通信行业研究与发展专题报告-拥抱趋势-超配龙头.docx资源-CSDN下载

65 浏览量 2025-08-16 05:02:38 上传评论收藏 711KB DOCX 举报

资源推荐

资源详情

资源评论

通信行业研究与投资专题报告

拥抱趋势，超配龙头

一、拥抱趋势，超配龙头

分化是通信板块上半年行情最大的特征。上半年，通信板块上涨 4.5%，整体涨幅在 TMT

板块中垫底。IDC、光模块、北斗等细分板块则表现优势，尤其是 IDC 板块的整体涨幅超

过了 60%。

行情的分化是产业分化的自然映射。进入 4G 时代以来， ICT 行业开始分化为 “旧”和

“新”两个部分，即传统的通信设备产业链以及物联网、云计算等新经济部分。“旧”的

偏周期，“新”的偏成长。传统的通信设备制造业呈现出较强的周期性，其经营业绩主要

受运营商资本开支所影响。同时，在通信行业中逐步分化出的物联网、云计算，这些子行

业都处于生命周期的高速增长阶段，受运营商资本开支的周期性变化影响非常小。其根本

原因在于，这些子行业中的产品、技术开始从通信行业向其他行业进行扩散和渗透，从而

打开了新的市场空间。

同时，在疫情冲击与地缘政治的影响下，我们看到全球 ICT 供应链正在加速重构。各国各

地区应对疫情的隔离阻断，过去长期稳定的水平化分工 ICT 产业链被迫进行调整。5G 产

业发展卷入地缘政治，美国政府主导的“去 C 化”与中国企业自主的“去 A 化”两股潮流

并进。

产业的分化、供应链的重构仍将持续，未来的通信板块仍将是结构性行情。拥抱确定性的

产业趋势，与优秀的公司共同成长，是应对外部宏观不确定性的最佳方式。特斯拉今年史

诗般的行情，华为公司超预期的中报就是最好的例证。站在当前时点，伴随 5G 规模商

用、云化进程加速、万物互联走向深化，我们看好三条主线下的 ICT 龙头公司投资机遇。

二、5G：第一波业绩验证和第二波主题投资的过渡期

我们认为 5G 主题投资将分三波演进。第一波运营商投资驱动,重点看运营商资本开支走势

和结构变化；第二波消费者消费驱动，重点看龙头终端、ICP 企业供应链价值分布；第三

波企业和行业投资驱动，重点看大颗粒行业如互联网、制造、能源、电力等行业数字化进

展和龙头企业投资走向。

剩余23页未读，继续阅读

内容反馈

LovelPerson

粉丝: 5

最新资源

资源上传下载、课程学习等过程中有任何疑问或建议，欢迎提出宝贵意见哦~我们会及时处理！点击此处反馈

feedback-tip