UNIVERSITATEA POLITEHNICA BUCUREŞTI

FACULTATEA ŞTIINŢA ŞI INGINERIA MATERIALELOR

DISERTAȚIE
Analiza economico - financiară
a S.C. ALRO S.A.

CONDUCĂTOR DE LUCRARE : MASTERAND :

Ş.l. Univ. Dr. Ec. MARCU Dragoş MARIN Ion

BUCUREŞTI, 2020
 CUPRINS

INTRODUCERE ....................................................................................................... 4

CAP. I. ASPECTE TEORETICE PRIVIND ANALIZA ECONOMICO -

FINANCIARĂ ........................................................................................................... 5

1.1. NECESITATEA ANALIZEI ECONOMICO - FINANCIARE ..................... 5

1.2. BILANȚUL CONTABIL ȘI POZIȚIA FINANCIARĂ A

ÎNTREPRINDERII ................................................................................................... 7

CAP. II. PREZENTAREA S.C ALRO S.A. ......................................................... 14

2.1. ISTORICUL S.C ALRO SA ............................................................................ 14

2.2. OBIECTIVE MAJORE ALE S.C ALRO S.A. ............................................. 16

2.3. PREZENTAREA GRUPULUI ALRO S.A. ................................................... 18

2.4. ANALIZA SWOT A SOCIETĂȚII ANALIZATE ....................................... 23

CAP. III. ANALIZA ECONOMICO–FINANCIARĂ A S.C ALRO S.A. ......... 27

3.1. ANALIZA PERFORMANȚEI ECONOMICO – FINANCIARE A SC

ALRO SA ................................................................................................................. 27

3.1.1. ANALIZA PE ORIZONTALĂ ŞI VERTICALĂ A CONTULUI DE

PROFIT ŞI PIERDERE .......................................................................................... 27

2
3.2. ANALIZA POZIȚIEI PE PIAȚĂ A S.C ALRO S.A. ................................... 32

3.2.1. ANALIZA ALUMINIULUI PRIMAR ........................................................ 33

3.2.2. ANALIZA ALUMINIULUI PRELUCRAT ................................................ 36

3.2.3. ANALIZA PRODUSELOR EXTRUDATE ................................................ 39

CAP. IV. MANAGEMENTUL RISCULUI LA ALRO S.A. .............................. 39

4.1.1. MANAGEMENTUL RISCULUI LA ALRO S.A. ...................................... 41

4.1.2. RISCUL DE MANAGEMENT AL CAPITALULUI ................................. 41

4.1.3. MANAGEMENTUL RISCULUI VALUTAR ............................................ 43

CONCLUZII ............................................................................................................ 49

BIBLIOGRAFIE ..................................................................................................... 50

3
 INTRODUCERE

Informaţia economică reprezintă un element indispensabil al progresului fiind prezentă în

toate domeniile de activitate. În contextul dezvoltării economiei de piaţă şi al sporirii gradului de
complexitate al acesteia, informaţia economică trebuie să se dezvolte corespunzător, astfel încât să
poată furniza elementele necesare luării deciziilor, să poată reflecta exact situaţia patrimonială a
întreprinderilor şi rezultatele activităţii economico-financiare.
Valorificarea eficientă a informaţiei economice se poate realiza doar în cadrul unui sistem
informaţional economic în care contabilitatea este o componentă de bază.
Activitatea contabilă are o contribuţie importantă în economie prin conţinutul său, care
îmbină armonios teoria abstractă cu realitatea fenomenelor studiate. Aceasta furnizează un sistem
de informaţii corelat şi verificat, nelăsând loc subiectivismului şi promovând rigurozitate şi
exactitate în reflectarea fenomenelor economico-financiare. Importanţa comunicării manageriale a
crescut pe măsură ce firma şi-a extins graniţele, iar globalizarea tot mai accentuată a pieţelor de
capital impune utilizarea, în toată lumea, a unui limbaj unic în contabilitate, fapt realizat prin
normalizare şi armonizare.
Cea mai puţin costisitoare şi cea mai răspândită metodă de comunicare managerială o
constituie situaţiile financiare, care de fapt reprezintă nucleul sintezelor contabilităţii. Utilizatorii
informaţiei din situaţiile financiare caută să aprecieze rentabilitatea întreprinderii, în general, dar şi
riscul de nelichiditate al acesteia.
În contextul reformei şi al tranziţiei la economia de piaţă, fiecare întreprindere, indiferent de
dimensiune, sector de activitate sau formă de proprietate, se confruntă cu o serie de probleme
privind cerinţele mediului în care îşi desfăşoară activitatea, îmbunătăţirea performanţelor
economico-financiare şi capacitatea concurenţială în raport cu alte întreprinderi. Analiza
economico-financiară are un rol important în realizarea acestor obiective, contribuind, prin
metodele şi tehnicile utilizate, la cunoaşterea stării diferitelor fenomene, identificarea factorilor şi
cauzelor care provoacă anumite disfuncţionalităţi şi luarea măsurilor corespunzătoare pentru
reglarea şi optimizarea rezultatelor economico-financiare ale fiecărei întreprinderi.
4
 CAPITOLUL I.

ASPECTE TEORETICE PRIVIND ANALIZA ECONOMICO – FINANCIARĂ

În condițiile unei economii de piață, fiecare societate, indiferent de mărime, obiect de

activitate trebuie să își îmbunătățească performanțele economico – financiare și capacitatea
concurențială în raport cu celelalte întreprinderi aflate în concurență. Aceasta se realizează prin
folosirea analizei economico – financiare ca instrument al managementului intern.

1.1. NECESITATEA ANALIZEI ECONOMICO – FINANCIARE

Necesitatea analizei economico – financiare decurge din nevoia de cunoaștere a

fenomenelor și proceselor din economie, din viața unei societăți. Prin intermediul analizei întregul
este descompus în părțile sale componente, după care acestea sunt studiate individual, se determină
factorii care le generează și se formulează concluzii cu privire la prezentul și viitorul activității
întreprinderii analizate. Sinteza reprezintă reuniunea componentelor într-un tot unitar, iar
caracterizarea deplină a unei activități sau fenomen presupune îmbinarea celor două, ca mijloace ale
cunoașterii.
Analiza economico – financiară reprezintă un instrument eficace la dispoziția factorilor de
decizie din întreprindere care permite diagnosticarea stării de performanță și echilibru financiar al
întreprinderii la încheierea exercițiului, propunându-și să stabilească punctele tari și punctele
slabe ale gestiunii financiare, în vederea elaborării strategiei de menținere și dezvoltare a
întreprinderii.1 De asemenea, ea poate face obiectul preocupărilor partenerilor economici și
financiar – bancari ai firmei, în vederea fundamentării unor posibile acțiuni de cooperare cu
respectiva întreprindere.

1
Bușe, L., Analiza economico – financiară, Editura Economică, București, 2005, pag 13
5
 Prin cunoașterea post – faptică, curentă și previzională a activității agentului economic, a
rezultatelor și rezervelor interne, a cauzelor care le-au generat, analiza economico – financiară
contribuie la cunoașterea continuă a eficienței utilizării resurselor uname, materiale și financiare2.
Analiza financiară urmărește diagnosticarea situațiilor financiare anuale pentru
fundamentarea politicii economico – financiare și a strategiei întreprinderii.3
Analiza economico – financiară a evoluat mult mai ales în ultimii ani datorită diferitelor cauze
printre care se numără:4
 necesitatea întreprinzătorilor de resurse financiare pentru investițiile tot mai mari, a căror
analiză de rentabilitate se întinde pe mai mulți ani, ceea ce a impus băncilor sau instituțiilor
financiare elaborarea și folosirea unor metode de analiză perfecționate în vederea acordării sau
refuzului unor credite;
 imposibilitatea băncilor de a cere garanții pentru a-și acoperi riscul de nonplată le-a
obligat să pună la punct metode de analiză a riscului economic și financiar;
 dezvoltarea mijloacelor moderne de finanțare a impus aprofundarea studiului echilibrelor
financiare și al costului capitalului;
 constrângerile politicii creditului, ratele înalte ale dobânzii, inflația și variațiile cursului de
schimb au acutizat problemele financiare ale întreprinderilor;
 dezvoltarea internațională a societăților a condus la căutarea unor tehnici adaptate pentru
efectuarea de comparații între situațiile financiare și contabile ale diferitelor țări.

Cu ajutorul analizei economico – financiare se descoperă esența proceselor și fenomenelor

economice, se determină cauzele modificării acestora și se elaborează soluții de prevenire, limitare
și înlăturare a acelor cauze care au efecte negative. Ajută la fundamentarea deciziilor conducerii,
dar contribuie și la elaborarea programelor de activitate, la perfecționarea acestora.
Aceasta își propune cercetarea relațiilor cauză - efect, iar caracterul complex al acestei
analize rezultă din:5

2
Păvăloaiei, W., Paraschivescu, M., D., Olaru, G., D., Radu, F., Analiză financiară. Studii de caz, Editura
Tehnopress, Iași, 2006. Pag. 7
3
Petrescu, S., Analiză și diagnostic financiar – contabil: ghid teoretico – aplicativ, Editura CECCAR,
București, 2010, pag. 11
4 Petrescu, S., Analiză și diagnostic financiar – contabil: ghid teoretico – aplicativ, Editura CECCAR,
București, 2010, pag 10
5
Păvăloaiei, W., Paraschivescu, M., D., Olaru, G., D., Radu, F., Analiză financiară. Studii de caz, Editura
Tehnopress, Iași, 2006, pag. 8

6
 același efect poate fi produs de cauze diferite;
 efecte diferite se pot combina dând o rezultantă a complexului de acțiuni;
 complexitatea și intensitatea cauzei poate determina nu numai intensitatea fenomenului, ci
și calitatea acestuia;
 în realitatea economică asistăm la o îmbinare a însușirilor esențiale cu cele neesențiale, a
celor stabile, cu cele întamplătoare.

