PRIMERA PARTE - EJERCICIO NÚMERO 1
Inversion Vida Util Valor Desecho
Maquinaria 178,000.00 3.00 30,000.00
Capital de Trabajo 20,000.00 12,000.00
Gastos Directos de Fabricacion Retorno esperado
Mano de Obra 132,000.00 Prestamo
Materias Primas 66,000.00 Ventas
Otros Gastos 14,000.00 Impuesto
Patentes 7,000.00
Total 219,000.00
A. Determine la conveniencia económica de llevar a cabo el proyecto.
- 1.00 2.00
Inversion -178,000.00
Capital de Trabajo -20,000.00
Ventas 300,000.00 300,000.00
Gastos Directos -219,000.00 -219,000.00
Depreciacion -49,333.33 -49,333.33
Total -198,000.00 31,666.67 31,666.67
Flujo Neto -198,000.00 81,000.00 81,000.00
VAN 30,650.93
TIR 19%
Flujos por dejar el dinero invertido 21,780.00 21,780.00
VAN 53,224.11
Podemos Observar que es mas rentable dejar el
dinero invertido en los fondos que le reditúa un
11% anual que realizar el proyecto
Considere con y sin impuesto. Señale cuál es la mejor decisión en cada caso
SIN IMPUESTO: La mejor decision seria la opcion B, ya que no tiene inversion inicial y el
inversionista podra seguir recibiendo los beneficios de su capital propio al 11% anual mas
las ganancias del proyecto luego de cancelar el prestamo.
CON IMPUESTO: La mejor decision seria la opcion C, ya que no tiene inversion inicial y el
inversionista podra seguir recibiendo los beneficios de su capital propio al 11% anual mas
las ganancias del proyecto luego de cancelar el prestamo.
Depreciacion Tabla Amortizacion
49,333.33 # Cuota Interes Amortizacion
-
1.00 81,000.00 23,760.00 57,240.00
11% 2.00 81,000.00 16,891.20 64,108.80
12% 3.00 Bs.S85,849.34 9,198.14 76,651.20
300,000.00 Anuales
30%
B. Evalúe el proyecto financiado, de acuerdo con las condiciones establecidas
3.00 - 1.00 2.00
30,000.00 Inversion -178,000.00
12,000.00 Capital de Trabajo -20,000.00
300,000.00 Prestamo 198,000.00 -57,240.00 -64,108.80
-219,000.00 Ventas 300,000.00 300,000.00
-49,333.33 Gastos Directos -219,000.00 -219,000.00
31,666.67 Depreciacion -49,333.33 -49,333.33
123,000.00 Gastos Financieros -23,760.00 -16,891.20
Total - 7,906.67 14,775.47
Flujo Neto - - -
VAN 27,164.24
21,780.00 No hay TIR ya que no se tiene inversion inicial
e es mas rentable dejar el
s fondos que le reditúa un Flujos por dejar el dinero invertido 21,780.00 21,780.00
realizar el proyecto VAN Bs.S53,224.11
Podemos observar que es la opcion mas atractiva
ecisión en cada caso Total 80,388.35 ya que generaria ingresos por 2 vias si solicita un
prestamo y deja su capital propio en el fondo.
tiene inversion inicial y el
al propio al 11% anual mas
prestamo.
tiene inversion inicial y el
al propio al 11% anual mas
prestamo.
Tabla Amortizacion
Saldo # Cuota Interes Amortizacion
198,000.00 -
140,760.00 1.00 78,628.00 23,760.00 54,868.00
76,651.20 2.00 76,852.00 17,175.84 59,676.16
- 3.00 Bs.S93,470.54 10,014.70 83,455.84
C. Vuelva a evaluar lo anterior y ahora suponga que existe una tasa de impuesto a las
es establecidas utilidades de las empresas igual al 30%.
