CHAPITRE
LES INTERETS COMPOSES I
I) VALEUR ACQUISE À INTERETS COMPOSES
C C1
0 1
a) Principe
A intérêts composés, les intérêts simples produits durant chaque période sont ajoutés
au capital (capitalisés) à la fin de cette période pour produire eux-mêmes des intérêts.
La somme du capital initial et des intérêts produits, la valeur acquise (Cn) à l’issue de
n périodes, par un capital (C) placé au taux i relatif à la période de capitalisation, peut donc
être déterminée par récurrence :
Période = année, semestre, trimestre ou mois.
Capital placé Intérêts
Périodes en début de simples de la Valeur acquise en fin de période
période période
1 C Ci C1 = C + Ci = C(1+i)
2 C1 C1i C2 = C1 + C1i = C(1+i) + C(1+i)i = C(1+i)2
3 C2 C2i C3 = C2 + C2i = C(1+i)2 + C(1+i)2i = C(1+i)3
n Cn-1 Cn-1i Cn = Cn-1 + Cn-1 i = Cn-1(1+i) = C(1+i)n
- La valeur acquise à intérêts composés est : Cn = C(1+i)n
Les valeurs C1, C2 ..., Cn forment une suite géométrique de raison (1+i)
- L’intérêt total produit est égal à la somme des intérêts de chaque période, mais il
est plus commode de le calculer par différence :
In = Cn – C C(1+i)n – C = C[(1+i)n – 1]
- Il est important, dans tous les cas, que le taux retenu corresponde à la période de
capitalisation.
Taux annuel capitalisation annuelle ;
Taux semestriel capitalisation semestrielle ;
Taux trimestriel capitalisation trimestrielle ;
Taux mensuel capitalisation mensuelle.
b) Applications
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Exemple 1 : Calculer la valeur acquise et les intérêts produits par un capital de
730 000 F placé à intérêts composés pendant 5 ans au taux annuel de 8%.
Solution :
- Calcul de la valeur acquise
Cn = C(1 + i)n
= 730 000(1,08)5
C5 = 1 072 609,50
- Calcul des intérêts produits
In = C n – C
= 1 072 069,50 – 730 000
I5 = 342 069,50
Exemple 2 : Quelle somme faut-il prêter à intérêts composés au taux semestriel de 3%
pour disposer de 300 000 F à l’issue de 4 ans et demi, sachant que la capitalisation est
semestrielle ?
Solution :
- Calcul du capital placé
Cn = C(1 + i)n
300 000 = C(1,03)9
300 000
C= =
( 1, 03 )9
C = 229 925
NB : 4 ans et demi = 9 semestres.
Exemple 3 : A quel taux annuel un capital de 500 000 F placé à intérêts composés
pendant 6 ans procure-t-il un intérêt total de 180 000 F ?
Solution :
- Montant de la valeur acquise
V a = C + It
500 000 + 180 000 = 680 000
- Calcul du taux de placement :
Cn = C(1 + i)n
680 000 = 500 000(1 + i)6
680 000
( 1+i )6 =
500 000
(1 + i)6 = 1,36
i=√6 1 ,36−1
I = 0,0525 i = 5,25%
NB : La valeur (1 + i)6 peut également être obtenue dans la table financière N° 1.
Exemple 4 : Au taux mensuel de 0,6%, pendant combien de mois faut-il placer, à
intérêts composés, un capital de 80 000 F pour disposer de 96 878,05 F ?
Solution :
Calcul du temps de placement
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Cn = C(1 + i)n
96 878,05 = 80 000(1,006)n
96 878 ,05
( 1,006 )n =
80 000
(1,006)n = 1,210 975
Log(1,006)n = log(1,210 975)
n log(1,006) = log(1,210 975)
log ( 1 ,210 975 )
n=
log ( 1 ,006 )
n=32 mois
Exemple 5 : Calculer la valeur acquise par un capital de 240 000 F placé à intérêts
composés au taux de 7% durant 5 ans et 4 mois. (Solution commerciale et solution
rationnelle).