1.2. BILANȚUL CONTABIL ȘI POZIȚIA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII

Bilanțul contabil este imaginea patrimoniului întreprinderii la un moment dat, în general în

ziua de închidere a exercițiului,6 prezintă situația activă și pasivă a acestuia.
Activul și pasivul reflectă acceași realitate și impune un echilibru permanent între activele și
pasivele bilanțului.
Bilanțul este considerat o situație ce poate fi prezentată printr-o perspectivă juridică, una
economică sau una fianciară:7
 conform concepției juridice activul reflectă bunurile economice ca obiecte de drepturi și
obligații, iar pasivul reflectă drepturile și obligațiile titularului de patrimoniu;
 potrivit teoriei economice, bilanțul prezintă capitalurile titularului de patrimoniu.
Capitalurile sunt reprezentate atât sub aspectul originii, respectiv resursele, cât și al modului de
utilizare;
 conform teoriei financiare activul și pasivul sunt structuri specifice categoriei financiare de
fonduri. Activul reprezintă valorile economice în care s-au investit fondurile întreprinderii, iar
pasivul arată cum s-a facut finanțarea acestor fonduri, din surse: proprii sau împrumutate.
Bilanțul contabil și notele explicative la situațiile financiare anuale sunt situațiile care oferă
informații despre poziția financiară a întreprinderii.
Conform IAS 1 Prezentarea situațiilor financiare menționează că informațiile privind poziția
financiară a întreprinderii se referă la:8

6
Avare, Ph., Ravary, L., Legros, G., Lemonnier, P., trad. Niculescu, M.,Dimitriu, M., Robu, V., Gestiune și
analiză financiară, Editura Economică, București, 2002, pag. 31
7
Bordeianu, G. D., Analiza poziției financiare a performanțelor întreprinderii, Editura Tehnopress,Iași, 2009,
pag. 35
7
 resursele economice pe care aceasta le controlează, în baza cărora se anticipează
capacitatea ei de a genera fluxuri monetare viitoare;
 structura de finanțare, care permite anticiparea nevoilor viitoare de credite și posibilitatea
obținerii lor;
 modul de repartizare a profitului și a fluxurilor viitoare de trezorerie, lichiditatea și
solvabilitatea întreprinderii, precum și capacitatea acesteia de a se adapta schimbărilor mediului
în care își desfășoară activitatea.
Analiza poziției financiare a întreprinderii implică un studiu amplu, static și dinamic, asupra
activelor, datoriilor, capitalului propriu și asupra corelațiilor ce se stabilesc între aceste elemente,
de gestionarea cărora depinde existența durabilă a întreprinderii.9

Utilitatea informațiilor oferite prin intermediul analizei poziției financiare cu privire la

resursele economice controlate de către întreprindere și la modificare a acestora în trecut rezidă din
posibilitatea anticipării capacității întreprinderii de a genera în viitor lichidități, precum și a
evaluării aptitudinilor administrative ale conducerii.
Pentru a se anticipa nevoia de creditare a întreprinderii sunt utile informațiile cu privire la
structura financiară a întreprinderii, iar creditorii sunt interesați dacă întreprinderea are capacitatea
de a-și onora angajamentele financiare scadente, daca este solvabilă și dispune de lichidități.
Petru a obține informații cât mai utile și corecte cu privire la poziția financiară a
întreprinderii bilanțul contabil este analizat pe orizontală și pe verticală.
Analiza pe verticală a bilanțului corespunde cu analiza structurii acestuia și constă în
determinarea proporțiilor diferitelor posturi de activ în totalul activului, evidențiindu-se astfel
compoziția relativă a patrimoniului întreprinderii și a ponderii elementelor de pasiv în totalul
capitalului întreprinderii, reliefându-se contribuția acestora la finanțarea întreprinderii.10
Analiza se realizează cu ajutorul ratelor de structură care oferă informații despre elasticitatea
sau rigiditatea întreprinderii de a-și adapta politica de finanțare și investiții modificărilor impuse de
mediul de afaceri extern. Dintre aceste rate de structură menționăm:
 rata activelor imobilizate - arată gradul de investire al capitalului întreprinderii;

8
Standardele Internaționale de Raportare Financiară (IFRS), Ediția a III a, Editura CECCAR, București, 2007,
pag. 801
9
Mironiuc, M., Analiza economico – financiară. Performanță, poziție financiară, risc , Editura Universității
Alexandru Ioan Cuza, Iași , 2009, pag 137
10
Petrescu, S., Diagnostic economic – financiar. Metodologie. Studii de caz, Editura SedcomLibris, Iași, 2004,
pag 193
8
 rata imobilizărilor necorporale - măsoară investițiile realizate în domeniul cercetării,
conceperii și promovării de noi produse, procese etc.;
 rata imobilizărilor corporale - măsoară receptivitatea întreprinderii la schimbările
tehnologice;
 rata imobilizărilor financiare – reflectă politica de investiții financiare a întreprinderii și
intensitatea relațiilor financiare stabilite de acesta cu alte entități, în virtutea intereselor de
participare;
 rata activelor circulante – măsoară ponderea utilizărilor cu caracter ciclic în totalul
activelor deținute de întreprindere;
 rata stocurilor – exprimă ponderea celui mai puțin lichid activ circulant în totalul activului
societății;
 rata creanțelor – măsoară intensificarea relațiilor comerciale cu terții și imobilizarea unor
lichidități;
 rata disponibilităților – exprimă ponderea celui mai lichid activ circulant în activul total,
este recomandat să fie peste limita minimă de 0,5%, însă trebuie luat în considerare că este foarte
variabil pe intervale scurte de timp;
 rata resurselor curente – reflectă măsura în care datoriile mai mici de un an participă la
formarea resurselor totale ale întreprinderii;
 rata îndatorării globale – măsoară gradul de dependență a întreprinderii față de resursele
financiare provenite de la terți;
 rata autonomiei globale – pune în evidență gradul de independență financiară a
întreprinderii față de terți;
 rata stabilității financiare – măsoară caracterul permanent al finanțării, oferind un anume
grad de siguranță întreprinderii.

Atunci când analiza pe verticală este aplicată pe mai mulți ani succesivi se îmbină cu
analiza pe orizontală și oferă informații privind evoluația structurii bilanțului, sub aspectul
impactului schimbărilor interne și a interacțiunilor întreprinderii cu mediul de afaceri.
Pentru a se putea realiza analiza pe orizontală a bilanțului trebuie elaborat un bilanț
financiar.
Bilanțul financiar sau bilanțul lichiditate – exigibilitate, reflectă solvabilitatea
întreprinderii pe termen scurt ( lichiditate ), pe termen lung și în același timp riscul de neplată sau

9
faliment al acesteia. Pentru elaborarea acestuia se procedează la eliminarea non-valorilor
(cheltuieli înregistrate în avans, diferențe de conversie) și împărțirea activelor și pasivelor cu
lichiditate peste un an și sub un an.11
Pentru a analiza echilibrul financiar trebuie comparate succesiv grupele din activul
bilanțului financiar cu cele din pasivul bilanțului, comparații care duc la analiza unor indicatori
clasici: fondul de rulment, necesarul de fond de rulment și trezoreria netă.
Fondul de rulment reprezintă excedentul rezultat atunci când resursele permanente
depășesc necesarul permanent de finanțat al întreprinderii. Se comportă ca o marjă de siguranță care
permite întreprinderii să își conserve o anumită independență financiară față de creditori, în cazul în
care intervin dificultățile financiare la nivelul activității curente.
Conform opiniei unor autori de specialitate se face distincție între fondul de rulment brut,
fondul de rulment net, fondul de rulment propriu și fondul de rulment străin.
Fondul de rulment brut analizează toate elementele de activ susceptibile a fi transformate
în lichidități, într-o perioadă mai mică de un an.
Fondul de rulment net prezintă cea mai mare importanță din punctul de vedere al analizei
echilibrului financiar pe termen lung și reprezintă partea resurselor permanente rămasă după
finanțarea necesarului permanent, acesta poate fi:
 pozitiv și reflectă o sporire a marjei de siguranță a întreprinderii;
 nul și evidențiază expresia perfectei armonizări a resurselor permanente cu necesarul de
finanțat;
 negativ și reflectă insuficiența resurselor permanente pentru finanțarea necesarului
permanent, ceea ce înseamnă că o parte a imobilizărilor este finanțată din datorii curente, fără ca
această situație să reflecte un dezechilibru.
De asemenea fondul de rulment net reprezintă un criteriu de lichiditate. Lichiditatea va fi
suficientă dacă activele circulante realizabile și disponibile vor depăși exigibilitatea angajamentelor
întreprinderii pe termen scurt .
Fondul de rulment propriu reflectă autonomia de care dispune întreprinderea în finanțarea
investițiilor. Acesta este în general negativ pentru că puține întreprinderi își pot finanța necesarul lor
permanent doar din capitaluri proprii.
Fondul de rulment străin reflectă contribuția datoriilor care trebuie plătite într-o perioadă
mai mare de un an la finanțarea necesarului permanent.
11
Sârbu, C., Analiza econimico-financiară. Suport de curs, Universitatea Danubius, Galați, pag. 3

10
 Necesarul de fond de rulment desemnează nevoile financiare generate de executarea unor
operațiuni repetitive care compun ciclul de exploatare curentă al cărui total trebuie acoperit cel
puțin parțial de resurse stabile,12 acesta poate fi:
 pozitiv și reflectă un surplus de nevoi temporare în raport cu resursele temporare care pot fi
mobilizate;
 nul și indică faptul că lichiditatea întreprinderii este garantată pe termen scurt, însă aspecte
neprevăzute, care pot modifica structura activelor și pasivelor curente, vor deteriora cu ușurință
acest echilibru;
 negativ și este semnalul unui surplus de resurse temporare, în raport cu necesarul temporar
de finanțat a activelor circulante.
Trezoreria netă este un excedent de disponibilități derivat din activitatea desfășurată de
13
întreprindere într-un exercițiu financiar sau reprezintă excedent de disponibilități rezultat din
evoluția curentă a operațiunilor de încasări și plăți ce se derulează în întreprindere într-un exercițiu
financiar. În funcție de relațiile care se stabilesc între factorii care o determină aceasta poate fi:
 pozitivă și este expresia echilibrului financiar stabilit la nivelul întregii activități a
întreprinderii și rezultatul unui exercițiu financiar care s-a încheiat cu un surplus de disponibilități
bănești.
 nulă este rezultatul egalității expresiei matematice între fondul de rulment și necesarul de
fond de rulment;
 negativă și evidențiază o situație îngrijorătoare în legătură cu echilibrul de andamblu a
întreprinderii, care se traduce prin imposibilitatea finanțării necesarului de fond de rulment din
resurse financiare permanente.

Trezoreria netă favorabilă de-a lungul mai multor exerciții succesive reflectă succesul
întreprinderii, fiind dovada unei poziții strategice bune în raport cu terții ( concurenții ).
Analiza echilibrului prin sistemul de rate exprimă capacitatea întreprinderii de a-și susține și
consolida propria structură patrimonială, în strânsă legătură cu alegerile sale în materie de finanțare.

12
Petrescu, S., Diagnostic economic – financiar. Metodologie. Studii de caz, Editura SedcomLibris, Iași, 2004,
pag 193
13
Bătrâncea, I., Analiza trezoreriei entității economice. Modelare. Echilibru. Eficiență. Previziune, Editura
Risoprint, Cluj-Napoca, pag 231
11
Analiza ratelor de acoperire financiară presupune analiza:

 ratei finanțării stabile a imobilizărilor care permite aprecierea măsurii în care resursele
permanente asigură finanțarea activelor imobilizate nete și expresia relativă a fondului de rulment
net;
 ratei autofinanțării imobilizărilor este expresia în mărimi relative a fondului de rulment
propriu;
 ratei finanțării străine a imobilizărilor permite aprecierea măsurii în care datoriile ce
trebuie plătite într-o perioadă mai mare de un an acoperă finanțarea imobilizărilor;
 ratei finanțării globale pune în evidență măsura în care surplusul de resurse permanente,
rămas după finanțarea necesarului permanent, participă la acoperirea necesarului de finanțare a
ciclului de exploatare.

Analiza lichidității întreprinderii presupune calculul:

 ratei lichidității generale care evidențiază în ce măsură datoriile care trebuie plătite într-o
perioadă mai mică de un an pot fi acoperite din activele circulante;
 ratei lichidității reduse prezintă măsura în care datoriile pe termen scurt pot fi acoperite
numai din activele realizabile și disponibile, mai ușor de mobilizat.
 ratei lichidității imediate este un indicator care prezintă importanță pentru creditorii pe
termen scurt, pentru bănci;
 vitezei de rotație a stocurilor exprimă, în număr de rotații, de câte ori stocurile se transformă
în cursul exercițiului din formă materială în formă bănească prin intermediul cifrei de afaceri;
 duratei de rotație a stocurilor exprimă intervalul de timp ( zile ) în care se reînnoiesc
stocurile prin intermediul vânzărilor;
 vitezei de rotație a creanțelor clienți exprimă, în număr de rotații, de câte ori creanțele
comerciale se pot reînnoi prin efectul vânzărilor, într-un exercițiu financiar.
 termenului mediu de recuperare a creanțelor clienți exprimă intervalul de timp (zile) în
care se încasează în medie creanțele;
 vitezei de rotație a datoriilor către furnizori pune în evidență de câte ori datoriile către
furnizori pot fi plătite prin efectul vânzărilor;

12
 termenului mediu de plată al datoriilor către frunizori exprimă perioada de timp în care
datoriile către furnizori devin exigibile.

