朱成志看2025蛇年台股：「新AI勝過老AI」CPO及IP成二大主流

文／朱成志

龍年最後五天神龍擺尾，軋空外資1/16~22回補，台股五連紅，龍年收盤23525點。台股去年7/11創歷史新高24416點，10月、12月因為外資小回補才收紅，但儘管面對多天連假，外資元月仍大賣超台股514億，但元月照樣收紅490點不簡單，證明內資買盤很強大！

1/20川普上任第一天，大筆一揮撤銷拜登78道命令，退出WHO、巴黎氣候協定，喊2/1墨西哥加25%及中國10%關稅，打亂原先台企供應鏈的佈局，但百日內「川習會」，美中關係緊中帶鬆。

川普宣布軟銀、OpenAI和甲骨文等共同投資千億美元在AI的Stargate計畫，又呼應馬斯克要在火星插國旗，太空概念股包括事欣科、華通、昇達科、台揚有了新題材；參加川普就職典禮的科技富豪總身價逾兆美元，但黃仁勳缺席。

11/6後，「川普交易」相關概念一直都很熱，比特幣飆破10萬美元，他又亂搞了一個流通量2億枚的$Trump川普幣，第一夫人也弄「梅蘭妮亞幣」，二者合計140億美元市值，又大吸金！川普沒特別點名台積電，因此1/21 ADR彈升3.4%，帶動台股龍年封關日大漲！展望彎曲前行的金蛇年，雖不再飛龍在天，但更有利中小型股表現。

去年高股息ETF大吸金，投信大買8329億才化解了外資大賣6982億，但投信去年大買聯電138萬張，股價反而從58元跌到40大關，Q4只賺0.68 元，毛利率由Q2的35.2%降到30.4%，Q1還會再降5%，EPS創四年新低3.8元，陸企晶圓廠成熟製程供給過剩，未來ASP單價一定下跌，今年有3元就不錯了，蛇年高股息ETF不再狂熱，主動式基金拚選股，更重於大盤指數及權值股。

台積電先進封裝造就了CoWoS設備股的龍年狂飆，萬潤去年估賺15元，今年估再賺20元，去年10月創556元歷史天價，但元月一度慘跌到353元。我強調蛇年「新AI勝過老AI」，鴻海、廣達AI伺服器行情去年漲過了，新AI重點在於「ASIC晶片取代GPU」，有利於AVGO博通、Marvell、ARM、世芯KY、創意、聯發科等，ARM即將挑戰天價188美元，IP股有潛力。

此外，台積電的矽光子概念也將成主流，去年不賺錢的聯亞在龍年封關創下529元高價，華星光接Marvell代工訂單，封關連2天漲停，創天價242.5元；去年不賺錢的上詮，封關也創天價364.5元，印證了我先前分析，矽光子、CPO及IP相關股值得鎖定。強力推薦大家必讀元月號萬寶月刊，也歡迎訂閱、點讚、分享我的YT視頻，以及LINE群組@marbo111。

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