4
5+
12
Solution commerciale : 240 000 ( 1 , 07 ) =
5
240 000 ( 1 , 07 )5 +240 000 ( 1 , 07 )5 x x 0 , 07=
Solution rationnelle : 4
Cotisation :
p
C n =C ( 1+i )n 1+ i
q ( )
Solution :
- Calcul de la valeur acquise :
o Solution commerciale :
4
240 000 ( 1 , 07 )5 ( 1 , 07 )12 = 344 290,2
o Solution rationnelle
1
240 000 ( 1 , 07 )5 +240 000 ( 1, 07 )5 x x 0 , 07
3 =
Cn =344 466,69
NB : La généralisation de la solution rationnelle devient :
C n =C ( 1+i )n 1+ i
q(
p
)
p
q est la partie de temps fractionnaire.
Principe de la solution rationnelle
Le calcul de la valeur acquise se fait en deux phases :
- Pour la partie entière, on calcule les intérêts composés. (Cn = C(1 + i)n
- Pour la partie fractionnaire, on calcule les intérêts simples.
p
C n 1+ i
q ( ( ))
Exemple 6 : Calculer, en années et en jours, la durée du placement à intérêts
composés et au taux annuel de 7,5% permettant à un capital de 250 000 F de produire
120 000 F d’intérêts.
Solution :
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- Montant de la valeur acquise :
250 000 + 120 000 =370 000
- Calcul de la durée :
Cn = C(1 + i)n
370 000 = 250 000(1,075)n
370 000
( 1 , 075 )n =
250 000
(1,075)n = 1,48
Log(1,075)n = log(1,48)
n log(1,075) = log(1,48)
log ( 1 , 48 )
n=
log ( 1 ,075 )
n=5 ,42 ans soit 5 ans 61 jours
c) Taux équivalents et Taux proportionnels
1) Taux équivalents
Deux taux d’intérêts relatifs à des périodes de capitalisation différents sont dits
équivalents si, appliqués à un même capital pendant une même durée, ils conduisent à des
valeurs acquises égales.
1 + ia = (1 + iα)k avec k = nombre de périodes dans l’année.
Exemple : Donner le taux d’intérêt semestriel, trimestriel et mensuel équivalent à une
capitalisation annuelle de 12%. Vérifier en calculant la valeur acquise par un capital de
500 000 F.
Solution :
Donnons :
- Le taux d’intérêt semestriel :
(1 + is)2 = (1 + i)
i s =√ ( 1 ,12 )−1 i ≈ 0,058 t ≈ 5,8%
s
Va = 500 000 (1,058)2 Va = 560 000
- Le taux d’intérêt trimestriel :
-
2) Taux proportionnels :
Ils sont exactement proportionnels au taux annuel.
Exemple : Un taux semestriel de 8% est proportionnel au taux annuel de 16%
( 16
2 semestres . )
Un taux annuel de 12% est proportionnel au taux trimestriel de 3%. Soit
(124 =3) .
Remarque : Il va de soi que le taux proportionnel rapportera plus d’intérêts que le
taux annuel.
Exemple : Calculer la valeur acquise par un capital de 220 000 F placé à 10%
pendant un an et au taux proportionnel de 2,5% par trimestre (capitalisation trimestrielle).
Solution :
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Va = C(1 + i)n Va = 220 000(1,025)4
Va1 = 242 838,835
Va2 = 220 000(1,1) = 242 000 (capitalisation annuelle)
Va1 # Va2
3) Valeur actuelle à intérêts composés
La valeur actuelle (Co) à l’époque 0 et au taux i, d’un capital C n payable à l’époque n,
est la somme qui, placé à intérêts composés à l’époque 0 et au taux i, aurait C, pour valeur
acquise à l’époque n.
0 n
C0 Cn
Donc Cn = Co (1 + i)n Co = Cn (1 + i)-n
La valeur actuelle est donc la valeur que l’on peut accorder aujourd’hui (époque 0) à la
perspective d’un encaissement ou d’un décaissement échéant dans n périodes (époque n).