Analiza solvabilității întreprindere presupune calculul:

 ratei solvabilității generale, de mărimea sa depinde reînnoirea contractelor de creditare cu
finanțatorii;
 ratei îndatorării globale – exprimă gradul de dependență al întreprinderii față de resursele
financiare provenite de la terți;
 ratei prelevării datoriilor financiare care raportează cheltuielile financiare la excedentul
brut de exploatare sau la cifra de afaceri;
 ratei autonomiei financiare globale;
 ratei autonomiei finaciare la termen – exprimă măsura în care capitalul propriu participă la
formarea capitalului permanent .

13
 CAPITOLUL II.

PREZENTAREA SOCIETĂȚII COMERCIALE ALRO S.A

ALRO S.A. este societatea comercială pentru care este analizată activitatea economico –
financiară, precum și evoluția acesteia in ultimi ani.

2.1. ISTORICUL SOCIETĂȚII COMERCIALE ALRO S.A

ALRO SA a fost infiinţată în anul 1961 pentru o perioadă nedeterminată sub forma unei
societăţi comerciale pe acţiuni în conformitate cu Hotărârea Guvernului României nr. 30 din 14
Ianuarie 1991 privind înfiinţarea de societăţi comerciale pe acţiuni în ramura metalurgiei neferoase.
Sediile administrative şi de conducere ale societăţii se află în Romania.
ALRO face parte dintr-un Grup ce produce aluminiu, care acoperă întregul proces
tehnologic, de la extracţia de bauxită la fabricarea de produse prelucrate din aluminiu. Societatea a
fost înregistrată sub denumirea comercială de “ALRO S.A.” şi este listată la Bursa de Valori
Bucureşti din 16 Octombrie 1997. Acţiunile Societăţii sunt tranzacţionate la Bursa de Valori
Bucureşti sub simbolul “ALR”.
Începând din 18 Martie 2019, Comitetul Bursei de Valori Bucureşti a aprobat includerea
ALRO în BET (BUCHAREST EXCHANGE TRADING), indicele principal al pieţei, şi în BET-
TR, indicele care include şi dividendele acordate de către companiile din BET. În momentul de faţă,
indicele BET include 16 societăţi, ceea ce este o premieră în istoria pieţei locale de capital şi
reprezintă o diversificare fără precedent a sectoarelor reprezentate în cadrul indicelui BET. În urma
acestei decizii, ALRO a devenit prima companie din industria aluminiului prezentă în cei doi indici.
Actionarul majoritar al ALRO S.A. este Vimetco N.V. (Olanda), care deţine 54,19% din
acţiunile Societăţii (la 31 Decembrie 2019). Vimetco N.V. este o societate privată cu sediul social în
Str. Strawinskylaan nr. 403, World Trade Center, A Tower, etajul 4, 1077 XX Amsterdam, Olanda.
Societatea este controlată în ultimă instanţă de Maxon Limited (Insulele Bermude).
Conform codului CAEN, firma are ca principal obiect de activitate conform codificării
CAEN: 2442 - Metalurgia aluminiului.

14
 Această clasă include:
- producerea aluminiului din alumină;
- producerea aluminiului prin rafinarea electrolitică a deşeurilor de aluminiu;
- producerea de aliaje pe bază de aluminiu;
- producerea de semifabricate din aluminiu.
Această clasă include de asemenea şi :
- fabricarea prin tragere a sârmei din aluminiu;
- producerea oxidului de aluminiu (alumină);
- producerea foliei de ambalaj din aluminiu;
- fabricarea laminatelor de aluminiu din folii în care aluminiul este principalul component.

Grupul ALRO include următoarele companii:

• ALRO – producător de aluminiu – produse primare şi prelucrate (“PLP”) (societate listată la
Bursa de Valori Bucureşti, Categoria Premium);
• Alum – producător de alumină (societate listată la Bursa de Valori Bucureşti, segmentul de piaţă
ATS, categoria AeRo);
• Sierra Mineral Holdings (SMHL) – societate de extracţie a bauxitei;
• Vimetco Extrusion – producător de aluminiu extrudat;
• Conef – societate de tip holding şi de management;
• Global Aluminium – societate de tip holding, şi
• Bauxite Marketing - marketing.
Astfel, Grupul a reuşit să asigure un lanţ integrat de producţie, asigurând materia primă pentru
ALRO.
Întreprinderea are un capital social subscris de 356.889.568 ron, integral vărsat.
Cu privire la activitatea societății comerciale, exercițiul financiar începe la 1 Ianuarie și se
încheie la 31 Decembrie al fiecărui an, cu excepția primului an când aceasta începe să funcționeze,
“situația financiară anuală va fi întocmită în conformitate cu cerințele legii, aprobată de asociatul
unic și o copie se va depune de administrator, în termen de 15 zile de la data adunării generale, la
Direcția Generală a Finanțelor Publice, precum și la Oficiul Registrului Comerțului”14 și, anual,
cel puțin 5% din profitul societății se va prelua pentru formarea fondului de rezervă, până când
aceasta va atinge minimum a cincea parte a capitalului social.

14
Statutul de organizare si funcţionare al societăţii comerciale
15
 Numărul mediu de angajați în timpul anului a fost după cum arată și figura de mai jos de
2514 persoane în anul 2019, 2549 persoane în anul 2018 și în anul 2017, 2501 persoane fiind
împărțiți în personal administrativ și personal în producție:

Numar angajati
2550

2500

2450
Numar angajati
2400

2350

2300
2015 2016 2017 2018 2019

Fig. nr. 1 - Structura personalului societățiiALRO S.A.

2.2. OBIECTIVELE MAJORE A SC ALRO S.A

Obiectivele majore ale strategiei ALRO de dezvoltare pe termen mediu și lung sunt:

• investiții în tehnologie de ultimă generație, care să permită Companiei să își extindă gama
de produse, calitatea acestora, precum și să reducă timpii de livrare, dar, în același timp să ducă și la
creșterea eficienței operaționale și la diminuarea costurilor de producție;
• îmbunătățirea continuă a activităților, proceselor și produselor Companiei;
• concentrarea pe producția de aluminiu cu valoare adăugată mare, precum table și benzi și
pe dezvoltarea continuă a sectorului de producție de aliaje dure și plăci tratate la cald, pentru clienții
din industria aeronautică și pentru industria auto;
• creșterea eficienței energetice pe întregul lanț de producție atât prin investiții în tehnologie,
cât și prin investiții în cercetare și dezvoltare;
• reducerea costurilor și scurtarea ciclurilor de producție;
16
 • dezvoltarea proceselor tehnologice de producție pentru a îngloba ultimele inovații în
domeniu, astfel încât să poată fi atinse cele mai înalte standarde de producție în ceea ce privește
calitatea și costurile produselor Companiei;
• integrarea pe verticală, securizarea materiilor prime, cu scopul de a reduce costurile de
producție și de a crește eficiența operațională;
• conformarea continuă cu normele de protecție a mediului, gestionarea eficientă a
deșeurilor în concordanță cu obiectivele economice, dar cu un impact minim asupra mediului
înconjurător și resurselor naturale și atingerea obiectivului de „Fabrică Verde, Fabrică a Viitorului,
Inovatoare și Durabilă” și apropierea de ținta de zero deșeuri și zero emisii;
• investiții în tehnologie de ultimă generație, care să permită Companiei să își extindă gama
de produse, calitatea acestora, precum și să reducă timpii de livrare, dar, în același timp să ducă și la
creșterea eficienței operaționale și la diminuarea costurilor de producție;
• îmbunătățirea continuă a activităților, proceselor și produselor Companiei;
• concentrarea pe producția de aluminiu cu valoare adăugată mare, precum table și benzi și
pe dezvoltarea continuă a sectorului de producție de aliaje dure și plăci tratate la cald, pentru clienții
din industria aeronautică și pentru industria auto;
• creșterea eficienței energetice pe întregul lanț de producție atât prin investiții în tehnologie,
cât și prin investiții în cercetare și dezvoltare;
• reducerea costurilor și scurtarea ciclurilor de producție;
• dezvoltarea proceselor tehnologice de producție pentru a îngloba ultimele inovații în
domeniu, astfel încât să poată fi atinse cele mai înalte standarde de producție în ceea ce privește
calitatea și costurile produselor Companiei;
• integrarea pe verticală, securizarea materiilor prime, cu scopul de a reduce costurile de
producție și de a crește eficiența operațională;
• conformarea continuă cu normele de protecție a mediului, gestionarea eficientă a
deșeurilor în concordanță cu obiectivele economice, dar cu un impact minim asupra mediului
înconjurător și resurselor naturale și atingerea obiectivului de „Fabrică Verde, Fabrică a Viitorului,
Inovatoare și Durabilă” și apropierea de ținta de zero deșeuri și zero emisii;
De asemenea, ALRO se concentrează asupra produselor cu valoare adăugată, cele două
tipuri fiind:
1. Produse primare cu valoare adăugată, care includ bare, sleburi şi sârmă.
2. Produse prelucrate cu valoare adăugată, cum ar fi plăcile, tablele, benzile şi extrudatele.

17
 2.3. PREZENTAREA GRUPULUI ALRO

Alum
Rafinăria Grupului este reprezentată de Alum cu o capacitate de producţie de 600.000 tone
de alumină pe an, fiind singurul producător de alumină din Romania şi unul dintre cei mai mari din
Europa Centrală şi de Est. Alumina este transportată din Tulcea pe calea ferată până la unităţile de
producţie ale Grupului din Slatina.
Rafinăria este situată în Tulcea şi în prezent utilizează bauxită tropicală, bauxită produsă în
minele proprii din Sierra Leone, care se prelucrează cu un consum mai mic de energie datorită
compoziţiei sale chimice. Totuşi, rafinaria ar putea utiliza bauxită şi din alte surse, implementând
modificări minore de tehnologie şi echipamente şi fără a înregistra întârzieri sau costuri
semnificative.
Deşi este în principal furnizor de alumină pentru Grup, Alum comercializează de asemenea
hidrat de aluminiu şi alte produse speciale din alumină (inclusiv alumină calcinată cu diferite
granulaţii, alumină cu "conţinut scăzut de sodă” şi alpha-alumină) către clienţi terţi.
Alum este listată pe segmentul ATS, categoria AeRO la BVB din Mai 2015. AeRO
reprezintă sistemul de comercializare alternativ(ATS) şi deci nu este o piaţă reglementată în sensul
directivei MiFID.

