長榮前三季賺5個股本，航海王第4季還能揚帆前行？3大焦點看後市

文／郭逸

還記得2021年全球貨櫃輪運價飆漲，長榮（2603）前3季就狂賺超過1500億元的榮景嗎？當時，長榮發給員工最高40個月、200萬元年終獎金，羨煞全台勞工；但疫情紅利消失，導致航運業陷入一段低潮。長榮日前公布財報，前三季再賺進五個股本，陽明（2609）、萬海（2615）也賺進一個股本，「航海王」在第四季還能揚帆前行嗎？航運股市場正在關注三個焦點。

全台上市櫃公司第三季財報陸續公布，貨櫃三雄紛傳捷報。以EPS來看，長榮（2603）50.68元、陽明（2609）14.79元、萬海（2615）12.34元，繳出漂亮的成績單。

有多少公司前三季就能賺到一個股本，長榮甚至豪奪五個股本，前兩年航海王頻頻遭酸「墜海」的景象，現在看來是扳回顏面。

第四季是航運業的傳統淡季，還能維持盛況嗎？老實說，這幾天剛出現一個隱憂。上海航交所11月15日公告最新一期上海出口集裝箱運價指數（SCFI），終結連三漲的態勢，主要是因美西線大跌11%，有貨攬業者認為近期較難出現明顯拉貨潮，而且地中海航運（MSC）下週開始降價，其他船公司可能跟進。

但有別於SCFI、美西線下跌，大型航商在歐洲線則喊漲。全球第二大航運集團馬士基（Maersk）發佈12月漲價通知，亞洲至鹿特丹每箱（20呎櫃）、每大箱（40呎櫃）的運價都要調漲；赫伯羅德也發佈公告，宣布將上調遠東和歐洲之間各種貨物的均一運價（FAK）。

法人認為接下來有三大關注焦點，在在影響航運市況。

焦點一》港口罷工

還記得月前發生的美東港口罷工嗎？雖然短短三天就結束，仍導致供應鏈大規模中斷，從汽車零件到食品等商品進口紛紛受到影響，隨著勞資雙方達成臨時協議，港口恢復運作，企業和消費者的擔憂得以緩解。

不過，11月4日輪到加拿大西海岸港口罷工，集裝箱和貨物運輸直接停滯。法人認為，不僅可能造成塞港，更會衝擊美國的貨物運輸，因為罷工港口之一的溫哥華港是進出口樞紐，大量鞋類、服裝、汽車零件、化學品和木材等貨物，都得通過加拿大的鐵路或卡車運輸至美國。

加拿大勞工部長麥金農（Steven MacKinnon）決定動用聯邦權力終結罷工，下令在工會和港口進行仲裁。不過，和美東港口罷工的後續效應相同，已經衝擊供應鏈，需要數週時間，才能消化貨物塞港的狀況。

焦點二》紅海危機依舊

另外，今年上半年引爆的紅海危機，至今尚未停歇，全球航運業面臨嚴峻挑戰。因為紅海是東西貿易的重要航道，葉門胡塞武裝組織攻擊，船隻被迫避開，改繞行非洲好望角，運輸成本和時間大增。

萬海航運總經理謝福隆日前受訪提到，紅海危機目前無解，貨櫃輪持續繞航好望角，航班變少且墊高營運成本，遠高於去年航行蘇伊士運河的成本，運價當然也會提升。

法人提及，馬士基預計第四季的貨運需求還有上升空間，但紅海襲擊的威脅還沒解除，可能得等到2025年才能恢復通過蘇伊士運河的航行狀況。執行長柯文勝（Vincent Clerc）直言：「蘇伊士運河的重啟是影響航運業的一大未知數。」

焦點三》美國總統大選落幕

此外，剛落幕的美國大選由前總統川普回鍋白宮，預料將提高貿易關稅，可能加劇全球貨運市場。法人強調，每一位美國總統候選人都喊出振興經濟，所以大選剛結束，預料強化經濟活動，目前全球景氣上行且消費強勁，貨櫃運輸的需求就會增加，有助航運市況。

長榮總經理吳光輝也曾分析，以目前的運價來看，美國線及歐洲線在2025年的長約價格會比今年好，雖然每家航商的簽約比重不同，但長榮的美國線長約比重維持穩定。

全球航商提前佈局減碳

展望明年，航商持續關注減碳議題。因為5000噸以上的大型船隻必須購買碳排放憑證40%的碳排額度，2025年將增加到70%。吳光輝提到，航商成本勢必攀升，但會透過商業機制反映成本，是否漲價得看市場接受度，但老舊船隻一定得退出市場。

萬海則已布局環保節能船，訂造甲醇雙燃料船，預計尚未交船數量高達29艘，屆時將全面提升萬海的長期營運競爭力。

法國海運諮詢機構《Alphaliner》提到，2024年是新船交付的高峰，全球新造船的訂單約314萬TEU（20呎標準貨櫃），預測2025年運力供給與需求成長分別為5.8％及2.5％，供需成長差距逐漸縮小，加上船舶持續繞行好望角，有望緩解運力過剩的壓力。

※本文由《遠見雜誌》授權刊載，未經同意禁止轉載。