A intérêts composés, valeur acquise et valeur actuelle reposent sur un même
raisonnement et permettent d’évaluer à des époques quelconque un capital C payable à
l’époque 0.
-n 0 +n
C-n = C(1+i)-n C Cn = C(1+i)n
Application :
Exemple 1 : Au taux annuel de 6%, la perspective, aujourd’hui, d’un encaissement de
300 000 F dans 4 ans est-elle plus intéressante que celle d’un encaissement de 270 000 F
dans 3 ans ?
Solution : Il s’agit de comparer les valeurs actuelles avant de conclure :
C0 = C(1 + i)-n
- 1ère valeur actuelle :
300 000 (1,06)-4 = 237 628,10
- 2ème valeur actuelle :
270 000 (1,06)-3 = 226 697,20
Conclusion : La valeur actuelle la plus élevée correspond à la perspective la plus
intéressante soit 237 628,10
Exemple 2 : Quelle est la valeur actuelle, au taux annuel de 8% d’un capital de
415 000 F échéant dans 4 ans et 7 mois.
Solution :
Calcul de la valeur actuelle :
V0 = Cn (1 + i)-n
− 4+
41 500 ( 1 , 08 )
( 7
12 )
7
−
−4 12
=41 500 ( 1 , 08 ) ( 1 ,08 ) =
C0 = 291 645,90
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II) EQUIVALENCE À INTERETS COMPOSES
Deux capitaux sont équivalents à intérêts composés à une certaine date s’ils ont même
valeur actuelle à cette date, actualisés au même taux.
Soient C1 et C2 des capitaux échéant respectivement aux dates k 1 et k2. Au taux i, ils
sont équivalents à la date « d » si leurs valeurs actuelles sont égales (A1 = A2). Soit :
C1 (1 + i)-k1 = C2 (1 + i)-k2
0 C1 C2
C0
Par extension, deux groupes de capitaux sont équivalents à une certaine date si, à cette
date et actualisés au même taux, la somme des valeurs actuelles des capitaux du 1 er groupe est
égale à la somme des valeurs actuelles des capitaux du 2nd groupe.
Théorème : A intérêts composés, deux capitaux (ou deux groupes de capitaux)
équivalents à une certaine date le sont à n’importe quelle autre date.
Exemple 1 : On envisage aujourd’hui de remplacer un règlement de 920 000 F
échéant dans trois ans par un règlement C échéant dans cinq ans. Quelle doit être la valeur
de C pour que ces deux règlements soient aujourd’hui équivalents au taux annuel de 9% ?
Montrer qu’ils le sont alors également aux dates 1, 3 et 5. Quel serait le montant d’un
règlement immédiat équivalent aux deux précédents ?
Solution :
- La valeur de C pour que les deux règlements soient équivalents :
92 000 (1,09)-3 = C (1,09)-5
92 000 ( 1 , 09 )−3
C=
( 1 , 09 )−5
C = 109305,2
- Egalité aux dates 1, 3 et 5 :
o Date 1 :
0 1 2 3 4 5
92 000
92 000 (1,09)-2 = C (1,09)-4
92 000 ( 1 , 09 )−2
C=
( 1 ,09 )−4
C = 109 305,2
o Date 3 :
92 000 = C (1,09)-2
92000
C=
( 1, 09 )−2
C = 109 305,2
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0 1 2 3 4 5
92 000
o Date 5 :
92 000 (1,09)2 = C
C = 109 305,2
- Montant d’un règlement immédiat équivalent aux deux précédents :
V = 92 000 (1,09)-3 + 109 305,2 (1,09)-5 =
V = 142 081,76
Exemple 2 : Une banque envisage de mettre à la disposition d’une entreprise une
somme de 400 000 F le 1/03/N puis une somme de 200 000 F six mois plus tard. L’entreprise
devra s’acquitter de sa dette en deux versements égaux effectués le 1/03/N+4. Calculer le
montant de ces deux versements si le taux d’intérêt annuel est de 8%.