Vimetco Extrusion

Secţia de produse extrudate, care este condusă de Vimetco Extrusion (“VE”), reprezintă
unul dintre cei mai mari procesatori de produse extrudate din România şi un jucător important pe
piaţa produselor extrudate din Europa de Vest. Începând din septembrie 2006, Vimetco Extrusion a
fost organizată ca o filială separată a Grupului ALRO, axată pe ramura de extrudare a Grupului.
Sediile administrative şi manageriale ale societăţii sunt situate în str. Milcov nr.1, Slatina, judetul
Olt, România.
Prin Vimetco Extrusion, Grupul utilizează barele, produse de ALRO în divizia sa de
aluminiu primar, fabrică şi comercializează o gamă largă de produse extrudate, precum bare de
aluminiu, tuburi şi profile. Extrudarea aluminiului este o tehnică utilizată pentru a transforma barele
18
de aluminiu în obiecte cu profil transversal definit pentru o gamă largă de utilizari. Pe parcursul
procesului de extrudare, aluminiul încălzit este forţat să treacă printr-o matriţă.
Produsele extrudate pot fi realizate la diverse dimensiuni şi în aproape orice formă pentru
care poate fi creată o matriţă. Procesul de extrudare valorifică la maxim combinaţia unică de
proprietăţi fizice ale aluminiului. Maleabilitatea sa îi permite să fie procesat şi turnat cu uşurinţă, şi
totuşi aluminiul are o treime din densitatea şi rigiditatea oţelului, ceea ce înseamnă ca produsele
rezultate oferă rezistenţă şi stabilitate, mai ales când sunt aliate cu alte metale.
În cadrul produselor extrudate, Grupul consideră că produsele sale speciale sunt PVAM
(produse cu valoare adaugată mare), iar produsele prelucrate, vopsite şi anodizate sau acoperite cu
pulbere sunt PVAFM (produse cu valoare adaugată foarte mare).
Produsele Vimetco Extrusion sunt utilizate în diverse industrii, cum ar fi transporturi,
construcţii, diverse structuri metalice din aluminiu, panouri fotovoltaice. Produsele extrudate ale
Grupului sunt, de asemenea, utilizate în industria construcţiilor şi designului interior, cu pereţi
cortină, tavane, pereţi despărţitori, balustrade şi panouri, fiind unele dintre diferitele aplicaţii ale
aluminiului. În plus, produsele extrudate sunt utilizate în iluminat, sisteme de aer condiţionat/
ventilaţie, reflectoare şi în industria energiei fotovoltaice.
În prezent, 95% din produsele Vimetco Extrusion sunt vândute în străinătate. Instalaţiile de
extrudare cuprind două prese de extrudare directă de 1.650 şi 3.500 de forţe metrice, cu un diametru
al barei de 178 mm şi, respectiv 254 mm, şi o capacitate de producţie de 25.000 tone pe an, în
funcţie de mixul de produse, ceea ce permite producerea unei game de profile extrudate de la 0,1
kg/m la 13 kg/m.
În anul 2019, Vimetco Extrusion şi-a continuat strategia de extindere a portofoliului său de
produse, în special pentru PVAM (produse cu valoare adăugată mare), şi PVAFM (produse cu
valoare adăugată foarte mare) şi a portofoliului de clienţi.
În ultimii 13 ani, Vimetco Extrusion a devenit un nume de succes în Europa, în competiţie
directă cu fabrici de extrudare mari din Turcia, Spania, Italia, Grecia, Bulgaria sau China. Prin
urmare, într-o piaţă cu concurenţă acerbă, principalul avantaj rămâne flexibilitatea sa, o echipă care
este "dedicată perfecţiunii" şi politica de orientare către client.
Conducerea executivă a Vimetco Extrusion este asigurată de domnul Igor Higer – Director
General şi de doamna Stefania Yaksan – Director Financiar.

19
 Consiliul de Administraţie al Vimetco Extrusion cuprindea cinci membri: Igor Higer
(Preşedinte), Aleksandr Barabanov (Vicepreşedinte), Arie Shimon Meisel, PerLyngaa si Razvan
Pop.
Sierra Mineral Holdings I, Ltd. (SMHL)

SMHL gestionează operaţiunile miniere ale Grupului şi exploatează minele de bauxită

situate în districtele Bo, Bonthe şi Moyamba din provincia sudică a Republicii Sierra Leone, în baza
Contractului de prospecţiune şi extracţie minieră de bauxite, din data de 16 Iulie 2012, încheiat cu
Guvernul Republicii Sierra Leone, cu valabilitate de la 1 Ianuarie 2012 până la 31 Decembrie 2031.
SMHL nu deţine drepturi de proprietate asupra terenurilor pe care sunt situate minele de
bauxită sau sunt amplasate celelalte instalaţii, însă deţine unităţi de producţie şi cazare în zona de
exploatare şi în portul Nitti. SMHL operează în baza concesiunii unei exploataţii miniere pe o
suprafaţă de aproximativ 321,73 km2.
În calitate de producător integrat pe verticală, Grupul îşi obţine şi utilizează întregul necesar
de bauxită de la minele exploatate în Sierra Leone. SMHL reprezintă o componentă a fluxului
tehnologic al Grupului, stând la baza acestui lanţ integrat de producţie: exploatarea minieră a
bauxitei. Bauxita obţinută de SMHL este comercializată către Alum pentru procesare şi producţia de
alumină, principala materie primă utilizată în producţia de aluminiu, în rafinăria situată în Tulcea,
România, iar alumina ulterior este utilizată în producţia de aluminiu în cadrul ALRO.
Pe 1 Mai 2011, Alum a finalizat achiziţia SMHL, Bauxite Marketing Ltd. şi a societăţii de
tip holding, Global Aluminium Ltd. SMHL a fost furnizorul principal de bauxită al Grupului
începând din anul 2009 şi este în prezent unic furnizor de bauxită pentru Alum. În ultima perioadă,
tot necesarul de alumină şi bauxită al Grupului a fost acoperit integral de Alum şi, respectiv, SMHL,
în timp ce surplusul de producţie a fost vândut terţilor. De asemenea, surplusul de producţie i-a
permis Grupului să-şi mărească producţia de aluminiu primar fără să se aprovizioneze cu
principalele materii prime de la furnizori terţi.
Pe plan local, SMHL este un membru activ în cadrul comunităţilor din Sierra Leone, o
atenţie deosebită fiind acordată protecţiei mediului, având în vedere amprenta activităţii miniere
asupra mediului. Prin Contractul de Dezvoltare a Comunităţii, SMHL poate sprijini mai multe
proiecte de investiţii şi sociale pentru dezvoltarea comunităţii locale în cadrul comunităţilor
miniere.

20
 Conducerea executivă a SMHL este formată din Aleksandr Ivanov (Director General) şi
Abdul Bangura (Director Financiar). Consiliul de Administraţie este format din trei membri, după
cum urmează: Pavel Machitski (Membru), Steluţa-Mariana Despa- Niculae (Membru) şi Roman
Bulat (Membru)

Conef S.A.

Conef este o societate pe acţiuni înfiinţată în baza HG nr. 30/1991. Acţiunile companiei nu
sunt tranzacţionate pe o piaţă reglementată, Conef fiind o companie de tip închis. Capitalul social
este de 6.692 mii RON, reprezentând 2.676.661 actiuni nominative ordinare cu o valoare nominală
de 2,50 RON, subscris integral de acţionari. La sfârşitul anului 2018, acţionarul majoritar al ALRO,
Vimetco N.V. împreună cu acţionarul Conef S.A., au derulat o ofertă de vânzare de tip plasament
privat accelerat, a unui pachet de acţiuni ALRO, reprezentând un procent cumulat de 33,77% din
capitalul social al emitentului. În urma acestei operaţiuni, Conef S.A. a vândut întregul pachet de
acţiuni pe care îl deţinea în ALRO.

21
 Conducerea executivă a Conef este asigurată de Marian-Daniel Nastase – Director General
şi Constantin Ciobanu – Administrator Unic.

ALRO S.A.
(România)
Produse aluminiu primar
Produse aluminiu procesat

Vimetco Extrusion Conef S.A.

S.R.L.
Alum S.A.
(România) (România)
(România)
Activitate de
Societate de tip Rafinărie
extrudare holding și de alumină
management
Global Aluminium
Ltd.
(Insulele Virgine
Britanice)
Societate de tip
holding

Sierra Mineral Holdings I Ltd.

(Insulele Virgine Britanice Bauxite
Marketing Ltd.
cu operațiuni în Sierra Leone
(Insulele
Virgine
Britanice)
Marketing

Fig. 2.3 Prezentarea grupului

22
 2.4. ANALIZA SWOT A SOCIETĂȚII ANALIZATE

Tabelul nr. 2.1 Analiza SWOT a societății ALRO S.A

S W

 Calitatea produselor oferite este la cel  Nivelul scăzut în calificarea forţei de

mai ridicat standard, în conformitate cu muncă
standardele internaţionale  Gama de produse relativ redusă
 Tehnologia de producţie este adusă la  Lipsa unui sistem propriu de distribuţie
nivelul mondial  Proceduri de lucru mult prea
 Costul redus al forţei de muncă complicate
 Aşezarea geografică şi accesul facil la
toate modalităţile de transport ( rutier ,
feroviar , naval şi aerian )
 Existenţa unui sistem informatic
intergrat
 Stabilitate economico – financiară
 Creşterea gradului de prelucrare a
produselor şi ponderea mare a exporturilor
 Pozitia pe piaţă, ca unic producator
autohton şi jucator important pe piata
internaţională
 Program amplu de investiţii
 Activitate profitabilă şi grad de
îndatorare redus
 Atractivitate pentru investitorii
strategici şi financiari
 Poziţia fruntaşă în rândul societăţilor
cotate la bursă

23
 O T

 Eliminarea taxelor vamale pentru  Discriminările legislative determinat

importurile de materii prime au condus la S.C. ALRO S.A. Slatina să ia măsuri de
reducerea costurilor de fabricaţie şi la dezvoltare prin achiziţionarea şi
creşterea profitabilităţii prin preţurile mai implementarea noilor descoperiri ştiinţifice
mici plătite pentru materiile prime şi pentru în domeniu, într-un amplu program de
materialele importate prin reducerea investiţii pentru modernizare şi
preţurilor la materii prime şi materiale retehnologizare prin eforturi proprii.
cumpărate de pe piaţa internă graţie
concurenţei pe piaţa externe.  Lipsa unui mediu de afaceri sănătos în
economia românească constitue un obstacol
 Cerinţa din ce in ce mai accentuată a prin efectivele foarte numeroase de
pieţei pentru recipiente mai uşoare, mai personal non productiv pentru controlul şi
rezistente cu un aspect atractiv, reciclabile supravegherea derulării tuturor tranzacţiilor
cu un efort minim şi consum mic de energie încheiate cu diverşi parteneri de afaceri.
a dus la creşterea cererii de aluminiu, de
bare şi şleburi pentru producţia acestor
recipienţi şi implicit la creşterea primelor  Monopolul reprezentat de
pentru produsele respective. TransElectrica S.A. şi de Electrica S.A. au
condus la preţuri foarte mari la energia
electrică la materiile prime de bază în
 Schimbarea regimurilor politice în ţară producţia de aluminiu.
şi alte ţări din Europa şi promovarea
dreptului proprietăţii private a dus la  Amplasarea geografică departe de
creşterea sectorului de construcţii civile şi furnizorii principali de materii prime a
industriale şi implicit la creşterea cereri de condus la creşterea costurilor de producţie
profile din aliaje de aluminiu şi de piese de prin aportul crescut al tarifelor de transport
arhitectură turnate din aluminiu. feroviar.

