20210618-中信期货-有色金属专题报告（镍）：碳达峰对不锈钢产业链的影响分析.pdf

本报告详细分析了碳达峰目标对中国不锈钢产业链的影响，围绕的核心议题是“双碳”目标下的碳减排政策，该政策旨在推动中国到2030年前实现碳达峰，到2060年前实现碳中和。报告指出，碳达峰的实现主要通过提升清洁能源比例和控制能耗总量来达成，而这一过程将对高耗能、高排放的行业，特别是不锈钢产业链产生深远的影响。 报告首先对不锈钢产业链的碳排放进行了核算。不锈钢的生产过程中，1吨304不锈钢大约排放7吨二氧化碳，其中原料端的镍铁和铬铁冶炼是碳排放的主要来源，分别占总排放量的67%和27%。粗钢冶炼产生的碳排放量相对较小，占比仅为6%。这表明，控制碳排放应当主要集中在原料端的管控上。 从地域分布来看，不锈钢产业链在不同地区的碳排放分布不均。以铬铁冶炼为例，内蒙的铬铁碳排放占总排放的2.3%，是其他地区不足0.8%的数倍。因此，对于铬铁行业来说，能耗管控指标在各个省市的分配对当地碳排放量影响较大。特别是能耗一级预警可能会导致铬铁等原料的限产，这对不锈钢产业链的影响不容忽视。 在碳减排政策的影响下，对于高耗能、高排放的行业如铬铁、镍铁，未来供应可能会因碳减排政策收紧而依赖海外进口。南非和哈萨克斯坦作为铬铁的主要进口国，正面临碳减排政策收紧的风险，这可能导致铬铁冶炼成本上升。印尼虽然制定了碳排放目标，但政府更倾向于推动经济发展，因此对不锈钢产业链的影响相对较小。 报告还强调了碳减排对不锈钢产业链反倾销税的可能影响。由于反倾销税是单独核算的独立税种，而整个不锈钢行业的碳排放量相对较低，并且行业对上下游具有较强的议价能力，因此碳减排政策对反倾销税的影响可能会比较有限。 报告中提及的风险因素主要是碳减排政策和海外行业政策的变动，这些变动可能会超预期，对产业链造成冲击。 这份报告强调了在“双碳”目标下，不锈钢产业链面临的碳减排压力，以及由此带来的供应链调整和政策风险。报告内容对于理解当前中国在环保、能源转型及工业发展方面的政策走向具有重要参考价值，并为产业链各环节的企业提供了决策参考。