美股在2024年寫下亮眼成績，在AI熱潮驅動大型科技股飆漲下，美股連續兩年大漲逾20%。展望2025年，投資人預期在聯準會降息、川普新政等因素帶動下，美股牛市仍可期，但選股成關鍵。
儘管美股2024年12月收黑，但投資者的樂觀情緒只增不減，2024年標普500指數以23.3％的年度漲幅作收，延續2023年24.2％的強勁表現，創下本世紀以來最亮眼的兩年紀錄。
這波上漲行情的核心推手是「華麗七雄」，包括微軟 （Microsoft， MSFT）、亞馬遜 （Amazon， AMZN）、Meta Platforms （META）、Alphabet （GOOGL）、蘋果 （Apple， AAPL）、特斯拉 （Tesla， TSLA），以及輝達 （NVIDIA， NVDA），仍然是AI領域長期的贏家，也將是川普放鬆管制的潛在贏家，其中AI晶片龍頭輝達全年大漲172％，Meta也因積極布局AI應用而攀升65％，展現科技巨頭在AI時代的領導地位。
2025一開局，適合盤點及關注的四大投資議題，包括：一、川普能否實現美國經濟軟著陸？二、美股在屢創新後還有機會嗎？人工智慧AI到底是現實還是泡沫？四、固定收益資產，包括債券該如何趨吉避凶呢？
摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰對以上選項的答案均是肯定的。根據最新的數據顯示，截至去年12月中美國商業固定投資仍占GDP 14％，高於平均值13.1％；債務支付占個人可支配所得比例為10.1％，也是疫情爆發前的水準，顯示外界即便擔心川普執政的不確定性，但2025年仍是對風險性資產相對友善的一年，而美股也有望持續獲得全球投資人青睞。
由於美國企業獲利增長幅度後勢看好，不僅是過往較為強勢的資訊科技、通訊服務及醫療保健業，就連工業、原物料及非必須消費產業都有機會實現超過10％以上獲利。換句話說，各大產業獲利更全面，與其靠攏一枝獨秀的科技股，也要注意大盤估值已經偏貴，在類股輪動機率升高的情況下，許長泰建議投資人以多元分散的方式進行配置，而因應川普執政的不確定性，若要配置避險標的，他首推長年期的投資級美債，因為相關性較低，波動也較低。
由於市場開始以更嚴格標準檢視AI題材，特別是以科技股為主的成長型股票，近期相關類股均面臨震盪。不過，摩根環球市場策略師林雅慧認為，AI在各行業應用的占比仍是偏低，但成長速度卻很快，目前那斯達克100指數本益比為32.4倍，距離2000年網路泡沫的83.3倍仍相當遙遠，AI長線仍可期，不須擔心題材泡沫化。
「川普盤」成2025年美股主旋律
既然美股盤勢2025年會是「川普」盤，而非「AI」盤，那麼，要如何把握選股題材呢？多家投資機構均指出，最看好科技和醫療股，其次是金融，製造業則要觀察其庫存去化及企業盈餘的回溫。
保德信投信投資長李孟霞表示，川普減稅政策有利企業獲利，帶動盈餘成長，而川普有望減少對企業的監管，亦有利於美國大型科技股，帶動供應鏈加速成長的機會。而保德信金滿意基金經理人郭明玉表示，在「美國優先」政策導引下，資金回流美國投資，基礎建設升級將伴隨而至，那麼智慧電網建置、大型機械、自動化及機器人相關的非電產業預料將受惠；另一方面看好金融監理鬆綁，貨幣政策傾向寬鬆，有望利於金融業。
野村投信海外投資部副總呂丹嵐則表示，除選擇受惠川普製造業回流政策方向的族群，選股的重要性也提高。她也點名看好金融股，由於金融產業受川普政策的傷害程度最輕微，加上利率穩定、市場流動性高，皆對產業有利，而生技製藥方面，可聚焦藥廠併購及重大藥物的發展，包括治療糖尿病的新一代藥GLP-1、阿茲海默及細胞療法等。
呂丹嵐說，跟AI有關，特別值得關注的還有雲端、小垂直領域的AI應用，由於需求和商機，投資成果立顯，較易受到市場青睞。而發展AI規模需要大量算力，也有望帶動電力能源類股雨露均霑。
科技巨頭引領全球，美股優勢持續擴大
中國信託美國聚焦成長基金經理人唐祖蔭則表示，美股的卓越表現建立在三大基石之上：聯準會即將展開的降息循環、企業獲利持續改善，以及AI技術創新帶來的生產力革命。
「AI技術的突破正在重塑全球經濟版圖，」唐祖蔭強調，這不僅是短期的市場熱潮，更代表著一個全新的經濟時代的開始。
展望2025年，唐祖蔭對市場前景持樂觀，他進一步分析，2025年美股市場將受惠於多重利多因素：「首先，潛在的減稅政策效應持續發酵；其次，AI技術應用逐步深化，企業生產力大幅提升；第三，預期聯準會將維持寬鬆貨幣環境，為經濟成長提供有力支撐。」不過他也提醒，投資人仍需密切關注通膨變化與地緣政治風險。