3.00 - 1.00 2.00
30,000.00 Inversion -178,000.00
12,000.00 Capital de Trabajo -20,000.00
-76,651.20 Prestamo 198,000.00 -54,868.00 -59,676.16
300,000.00 Ventas 300,000.00 300,000.00
-219,000.00 Gastos Directos -219,000.00 -219,000.00
-49,333.33 Depreciacion -49,333.33 -49,333.33
-9,198.14 Gastos Financieros -23,760.00 -16,891.20
22,468.52 Utilidad antes de Impuesto 7,906.67 14,775.47
37,150.66 Impuesto (30%) -2,372.00 -4,432.64
Total - 5,534.67 10,342.83
Flujo Neto - - -
VAN 17,260.11
21,780.00 No hay TIR ya que no se tiene inversion inicial
Flujos por dejar el dinero invertido 21,780.00 21,780.00
e es la opcion mas atractiva
sos por 2 vias si solicita un VAN 53,224.11
apital propio en el fondo. Podemos observar que aun pagando impuestos por
Total 70,484.21 este proyecto sigue siendo una opcion atractiva
solicitar prestamo ya que generaria ingresos por 2
vias si solicita un prestamo y deja su capital propio
en el fondo.
Saldo
198,000.00
143,132.00
83,455.84
-
na tasa de impuesto a las D. Sin hacer cálculos adicionales, analizar cómo cambia el valor
%. actual neto si se permite una depreciación acelerada
3.00
El valor actual neto se mantendria igual ya que la depreciacion
30,000.00 acelerada se deprecia en un tercio del valor del bien, plazo igual al
12,000.00 que estamos trabajando.
-83,455.84
300,000.00
-219,000.00
-49,333.33
-9,198.14
22,468.52
-6,740.56
15,727.97
23,605.46
21,780.00
aun pagando impuestos por
endo una opcion atractiva
ue generaria ingresos por 2
mo y deja su capital propio
fondo.
SEGUNDA PARTE - EJERCICIO NÚMERO 2
Maquinaria 100,000,000.00 Retorno
Compra Arriendo
Interes 9% Pago
Cuotas 10.00 Cuotas
Pago 15,582,008.99
Partidas Situacion
Actual Con Prestamo En Arrendamiento
Ingresos por
Ventas 500,000.00 500,000.00 500,000.00
Costos de Venta 300,000.00 300,000.00 300,000.00
Utilidad Bruta 200,000.00 200,000.00 200,000.00
Gastos de
Operación 80,000.00 80,000.00 80,000.00
Depreciacion 40,000.00 50,000.00 40,000.00
Arrendamiento - - 15,000.00
Intereses 16,000.00 25,000.00 16,000.00
Utilida antes de
impuestos 64,000.00 45,000.00 49,000.00
Impuestos (50%) 32,000.00 22,500.00 24,500.00
Utilidad Neta 32,000.00 22,500.00 24,500.00
Con Prestamo
1.00 2.00 3.00
Ingresos por
Ventas 500,000.00 500,000.00 500,000.00
Costos de Venta 300,000.00 300,000.00 300,000.00
Utilidad Bruta 200,000.00 200,000.00 200,000.00
Gastos de
Operación 80,000.00 80,000.00 80,000.00
Depreciacion 50,000.00 50,000.00 50,000.00
Arrendamiento - - -
Intereses 25,000.00 24,407.62 23,761.92
Utilida antes de
impuestos 45,000.00 45,592.38 46,238.08
Impuestos (50%) 22,500.00 22,796.19 23,119.04
Utilidad Neta 22,500.00 22,796.19 23,119.04
Flujo Neto 65,917.99 65,621.80 65,298.95
VAN (5%) 497,113.61 VAN (9%)
En Arrendamiento
1.00 2.00 3.00
Ingresos por
Ventas 500,000.00 500,000.00 500,000.00
Costos de Venta 300,000.00 300,000.00 300,000.00
Utilidad Bruta 200,000.00 200,000.00 200,000.00
Gastos de
Operación 80,000.00 80,000.00 80,000.00
Depreciacion 40,000.00 40,000.00 40,000.00
Arrendamiento 15,000.00 15,000.00 15,000.00
Intereses 16,000.00 16,000.00 16,000.00
Utilida antes de
impuestos 49,000.00 49,000.00 49,000.00
Impuestos (50%) 24,500.00 24,500.00 24,500.00
Utilidad Neta 24,500.00 24,500.00 24,500.00
Flujo Neto 64,500.00 64,500.00 64,500.00
VAN (5%) 498,051.90 VAN (9%)
La decision de financiamiento estara ligado a la tasa de descuento que maneje la empresa.