 Creşterea nivelului de viaţă în ţările ex-

comuniste care se situează într-o perioadă  Amplasarea geografică departe de
de trecere progresivă la o economie de principalul port la mare a condus la
piaţă, la o economie de consum cu un reducerea rentabilităţii prin aportul crescut
program de muncă prelungit şi de asemenea al tarifelor de transport feroviare între
cu mai multe locuri de muncă, vor avea ca Slatina şi portul Constanţa.
rezultat reducerea timpului liber disponibil
pentru prepararea hranei acasă şi creşterea  Concurenţii cu tradiţie în fabricarea
cerinţei pentru produse semipreparate. produselor din aluminiu cu valoare
Aceasta se va reflecte de asemenea asupra adăugată mare au deja create propriile
creşterii numărului de maşini ce vor standarde tehnice de fabricaţie şi de
aparţine unei familii din clas mijlocie, calitate. Prin experienţa acumulată prin
maşini care vor încorpora o cantitate propriile cercetări şi dezvoltarea propriilor
importantă de aluminiu. tehnologii de fabricaţie aceştia au ridicat
24
 standardele de calitate tot mai sus pentru a
 Creşterea nivelului de civilizaţie împiedica intrarea pe piaţă a altor
măsurat prin timpul afectat pentru grija producători. Ca rezultat din cauza diferenţei
acordată cetăţeanului va conduce la de tehnologie şi de calitate profitabilitatea
creşterea cererii de echipamente medicale şi ALRO a suferit din cauza preţului mai mic
sportive care incorporează în mare măsură practicat.
aluminiu.

 Nivelul ridicat al investiţiilor specifice

 Noile exigenţe privind protecţia pe tona de capacitate şi absenţa surselor de
mediului reglementate prin Protocolul de finanţare adecvate au impus menţinerea
la Kyoto, impun reducerea tot mai capacităţii de producţie la nivelul actual.
accentuată a emisiunilor de gaze reziduale
în atmosferă, ceea ce vor impune folosirea  Exigenţele de protecţie a mediului
în proporţie tot mai mare a aluminiului în înconjurător din ce în ce mai stricte impun
construcţia de automobile pentru reducerea alocarea de resurse din ce în ce mai mari
greutăţii lor. Aceasta se va reflecta de pentru ecologizarea fabricii conducând la
asemenea în construcţiile de vapoare pentru creşterea costurilor de producţie.
transportul de pasageri, pentru iahturi şi
bărci de agrement.

 Îmbătrânirea flotei aeriene naţionale şi

de asemenea noile exigenţe de securitate a
avioanelor impuse de atacurile teroriste de
la 11 septembrie 2001 vor conduce la
proiectarea şi construirea unei noi generaţii
de avioane crescând astfel consumul de
aluminiu.

 Avansul tehnologic produs în industria

de aluminiu va conduce la reducerea
costurilor de fabricaţie până la nivelul la
care aluminiu va putea substitui plasticul şi
chiar oţelul în majoritatea domeniilor de
aplicare.

 Globalizarea pieţelor va oferi

posibilitatea de a găsi noi pieţe de vânzare
şi de creşterea vânzărilor.

 Avansul tehnologic din telecomunicaţii

şi din transporturi vor conduce la creşterea
eficacităţii activităţii de producţie şi de
distribuire a produselor.

 Privatizarea poate constitui o

oportunitate în măsura în care va oferi
25
accesul la resursele de management,
tehnice, tehnologice, financiare şi de piaţă
ale unui mare jucător pe piaţa aluminiului.

 Eventuala adeziune la Uniunea

Europeană va permite accesul la piaţa de
energie a UE şi obţinerea de preţuri pentru
energia electrică comparabile cu cele ale
concurenţilor.

26
 CAPITOLUL III.

ANALIZA ECONOMICO – FINANCIARĂ A S.C. ALRO S.A.

Transpunerea în practică a aspectelor privind analiza economico – financiară este realizată

prin prisma societății analizate, S.C. ALRO S.A

3.1. ANALIZA PERFORMANȚELOR ECONOMICO – FINANCIARE

ALE S.C. ALRO S.A

Luca Paciolo arăta că ”scopul fiecărui negustor este de a dobândi câștig licit și competent
pentru subzistența sa.” Performanța era măsurată atunci pe baza câștigului, astăzi ea este măsurată
prin intermediul contului de profit și pierdere pe care îl voi analiza în continuare.

3.1.1. ANALIZA PE ORIZONTALĂ ŞI VERTICALĂ A CONTULUI

PROFIT ŞI PIERDERE

Una din cele mai simple tehnici de analiză a dinamicii elementelor cuprinse în contul de
profit și pierdere, a dinamicii fluxurilor de rezultate este analiza pe orizontală.

Tabelul nr.3.1 Contul de profit şi pierdere

Grupul Alro

Situaţia consolidată de profit sau pierdere şi a rezultatului global pentru anul încheiat
la 31 Decembrie 2019
în mii RON, cu excepţia rezultatului pe
acţiune

Grupul Alro

2019 2018 2017

Venituri din contractele cu clienţii
2.777.801 2.982.501 2.726.272
Costul bunurilor vândute - -
2.550.785 2.312.624 -2.038.400

27
Profit brut
227.016 669.877 687.872
Cheltuieli generale, administrative şi de - -
desfacere 280.238 310.921 -256.172
Alte venituri operaţionale
167.755 11.376 14.706
Alte cheltuieli operaţionale - -
15.292 8.492 -7.460
Rezultat operaţional (EBIT)
99.241 361.840 438.946
Cheltuieli cu dobânzile - -
77.334 47.309 -50.917
Câştiguri / (pierderi) nete din instrumente financiare -
derivate 3.598 35.161 -1.161
Alte câştiguri / (pierderi) financiare nete - -
16.505 14.961 -8.068
Diferenţe nete de curs valutar - - 32.727
34.589 19.637
Rezultat înainte de impozitare -
32.785 315.094 411.527
Impozit pe profit - -
34.452 79.767 -20.421
Rezultatul perioadei -
67.237 235.327 391.106
Alte elemente ale rezultatului global, nete de
impozitare:
Categorii care nu vor fi reclasificate ulterior în contul de profit sau
pierdere:
Reevaluari privind beneficiile post- -
angajare 3.333 -411 -4.221
Impozit amânat aferent reevaluării
beneficiilor post-angajare 577 -34 627

Categorii care ar putea fi reclasificate ulterior în contul de profit

sau pierdere
Diferenţe de curs valutar aferente - -8.435
convertirii operaţiunilor din străinătate 6.266 9.538
Total alte elemente ale rezultatului - -12.029
global, nete de impozit 9.022 9.093
Total rezultat global aferent perioadei -
76.259 244.420 379.077
Rezultat atribuibil
Acţionarilor Alro S.A. -
67.734 235.006 390.581
Intereselor care nu controleaza
497 321 525
-
67.237 235.327 391.106
Rezultatul global total atribuibil
Acţionarilor Alro S.A. -
76.719 244.043 378.607
Intereselor care nu controleaza
460 377 470
-
76.259 244.420 379.077

28
Rezultatul pe acţiune
De bază şi diluat (RON) -
0,095 0,329 0,547

Interpretarea rezultatelor analizei

 rezultatul din exploatare în 2018, Grupul a achiziţionat imobilizari corporale în sumă de

304.899 mii RON (în 2017: 212.913 mii RON), iar la nivelul Societăţii suma imobilizarilor
corporale a fost de 214.625 mii RON (în 2017: 138.535 mii RON). O mare parte din aceste
imobilizari corporale au drept scop continuarea proiectelor de investiţii destinate infrastructurii de
cercetare pentru aplicaţii industriale de înaltă calificare la Alro, precum şi cel pentru cercetarea
tehnologiilor de obţinere a hidroxidului de aluminiu (uscat şi umed) la Alum, proiecte co-finanţate
prin Fondul European de Dezvoltare Regională prin Programul Operaţional Competitivitate 2014-
2020, având termen de punere în exploatare în anul 2019. Tranşe în sumă totală de 24.312 mii RON
au fost încasate de Grup din subvenţiile respective în perioada de 12 luni încheiată la 31 Decembrie
2018 (în aceeaşi perioadă din anul 2017, Grupul a încasat 11.670 mii RON din aceleaşi subvenţii)
 În ciuda unei estimari slabe în ce priveste perspectivele pieţei pentru 2020, obiectivul
Vimetco Extrusion este să obţină rezultate din exploatare ceva mai bune decât în 2019, cu vânzări
de produse menţinute la 50% produse cu valoare adăugată din mixul de producţie, profile
personalizate şi prin îmbunătăţirea eficienţei operaţionale şi a productivităţii.
 profitul la nivel de Grup, profitul brut a fost de 669.877 mii RON în 2018 comparativ cu
687.872 mii RON în 2017. În aceste condiţii, marja profitului brut a scăzut uşor atingând nivelul de
22% comparativ cu 25% în anul 2017. Acelaşi trend a fost înregistrat şi la nivelul ALRO, care a
raportat un profit brut de 465.197 mii RON în 2018 comparativ cu 2017, când acesta a avut
valoarea de 532.353 mii RON, cu o marjă a profitului brut ce a scăzut la 18% în anul 2018
comparativ cu 22% în perioada similară a anului 2017.
 În 2019, segmentele de aluminiu au fost afectate de scăderea LME cu peste 300 USD / t,
comparativ cu nivelul mediu pentru anul 2018, ceea ce a determinat venituri mai mici. În acelaşi
timp, acestea au fost afectate şi de creşterea preţurilor la utilităţi, care este o specificitate a mediului
economic românesc, unde preţurile la electricitate sunt mai mari decât în multe alte ţări europene.
Scăderea profitului din exploatare pentru segmentul aluminiu prelucrat este mai ales prezent la
produsele extrudate, ale căror pieţe au înregistrat o încetinire în 2019.

29
 La 31 Decembrie 2018, în categoria “Alte active curente” era inclusă o sumă de 326.600 mii
RON reprezentând dividende interimare declarate conform reglementărilor în vigoare (Ordinul
Ministrului Finanţelor Publice nr. 3067/2018 pentru completarea unor reglementări contabile) de
către Societatea mamă din profitul realizat în perioada de 9 luni, încheiată la 30 Septembrie 2018 şi
din rezultatul reportat aferent anilor anteriori. În luna aprilie 2019, după aprobarea situaţiilor
financiare anuale pentru 2018 şi declararea dividendelor finale, dividendele interimare au fost
regularizate pe seama dividendelor anuale şi au fost înregistrate în debitul capitalurilor proprii ale
Societăţii mamă.
 Profitul brut al Grupului a scăzut cu 66% în 2019 faţă de 2018, în timp ce marja de profit
brut a fost de 8%, de la 22% în 2018, în principal din cauza influenţei negative a pieţei, care a
înregistrat niveluri LME scăzute şi costuri de producţie mai mari în 2019, cum a fost menţionat mai
sus.
În 2019 și T4 2019, Compania s-a confruntat cu circumstanțe nefavorabile, în contextul scăderii
LME cu 15% în 2019 față de anul 2018 (și cu 11% în T4 2019 față de T4 2018), excedentul de
producție a condus la prețuri de vânzare mai mici și, în plus, Grupul s-a confruntat și cu prețuri mai
mari ale utilităților (energie și gaz) față de anul 2018. Prin urmare, marja brută a Grupului a scăzut
în 2019 la 8,2% de la 22,5% în 2018.
Totuși, programul anti-criză început în semestrul 2 al anului 2019, ce conține reduceri de costuri și
măsuri de optimizare a fluxurilor de numerar, cum ar fi: amânarea investiților, exceptând cele
pentru mentenanța CAPEX și a celor obligatorii din punct de vedere al cerințelor de mediu și al
eficientizării energiei, reducerea nivelului stocurilor, reducerea achizițiilor de deșeuri de aluminiu,
în linie cu cererea de produse laminate plate, reducerea nivelului materiilor prime, limitarea
producției de aluminiu electrolitic prin micșorarea intensității energiei utilizate și amânarea unor
reparații capitale ale cuvelor, împreună cu o schimbare a structurii mixului de vânzări prin creșterea
cantității de produse cu valoare adaugată mare, ne-a ajutat să minimizăm pierderile la 67 milioane
RON în 2019.
Vânzări: În 2019, 90% din vânzările totale ale Grupului (în 2018: 87%) au fost reprezentate de
vânzările ALRO către terți și vânzările de produse de aluminiu prelucrat ale ALRO și Vimetco
Extrusion au reprezentat 49% din vânzările totale în 2019 față de 46% în anul 2018.
Alte venituri operaționale: includ veniturile care provin din vânzarea certificatelor de emisii și
reversări de provizioane. Cheltuieli cu dobânzile: valori mai mari din cauza împrumuturilor

30
suplimentare contractate în 2019 și din cauza valorilor mai mari ale LIBOR și ROBOR.
Câștiguri/(Pierderi) de curs valutar: RON s-a depreciat față de USD în 2019.

