Центробанк повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год
Многие говорят об оттоках с рынка акций, так как частные инвесторы выводят капитал в денежный рынок, облигации, депозиты, недвижимость. Но реальный нетто-отток незначительный: с начала 2026 года из фондов акций ушло всего 12,1 млрд руб., а если говорить о портфелях физлиц, то они были нетто покупателями каждый месяц, по данным ЦБ (в марте покупали на 26,5 млрд руб). Однако это необязательно новые деньги в рынок акций, это могут быть реинвестированные дивиденды.
Изменения в нетто-позиции незначительны по сравнению с источником денег для рынка акций, который присутствует каждый год: выплаты компаниями дивидендов. В 2026 году ожидаются выплаты на акции, не заблокированные на счета С, в сумме более 650 млрд руб. (оценка Эйлера). Значительная часть этих денег остается в рынке акций и реинвестируется, необязательно в те же самые компании.
Исторически притоки денег от дивидендов поддерживали рынок акций, по крайней мере краткосрочно, в периоды их прихода на счета. В среднем спустя 10-15 дней после отсечек деньги от дивидендов поступают на счета и реинвестируются в рынок.
Периоды притока денег от дивидендов в рынок
В апреле-июне притоки несущественны для рынка, основные плательщики — «Новатэк», «Лукойл», «Татнефть».
А вот самый дивидендный месяц — июль. В этом месяце отсечка по Сберу, а также по многим другим компаниям. Совокупно, без корректировки на долю незаблокированных акций в свободном обращении, будет выплачено более 1,5 триллиона рублей дивидендов. Эти деньги дойдут до счетов в последние числа июля-первую неделю августа.
В конце года два заметных месяца (масштаб втрое ниже, чем в июле, но это вторые по величине суммы за 2026 год) — это октябрь и декабрь.
Куда пойдут деньги
В эти периоды можно будет косвенно оценить силу рынка. Если рынок падает на притоке дивидендов, то участники настроены пессимистично и растет вероятность более глубокого спада после окончания дивидендной поддержки (так было в августе в 2024 году). Если же будет рост, то рынок здоров (в августе 2025 года момент прихода в рынок дивидендов наложился на очередной переговорный трек, что исказило картину).
Часть сумм будет реинвестирована в те же компании, однако обычно идет перераспределение в пользу актуальных с учетом текущей корпоративной повестки. Пока мы находимся в цикле смягчения ключевой ставки и относительно дорогих добывающих компаний, было бы логично увидеть переток в финансово устойчивые компании внутреннего рынка.
Александр Сайганов, руководитель отдела аналитики сервиса Invest Heroes
Оригинальную статью читать по этой ссылке.