COURS D’INGENIERIE FINANCIERE
Partie 1 : Les opérations de haut de
bilan
INTRODUCTION GENERALE
Dr. Modou DIENG
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777386230
Introduction
• Le principe de fonctionnement de l’économie
de marché semble de mieux en mieux compris
à défaut d’être pleinement accepté.
• Ces transformations expliquent le
développement des opérations sur le capital
des entités telles que les offres publiques, les
restructurations financières, les opérations de
levées de fonds...
Introduction
• Aujourd’hui les entreprises nationales n’hésitent
pas à franchir les frontières et acquérir des
entreprises étrangères afin d’alimenter leur
croissance externe. En retour, les entreprises
étrangères et les fonds de Privates Equity vont
également à la conquête des entreprises
domestiques.
• C’est le jeu de l’économie de marché. C’est la vie
normale des affaires même si cela est parfois
difficile à accepter pour certains.
Introduction
• La hausse continue du marché des fusions-
acquisitions témoigne du mouvement de
restructuration et de consolidation des
entreprises à l’échelle de la planète.
• Les pays les plus actifs sur le marché sont: les
Etats Unis, la Grande Bretagne, le Japon, la
France, l’Allemagne et l’Espagne.
• A l’avenir, il faudra compter avec les grandes
économies émergentes comme la Chine et l’Inde.
Introduction
• Dans cette perspective de la mondialisation de
l’économie, les opérations d’ingénierie s’ont
appelées à se développer encore.
• Il importe donc d’en bien comprendre les
mécanismes et leurs impacts sur le patrimoine
des différentes parties prenantes.
• Les décisions d’investissement sont guidées
par un souci de rentabilité à long terme et non
pas par l’intérêt public.
Introduction
• L’ingénierie financière propose un ensemble
d’outils destinés à favoriser les opérations de
haut de bilan.
• Elle se caractérise par l’utilisation des
méthodes innovantes, élaborées,
transversales et par la recherche de solutions
originales à des problèmes financiers qui
touchent aux structure de l’entreprise en
général et au capital en particulier.
Introduction
L’ingénierie financière peut être donc
appréhendée comme un ensemble d’outils et
d’opérations au service des:
- Actionnaires (en place et futurs);
- Créanciers;
- Dirigeants;
Introduction
• Elle permet aux actionnaires dominants de
faire appel à des capitaux extérieurs sans
perdre le contrôle de leurs sociétés.
• Quant aux futurs actionnaires, elle les aide à
prendre le contrôle d’entreprises saines ou en
difficultés tout en minimisant leur apports.
Introduction
• Pour les dirigeants, elle leurs permet de structurer ou
de restructurer leurs financements, d’accompagner le
développement de leur firme par des opérations de
croissance externe ou de la transmettre à des
conditions satisfaisantes.
• L’ingénierie financière est un ensemble de techniques
financières, fiscales, stratégiques, juridiques et
comptables dont disposent les directions financières
pour élever la valeur de l’action, pérenniser la
distribution des dividendes et minimiser la prise de
risque.
Introduction
• Enfin, quant aux créanciers, l’ingénierie leur
permet de maximiser la rémunération de leurs
fonds avec le minimum de risque.
Introduction
• La partie haute du bilan donne un aperçu du rapport
de force entre actionnaires majoritaires et
minoritaires, créanciers et managers.
• Les relations de pouvoir sont au centre des
opérations qui portent sur le capital, l’endettement
et les titres hybrides.
• Les outils opérationnels de l’ingénierie financière
jouent un rôle considérable dans la recherche du
nécessaire équilibre des pouvoirs
Introduction
• Par opposition aux solutions courantes aux
problèmes de la finance classique, l’ingénierie
financière relève de la « finance sur mesure ».
Elle donne lieu à des montages et
architectures élaborées qui tranchent avec
des solutions toutes faites.
Introduction
• En tant que discipline spécialisée, l’ingénierie financière laisse
la place à l’imagination dans toutes ses états. Elle est liée au
développement des instruments financiers plus sophistiqués,
aux nouvelles formes d’activités bancaires et de fonds de
pensions, nouveaux types de produit d’assurance,
d’instruments de dettes.
• Ainsi, l’ingénierie financière mobilise des connaissances dans
les domaines de finance d’entreprise, finance de marché, de
l’actuariat, économique, juridique et fiscal.
Introduction
• L’ingénierie financière n’est pas une technique
purement financière. Elle fait aussi appel au
droit des affaires, au droit fiscal, à l’économie,
à la stratégie etc.
• Le métier d’ingénieur financier trouve son
intérêt et sa richesse dans ce coté transversal
de la discipline.
Introduction
• La démarche de ce cours est d’allier les
développement théoriques et les applications
pratiques en concentrant l’analyse sur
l’évaluation des entités, les opérations de
restructuration, les offres publiques, les
fusion, les montages LB0; la titrisation et
l’ingénierie financière islamique.
Introduction
• Plan du cours
- Chapitre 1: Evaluation dans une perspective
majoritaire
- Chapitre 2: Les opérations de rapprochement
- Chapitre 3 : Les montages et les opérations LBO
- Chapitre 4: La Titrisation ou l’externalisation
des actifs
- Chapitre 5: Ingénierie Financière islamique
Introduction
• Bibliographie
- Georges Legros: Ingénierie Financière: Fusions, Acquisitions
et autres restructurations des capitaux, Dunod, 2016
- Michel Albouy et Christophe Bonnet: OPA, OPE et LBO,
Economica, 2008
- Jacques Teulié et Patrick Topsacalian: Finance, 4ème édition,
Vuibert, 2004
- - Jonathan Berk et Peter DeMarzo, Finance d’entreprise, 3ème
édition, Nouveaux Horizons, 2014