3000

2500

2000

1500 Rezultate in RON

1000 Vânzări milioane RON

500
0
2017
2018
2019

Figura 3.1 Evoluția rezultatelor obținute

Tabelul nr.3.1 Rezultatele vanzărilor obținute

REZULTATE IN USD 2017 2018 2019

Vânzări milioane USD 673 756 655
1
EBITDA milioane USD 140 123 58
2
Marja EBITDA % 21 16 9
Rezultatul perioadei milioane USD 97 60 (16)
3
Rezultat net ajustat milioane USD 99 63 (13)

Producție aluminiu primar tpa 282.074 282.810 280.326

Producție aluminiu procesat tpa 108.972 100.501 104.601

Număr mediu de angajați 3.932 4.111 4.291

Rezultate in RON 2017 2018 2019
Vânzări milioane RON 2.726 2.983 2.778
1
EBITDA milioane RON 566 486 247
2
Marja EBITDA % 21 16 9
Rezultatul perioadei milioane RON 391 235 (67)
3
Rezultat net ajustat milioane RON 403 249 (53)

31
Producție aluminiu primar tpa 282.074 282.810 280.326
Producție aluminiu procesat tpa 108.972 100.501 104.601

Angajaţi (medie anuală) 3.932 4.111 4.291

3.2. ANALIZA POZIȚIEI PE PIAȚĂ A ALRO S.A

Grupul ALRO a raportat în 2019 o producţie totală de aluminiu turnat de 280.326 tone, un
nivel uşor mai scăzut faţă de cel raportat în 2018 de 282.810 tone din cauza condiţiilor nefavorabile
de pe piaţă care s-au tradus în continuare în niveluri de producţie mai scăzute. Producţia de
aluminiu procesat a raportat pentru 2019 o cantitate mai mare decât cea înregistrată în 2018 (2019:
104.614 tone faţă de 2018: 100.501 tone), care a fost în linie cu strategia Grupului de a-şi schimba
producţia şi vânzările către produse cu valoare adăugată mare care au marje mai mari.
Producţia de alumină a fost de 460.911 tone în 2019, cu 19% mai mică faţă de cea raportată
în aceeaşi perioadă a anului trecut, când a fost de 571.772 tone din cauza a două motive principale:
 condiţiile de piaţă, având în vedere că Alunorte şi-a reluat întreaga producţie în 2019, ceea
ce a dus în continuare la scăderea preţurilor la alumină comparativ cu aceeaşi perioadă a anului
trecut, care s-a tradus în vânzări mai mici către terţi şi, în cele din urmă, în niveluri de producţie mai
scăzute şi
 din cauza lucrărilor de reparaţii efectuate la silozul de alumină (principala facilitate de
stocare a aluminei din Slatina cu o capacitate de 35.000 tone); acesta a fost primul an în care astfel
de lucrări au fost efectuate în interiorul silozului, de la punerea sa în funcţiune în 2009), ceea ce a
dus la livrări mai mici către ALRO în 2019.
Producţia de bauxită a înregistrat un nivel de 1.883.863 tone în 2019 (2018: 1.938.461 tone), în
conformitate cu necesităţile şi strategia Grupului.
În 2019, Societatea a raportat o uşoară scădere a producţiei de aluminiu primar faţă de
aceeaşi perioadă a anului 2018, respectiv o scădere de 1% şi, în conformitate cu strategia Societăţii,
producţia de aluminiu procesat a crescut cu 8% fiind mai mare de 83.000 de tone.
În 2019, vânzările de aluminiu primar au scăzut uşor şi au raportat un nivel de 152.464 tone,
faţă de 153.473 tone în 2018, în timp ce vânzările de aluminiu procesat au crescut cu 4% în
perioada analizată, fiind de 80.683 tone în 2019, comparativ cu 77.916 tone în 2018.
32
 3.2.1. ANALIZA SEGMENTULUI ALUMINIULUI PRIMAR

ALRO este unicul producător de aluminiu primar şi de aliaje din aluminiu din România şi
unul dintre cei mai mari producători de aluminiu integraţi pe verticală din Europa, după capacitatea
de producţie.
În 2019, vânzările Grupului ALRO de produse din aluminiu primar au crescut în termeni
cantitativi cu 1% față de 2018 și cu 6% în T4 față de T3, datorită vânzărilor de sleburi și sârmă care
au crescut în 2019 cu 13%, respectiv cu 2% față de anul 2018, întrucât unii clienți și-au reluat
proiectele spre sfârșitul anului, creștere contrabalansată parțial de vânzări mai slabe de bare (cu
4,4% mai mici în 2019 față de 2018) cauzate, în principal, de scăderea comenzilor de produse
extrudate în T4 2019, ca o consecință directă a performanței slabe a industriilor auto și de
construcții.
Valoric, vânzările de produse din aluminiu primar au scăzut în 2019 cu 5% față de anul
2018, în principal din cauza valorilor scăzute ale LME, care nu au putut fi compensate prin prime
mai mari.
În 2019, Societatea a continuat procesul de îmbunătăţire a mixului de produse vândute în
urma implementării strategiei axate pe produsele cu valoare adaugată mare. Principalele pieţe de
desfacere pentru produsele primare ALRO în 2019 au fost pe lângă Romania, Republica Cehă,
Polonia, Bulgaria, Italia, Ungaria şi Germania.
Divizia Aluminiu Primar include divizia internă de aluminiu primar a Societăţii şi cuprinde
Secţia Anozi, secţia Electroliză, Turnătoria, Eco-Topitoria, unitatea de reparaţii şi unitatea de
producţie piese de schimb, Secţia de transport rutier şi feroviar, precum şi alte secţii responsabile
pentru servicii auxiliare.
Ca urmare a investiţiilor în modernizarea echipamentelor şi în tehnologie nouă, ALRO a
atins o capacitate de producţie de 265.000 tone de aluminiu electrolitic pe an, având posibilitatea să
producă prin intermediul a 6 hale de electroliză o cantitate similară cu cea produsă acum 20 de ani
prin intermediul a 10 hale de electroliză. Eco-Topitoria are o capacitate de producţie de 35.000 tone
de aluminiu solid reciclat şi Turnătoria are o capacitate totală de producţie de 325.000 tone de
aluminiu turnat pe an. Totodată toţi anozii necesari pentru electroliza aluminei sunt produşi intern.

33
 Segmentul Aluminiu Primar - produce produse din aluminiu primar precum sârmă, sleburi,
bare şi lingouri (ocazional) şi care include, în principal, Secţia de Anozi, Secţia de Electroliză,
Secţia Turnătorie şi Eco-Topitoria;
Analiza vânzărilor aferente segmentului aluminiu primar pe tipuri de produse în 2019,
comparativ cu 2018, este prezentată mai jos:

Tab.3.1 Vânzările în 2019

Aluminiu Primar: vânzări în 2019

Sârmă 62,5%
Sleburi 4,3%
Bare 33,2%
Lingouri 0,0%

Aluminiu Primar: vânzări 2019

Sarma
Sleburi
Bare
Lingouri

Fig.3.1 Vânzări în 2019

Tab.3.2 Vânzările în 2018

34
 Aluminiu Primar: vânzări în 2018
Sârmă 60,5%
Sleburi 3,8%
Bare 35,6%
Lingouri 0,1%

Aluminiu Primar: vânzări în 2018

Sarma
Sleburi
Bare
Lingouri

Fig.3.2 Vânzări în 2018

35
 3.2.2. ANALIZA SEGMENTULUI ALUMINIULUI PRELUCRAT

ALRO îşi comercializează produsele din aluminiu prelucrat atât pe piaţa internă, cât şi pe
pieţele externe. Aceste produse sunt prezentate într-o gamă diversificată şi, fiind produse cu valoare
adaugată mare, sunt vândute cu o marjă de profit superioară faţă de produsele din aluminiu primar.
Volumul vânzărilor produselor din aluminiu prelucrat a crescut în 2019 cu 1,1% față de
2018. Dintre acestea, vânzările de produse laminate plate (PLP) au crescut cu 3,6% în 2019 față de
2018, cele de plăci cu 4,8%, iar cele de benzi cu 12,6%, în termeni cantitativi.
Vânzările de produse extrudate au scăzut cu 7,3% în 2019 față de 2018.
Valoric, vânzările de produse din aluminiu prelucrat au scăzut ușor în 2019, cu 1,62% față
de anul 2018, deoarece scăderea semnificativă a LME a fost compensată de o rată de schimb valutar
favorabilă în 2019.
Vânzările de produse din aluminiu prelucrat a inregistrat un nivel mai mare la plăci şi benzi
în anul 2019 comparativ cu 2018. În ceea ce priveşte cantitatea, benzile de aluminiu au crescut cu
13% în 2019 faţă de perioada similară a anului trecut. Principalele pieţe pentru produsele din
aluminiu prelucrat ale ALRO în 2019 au fost, în afara de România, Germania, Franţa, Turcia, Italia,
Polonia, Cehia, Marea Britanie, Asia si SUA.
Divizia Aluminiu Prelucrat (PLP), depinde de gama de produse specifice fabricate la un
anumit moment, instalaţiile Grupului având o capacitate de 100.000 tone pe an de produse laminate
plate şi 25.000 de tone pe an de profile extrudate. Grupul intenţionează să majoreze producţia de
PLP la 120.000 de tone pe an.
Segmentul Aluminiu Prelucrat - produce şi vinde produse laminate plate („PLP”), precum
table, plăci şi benzi, dar şi produse extrudate. Analiza vânzărilor de aluminiu prelucrat pe tipuri de
produse în 2019, comparativ cu 2018, este prezentată mai jos:

36
 Tab.3.3 Vânzările în 2019

Aluminiu prelucrat: vânzări în 2019

Benzi 20,7%
Table 16,4%
Plăci 62,9%

Aluminiu prelucrat: vânzări în 2019

Benzi
Table
Placi

Fig.3.3 Vânzări în 2019

37
 Tab.3.4 Vânzările în 2018

Aluminiu prelucrat: vânzări în 2018

Benzi 19,4%
Table 18,7%
Plăci 61,9%

Aluminiu prelucrat: vânzări în 2018

Benzi
Table
Placi

Fig.3.4 Vânzări în 2018

38
 3.2.3. ANALIZA PRODUSELOR EXTRUDATE

Vimetco Extrusion comercializează o gamă largă de profile extrudate cum ar fi bare, tuburi
şi profile din aluminiu, atât pe piaţa internă cât şi pe piaţa externă. În prezent, 95% din produsele
Vimetco Extrusion sunt exportate.
Produsele speciale ale Vimetco Extrusion sunt considerate a fi produse cu valoare adaugată
mare şi produsele prelucrate, vopsite şi anodizate sau pulverizate cu produse de vopsire sub formă
de pulbere sunt considerate a fi produse cu valoare adaugată foarte mare.
Analiza vânzărilor de produse extrudate pe tipuri de produse în 2019, comparativ cu 2018,
este detaliată mai jos:
Tab.3.4 Vânzările în 2019