Para una tasa igual o mayor al 9% la mejor opcion es solicitar el Prestamo Bancario.
Para una tasa menor al 9% la mejor opcion es el arrendamiento de la maquinaria.
9%
15,000,000.00 Cuota Interes Amortizacion
10.00 -
1.00 15,582.01 9,000.00 6,582.01
2.00 15,582.01 8,407.62 7,174.39
3.00 15,582.01 7,761.92 7,820.08
4.00 15,582.01 7,058.12 8,523.89
5.00 15,582.01 6,290.97 9,291.04
6.00 15,582.01 5,454.77 10,127.24
7.00 15,582.01 4,543.32 11,038.69
8.00 15,582.01 3,549.84 12,032.17
9.00 15,582.01 2,466.94 13,115.07
10.00 15,582.01 1,286.59 14,295.42
4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00
500,000.00 500,000.00 500,000.00 500,000.00 500,000.00 500,000.00
300,000.00 300,000.00 300,000.00 300,000.00 300,000.00 300,000.00
200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00
80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00
50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00
- - - - - -
23,058.12 22,290.97 21,454.77 20,543.32 19,549.84 18,466.94
46,941.88 47,709.03 48,545.23 49,456.68 50,450.16 51,533.06
23,470.94 23,854.52 24,272.61 24,728.34 25,225.08 25,766.53
23,470.94 23,854.52 24,272.61 24,728.34 25,225.08 25,766.53
64,947.05 64,563.47 64,145.38 63,689.65 63,192.91 62,651.46
413,966.94 VAN (15%) 324,590.81
4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00
500,000.00 500,000.00 500,000.00 500,000.00 500,000.00 500,000.00
300,000.00 300,000.00 300,000.00 300,000.00 300,000.00 300,000.00
200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00
80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00
40,000.00 40,000.00 40,000.00 40,000.00 40,000.00 40,000.00
15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00
16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00
49,000.00 49,000.00 49,000.00 49,000.00 49,000.00 49,000.00
24,500.00 24,500.00 24,500.00 24,500.00 24,500.00 24,500.00
24,500.00 24,500.00 24,500.00 24,500.00 24,500.00 24,500.00
64,500.00 64,500.00 64,500.00 64,500.00 64,500.00 64,500.00
413,938.92 VAN (15%) 323,710.58
que maneje la empresa.
l Prestamo Bancario.
to de la maquinaria.
Saldo
100,000.00
93,417.99
86,243.60
78,423.52
69,899.62
60,608.58
50,481.34
39,442.66
27,410.49
14,295.42
-
10.00
500,000.00
300,000.00
200,000.00
80,000.00
50,000.00
-
17,286.59
52,713.41
26,356.71
26,356.71
62,061.28
10.00
500,000.00
300,000.00
200,000.00
80,000.00
40,000.00
15,000.00
16,000.00
49,000.00
24,500.00
24,500.00
64,500.00
TERCERA PARTE – COMENTE Y/O FUNDAMENTE
A. Un proyecto de inversión con un VAN menor que cero no se
La afirmacion es correcta, al tener un VAN negativo nos indica que no se recuperaria la inversion inicial del proye
B. En la situación de proyectos mutuamente excluyentes, puede darse la factibilidad de que el criterio TIR
Es correcto, al evaluar varios proyectos donde las TIR resultantes nos den diferentes decisiones de los VAN resu
dara una mayor gananc
C. Si la tasa de interés deseada por un inversionista es del 10%, deberá realizar cualquier proyecto que gene
efectivamente está aumentando su riqueza (
Es correcto, ya que la TIR evalua el equilibrio de la inversion, cualquier % menor a la TIR implica una ganancia.
