHFRQ QHW 3$(5HYLHZ LVVXH 'UHFKVOHU KWP > 1RYHPEHU
@
(FRQRPLF DQG 6RFLDO &RXQFLO 8QLWHG 1DWLRQV 35HYLWDOL]LQJ SXEOLF
DGPLQLVWUDWLRQ DV D VWUDWHJLF DFWLRQ IRU VXVWDLQDEOH KXPDQ GHYHORSPHQW DQ
RYHUYLHZ' 5HSRUW RI WKH 6HFUHWDULDW $YDLODEOH 2QOLQH
KWWS XQSDQ XQ RUJ LQWUDGRF JURXSV SXEOLF GRFXPHQWV XQ XQSDQ SGI
> 1RYHPEHU @
(ZDOW -RS $QQ * 37KHRULHV RI *RYHUQDQFH DQG 1HZ 3XEOLF ODQDJHPHQW
/LQNV WR 8QGHUVWDQGLQJ :HOIDUH 3ROLF\ ,PSOHPHQWDWLRQ' SDSHU SUHSDUHG IRU
SUHVHQWDWLRQ DW WKH $QQXDO &RQIHUHQFH RI WKH $PHULFDQ 6RFLHW\ IRU 3XEOLF
$GPLQLVWUDWLRQ $YDLODEOH 2QOLQH
KWWS XQSDQ XQ RUJ LQWUDGRF JURXSV SXEOLF GRFXPHQWV $63$ 813$1
SGI > 1RYHPEHU @
)UHGHULFNVRQ + *HRUJH 3:KDWHYHU +DSSHQHG WR 3XEOLF $GPLQLVWUDWLRQ"
*RYHUQDQFH *RYHUQDQFH (YHU\ZKHUH' :RUNLQJ 3DSHU 48 *29
,QVWLWXWH RI *RYHUQDQFH 3XEOLF 3ROLF\ DQG 6RFLDO 5HVHDUFK 4XHHQ,rV
8QLYHUVLW\ $YDLODEOH 2QOLQH KWWS ZZZ JRYHUQDQFH TXE DF XN ES SGI
> 1RYHPEHU @
*RHW] $QQH ODULH 3ODQDJLQJ 6XFFHVVIXO *RYHUQDQFH 5HIRUPV /HVVRQV RI
'HVLJQ DQG ,PSOHPHQWDWLRQ' &RQFHSWXDO )UDPHZRUN $YDLODEOH 2QOLQH
KWWS ZZZ ZRUOGEDQN RUJ SXEOLFVHFWRU 3ROLWLFDO(FRQRP\ *RYHUQDQFH5HIRU
P,'6FRQFHSWSDSHU GRF > 1RYHPEHU @
.DVLP $]KDU 33HUXEDKDQ 3HQGHNDWDQ ,OPX $GPLQLVWUDVL 3XEOLN GDQ
,PSOLNDVLQ\D WHUKDGDS 6WXGL .HELMDNDQ' ¾LVQLV ¾LURNUDVL 9RO ,; 1R
6HSWHPEHU
/DUEL *HRUJH $ 37KH 1HZ 3XEOLF ODQDJHPHQW $SSURDFK DQG &ULVLV 6WDWH'
815,6' 'LVFXVVLRQ 3DSHU 1R 8QLWHG 1DWLRQV 5HVHDUFK ,QVWLWXWH IRU
6RFLDO 'HYHORSPHQW $YDLODEOH 2QOLQH
KWWS ZZZ XQULVG RUJ 815,6' ZHEVLWH GRFXPHQW QVI DE D I
E I GD DE I E F I E IGE ),/( GS SGI >
1RYHPEHU @
/RIIOHU (ONH DQG 7RQ\ ¾RYDLUG 3(PHUJLQJ 7UHQGV LQ 3XEOLF ODQDJHPHQW DQG
*RYHUQDQFH' ¾¾6 7HDFKLQJ DQG 5HVHDUFK 5HYLHZ ,VVXH ¾ULVWRO ¾XVLQHVV
6FKRRO 8QLYHUVLW\ RI WKH :HVW RI (QJODQG $YDLODEOH 2QOLQH
KWWS ZZZ XZH DF XN EEV WUU ,VVXH ,V LQWUR SGI > 1RYHPEHU @
OHHKDQ (OL]DEHWK 3)URP *RYHUQPHQW WR *RYHUQDQFH &LYLF 3DUWLFLSDWLRQ DQG
µ1HZ 3ROLWLFV,r WKH &RQWH[W RI 3RWHQWLDO 2SSRUWXQLWLHV IRU WKH ¾HWWHU
5HSUHVHQWDWLRQ RI :RPHQ' 2FFDVLRQDO 3DSHU 1R &HQWUH IRU
$GYDQFHPHQW RI :RPHQ LQ 3ROLWLFV 6FKRRO RI 3ROLWLFV DQG ,QWHUQDWLRQDO
6WXGLHV 4XXHQ,rV 8QLYHUVLW\ $YDLODEOH 2QOLQH