Aluminiu prelucrat ( produse extrudate): structură vânzări în 2019

Profile standard 55,3%
Profile customizate 44,7%

Aluminiu prelucrat (produse

extrudate): structură vânzări în 2019

Profile standard
Profile customizate

Fig.3.5 Vânzări în 2019

39
 Tab.3.5 Vânzările în 2018

Aluminiu prelucrat ( prroduse extrudate): structură vânzări în 2018

Profile standard 53,8%
Profile customizate 46,2%

Aluminiu prelucrat (produse extrudate):

vânzări în 2018

Profile standard
Profile customizate

Fig.3.6 Vânzări în 2018

40
 CAP. IV. MANAGEMENTUL RISCULUI LA ALRO S.A

4.1.1. MANAGEMENTUL RISCULUI ALE ALRO S.A

Activităţile pe care le derulează Grupul şi Societatea le expun la un număr de riscuri

financiare: riscul de piaţă (inclusiv riscul de curs de schimb, riscul de rată a dobânzii, riscul de preţ),
riscul de credit şi riscul de lichiditate. Programul de management al riscului general al Grupului şi
Societăţii are în vedere lipsa de predictibilitate a pieţelor financiare şi caută modalităţi de a
minimiza potenţialul efect advers asupra performanţei financiare a Grupului şi Societăţii. Grupul şi
Societatea utilizează anumite instrumente financiare derivate pentru a se acoperi împotriva riscului
aferent anumitor expuneri.
Managementul riscului este efectuat de către departamentul Trezorerie al Grupului şi
Societăţii pe baza politicilor aprobate de Consiliul de Administraţie. Trezoreria identifică, evaluează
şi se acoperă împotriva unor riscuri financiare în strânsă cooperare cu unităţile operaţionale ale
Grupului şi Societăţii. Consiliul de Administraţie aprobă prin documente scrise principii pentru
managementul general al riscului, precum şi politici ce acoperă anumite domenii precum riscul
valutar, riscul de rată a dobânzii, riscul de credit, utilizarea instrumentelor financiare derivate şi
nederivate, investirea lichiditatilor în exces.

4.1.2. RISCUL DE MANAGEMENT AL CAPITALULUI

Obiectivele Grupului şi Societăţii în gestionarea capitalului sunt de a menţine Grupul şi

Societatea capabile să-şi continue activitatea în termeni normali pentru a aduce câştiguri acţionarilor
şi beneficii altor parţi interesate şi de a păstra o structură optimă a capitalului, în scopul reducerii
costului acestuia.
Structura capitalului Grupului şi al Societăţii constă în datorii, ce includ împrumuturile, nete
de Numerar şi echivalenţe de numerar (mai puţin Numerarul restricţionat) şi capitalurile proprii.

41
 Conducerea Grupului şi Societăţii revizuieşte structura capitalului în mod regulat. Ca parte a
acestei revizuiri, conducerea are în vedere costul capitalului şi riscurile asociate fiecarei categorii de
capital în parte. Pentru a menţine sau ajusta structura capitalului, Grupul şi Societatea pot ajusta
dividendele de plată către acţionari, returna capital acţionarilor, emite noi acţiuni sau vinde active
pentru a reduce datoriile.
În concordanţă cu practica din industrie, Grupul şi Societatea monitorizează capitalul pe
baza gradului de îndatorare. Acestea sunt calculate ca raport între datoriile nete şi total capitaluri.
Datoriile nete sunt calculate ca împrumuturi totale (incluzând împrumuturile pe termen scurt
şi pe termen lung prezentate în situaţia consolidată şi individuală a poziţiei financiare), din care se
scad numerarul şi echivalenţele de numerar.
Total capitaluri sunt calculate astfel: capitaluri proprii aşa cum sunt prezentate în situaţia
consolidată şi individuală a poziţiei financiare plus datoriile nete.

Grupul Alro ALRO

31 decembrie 31 decembrie 31 31
2019 2018 decembrie decembrie
2019 2018
Total împrumuturi 1.254.420 950.394 1.069.995 889.672
Mai puţin: numerar şi -119.182 -239.609 -108.546 -172.445
echivalenţe din numerar ajustate*

Datorii nete 1.135.238 710.785 961.449 717.227

Capitaluri proprii 769.952 1.172.824 741.546 1.223.639
Total capitaluri 1.905.190 1.883.609 1.702.995 1.940.866
Gradul de îndatorare 60% 38% 56% 37%

Aşa cum este prezentat în tabelul de mai sus, gradul de îndatorare a crescut de la 38% la
60% la nivel de Grup şi de la 37% la 56% la nivel de Societate, datorită în principal suplimentării în
anul 2019 a împrumuturilor existente cu noi facilităţi de credit pentru investiţii şi capitalul de lucru
şi a tragerii sumei neutilizate din facilitatea de credit contractată în 2018, pe de-o parte, dar şi
datorită reducerii numerarului şi echivalenţelor de numerar ca urmare a plaţilor de dividende din
cursul anului de către Societate, pe de altă parte.

42
 4.1.3. MANAGEMENTUL RISCULUI VALUTAR

Grupul şi Societatea au operaţiuni pe plan internaţional şi înregistrează tranzacţii care sunt

denominate în valute străine. Astfel, Grupul şi Societatea sunt expuse riscului valutar ce rezultă din
diferite fluctuaţii ale valutelor faţă de moneda de raportare, în special ale euro şi ale dolarului
american. Expunerea la fluctuaţiile cursului de schimb este analizată şi gestionată prin hedging
natural cu tranzacţii în valute străine, prin folosirea contractelor de schimb valutar spot, la termen
sau a altor instrumente financiare derivate.
Politica de management al riscului practicată de Grup şi de Societate este de a acoperi între
0 si 50% din fluxurile de numerar anticipate în USD şi EUR (vânzări şi cumpărări în operaţiunile
din Romania), practicând o politică de hedging activ şi astfel acoperind un procent variabil
fundamentat pe opiniile pieţei asupra cursurilor de schimb viitoare corelate cu poziţia de net
exportator a Societăţii, în masura în care Conducerea consideră oportun şi piaţa permite acest lucru
cu costuri rezonabile.
Expunerea la riscul valutar a Grupului şi Societăţii rezultă din:
- tranzacţii (vânzări / cumpărări) foarte probabile, denominate în valute străine;
- angajamente ferme denominate în valute straine;
- active şi datorii monetare (în special creanţe, datorii comerciale şi împrumuturi) denominate
în valute straine.

Tab.4.2 Valoarea contabilă a activelor şi datoriilor monetare

Grupul Alro
Valuta în care sunt denominate EUR USD Altele Total

Moneda funcţională RON RON RON RON

31 Decembrie 2019
Total active monetare 70.277 50.160 73 120.510
Total datorii monetare 286.786 848.290 4.756 1.139.832

31 Decembrie 2018
Total active monetare 87.602 97.322 22 184.946

43
Total datorii monetare 194.799 648.715 1.002 844.516

Alro
Valuta în care sunt denominate EUR USD Altele Total

Moneda funcţională RON RON RON RON

31 Decembrie 2019
Total active monetare 42.684 44.008 1 86.693

Total datorii monetare 203.699 723.127 550 927.376

31 Decembrie 2018
Total active monetare 69.852 101.060 15 170.927

Total datorii monetare 183.846 569.661 216 753.723

Analiza de senzitivitate la cursul de schimb

Grupul şi Societatea sunt expuse în principal la fluctuaţia cursului RON / USD şi RON /
EUR. Piaţa aluminiului, în care Grupul îşi desfăşoară activitatea, este puternic legată la moneda
americană. Vânzările Grupului şi Societăţii sunt exprimate în dolari SUA, fapt care reprezintă un
hedging natural pentru datoriile în USD pe care le au Grupul şi Societatea. În tabelul următor este
prezentată senzitivitatea Grupului şi Societăţii ca impact al unei creşteri / (scăderi) cu 10% în aceste
valute faţă de leu.
Analiza de senzitivitate include doar activele şi pasivele monetare în sold, denominate în
valute străine şi ajustează conversia lor la sfârşitul perioadei de raportare pentru o creştere /
(scădere) de 10% a cursului valutei străine. Analiza de senzitivitate include împrumuturi
denominate în altă monedă decât cea funcţională.
O apreciere / (depreciere) cu 10% a RON faţă de EUR şi USD, la 31 Decembrie, ar creşte /
(scădea) profitul sau pierderea şi capitalurile proprii, exclusiv impactul în impozitul pe profit.
În luna februarie 2019, pentru a atenua riscul fluctuaţiilor cursului de schimb valutar, Grupul
şi Societatea au încheiat cu instituţii financiare contracte de acoperire a riscului valutar de tip
opţiuni collar europene şi asiatice cu cost zero pentru o valoare noţională de 150 milioane USD.

44
 Prin intermediul acestor contracte, Grupul şi Societatea şi-au asigurat o rată minimă de
conversie în RON pentru vânzările lor de aluminiu realizate în USD. Opţiunile au avut date lunare
de exercitare în perioada martie - decembrie 2019.
În 2019, în categoria Câştiguri / (pierderi) nete din instrumente financiare derivate este
inclusă o pierdere de 3.598 mii RON (2018:0), rezultată din exercitarea opţiunilor de către
contrapartide în lunile când rata de conversie RON / USD a fost peste nivelul maxim specificat în
contractele încheiate.
La 31 Decembrie 2019 Grupul şi Societatea nu mai aveau opţiuni pe curs de schimb valutar
în sold, toate contractele încheiate fiind decontate până la sfârşitul anului 2019 (31 decembrie 2018:
0).
Managementul riscului de dobandă

Riscul de rată a dobânzii al Grupului şi Societătii provine în special din împrumuturi

primite. Creditele primite cu rate de dobândă variabile expun Grupul şi Societatea la riscul de rată a
dobânzii asupra fluxurilor de numerar, în timp ce creditele primite cu rate de dobândă fixe expun
Grupul şi Societatea la riscul de rată a dobânzii privind valoarea justă. Ratele de dobândă pentru
facilităţile de împrumut existente ale Grupului şi ale Societăţii sunt bazate pe LIBOR pentru
creditele în USD, pe EURIBOR pentru creditele în EUR şi pe ROBOR pentru creditele în RON.
Împrumuturile contractate de Societate şi de alte companii din cadrul Grupului sunt cu rata de
dobândă variabilă.

Analiza de senzitivitate la ratele de dobândă

Analiza de senzitivitate a fost determinată pe baza expunerii la fluctuaţiile ratelor de

dobândă pentru împrumuturile primite şi acordate denominate în EUR, USD şi RON cu rate de
dobândă variabile, existente în sold la data raportării, presupunând că acestea rămân constante în
timpul anului.
Dacă ratele de dobândă ar fi cu 100 puncte bază mai mici / mai mari, toate celelalte variabile
rămânând constante, rezultatul Grupului pentru 2019 ar fi mai mare / mai mic cu 12.577 mii RON
(2018: 9.655 mii RON), iar rezultatul Societăţii ar fi mai mare / mai mic cu 10.725 mii RON (2018:
8.951 mii RON), exclusiv impactul în impozitul pe profit.