D. Si un proyecto A tiene un PRI de 8 años y un proyecto B tiene un PRI de 6 años,
PRI permite medir el plazo de tiempo que se requiere para recuperar la inversion de un proyecto, por lo tanto ele
E. Un proyecto de inversión que genera un VAN = 0 no debe implemen
Cuando el VAN de un proyecto es igual a cero significa que alcanzo su punto de equilibrio, por tanto no se tiene n
proyecto sin ganancia podria no tener sentido y buscaria invertir su d
F. Si se da la situación de que no hay restricción de capital, se puede concluir que todos lo
Es correcto, en una situacion con suficiente dinero se puede realizar cualquier proyecto que tenga un VAN mayor
G. Frente a un escenario de que la TIR exceda a la tasa de descuen
Falso, siempre que la TIR exceda la tasa de descuento el VAN del proyecto sera positivo.
H. En un escenario donde se evalúa la realización de dos proyectos independientes, la utilización de l
El hecho de que los proyectos sean independientes no tiene que ver con que se utilice VAN y Razon Beneficio/Co
a la decisión de hacer ambos, ninguno o
I. Todos los criterios de decisión tienen limitaciones y el PRI no es la excepción. Aun así, las principales limitacio
flujos y se consideran los posibles flujos de fondos poste
Esta aseveracion es correcta, al incluir una tasa de descuento se podria actualizar los flujos de manera mas certer
J. Usted tiene la posibilidad de comprar una casa en $ 20.000.000, gastar unos $ 2.500.000 en arreglos y ven
posibilidades de que pueda ser vendida en $ 25.000.000; 50% de venderla en $ 26
Existen mas factores a evaluar como la inflacion, solo con los datos actuales podemos observar que incluso en
realizar dicha inversion
K. Se le presenta la siguiente idea de negocio: Explotar un bosque gratis del que puede talar los árboles de inm
condición de construir, dentro de diez años, un camino que atraviesa el bosque c
No conocemos el rendimiento que podria tener la persona con los 20 millones de pesos transcurridos los 10 año
obtenida, por lo tanto no es factible realiza
L. El gerente general de la empresa "Chanta S.A." le encarga la siguiente tarea: La compañía necesita utilizar un
solicita asesoría para responder a la siguiente pregunta: ¿cuál de las siguientes alternativas recomendaría usted
de $ 5.000.000 anuales, gastos variables de $ 100 por kilómetro. b) Contratar el servicio de transporte que le c
100.000 km. al año y el costo de cap
0 1 2 3 4
-20000000 -15000000 -15000000 -15000000 -15000000
VAN -104,753,345.43
-19000000 -19000000 -19000000 -19000000
VAN -107,354,237.54
La opcion mas economica seria comprar el camion ya que le generaria un gasto menor hoy que alquilarlo.
M. Ud. está pensando en adquirir una casa – habitación. De acuerdo con su plan, puede arrendarse la casa a es
anual. Si el precio de la casa es de $ 170.000, la arrienda en $1.000 al mes, y suponiendo que vende el condom
-170000 12000 12000 12000 12000
VAN 12,423.54
TIR 9%
Si podria conseguir la ganancia que tengo como objetivo.