KWWS ZZZ TXE DF XN FDZS UHVHDUFK PHHKDQ SGI > 1RYHPEHU @
2OXZX 'HOH 3,QWURGXFWLRQ 1HZ 3XEOLF ODQDJHPHQW $Q $IULFDQ 5HIRUP
3DUDGLJP"' $IULFD 'HYHORSPHQW 9RO ;;9,, 1R $YDLODEOH 2QOLQH
KWWS ZZZ FRGHVULD RUJ /LQNV 3XEOLFDWLRQV DG B RORZX SGI > 1RYHPEHU
@
-,$1$ -XUQDO ,OPX $GP 1HJDUD 7HUDNUHGLWDVL 'LNWL 1R $ ',.7, .(3 ,661
; 9ROXPH -DQXDUL KDO

3OXPSWUH 7LP DQG -RKQ *UDKDP 3*RYHUQDQFH DQG *RRG *RYHUQDQFH

,QWHUQDWLRQDO DQG $ERULJLQDO 3HUVSHFWLYHV' ,QVWLWXWH RQ *RYHUQDQFH $YDLODEOH
2QOLQH KWWS ZZZ LRJ FD SXEOLFDWLRQV JRYJRRGJRY SGI > 1RYHPEHU @
3UDVRMR (NR 3$JHQGD 3ROLWLN GDQ 3HPHULQWDKDQ GL ,QGRQHVLD 'HVHQWUDOLVDVL
3ROLWLN 5HIRUPDVL ¾LURNUDVL GDQ *RRG *RYHUQDQFH' ¾LVQLV ¾LURNUDVL 9RO
;, 1R -DQXDUL
3UDVRMR (NR ,UIDQ 5LGZDQ ODNVXP DQG 7HJXK .XUQLDZDQ 'HVHQWUDOLVDVL
3HPHULQWDKDQ 'DHUDK $QWDUD ORGHO 'HPRNUDVL /RNDO GDQ (ILVLHQVL
6WUXNWXUDO 'HSRN 'HSDUWHPHQ ,OPX $GPLQLVWUDVL ),6,3 8,
6DORPR 5R\ 3( *RYHUQPHQW 6XDWX ,QRYDVL GDODP .HUDQJND *RRG
*RYHUQDQFH' ¾LVQLV ¾LURNUDVL 9RO ; 1R OHL
6DPDUDWXQJH 5DPDQLH DQG /\QQH ¾HQQLQJWRQ 31HZ 3XEOLF ODQDJHPHQW
&KDOOHQJH IRU 6UL /DQND' $VLDQ -RXUQDO RI 3XEOLF $GPLQLVWUDWLRQ 9RO 1R
-XQH $YDLODEOH 2QOLQH
KWWS XQSDQ XQ RUJ LQWUDGRF JURXSV SXEOLF GRFXPHQWV $3&,7< 813$1
SGI > 1RYHPEHU @
6FKZDE ¾ DQG ' .XEOHU 3OHWURSROLWDQ *RYHUQDQFH DQG WKH µGHPRFUDWLF
GHILFLW,r 7KHRUHWLFDO ,VVXHV DQG (PSLULFDO )LQGLQJV' 3DSHU LQ &RQIHUHQFH
$UHD EDVHG LQLWLDWLYHV LQ FRQWHPSRUDU\ XUEDQ SROLF\ &RSHQKDJHQ OD\
$YDLODEOH 2QOLQH
KWWS ZZZ VEL GN HXUD ZRUNVKRSV SDSHUV ZRUNVKRS VFKZDE SGI > -DQXDUL
@
6KDIULW] -D\ O DQG $OEHUW & +\GH (GV &ODVVLFV RI 3XEOLF $GPLQLVWUDWLRQ
)RXUWK (GLWLRQ )RUW :RUWK +DUWFRXUW ¾UDFH &ROOHJH 3XEOLVKHUV
6WRNHU *HUU\ 31HZ /RFDOLVP 3DUWLFLSDWLRQ DQG 1HWZRUNHG &RPPXQLW\
*RYHUQDQFH' $YDLODEOH 2QOLQH KWWS ZZZ LSHJ RUJ XN GRFV QJFQHZORF SGI
> 1RYHPEHU @
7DPLQ )HLVDO 33HQJHPEDQJDQ 6'O $SDUDWXU GDODP OHQLQJNDWNDQ .LQHUMD
¾LURNUDVL' ¾LVQLV ¾LURNUDVL 9RO ; 1R OHL
:LEDZD 6DPRGUD 3HOXDQJ 3HQHUDSDQ 1HZ 3XEOLF ODQDJHPHQW XQWXN
.DEXSDWHQ GL ,QGRQHVLD <RJ\DNDUWD *DGMDK ODGD 8QLYHUVLW\ 3UHVV
KWWS HQ ZLNLSHGLD RUJ ZLNL 3XEOLFBDGPLQLVWUDVWLRQ > 1RYHPEHU @