45
 Riscul de preţ este riscul ca veniturile viitoare ale Grupului şi Societăţii să fie impactate
negativ de schimbările preţului de piaţă al aluminiului. Politica interna a Grupului şi Societăţii este
de a gestiona riscurile identificate în legatură cu preţul mărfurilor în mod natural atunci cand este
posibil, iar pentru o parte din cantitatea rămasă, expusă la risc, de a intra în contracte cu instrumente
financiare derivate (cum ar fi contracte swap pe aluminiu, opţiuni pe aluminiu) atunci când
condiţiile din piaţă sunt favorabile.

Managementul riscului de credit

Riscul de credit se referă la riscul ca un partener de afaceri să nu îşi onoreze obligaţiile

contractuale, rezultând într-o pierdere financiară pentru Grup şi Societate. Grupul este expus la
riscul de credit provenind din activităţile sale operaţionale, în special activităţi comerciale şi din
activităţile financiare, ce includ depozite la bănci şi instituţii financiare.

Creanţe

Creanţele constau într-un număr mare de clienţi, ce provin din diverse industrii şi zone
geografice. Pentru a minimiza riscul de credit, Grupul şi Societatea vând cea mai mare parte a
creanţelor unor instituţii financiare prin factoring fără recurs. Pentru o mică parte a creanţelor,
neacoperite de contracte de factoring, calitatea financiară a debitorilor este permanent monitorizată,
iar Grupul şi Societatea au o expunere la credit distribuită între contrapartide agreate.
Grupul şi Societatea au adoptat o politică de a tranzacţiona doar cu parteneri de încredere şi
de a obţine garanţii suficiente acolo unde este cazul, pentru a minimiza riscul de pierderi financiare
rezultate din neonorarea obligaţiilor. Expunerea la riscul de credit este controlată prin limite
aferente fiecărui debitor, care sunt revizuite şi aprobate de către Conducere. Grupul şi Societatea
evaluează permanent riscul de credit al acestora luând în considerare performanţa financiară,
istoricul de plată şi, atunci cand este cazul, solicită asigurarea riscului de neplată.

46
 31Decembrie 2019
Creanţe Solduri Cheltuiala cu deprecierea Rata de pierdere estimată (%)
Termene
Curente 62.214 -68 0,11%
(fără scadenţă depăşită)
1-30 zile 8.008 -12 0,15%
31-60 zile 2.361 -1 0,04%
61-90 zile 412 -1 0,24%
91-180 zile 25 -0 0,26%
Peste 180 zile 2.886 -2.750 95,28%
Creanţe analizate 3.278 - 0,00%
Individual
Total 79.184 -2.832
31Decembrie 2018
Creanţe Solduri Cheltuiala cu deprecierea Rata de pierdere estimată (%)
Termene
Curente 47.704 -0 0,00%
(fără scadenţă depăşită)
1-30 zile 17.978 -6 0,03%
31-60 zile 586 -1 0,09%
61-90 zile 317 -17 5,44%
91-180 zile 103 -14 13,56%
Peste 180 zile 2.385 -2.302 96,53%
Creanţe analizate 4.159 -766 18,42%
individual
Total 73.232 -3.106

Riscul de credit rezultând din tranzacţiile cu bănci şi instituţii financiare este gestionat de
Trezorerie. Investirea lichidităţilor în exces se face doar cu bănci aprobate şi în limita liniilor de
credit atribuite fiecărei contrapartide. Limitele de credit ale contrapartidelor sunt revizuite de către
conducere anual şi pot fi actualizate în timpul anului. Limitele sunt stabilite astfel încât să
minimizeze riscul de concentrare şi astfel să diminueze eventuale pierderi financiare din
neîndeplinirea obligaţiilor de către contrapartidă. Se estimează că nu există o expunere
semnificativă din posibila neonorare a obligaţiilor contractuale de către contrapartide în ceea ce
priveşte instrumentele financiare.

47
Managementul riscului de lichiditate

Responsabilitatea în ultima instanţă pentru managementul riscului de lichiditate este a

Consiliului de Administraţie, care a elaborat un cadru de management al riscului de lichiditate
adecvat pentru gestionarea finanţării şi a necesităţilor de lichidităţi pe termen scurt, mediu şi lung.
Grupul şi Societatea îşi administrează riscul de lichiditate păstrând rezerve adecvate, facilităţi
bancare şi facilităţi de creditare, monitorizând continuu fluxurile de numerar previzionate şi actuale
şi urmărind în paralel maturitatile activelor şi datoriilor financiare.
În tabelul următor sunt prezentate datoriile financiare ale Grupului şi Societăţii, exclusiv
instrumentele financiare derivate, pe maturităţi contractuale. Sumele reprezintă fluxuri de numerar
viitoare neactualizate din datorii financiare, în funcţie de data cea mai apropiată la care Grupul şi
Societatea ar trebui să efectueze plăţile.

Grupul Alro mai puţin de 1 an între 1 şi 5ani după 5 ani Total

31 decembrie 2019
Împrumuturi 931.802 414.691 - 1.346.493
(capital şi dobânzi viitoare estimate)
Datorii comerciale 267.220 - - 267.220
şi alte datorii monetare
Total 1.199.022 414.691 - 1.613.713
31 decembrie 2018
Împrumuturi 126.277 937.438 - 1.063.715
(capital şi dobânzi viitoare estimate)
Datorii comerciale 638.449 - - 638.449
şi alte datorii monetare
Total 764.726 937.438 - 1.702.164

48
 CONCLUZII

Societatea comercială ALRO S.A. este una dintre cele mai vechi companii de piaţa din
România, datând din 1963 şi are ca obiect principal de activitate Metalurgia aluminiului (cod
CAEN 2442). Este singura producătoare de aluminiu primar din România, Europa Centrală și de
Est, exceptând Rusia. Acţiunile societății sunt tranzacţionate la Bursa de Valori Bucureşti.
ALRO SA reprezintă astăzi una dintre cele mai mari companii din România, cu o cifra de
afaceri de 1.812.185.954 RON, având o contribuţie importantă la dezvoltarea economiei locale şi
naţionale. Aceasta este un producător important în Europa exportând aluminiu procesat în țări ca:
Germania, Polonia, Italia, Marea Britanie și Franța.
Grupul ALRO a încheiat anul 2019 cu un sold de numerar în valoare de 83 milioane RON și
46 milioane RON numerar restricționat (la 31 decembrie 2018: numerar în valoare de 204 milioane
RON și numerar restricționat în valoare de 8,4 milioane RON). În 2019, numerarul Grupului ALRO
obținut din activitatea operațională a fost pozitiv (aproape 100 milioane RON), deși mai mic cu
69% față de anul 2018.
Măsurile anti-criză implementate începând cu semestrul 2 al anului 2019 pentru optimizarea
fluxurilor de numerar au jucat un rol cheie în contextul dificil atât pe plan internațional cât și
național cu care s-a confruntat Grupul - valori scăzute ale LME, prețuri mai mici ale aluminei,
costuri prohibitive ale energiei în România – în acest mod, Grupul și Societatea au reușit să
diminueze riscul de a întâmpina dificultăți în gestionarea fluxurilor de numerar.
Numerarul net utilizat pentru investiții a crescut în 2019 comparativ cu 2018; mai mult
cheltuielile CAPEX au fost încetinite în mod semnificativ din cauza programului anti-criză
implementat.

49
 BIBLIOGRAFIE

1. Bușe, L., Analiza economico – financiară, Editura Economică, București, 2005

2. Colasse, B., Analiza financiară a întreprinderii, traducere N. Tabără, Editura TipoMoldova,
Iași 2009
3. Contablitate – Prezentarea situațiilor financiare, Editura CECCAR, București, 2004
4. Coteanu, I. ş.a., DEX. Dicţionarul explicativ al limbii române, Editura Univers
Enciclopedic, București,1998
5. Dumbravă, M., Analiza performanțelor firmei: metode și modele, Editura Economică,
București, 2010
6. Georgescu, N., Analiza bilanţului contabil, Editura Economică, Bucureşti, 1999
7. Gheorghiu, Al., Analiza economico-financiară la nivel microeconomic, Editura Economică,
Bucureşti, 2004
8. Işfănescu, I., Robu, V., Hristea, A.M., Vasilescu, C., Analiza economico-financiară, Editura
ASE, Bucureşti, 2003
9. Mironiuc, M., Fundamentele ştiinţifice ale gestiunii financiar-contabile a întreprinderii,
Editura Universităţii „Alexandru Ioan Cuza”, Iaşi, 2009
10. Mironiuc, M., Analiza economico – financiară. Performanță, poziție financiară, risc ,
Editura Universității Alexandru Ioan Cuza, Iași , 2009
11. Moroșan, I., Analiza economico – financiară: probleme rezolvate, Editura Fundației
”România de Mâine”, București, 2004
12. Nica, Panaite, Ifrimescu, Aurelian, “Management-Concepte şi Aplicaţii”, Editura
SedcomLibris, Iaşi, 2004, p. 55
13. Niculescu, M., Diagnostic financiar, vol. 2, Editura. Economică, Bucureşti, 2005
14. Niculescu, M., Diagnostic global strategic, Editura Economică, Bucureşti, 1997
15. Păvăloaia, W., Paraschivescu, M., D., Olaru, G.D., Radu, F., Analiză financiară. Studii de
caz, Editura Tehnopress, Iaşi, 2006
16. Petrescu, S., Analiză și diagnostic financiar – contabil: ghid teoretico – aplicativ, Editura
CECCAR, București, 2010
17. Petrescu, S., Diagnostic economic – financiar. Metodologie. Studii de caz, Editura
SedcomLibris, Iași, 2004
50
18. Rusu, C., Diagnostic economico-financiar, volumul I, Editura Economică, Bucureşti, 2006
19. Sârbu, C., Analiza econimico-financiară. Suport de curs, Universitatea Danubius, Galați,
20. Siminică, M., Diagnosticul financiar al firmei, Editura Universitaria, Craiova, 2008
21. Spătaru L., Analiza economico–financiară. Instrument al managementului întreprinderilor
Editura Economică, Bucureşti, 2004
22. Nedelea Ștefan, Deac Vasile, Olaru Silvia, Gavrilă Tatiana, Ion Gheorghe, Ursachi Ion,
Managementul organizației, București, Ed. ASE 2008;
23. Nicolescu Ovidiu, Fundamentele Managementului Organizației București Ed.
Universitara, 2008;
24. Popa Ion, Management general, București, Ed. ASE, 2005
25. 4. Dumitrescu Mihail, Strategii și management strategic, București Ed. economică 2002;
26. http://www.mfinante.ro
27. http://www.alro.ro
28. http://www.vimetcoextrusion.com/
29. http://www.alum.ro/
30. http://www.google.com
31. Țole, M., Analiza economico – financiară: Metode, tehnici și studii de caz ,Editura
Universitară, București, 2004
32. *** Dicţionar de economie, Ediţia a II-a, Ed. Economică, Bucureşti, 2001
33. *** Legea nr. 82/1991, Legea contabilităţii, republicată în Monitorul Oficial al României,
Partea I, nr. 454 din 18.06.2008
34. *** Legea nr. 31/1990 Legea societăţilor comerciale, modificată prin Legea nr. 284/2008,
publicată în Monitorul Oficial nr. 778 din 20.11.2008

51