Inditex se desploma un 7,5% y sufre una histórica pérdida de capitalización de 11.375 millones

La exigencia extrema del mercado con las acciones de Inditex se ha vuelto a poner de manifiesto en la apertura de la Bolsa. El gigante textil ha batido las previsiones de los analistas en casi todos los apartados en el último trimestre de su año fiscal, pero el mercado hundió un 7,5% la cotización de la empresa este miércoles. Es la mayor caída en exactamente cinco años: el 12 de marzo de 2020 el valor se dejaba el 10,5% ante el avance de la pandemia y la proximidad del confinamiento. Una hora después de la apertura la empresa textil había perdido 13.000 millones de capitalización, un registro histórico en la Bolsa española que, al cierre se quedó en un descenso de 11.375 millones. Con todo, el peor día para la empresa fundada por Amancio Ortega, y una jornada negra solo superada por las pérdidas de Santander en dos sesiones de enero de 2015 y junio de 2016. Son las únicas ocasiones, junto a la propia Inditex tras los resultados de hace tres meses, en que un valor ha perdido más de 10.000 millones en un día. Los analistas explican que, pese a los buenos resultados, la ralentización de las ventas expresa la dificultad de mantener el ritmo de mejora de facturación y márgenes, una expectativa de crecimiento que es el sostén de la acción.

“La evolución de una compañía en los mercados no se puede medir en el corto plazo, sino en el medio y largo”, explicó esta mañana el consejero delegado, Óscar García Maceiras. “Somos optimistas; tratamos de ir generando ese valor a medio largo plazo haciendo un esfuerzo inversor constante. Ese es nuestro foco”, añadió.

Inditex ha ganado 1.420 millones de euros, algo menos de los 1.450 que preveía el consenso de analistas, según la recopilación de estimaciones de Bloomberg, pero ha mejorado las expectativas en ventas (11.210 millones frente a 11.150 previstos), beneficio de explotación (1.880 millones de ebit frente a 1.810 ; 2.760 millones de ebitda frente a 2.670 esperados) y márgenes (16,8% neto y 24,6% bruto) en el trimestre.

“Los fundamentales y el modelo de negocio siguen siendo muy sólidos, pero el valor reflejará la desaceleración en el crecimiento y la dificultad para seguir expandiendo unos márgenes en niveles muy elevados con perspectiva histórica y frente a sus competidores”, explican los analistas de Bankinter. En términos similares se expresa Renta 4: “Supera previsiones a nivel operativo gracias a un aumento de los gastos operativos menor de lo esperado, ero el arranque del trimestre muestra una clara ralentización de ventas, superior a la que descontábamos”.

RBC, que mantienen una recomendación de “peor que el mercado” porque consideran que el valor ha agotado su potencial, apunta también que la actividad reciente es más débil de lo esperado, particularmente en los mercados de Asia y América. La firma de análisis, en todo caso, es escéptica respecto al futuro cercano: “La base de ventas es más amplia y el margen ha vuelto a su media de largo plazo”, por lo que espera una moderación del crecimiento del beneficio por acción en próximos trimestres. En este misma línea se expresa Alphavalue: “La facturación se está ralentizando, lo que no es sorprendente teniendo en cuenta el mediocre entorno de consumo. Aunque Inditex sigue siendo la mejor del sector, sus acciones son demasiado caras y, por el momento, nos mantendríamos alejados de ella”.

Desde Jefferies ponen el foco, por el contrario, en los factores coyunturales para explicar un resbalón en las ventas actuales, “que marcará el debate” de la jornada bursátil. La aceleración en la última semana, a medida que el clima se ha normalizado, sugiere que las condiciones meteorológicas fueron particularmente complicadas en el trimestre. JP Morgan apunta que los resultados fueron más débiles de lo esperado, pero igualmente destaca las cifras positivas de la última semana de actividad.