Dans le cas précédent, quel devrait être le taux pratiqué par la banque pour que les
deux versements effectués par l’entreprise pour se libérer de sa dette s’élèvent à 370 000 F ?
Solution :
- Montant des versements :
400 000 + 200 000 (1,08)-0,5 = 2x (1,08)-4
592 450,089 = 2x (1,08)-4
x = 403 010,90
EXERCICES :
Exercice n° 1 : Un investisseur a placé une certaine somme à intérêts composés pour
une longue période. Vous disposez des renseignements suivants sur ce placement :
- le montant de la valeur acquise au bout de la 7ème année s’élève à 177 014,22 F ;
- le montant de la valeur acquise au bout de la 10ème année s’élève à 226 098,34 F ;
- le montant total des intérêts capitalisés à l’expiration de la durée du placement se
monte à 239 974,29 F.
TAF :
1) Retrouver le taux d’intérêt en démontrant la relation entre les valeurs acquises.
2) Retrouver le capital investi.
3) Déterminer la durée totale du placement.
Exercice N° 2 : Une entreprise avait emprunté 15 000 000 F à intérêts composés. Au
lieu de rembourser le capital et les intérêts 5 ans après comme prévu, elle propose de
rembourser à cette date 8 000 000 F seulement, le reste étant acquitté 5 ans plus tard par une
versement de 12 470 440 F.
Quel est le taux unique retenu pour les calculs ?
Exercice N° 3 : Un capital est placé au taux t pendant 8 ans. Capitalisation annuelle
des intérêts produits au cours des trois premières années de placement, par le total des
intérêts produits au cours des trois dernières années est de 0,635 228.
1) Calculer le taux de placement
2) Calculer le taux trimestriel équivalent.
3) Calculer le taux semestriel équivalent.
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Exercice N° 4 : Soit un capital V placé à intérêts composés pendant 5 ans ; soient V1,
V2, V3, V4 et V5 les valeurs acquises à la fin des 5 années consécutives.
1) Exprimez-les en fonction de V ;
2) On sait que : V + V1 = 9 840 000
V4 + V5 = 11 960 550
Exercice N° 5 : Un capital de 10 000 000 F placé à intérêts composés, à un certain
taux, a produit, pendant la 5ème année de placement, un intérêt égal à celui qu’il aurait
produit à intérêts simples, au même taux, en 427 jours (année de 365 jours).
1) Trouver le taux de placement et en déduire le taux trimestriel équivalent.
2) Calculer les intérêts produits au bout de 10 ans de placement.
3) A quel taux aurait-il fallu placer ce capital, à intérêts simples, pour rapporter ces
mêmes intérêts pendant le même laps de temps ?
4) Quel capital faudrait-il placer à intérêts composés, à un taux supérieur de 1% à
celui trouvé ci-dessus pour que, au bout de 10 années, l’intérêt produit fût le
même ?
Exercice N° 6 : La négociation, à la date du 15/09/1992, d’un capital de nominal
4 000 000 F et d’échéance 15/09/1993, a entraîné une charge d’un montant total de
1 763 030 F.
Calculer le taux d’actualisation qui a été retenu.
Exercice N° 7 : Un investissement est prévu pour le 1er mars 1993. Montant de la
dépense : 30 000 000 F. Cette dépense est susceptible d’engendrer une recette de 20 000 000
F, qui serait perçue à la date du 1er mars 1996, et une recette de 20 000 000 F qui serait
encaissée le 1er mars 1997.
1) Compte tenu d’un taux d’actualisation de 9%, la dépense envisagée est-elle
opportune ?
2) Même question si le taux d’actualisation était de 8,5%.
3) En utilisant les résultats des deux questions précédentes, déterminer le taux
d’intérêt pour lequel on n’aurait pas plus de raisons d’envisager l’investissement que de
raisons de l’écarter.
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