N. La TIR del proyecto de inversión “a” es de 30%, y la del proyecto “b” es de 20%
Falso, lo mas conveniente es elegir el proyecto con la TIR mas alta, por tanto se elegiria el proyecto de inversion "
on un VAN menor que cero no será desarrollado por ningún inversionista.
raria la inversion inicial del proyecto, por lo tanto no tiene sentido realizar dicha inversion.
a factibilidad de que el criterio TIR difiera con el VAN, luego en estos casos siempre se debe optar por el criterio VAN.
entes decisiones de los VAN resultantes se debe escoger el proyecto con el VAN mas alto, debido a que es el valor que nos
dara una mayor ganancia.
izar cualquier proyecto que genere una TIR mayor que dicha tasa (por ej.15%) porque esta tasa implica que el proyecto
nte está aumentando su riqueza (5%). ¿está de acuerdo?
a la TIR implica una ganancia.
royecto B tiene un PRI de 6 años, luego es claro que el proyecto B es preferible al proyecto a.
n de un proyecto, por lo tanto elegir el proyecto con la recuperacion mas rapida siempre sera la mejor decisión.
ra un VAN = 0 no debe implementarse ya que no genera utilidades al inversionista.
equilibrio, por tanto no se tiene ni ganancia ni perdida. Todo inversionista buscara tener una ganancia por tanto realizar un
ner sentido y buscaria invertir su dinero en un proyecto que si le genere utilidad.
al, se puede concluir que todos los proyectos con valor actual neto mayor que cero deben realizarse.
royecto que tenga un VAN mayor a cero ya que este generaria riqueza para el inversionista.
a TIR exceda a la tasa de descuento, el VAN del proyecto podría ser negativo.
ndependientes, la utilización de los criterios Van y la Razón Beneficio - Costo nos conducirá a la misma decisión.
e utilice VAN y Razon Beneficio/Costo y conduzca a la misma decision. Ya que los proyectos independientes puede conducir
cisión de hacer ambos, ninguno o solo uno de ellos.
n. Aun así, las principales limitaciones del PRI podrían eliminarse si se incorpora una tasa de descuento para actualizar los
os posibles flujos de fondos posteriores al periodo de recuperación.
ar los flujos de manera mas certera para conocer el plazo de recuperacion de un proyecto.
nos $ 2.500.000 en arreglos y venderla al cabo de un año. Información disponible permite establecer que hay un 30% de
00.000; 50% de venderla en $ 26.000.000 y un 20% de venderla en $ 27.000.000. ¿Qué haría?
podemos observar que incluso en el peor de los casos se obtendria una ganancia de $ 2.500.000. Por lo cual si es factible
realizar dicha inversion.
ue puede talar los árboles de inmediato, obteniendo 20 millones de pesos, después de descontar todos los costos, con la
camino que atraviesa el bosque cuyo costo será de 40 millones de pesos. ¿Es conveniente?
de pesos transcurridos los 10 años, pero si sabemos que el costo de construir el camino representa el 200% de la ganancia
por lo tanto no es factible realizar la idea de negocio.
: La compañía necesita utilizar un camión para el transporte de "mercancía" debe tener capacidad para 10 toneladas. Se le
alternativas recomendaría usted? a) Comprar un camión, a precio de $ 20.000.000, vida útil 10 años, gastos operacionales
el servicio de transporte que le costará $ 19 por kilómetro por tonelada ($* km.* ton.). - Considere que el camión recorre
0.000 km. al año y el costo de capital es de 12%.
5 6 7 8 9 10
-15000000 -15000000 -15000000 -15000000 -15000000 -15000000
-19000000 -19000000 -19000000 -19000000 -19000000 -19000000
menor hoy que alquilarlo.
an, puede arrendarse la casa a estudiantes durante 10 años, luego de lo cual la venderá, esperando un rendimiento de 8%
suponiendo que vende el condominio en 10 años por $ 220.000 ¿podrá conseguir la ganancia que tiene como objetivo?
12000 12000 12000 12000 12000 232000
%, y la del proyecto “b” es de 20%, luego, siempre el proyecto a será preferible al proyecto b.
elegiria el proyecto de inversion "a".
